汇添富稳健鑫添益六个月持有混合A（010870）成立日期2021年3月25日，最新规模8101.4万。今年以来 收益5.15%，同类排名6604/8136；近一年收益6.98%，同类排名6094/8056；成立以来收益15.55%。 11月21日，新安股份跌5.03%，截至发稿，报11.14元/股，成交3.06亿元，换手率2.00%，总市值150.35 亿元。 资料显示，浙江新安化工集团股份有限公司位于浙江省建德市新安江街道江滨中路1号新安大厦，成立 日期1993年5月12日，上市日期2001年9月6日，公司主营业务涉及农药化工、硅基新材料。主营业务收 入构成为：农化自产产品40.89%，硅基材料基础产品15.27%，硅基终端及特种硅烷产品13.96%，化工 新材料10.37%，其他8.67%，农化贸易产品7.95%，其他(补充)2.90%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，汇添富基金旗下1只基金重仓新安股份。汇添富稳健鑫添益六个月持有混合A（010870）三 季度持有股数3.5万股，占基金净值比例为0.45%，位居第七大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约2.06 万元。 林渌累计任职时间6年156天，现任基金 ...

震荡轮动继续，等待破局信号 20251119 摘要 当前市场进入景气验证阶段，上涨速度放缓，呈现震荡上行和行业轮动 特征，与价值重估和资金流入阶段相比，市场节奏明显不同。 国内外市场均面临挑战：国际上，英伟达财报及美联储降息预期不明朗； 国内方面，10 月社零和固投数据疲软，经济动能减弱，短期刺激政策预 期降低。 A 股市场进入新的横盘震荡阶段，年末机构资金止盈压力与基本面支撑 不足形成对峙，资金分流至新能源和锂电池等板块，热点分散导致指数 震荡。 长期来看，资本市场改革、结构性景气支撑、宏观流动性宽松及增量资 金流入等因素支持 A 股慢牛逻辑，但短期内缺乏共识和热点分散导致指 数震荡。 A 股已回踩 60 日均线，但成交额仍然偏高，需进一步萎缩至 1.6 万亿元 甚至更低，海外市场需关注美联储降息预期和英伟达财报。 短期投资策略建议攻守兼备，关注年底大盘价值风格（石油石化、钢铁、 煤炭、银行、非银金融、农林牧渔），以及涨价逻辑驱动的锂电材料和 化工新材料。 年底主题投资方向包括地域性主题（福建、海南）、生肖概念、中日博 弈（水产、船舶军工、关键资源、半导体材料），以及地缘政治风险下 的黄金避险。 Q&A 近 ...

公司治理 - 公司于2025年11月18日以通讯表决方式召开第十一届第二十二次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于调整董事会审计委员会成员的议案》等文件 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中农化自产产品占比最高，为40.89% [1] - 硅基材料基础产品收入占比为15.27% [1] - 硅基终端及特种硅烷产品收入占比为13.96% [1] - 化工新材料收入占比为10.37% [1] - 其他业务收入占比为8.67% [1] - 农化贸易产品收入占比为7.95% [1] 市场表现 - 公司当前市值为162亿元 [2]

公司股权质押情况 - 控股股东一致行动人宜昌药业股份近期质押公司无限售流通股2000万股 [1] - 宜昌药业股份持有公司股份约5.45亿股，占总股本的18.11%，本次质押后其累计质押数量约为5.1亿股，占其持股数量的93.51% [1] - 控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司累计质押股数约为5.42亿股，占其持股数量的87.37% [1] - 控股股东及其一致行动人合计累计质押股数约为12.32亿股，占其合计持股数量的77.49% [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中高端铝箔占比最高，为40.81% [1] - 化工新材料业务收入占比为27.63% [1] - 电子元器件业务收入占比为25.4% [1] - 能源材料和其他业务收入占比较小，分别为2.61%和2.63% [1] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为630亿元 [2]

昌吉州跨境贸易增长 - 昌吉州1-9月州属货物进出口总额同比增长42.5%，其中出口额增长47.3%，进口额增长24.2% [1] 企业出海与平台建设 - 昌吉州高新区企业联合会在哈萨克斯坦奇姆肯特设立海外仓和中哈产业园区，首批6家企业采用“前店后厂”模式，带动工程机械、绿色能源等优势产能输出 [2] - 税务部门通过“税路通·新丝路”服务品牌为企业提供个性化跨境税收辅导和风险提示，助力企业“集群出海” [2] - 昌吉市天之蓝建材有限公司依托海外仓和产业园区，已与哈萨克斯坦Funke、Smart等公司达成合作意向 [2] 出口退税与资金支持 - 新疆新铝铝业有限公司2025年出口铝型材260余吨，在哈萨克斯坦设有4个销售分公司，并获得800余万元出口退税支持 [3] - 出口退税资金用于生产线技术改造，产品强度更高、更耐腐蚀，受到中亚市场欢迎 [3] - 税务部门推出“随报随审”、“容缺办理”等便企服务举措，优化出口退税流程 [3] 纳税信用与合规管理 - 新疆蓝山屯河能源有限公司作为纳税信用A级企业，将合规经营作为拓展国际市场的“通行证”，建立规范化流程 [4] - A级纳税信用帮助企业产品获得国际市场认可，并享受“绿色通道”、专属税务管家等便利化服务 [4] - 税务部门通过“事前辅导+事中监控+事后应对”机制，帮助企业纠正失信行为并健全涉税内控机制 [4]

