公开市场操作与流动性 - 央行于4月3日开展10亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，当日有1462亿元逆回购到期，实现单日净回笼1452亿元，当周累计净回笼1702亿元[1] - 4月6日至10日当周，公开市场将有3040亿元逆回购到期，此外4月8日有11000亿元90天期买断式逆回购到期，4月9日有700亿元21天期国库现金定存到期[1] - 为保持流动性充裕，央行计划于4月7日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，到期日为2026年7月5日[1] 资金面与货币市场利率 - 银行间市场资金面宽松，DR001加权平均利率下行超3个基点至1.23%附近，创阶段新低，匿名点击系统隔夜报价亦降至1.22%[4] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.48%，创下新低，较上一交易日下行2个基点[7] - 美国隔夜融资担保利率为3.65%[4] 债券市场表现 - 国债期货主力合约多数上涨，其中30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约持平[11] - 日本10年期国债收益率触及2.395%，创1999年2月以来新高[13] 政策与行业动态 - 商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》，聚焦服务消费基础设施升级，并支持家政、养老、托育等民生领域发展[11] - 房地产行业化债取得进展，累计已有21家出险房企债务重组、重整获批及完成，涉及化债总规模约1.2万亿元[11] - 北京市计划在第二季度发行884.1766亿元地方债，其中包括395.82亿元新增债券和488.3566亿元再融资债券[11] - 武汉出台公积金新政，存量房贷款比例最高可达80%，并取消了借款人户籍限制[15] 债券发行与信用事件 - 河北省计划于4月13日招标发行60亿元、期限为30年期的2026年河北省政府专项债券（十七期）[15] - 路劲境外债务重组进展显示，持有人意见出现分歧，反对公司新方案的持有人组建了新的AHG（特设持有人团体）[15] - 近期发生多起债券负面事件，涉及主体评级下调、未按时兑付本息、隐含评级下调、被列入评级观察及推迟评级等，涉及发债主体包括山东龙大美食、东方时尚驾驶学校、奥园集团等[16] - 本月城投非标资产风险事件频发，共披露13起，涉及风险类型包括违约和风险提示，产品类型涵盖信托计划、私募基金及其他产品，地域分布较广[17]

报告行业投资评级 - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周二国债期货主力合约多数早盘先抑后扬，午后横向波动，30 年期品种全天单边强势上涨，短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约开盘全线高开，30 年期国债期货主力合约 TL2606 上涨 0.52%，10 年期 T2606 上涨 0.02%，5 年期 TF2606 持平，2 年期 TS2606 下跌 0.02% [1] 重要资讯 - 周二央行开展 175 亿元 7 天期逆回购操作，当日 510 亿元逆回购到期，净回笼 335 亿元 [1] - 周二银行间资金市场隔夜利率维持在低位，DR001 全天加权平均为 1.32%，DR007 全天加权平均为 1.41% [1] - 周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日涨跌互现，2 年期国债到期收益率下行 0.51 个 BP 至 1.31%，5 年期上行 0.47 个 BP 至 1.58%，10 年期下行 0.44 个 BP 至 1.83%，30 年期下行 2.73 个 BP 至 2.35% [1] - 欧元区 3 月制造业 PMI 初值 51.4，服务业 PMI 初值跌至 50.1，综合 PMI 从 2 月的 51.9 降至 50.5，创去年 5 月以来最低水平 [1] - 美国 3 月综合 PMI 产出指数录得 51.4，创去年 4 月以来新低，服务业商业活动指数降至 51.1，制造业 PMI 升至 52.4，创两个月新高 [1] - 3 月 25 日，中国人民银行将开展 5000 亿元 MLF 操作，当日有 4500 亿元 MLF 到期 [1] 市场逻辑 - 今年前两个月固定资产投资、出口、社零、规上工业增加值增长均超预期，服务业生产指数同比增速回升，房地产市场仍在探底 [1][2] - 3 月 18 日，央行党委扩大会议指出引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 周二万得全 A 高开，收长下影线小阳线，收盘涨 2.11%，成交量 2.10 万亿元，较上一交易日略有缩量 [2] - 周一美国总统表示与伊朗对话并暂停打击伊能源设施五天，市场当做利好消息，隔夜美股和周二中日韩股市均上涨 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

央行公开市场操作分析 - 央行将于3月16日开展5000亿元、期限6个月的买断式逆回购操作 [2] - 此前于3月6日开展了8000亿元、期限3个月的买断式逆回购操作 [2] - 这两次操作规模较本月对应期限的到期量有所减少 [2] 银行体系流动性状况 - 今年以来，央行通过各项工具净投放约2万亿元中长期资金 [2] - 未来一段时期，银行体系流动性多增的因素较多，包括公开市场操作、再贷款投放及财政国库现金管理等 [2] - 居民春节前提现的现金在节后陆续回存银行，增加了银行的可用资金 [3] - 3月作为季末月财政支出力度较大，且两会期间地方债发行通常放缓，减少了银行的资金消耗 [3] 货币政策操作框架与市场环境 - 央行流动性管理会统筹考虑各种因素，货币政策操作会进行灵活精准的调整 [3] - 央行注重长短期工具搭配，灵活调节银行体系流动性 [2] - 我国进一步向价格型货币政策调控框架转变，公开市场操作量更多服务于利率调控目标 [4] - 今年以来隔夜资金利率（DR001）均值约为1.33%，比央行政策利率低7个基点，显示货币金融环境相对宽松 [5] - 公开市场操作规模除受货币政策立场影响外，还受财政收支、居民缴税和节假日提现等季节性因素影响 [5]

