11月21日，司南导航跌5.12%，截至发稿，报37.07元/股，成交2102.58万元，换手率1.44%，总市值 29.83亿元。司南导航股价已经连续3天下跌，区间累计跌幅3.58%。 中信建投智享生活A（010282）基金经理为周紫光。 截至发稿，周紫光累计任职时间8年181天，现任基金资产总规模8.41亿元，任职期间最佳基金回报 22.36%， 任职期间最差基金回报-44.94%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 资料显示，上海司南导航技术股份有限公司位于上海市嘉定区马陆镇澄浏中路618号2号楼，成立日期 2012年2月28日，上市日期2023年8月16日，公司主营业务涉及高精度卫星导航专用芯片和差分定位 (RTK)技术的研究与开发,基于北斗以及其他全球卫星导航系统(GNSS),向客户提供实时定位精度为厘 米、毫米级的高精度卫星导航定位板卡/模块、数据采集设备、农机自动驾驶系统以及数据应用及系统 解决方案。主营业务收入构成为：数据 ...

公司股价与基本面 - 10月21日公司股价下跌5.22%至42.70元/股，成交额4840.33万元，换手率2.89%，总市值34.36亿元 [1] - 公司于2023年8月16日上市，主营业务为高精度卫星导航专用芯片和差分定位技术研发，基于北斗等系统提供厘米级、毫米级高精度定位产品及解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：数据采集设备42.84%，高精度GNSS板卡/模块20.70%，数据应用及系统解决方案20.32%，农机自动驾驶系统12.13%，其他4.00% [1] 基金持仓情况 - 中信建投基金旗下中信建投智享生活A基金重仓公司，二季度减持2.54万股后持有7万股，占基金净值比例5.48%，为第八大重仓股 [2] - 测算显示10月21日该基金因公司股价下跌浮亏约16.45万元 [2] - 该基金最新规模为3604.91万元，今年以来亏损13.96%，近一年亏损18.39%，成立以来亏损36.72% [2] 基金经理信息 - 基金经理周紫光累计任职时间8年150天，现任基金资产总规模8.87亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为19.98%，最差基金回报为-49.75% [3]

农机行业发展背景 - 城镇化率上升和人口老龄化导致农业劳动力短缺，推动农业机械化和智能化发展，城镇化率从2010年的49.95%上升至2024年的67.00%，65岁及以上人口占比从8.90%上升至15.60% [2][3] - 土地集约化程度提高和高标准农田建设促进农业规模化发展，土地流转面积从2012年的2.7亿亩增长到2021年的超5.55亿亩 [4][5] - 国家政策将粮食安全纳入“十四五”规划约束性指标，推进农业现代化以保障粮食安全 [2] - 北斗卫星导航系统等高精度定位技术基础设施完善，2021年卫星导航与位置服务产业总体产值达4,690亿元，同比增长16.29% [7] - 国家持续出台农机购置补贴等支持政策，明确将北斗导航智能终端列入补贴目录，鼓励高端、复式、智能农机产品发展 [8] 行业发展情况和技术特点 - 农机装备智能化产品技术发展分为四个等级，目前国内产品主要解决第二（辅助驾驶）和第三等级（自动驾驶和农艺优化），并向第四等级（无人驾驶）迈进 [9] - 行业处于快速成长期，国内农机自动驾驶系统销售均价从2013年的11.53万元/套下降至2023年的1.62万元/套，销量从618套增长至13.41万套，2021-2023年销量复合增长率达75.18% [11] - 农机自动驾驶系统渗透率远低于欧美国家，中国2013-2022年累计销量不到20万套，而主要农机保有量达911.74万台，美国2019年部分作物渗透率已超50% [12] - 当前市场以存量农机改造为主，后装市场占产品销量的98%，未来前装市场具备发展潜力 [13] - 中国农业场景复杂多样，要求产品具备高度适配性，全国规模以上农机企业达1,615家 [14] 行业未来发展趋势 - 农机自动驾驶系统与作业控制、北斗监测等功能融合是发展趋势，可提高作业精度和资源利用率 [15] - 根据行业标准，农机自动驾驶划分为0-5级，国内规模化应用产品主要为L1级，少数企业实现L2-L3级产品应用 [16][17] - 产品加速从新疆、黑龙江等传统区域向全国多区域渗透，并向小型农机扩展，小型拖拉机保有量达1,674.99万台，是中大型的3.36倍 [18][19] - 国内农机自动驾驶系统市场规模预计到2030年新增规模达75亿元，2024-2030年新增市场规模合计312亿元，存量更新市场规模合计53亿元 [21] - 智慧农场（无人化农场）是终极发展方向，2022年全国无人农场项目数量百余个，建设面积超30万亩，超万亩的大型农场有十余个 [22][27] - “十四五”规划推动智慧农场从示范区走向商业化，提出到2025年农作物耕种收综合机械化率从71%提高到75% [25][26]

