报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对新疆火炬进行调研,介绍公司经营情况、业务布局及未来发展规划等内容,显示公司业绩增长、业务多元且积极寻求新发展机遇 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为新疆火炬,所属行业是燃气,接待时间为2025年10月27日,上市公司接待人员包括董事长康青山等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年第三季度业绩说明会的全体投资者,接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 2025年1 - 9月公司实现营业收入11.17亿元,同比增长8.24%,归属于上市公司股东的净利润1.58亿元,同比增长20.49% [23] - 公司主要业务有城市燃气供应、加油加气站运营管理、城市热力供应、燃气设施设备安装服务,将密切关注中吉乌铁路建设情况 [23] - 公司全资子公司喀什丝路途顺旅游汽车服务有限公司开展出租车相关业务 [23] - 公司未来利润增长点包括寻求外延式发展、把握新疆发展机遇、拓展非气业务、关注新兴产业;将结合氢能源行业态势稳妥推进相关业务 [24]

资产剥离与子公司经营困境 - 公司拟公开挂牌转让持续亏损18年的子公司资江丹霞公司100%股权及2.37亿元债权，标志着自2007年收购以来的不良资产终被剥离 [2] - 资江丹霞公司长期亏损，2024年及2025年上半年净利润分别为亏损2413.19万元及222.94万元，截至2025年6月30日净资产为-2.35亿元 [5] - 公司10家主要子公司中有8家2025年上半年净利润为负，5家资不抵债，反映出子公司经营困局普遍 [2][7] - 为剥离不良资产丰鱼岩公司51%股权，公司自2017年起先后七次公开挂牌转让，挂牌价从9005万元降至7602万元，均流拍 [7] 公司财务表现与业绩波动 - 2020年至2025年上半年期间，公司仅在2023年实现营收增长与盈利，其余报告期营收均同比下滑，归母净利润与扣非净利润均为亏损 [2] - 2023年公司营收同比增长260.89%至4.67亿元，归母净利润及扣非净利润均同比增长超100%，分别为1181.39万元及790.72万元 [9] - 2024年公司营收同比下滑7.58%至4.32亿元，归母净利润同比下滑1830.70%至-2.04亿元，扣非净利润同比下滑2625.31%至-2.00亿元 [9] - 2025年上半年公司营收同比增长0.33%至1.97亿元，归母净利润为800.77万元，但扣非净利润仍为亏损-1609.84万元 [10] 发展战略与新业态布局 - 公司提出以"一核一优两翼三扩"战略破解扭亏困局，内容包括强化文旅主业、优化资产结构、发展数智文旅、康养旅居、教育研学、AI文旅及低空经济等新业态 [2][10] - 公司发展路径为"扎根桂林、深耕广西、拓展东盟"，并以"存量优化、疑难化解、增量提升、资本赋能"为主线，旨在提升市值 [10] - 公司表示将积极把握桂林打造世界级旅游城市的机遇，围绕技术、产品、营销、内控、活动五个维度全面发力，并加强应收账款催收 [3] - 目前相关战略举措的效果尚未显现，在2024年再度亏损超2亿元、2025年上半年扣非净利润仍为负值的背景下，战略成效待验证 [2][10]

公司业务发展 - 公司冷藏业务发展平稳 出租率保持较高水平 上半年新开发一批新客户 [1] - 食品供应链业务保持较快增长 肯德基非公司食品供应链客户 [1] - 出租车业务已全面实现新能源化 网约化转型正在推进中 [1] 投资者关系活动 - 公司于9月19日参加上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会活动 [1] - 活动主题为"沟通传递价值 信心共筑未来" 由上海上市公司协会与全景网联合举办 [1]

业绩表现 - 2025年上半年实现归母净利润约800万元 同比扭亏为盈 [1] - 通过优化产品结构和强化市场营销实现景区、游船和酒店游客接待量同比增长 [1] - 收回以前年度欠款转回前期已计提的坏账准备 [1] 主营业务 - 主要从事旅游服务及与旅游服务相关的业务 [1] - 主营业务包括游船客运、景区旅游业务、酒店、公路旅行客运、出租车业务等 [1] - 经营景区包括两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等 [1] - 与控股股东桂林旅游投资集团有限公司合作建设桂林市区著名景区七星景区 [1]

公司股价与估值 - 7月29日收盘价11.84元 单日下跌4.28% [1] - 滚动市盈率30.89倍 总市值114.89亿元 [1] - 市净率2.17倍 静态市盈率29.34倍 [3] 行业估值比较 - 工程咨询服务行业平均市盈率62.31倍 行业中值41.16倍 [1] - 行业平均市净率5.05倍 行业中值2.44倍 [3] - 华建集团市盈率在行业中排名第28位 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入12.87亿元 同比下降23.16% [2] - 同期净利润6018.58万元 同比下降24.60% [2] - 销售毛利率23.17% [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数47571户 较上次减少3596户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 同业估值对比 - 设计总院市盈率10.06倍 总市值48.94亿元 [3] - 中交设计市盈率10.80倍 总市值189.30亿元 [3] - 中国海诚市盈率14.21倍 总市值49.36亿元 [3] 行业地位与荣誉 - 位列2024中国工程设计企业60强第7位 [2] - 入选ENR全球工程设计公司150强第58位 [2] - 2024年获詹天佑奖2项 上海市勘察设计奖27项 [2] 主营业务构成 - 核心业务为工程设计咨询 提供城乡建设综合解决方案 [2] - 主要产品包括三氯氢硅 出租车业务 多晶硅等工业材料 [2]