公开市场操作与资金面 - 央行于3月4日开展405亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，由于当日有4095亿元逆回购到期，实现单日净回笼资金3690亿元 [3] - 银行间市场资金面维持宽松，DR001加权平均利率在1.26%低位徘徊，DR007利率下行超过3个基点，匿名点击系统上隔夜资金报价为1.25%，资金供给规模超过千亿元 [5] - 海外市场方面，美国隔夜融资担保利率为3.71% [5] 利率与债券市场表现 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交收益率在1.557%附近，较前一交易日下行幅度不足1个基点 [8] - 国债期货市场收盘涨跌互现，30年期主力合约下跌0.03%，10年期主力合约上涨0.05%，5年期主力合约上涨0.08%，2年期主力合约上涨0.05% [14] 宏观经济与政策动态 - 十四届全国人大四次会议将于3月5日开幕，会期8天，议程包括审议政府工作报告、审查“十五五”规划纲要草案以及2026年计划与预算草案等 [15] - 国新办将于3月5日上午举行吹风会，由《政府工作报告》起草组负责人解读报告内容 [15] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，环比上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，环比下降0.3个百分点 [16] 全球市场与事件 - 韩国金融监管机构表示，若市场波动过度加剧，将下令积极实施规模达100万亿韩元的市场稳定计划 [18] - 日本央行将购买1000亿日元期限不足一年的日本国债，操作规模与上次持平 [20] - 美联储官员卡什卡利表示，将适时就美联储资产负债表及其机制展开辩论 [20] 债券发行与市场动向 - 国家开发银行将于3月5日招标增发不超过120亿元3年期绿色金融债 [20] - 深圳楼市出现升温迹象，中介门店二手房成交均价已连续3个月回稳，买家入市节奏加快 [20] 非标资产风险事件 - 根据Wind风险监控数据，近期城投非标资产风险事件频发，列表显示自2026年1月13日至2月25日期间，共发生13起相关事件，涉及融资租赁合同纠纷、私募基金、信托计划等多种产品类型，风险类型包括违约及风险提示 [21]

当日公开市场操作情况 - 中国央行于2月28日开展了1160亿元人民币的7天期逆回购操作，操作规模为1160亿元，中标利率为1.40%，利率水平与此前持平[1] - 由于当日无逆回购到期，因此当日实现资金净投放1160亿元人民币[1] 本周公开市场操作净额 - 本周（统计至2月28日），中国央行累计开展了16410亿元人民币的7天期逆回购操作[1] - 本周共有22524亿元人民币的7天期逆回购到期，同时有3000亿元人民币的1年期中期借贷便利（MLF）到期，合计到期资金为25524亿元人民币[1] - 综合计算，本周通过公开市场操作实现净回笼资金9114亿元人民币[1]

中国央行公开市场操作到期概况 - 本周公开市场到期资金总额巨大，逆回购到期规模超过**2.25万亿元**，中期借贷便利(MLF)到期**3000亿元**，合计到期资金达**2.55万亿元** [1] 逆回购到期分布详情 - 周二逆回购到期规模最大，为**14524亿元**，其中7天期**8524亿元**，14天期**6000亿元** [1] - 周三和周四各有**4000亿元**14天期逆回购到期 [1] - 周五和周六无逆回购到期 [1] 中期借贷便利(MLF)到期情况 - 周三有**3000亿元**MLF到期 [1]

央行公开市场操作 - 中国人民银行将于2026年2月13日开展公开市场操作 [1][2][4] - 操作类型为买断式逆回购，操作规模为10000亿元 [2][4] - 操作期限为6个月，即182天 [2][4] 操作方式与目标 - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [2][4] - 操作主要目标为保持银行体系流动性充裕 [2][4]

央行公开市场操作 - 中国人民银行计划于2月13日开展公开市场操作 [1] - 操作方式为买断式逆回购，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 操作规模为10000亿元，期限为6个月（182天） [1] - 操作目的是保持银行体系流动性充裕 [1]

央行公开市场操作 - 中国人民银行货币政策司于2026年2月13日开展公开市场买断式逆回购操作 [1] - 操作规模为10000亿元，期限为6个月（182天） [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 操作目的是为保持银行体系流动性充裕 [1] 央行信息发布渠道 - 相关信息通过中国人民银行官方网站的“货币政策司”板块发布 [2] - 公告信息位于网站“货币政策工具”下的“公开市场业务”栏目中 [2] - 网站提供“公开市场买断式”相关信息的搜索功能 [2]

央行公开市场操作 - 中国人民银行将于2026年2月13日开展公开市场买断式逆回购操作 [1] - 操作规模为10000亿元人民币 [1] - 操作期限为6个月（182天） [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 操作目的是保持银行体系流动性充裕 [1]