北斗产业总体规模与全球覆盖 - 全国北斗服务产业总产值近6000亿元，覆盖全球200多个国家和地区 [1] - 2024年以北斗为核心的卫星导航与位置服务产业总体产值达到5758亿元，国内主要行业领域北斗应用渗透率超过85% [2] - 北斗系统服务能力覆盖全球200多个国家和地区，为其中140余个国家和地区提供相关服务及产品 [8] 传统产业升级应用 - 农业领域北斗终端保有量将突破323万台套，终端安装率将达到53%以上，每台农机自动驾驶设备每年新增综合效益达11.25万元 [3] - 农机自动驾驶系统核心板卡价格从十年前上万元降至目前几百元，设备单价从十万元以上降至八千元 [2] - 公共交通北斗终端年更新量达百万台级别，2028年搭载北斗的汽车年销量超1500万辆，新能源车占比超七成 [3] - 通信领域预计2025年底基站北斗覆盖近1100万台/套，安装率99%以上 [3] 新兴产业创新与发展 - 低空经济领域，2024年全国实名登记无人机中支持北斗的约191.6万架，北斗安装率约为88% [5] - 基于北斗的时空智能技术应用于具身智能机器人，实现动态厘米级定位与多模型协同决策 [4] - 遥感卫星公司利用"遥感+北斗"理念及北斗短报文功能，提升信息传递效率 [5] - 国家电网应急通信全能舱依赖北斗服务，部署时间压缩80%，通信保障效率提升3倍 [6] 大众消费市场推广与国际化 - 未来三年北斗应用设备年均增量约4亿台，年增长率3%以上，大众消费市场占比超八成，其中智能手机及可穿戴设备占比分别超过75%和11% [8] - 华为已有60余款产品支持北斗卫星消息功能，设备总量超过4000万，并首发北斗卫星语音消息技术 [7] - 小米推出两千元价位卫星通信手机，强制性国标将北斗定位写入电动自行车强制条款 [7] - 京东在沙特和欧洲应用北斗技术克服导航难题并构建跨境物流解决方案 [8]