产业发展与转型成效 - 2024年地区生产总值突破1200亿元，人均GDP达到2.15万美元 [3] - 全口径规上工业产值突破3000亿元，第三产业占比提升至40.9%，规上服务业预计年均增速达62% [4] - 累计落地投资超十亿元以上项目20个，其中百亿元以上项目4个，包括雷克萨斯新能源项目、阿里云华东智能算力中心、上海乐高乐园度假区等重大项目 [4] - 高新技术企业增长39.5%，专精特新企业增长375.3%，PCT国际专利申请量增长近11倍，技术合同成交金额增长7.7倍 [6] - 累计完成低效用地提升4367亩，撬动投资约40亿元，单位GDP能耗年均下降2.65%，企业亩均税收和亩均产值较2019年分别提高53%和33% [6] 科技创新与产业集聚 - 纤维材料、无人机、光电传输新材料等入选国家级中小企业特色产业集群，化工新材料入选全市首批千亿元级产业集群 [4] - 上海湾区科创城已落户相关企业近千家 [6] - 每万人发明专利拥有量实现翻番 [6] 乡村振兴与农业发展 - 农业劳动生产率增长21%、高于全市平均水平，获国家农业科技现代化先行县、全国休闲农业重点县等荣誉 [7] - 先正达全球植保中国创新中心、节水抗旱稻国际策源中心、中科荃银分子育种中心等一批农业科技项目落地建设 [7] - 农村常住居民人均可支配收入年均增长7.4%，高于全区经济增速和城镇居民收入增速 [7] - 新增市级乡村振兴示范村12个、市级美丽乡村示范村23个，创建率均居全市第一 [7] 基础设施与公共服务 - 市域铁路南枫线金山段开工建设，沪杭高铁、沪乍杭铁路金山段即将开工，G228二期、G320二期建成通车 [9] - 瑞金医院金山院区、市公卫中心应急医学中心落地建设，连续4年入选全国健康城市建设样板市 [8] - 新增筹措保障性租赁住房1.1万套、各类人才公寓1.1万套 [9] - "1+4"高等职业院校体系基本形成，成功创建国家义务教育优质均衡发展区 [8] 环境治理与可持续发展 - 全面完成第三轮金山地区环境综合整治，成为全市唯一同时拥有国家生态文明建设示范区和"绿水青山就是金山银山"实践创新基地的区 [9] - 绿色制造示范单位创建数位居全市前列，公众生态环境满意度保持在全市前列 [9]

公司股价表现 - 11月6日公司股价上涨5.01% 报收21.16元/股 [1] - 当日成交金额为6.64亿元 换手率达到1.07% [1] - 公司总市值为636.82亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务涵盖电子新材料、合金材料、化工产品、医药制造四大板块 [1] - 高端铝箔类产品是主要收入来源 占比40.81% [1] - 化工新材料类和电子元器件类收入占比分别为27.63%和25.40% [1] - 能源材料类和其他类收入占比较小 分别为2.61%和0.92% [1] 基金持仓情况 - 景顺长城稳健养老目标三年持有期混合(FOF)A基金重仓持有公司股票2000股 [2] - 该持仓占基金净值比例为0.05% 位列第四大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅 该基金持仓浮盈约2020元 [2] 相关基金表现 - 景顺长城稳健养老目标三年持有期混合(FOF)A基金今年以来收益率为11.7% [2] - 该基金近一年收益率为12.79% 成立以来累计收益率为29.24% [2] - 基金经理薛显志累计任职时间超过10年 现任基金管理总规模为9379.96万元 [2]

