报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告公司聚焦胶粘材料多元化产品布局，电子级胶粘材料占比扩大、毛利率改善，产能领先，预计2025 - 2027年归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [1][2][3] 各部分总结 业务布局 - 工业胶粘材料聚焦家装室内和户外领域，2024年筑牢市场份额逆势增长，在汽车后市场与包装市场拓展新产品，突破高内聚胶粘剂及PE/PVC膜的表面离型技术，布局可降解包装胶带等 [1] - 电子级胶粘材料包括结构粘接、导电材料等，能满足消费电子和新能源动力电池领域需求，几年前已进入宁德时代供应体系 [1] - 光学胶膜材料的OCA产品系列覆盖折叠屏OCA等手机显示领域高端应用 [1] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入18.8亿元，同比+20.94%；电子级胶粘材料收入4.94亿元，同比+48.75%，毛利率27.45%，同比+3.35pct；工业胶粘材料营业收入10.2亿元，同比+13.79%，毛利率14.87%，同比-2.32pct；光学胶膜材料营业收入1.37亿元，同比+4.37% [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为22.85、26.26、30.55亿元，同比分别+21.22%、+14.93%、+16.31%；归母净利润分别为0.82、1.03、1.23亿元，同比分别+22.96%、+24.43%、+19.56% [3][4] 产能情况 - 公司在胶粘材料行业产能领先，在多地设有制造基地，未来将具备年产10亿平方米新型胶粘材料（含电子材料）生产线、年产10万吨高性能可降解纸基新材料生产线 [2] - 江苏晶华未来设计产能为年产2500万平方米光学胶膜材料、年产1亿平方米电子级别胶粘材料、年产1500万平方米TPU车衣膜及汽车窗膜以及年产5万吨化学新材料；安徽晶华（募投项目）产能约1亿平米 [2] 股价表现 - 2025年7月7日收盘价16.35元，12个月股价区间6.97 - 16.35元，总市值4736.58百万元，总股本290百万股，日均成交量12百万股 [5] - 涨跌幅方面，1M、3M、12M绝对收益分别为13%、55%、111%，相对收益分别为11%、45%、95% [7]

上海晶华胶粘新材料股份有限公司 会议资料 二〇二五年五月 上海晶华胶粘新材料股份有限公司 2024 年年度股东大会会议议程 现场会议召开时间：2025 年 5 月 15 日下午 13 点 30 分 网络投票时间：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投 票 时 间 为 股 东 大 会 召 开 当 日 的 交 易 时 间 段 ， 即 9:15-9:25,9:30-11:30 ， 现场会议地点：张家港市扬子江国际化学工业园东海路 6 号行政楼三楼会议室 会议主持人：公司董事长周晓南先生 现场会议议程： 一、与会人员签到、领取会议资料（13:00-13:30） 二、宣布会议开始并宣读到会股东和股东代表人数及代表股份数 三、审议会议议案 关事宜的议案》 四、独立董事 2024 年度述职 会议议题： 关事宜的议案》 上海晶华胶粘新材料股份有限公司 五、股东发言和提问 六、推选计票和监票人员 七、股东和股东代表现场投票表决 八、统计表决结果 九、宣布现场表决结果 十、现场会议结束 十一、汇总现场投票和网络投票的投票结果 十二、出席会议的董事在股东大会决议和会议记录上签字 十三、见证律师出具法律意见书 议案 ...

产量销量金额 - 2025年1 - 3月电子胶粘材料产量1080.35万平方米、销量1713.71万平方米、销售金额12766.89万元[2] - 2025年1 - 3月工业胶粘材料产量12807.84万平方米、销量11158.32万平方米、销售金额21557.41万元[2] - 2025年1 - 3月光学胶膜材料产量229.55万平方米、销量269.10万平方米、销售金额2751.52万元[2] - 2025年1 - 3月化工新材料产量4727.49吨、销量604.29吨、销售金额585.41万元[2] - 2025年1 - 3月特种纸产量14461.66万平方米、销量7282.50万平方米、销售金额5414.25万元[2] 价格变动 - 2025年1 - 3月电子胶粘材料销售单价7.45元/平方米，较2024年1 - 3月变动 - 9.59%[3] - 2025年1 - 3月纸浆进货均价5451.35元/吨，较2024年1 - 3月变动1.46%[4] - 2025年1 - 3月纸基进货均价13.33元/千克，较2024年1 - 3月变动 - 11.60%[5] - 2025年1 - 3月橡胶进货均价15.28元/千克，较2024年1 - 3月变动21.75%[5] - 2025年1 - 3月离型液进货均价10.27元/千克，较2024年1 - 3月变动15.52%[5]