产业总体规模与影响 - 全国北斗服务产业总产值近6000亿元，覆盖全球200多个国家和地区 [1] - 2024年以北斗为核心的卫星导航与位置服务产业总体产值达到5758亿元，国内主要行业领域北斗应用渗透率已超过85% [3] - 北斗系统服务能力覆盖全球200多个国家和地区，为其中140余个国家和地区提供相关服务及产品 [9] 传统产业应用与升级 - 农业领域北斗终端保有量到2025年底将突破323万台套，安装率将达到53%以上，每台农机自动驾驶设备每年新增综合效益达11.25万元 [4] - 公共交通北斗终端正以每年百万台级别迭代更新，2028年搭载北斗的乘用车年销量将超1500万辆，新能源车占比超七成 [4] - 通信领域预计到2025年底基站北斗覆盖近1100万台/套，安装率99%以上 [4] - 农机自动驾驶系统核心板卡因北斗大规模应用价格从十年前上万元降至目前几百元 [3] 新兴产业创新与发展 - 低空经济领域，2024年全国实名登记无人机中支持北斗的约191.6万架，北斗安装率约为88% [6] - 基于北斗的时空智能技术赋能具身智能机器人，实现动态厘米级定位与多模型协同决策 [5] - 遥感卫星开发结合"遥感+北斗"理念，北斗短报文功能显著提升卫星指令传递效率 [6] - 国家电网应用的应急通信星空地全能舱部署时间压缩80%，通信保障效率提升3倍 [7] 大众消费市场拓展 - 未来三年北斗应用设备年均增量约4亿台，年增长率3%以上，大众消费市场占比将超八成，其中智能手机及可穿戴设备占比分别超过75%和11% [9] - 华为已有60余款产品支持北斗卫星消息功能，设备总量超过4000万，并首发北斗卫星语音消息技术 [8] - 强制性国标《电动自行车安全技术规范》首次将北斗定位写入强制条款，非共享电动自行车市场占比预计为6.6% [8][9] - 小米推出两千元左右价位的卫星通信手机，拉近了卫星通信与大众的距离 [8] 国际化应用与布局 - 京东在沙特应用北斗智能配送系统克服沙漠导航难题，在欧洲基于北斗技术构建跨境物流解决方案 [9] - 本届峰会吸引24个国家代表团、5个国际组织参加，近200名外宾出席 [9]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.06%至45.00元/股 成交金额6115.43万元 换手率3.40% 总市值36.21亿元 [1] - 连续3天区间累计跌幅达8.9% [1] 业务构成 - 高精度卫星导航定位产品供应商 专注北斗及其他全球卫星导航系统技术 [1] - 数据采集设备占比42.84% 高精度GNSS板卡/模块占比20.70% 数据应用及系统解决方案占比20.32% 农机自动驾驶系统占比12.13% 其他业务占比4.00% [1] 机构持仓 - 中信建投智享生活A基金持有7万股 占基金净值比例5.48% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金二季度减持2.54万股 当日浮亏16.8万元 三日累计浮亏32.41万元 [2] 基金表现 - 中信建投智享生活A基金规模3604.91万元 今年以来亏损9.97% 近一年收益1.75% 成立以来亏损33.78% [2] - 基金经理周紫光管理规模10.34亿元 任职最佳回报24.9% 最差回报-48.62% [3]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌5.3%至48.11元/股 成交额6124.89万元 换手率3.20% 总市值38.71亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为高精度卫星导航专用芯片和差分定位技术研发 基于北斗及其他全球卫星导航系统提供厘米/毫米级定位产品 [1] - 收入构成：数据采集设备42.84% 高精度GNSS板卡/模块20.70% 数据应用及系统解决方案20.32% 农机自动驾驶系统12.13% 其他4.00% [1] 机构持仓变动 - 中信建投智享生活A基金二季度减持2.54万股 当前持有7万股 占基金净值比例5.48% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约18.83万元 最新规模3604.91万元 今年以来亏损5.19% 同类排名8179/8184 [2] 基金经理信息 - 基金经理周紫光累计任职8年101天 管理规模10.34亿元 任职期间最佳回报33.06% 最差回报-46.91% [3]

持续督导工作情况 - 民生证券作为保荐机构对司南导航进行持续督导 督导期为2023年8月16日至2026年12月31日 通过日常沟通、定期回访、现场检查等方式实施 [1] - 保荐机构已建立健全持续督导工作制度 与公司签订承销及保荐协议明确权利义务 [1] - 督导期间未发现公司存在需要专项现场检查的情形 [11] 财务表现 - 2025年上半年营业收入17,052.61万元 同比增长41.82% [17] - 归属于上市公司股东的净利润-272.34万元 同比下降218.32% [17] - 经营活动产生的现金流量净额-6,065.91万元 同比改善18.80% [17] - 研发投入占营业收入比例20.49% 较去年同期31.92%下降11.43个百分点 [17] 重大风险事项 - 存货较期初增长34.15% 累计计提存货跌价准备金1,187.26万元 [13] - 应收账款计提信用减值准备1,201.56万元 [13] - 非经常性损益对净利润影响数为492.53万元 主要为政府补贴和理财收益 [13] - 产品覆盖全球140余个国家 包括50多个"一带一路"沿线国家和地区 [14] 核心竞争力 - 研发人员186人 占员工总数32.69% [20] - 2022-2025年上半年研发投入占比分别为20.48%、20.66%、24.79%和20.49% [20] - 自主研发第四代高精度GNSS导航定位SoC芯片QC7820 支持全系统全频点 [19] - 获得国家科学技术进步奖二等奖等多项省部级科技奖项 [18][19] 市场地位 - 高精度GNSS模块产品国内市场占有率约25% [14] - 中下游接收机、农机自动驾驶系统等终端产品市场占有率不足10% [14] - 被列入《北斗卫星导航系统应用案例》推荐企业 在多个应用领域获得提名 [22] 重大违规事项 - 因2024年年报披露存在问题收到上海证监局责令改正行政监管措施 [16] - 涉及资产负债科目变动说明不充分、超募资金数据错误等问题 [16] - 公司已进行整改并提交整改报告 [16] 募集资金使用 - 首次公开发行募集资金净额69,110.37万元 [24] - 截至2025年6月30日募集资金专户余额29,307.48万元 [27] - 募集资金使用符合相关规定 不存在违规情形 [27] 股权结构 - 控股股东王永泉合计持股32.10% 王昌合计持股16.05% [28] - 控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员直接持股未发生减持 也不存在质押、冻结情形 [29]