核心观点 - “十五五”是行业从石化大国迈向石化强国的关键期 需以产业韧性为基础、绿色低碳为底色、数字赋能为抓手、开放合作为路径 将外部压力转化为内生动力 [1] 锻造供应链韧性 - 地缘冲突与关税壁垒交织 原油和部分关键化工原料进口依存度较高 供应链安全性和稳定性面临挑战 存在脱钩断链风险 [2] - 需拓宽原油与化工原料多源通道 把油气、关键化学品、核心设备纳入战略蓄水池 强攻高端材料、催化剂、大型机组等卡脖子环节 [2] - 需增强化工新材料供给能力 特别是高端材料 围绕新质生产力布局产业链 提高产业链供应链韧性和安全性 [2] 推动绿色低碳转型 - 需加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系 绿色低碳转型面临减排压力巨大及CCUS、绿氢制备等技术处于商业化初期的挑战 [3] - 要从末端治理转移到源头重塑 提升用能效率 布局绿色低碳产业 加快炼化与新能源、清洁能源融合 发展充换电、储能、绿色甲醇等绿色原料产业 [3] - 中石化正制定绿色低碳规划 将选取典型项目试点推广绿色设计 强化碳排放考核 通过智能化平台开展能耗监测 推广CCUS等示范项目 [3] 培育数字智能赋能 - 需推动产业数字化智能化转型以提升全要素生产率 人工智能是推动全球化工行业发展的重要力量 可实现全方位智能优化以提升效率、降低成本、保障安全 [4] - 中石油将数智石油确立为公司第五大战略举措 推进信息化补强、数字化赋能、智能化发展 发布3000亿参数的昆仑大模型 应用于常减压、乙烷制乙烯等场景以提升运营效率 [4][5] - 英威达将智能制造技术应用于生产设备以保证供应稳定与安全 其上海基地入围上海市先进级智能工厂名单 [5] 拓展开放合作路径 - 行业发展离不开全球合作 在全球经济复苏乏力、产业链供应链深度调整背景下 加强国际合作是实现互利共赢和推动高质量发展的必然选择 [6] - 需把握全球格局重构机遇 凭借成本、配套和工程能力优势填补欧洲部分高附加值产品领域供应缺口 提升全球资源配置能力 在技术研发、数字化运营等方面全面对标国际一流 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1998年12月14日，于2000年3月1日在上海证券交易所上市，是国内领先的化工企业，核心业务涵盖化工新材料等精细化工领域 [1] - 公司主营业务为化工新材料、农用化学品等精细化工业务，所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 其他化学制品 [1] - 公司控股股东为中国中化股份有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司营业收入达357.16亿元，在行业79家公司中排名第1，远超行业第二名杭氧股份的114.28亿元，行业平均数为19.94亿元 [2] - 2025年三季度，公司净利润为-14亿元，行业排名第79，行业第一名杭氧股份净利润为8.5亿元，行业平均数为7443.82万元 [2] - 国海证券预计公司2025-2027年营业收入分别为596.04、611.79、642.38亿元，归母净利润分别为-8.40、0.54、3.66亿元 [5] - 华安证券预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为-7.29、0.48、4.21亿元 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为67.30%，高于去年同期的60.96%，也高于行业平均的34.74% [3] - 2025年三季度公司毛利率为3.59%，虽高于去年同期的2.31%，但远低于行业平均的19.93% [3] - 2025年上半年经营活动现金流同比大增，营运资金周转效率显著提升 [5] - 2025年第二季度扣非归母净利润同环比减亏 [5] 管理层与股东结构 - 董事长张学工，1970年出生，清华大学化学系硕士研究生毕业，中欧国际工商管理学院EMBA，2024年薪酬为241.47万 [4] - 总经理庞小琳，1969年12月出生，硕士研究生，教授级高级工程师，2024年薪酬为81.03万 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.7万，较上期减少5.09%；户均持有流通A股数量为5.35万，较上期增加5.36% [5] - 香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股2759.37万股，相比上期增加1016.26万股；鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A为新进股东，持股2691.23万股 [5] 业务亮点与发展战略 - 公司碳三产业链装置维持高负荷稳定运行，扬农瑞恒二季度营收、毛利率提升，净利润减亏 [5] - 2025年7月拟收购南通星辰，交易完成后环氧树脂产能达51万吨，稳居国内第一，增强环氧树脂及工程塑料产业链竞争力 [5][6] - 南通星辰补强公司工程塑料产业链，在PPE、PBT等领域优势明显 [6] - 公司聚焦打造"2+2"核心产业链，在建项目储备丰富，2024年促进剂、尼龙66、芳纶扩产项目有进展 [6] 券商评级 - 国海证券维持对公司"增持"评级 [5] - 华安证券维持对公司"增持"评级，对应2026-2027年PE分别为289.65、32.92倍 [6]

公司财务与资产状况 - 公司2025年前三季度对各项资产计提减值准备共计6232.55万元 [1] - 截至发稿时公司市值为136亿元 [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中农化自产产品占比最高为40.89% [1] - 硅基材料基础产品收入占比为15.27% [1] - 硅基终端及特种硅烷产品收入占比为13.96% [1] - 化工新材料收入占比为10.37% [1] - 其他业务收入占比为8.67% [1] - 农化贸易产品收入占比为7.95% [1]