公司基本情况 - 公司是国内较早进入卫星导航定位领域的公司 拥有30余年发展历史 专注于以卫星导航技术为基础研发制造和销售相关产品 提供北斗高精度及时空信息产品服务与行业解决方案 [3] - 公司构建高精度导航定位技术体系 巩固技术优势 同时挖掘卫星导航在新基建等领域应用 围绕规模化应用市场拓展测量测绘等业务 [3] 2025年上半年经营业绩 - 实现营业收入6.59亿元 同比增长18.97% 归属于上市公司股东净利润-907.21万元 同比大幅减亏84.29% [3] - 财务费用同比下降53.52% 主要得益于盘活资产和降低融资规模与成本 [3] - 战略转型初显成效 测量测绘等市场拓展得力 营收实现逆势增长 [3] 海外业务表现 - 海外营收2.48亿元 占总营收比例约43% 综合毛利率达57% [3] - 业务覆盖超100个国家和地区 依托海外子公司与代理商布局及全球化价值链 [3] - 坚持品牌出海质量为王策略 国际知名度良好 未来将持续升级技术优化布局 加大海外渠道布设 [3] 新兴领域布局 - 自动驾驶领域聚焦非道路工程机械无人驾驶技术 农机自动驾驶系统已规模化应用 部分工程机械实现自动驾驶与作业控制 [3] - 低空经济领域探索北斗/GNSS时空技术应用 推出无人机测量解决方案 [3] - 机器人领域虽尚未涉足 但加强全场景定位能力技术 未来计划拓展市场 [3] 资本市场与战略规划 - 公司市值管理立足核心价值 聚焦主营业务 近期制定《市值管理制度》 [3] - 对战略投资方与行业伙伴持开放态度 目前无明确并购或重组计划 [3] - 未来战略包括聚焦主业发展测量测绘等应用行业 加大海外业务拓展 以及通过投资并购寻求产业链外延扩张机会 [3] 投资者关系活动 - 8月26日下午2点公司接待中航证券等25家机构的现场调研 [1] - 活动类别为特定对象调研与现场参观 公司董事会秘书及证券事务代表参与接待 [1][2] - 公司严格遵守信息披露规定 未出现未公开重大信息泄露情况 [4]

公司业绩表现 - 2024年归母净亏损3305.19万元 较2023年同比暴跌179% [1][6] - 2025年一季度归母净亏损同比扩大46.24%至1038.19万元 [6] - 整体毛利率降至48.18% 连续第二年下降 [4] 产品与市场 - 高精度GNSS板卡/模块毛利率同比减少15.62个百分点 [4] - 数据应用及系统解决方案毛利率同比下降6.08个百分点 [4] - 2021年板卡/模块市场占有率23.67% 仅为龙头企业的三分之一 [9][10] - 高精度GNSS接收机2021年市场占有率6.17% [10] - 农机自动驾驶系统2021年市场占有率3.13% [10] 财务运营状况 - 应收票据及应收账款占营收比重达80.4% 较2020年近乎翻倍 [8] - 销售费用率从2020年17.17%增至2024年25.35% [4] - 管理费用率从2020年6.32%提升至2024年8.08% [4] - 2024年计提大量信用减值损失和资产减值损失 [6] 行业竞争环境 - 国内高精度GNSS板卡/模块市场主要被司南导航和和芯星通占据 [9] - 和芯星通2021年市场占有率62.02% [9] - 接收机产品领域技术门槛较低 竞争者数量较多 [10] - 农机自动驾驶系统市场竞争异常激烈 农户对价格敏感 [10] 技术研发进展 - 自主研发Quantum-I至III三代高精度GNSS专用芯片 [2] - 发布新一代基带射频一体化芯片QC7820及K9系列模组 [2] - 产品应用于智能驾驶、数字施工、测量测绘等十余个领域 [2] 信息披露问题 - 未披露资产负债重大变动事项 [12] - 超募资金永久补流数据存在错误 [12] - 未披露超募资金支付发行费用情况 [12] - 其他权益工具投资信息披露存在漏填和错误 [12]