机构持股总体情况 - 截至2025年10月23日，共有9个机构投资者持有宝丰能源A股股份，合计持股量为49.41亿股，占公司总股本的67.38% [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下跌了0.97个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，持股增加占比达0.41% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有1个，未再披露的公募基金共计650个 [2] 社保基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金一零九组合，持股增加占比小幅上涨 [2] 外资机构持股变动 - 本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，持股减少占比达0.35% [2] - 本期较上一季度新披露的外资机构有1家，同时有1家外资机构未再披露 [2]

产品业绩表现 - 首批公募权益基金三季报显示权益类基金回报率亮眼 多只产品净值增长率超20% [1] - 华富中证人工智能产业ETF净值增长73.86% 同泰数字经济股票A净值增长70.46% [1] - 截至三季度末 超50只权益基金实现净值翻倍 回报率超100% [1] 产品规模与仓位 - 多只权益类产品规模实现翻倍 东财稳健配置六个月持有期混合（FOF）规模达1.91亿元 较二季度末增长超800% [1] - 华富中证人工智能产业ETF规模达80.79亿元 较二季度末的35.75亿元增长超100% [1] - 三季度末不少权益类产品保持高仓位运行 同泰数字经济股票仓位为93.49% 北信瑞丰外延增长主题灵活配置仓位为88.89% [2] 市场表现与驱动因素 - 权益类产品收益和规模增长得益于近期指数亮眼表现 沪指时隔10年再次站上3900点 [3] - 市场突破关键阻力位源于多重利好因素 包括央行释放流动性以及国内外资金加速流入 [3] - 近期市场成交量显著放大 资金来源多元化 包括外资回流 国内机构加仓及居民储蓄通过基金入市 [3] 行业未来展望 - 业内普遍看好中国股市后续走势 预期市场呈现稳中趋优格局和结构性慢牛特征 [4] - 乐观因素包括政策红利持续释放 经济韧性显现以及估值优势犹存 [4] - 未来投资机会将围绕新质生产力 自主可控及AI产业趋势 科技成长行情值得关注 [4] - 处于低位的大宗商品可能受益于流动性改善 供给侧受限的周期品如有色 化工 钢铁 建材存在投资机会 [4]

核心观点 - 公募基金行业存在显著风格漂移现象 多家基金公司旗下产品实际持仓与宣称投资主题严重不符 尽管部分产品短期收益显著 但长期业绩表现不稳定且波动性较高 [1][2][11] 涉及产品及机构 - 出现风格漂移的产品包括宝盈现代服务业混合 北信瑞丰外延增长主题灵活配置 华泰柏瑞健康生活混合 嘉实绿色主题股票发起式 交银创新领航混合 金信智能混合等 [1] - 涉及基金公司包括嘉实 华泰柏瑞 交银施罗德 前海开源等多家机构 [1] 产品类型分布 - 风格漂移基金以混合型为主 涵盖偏股混合型与灵活配置型 并包括部分股票型产品 [1] 具体风格偏离案例 - 宝盈现代服务业混合和泰信现代服务业混合虽冠名现代服务业 实际持仓高度集中于医药生物行业 [1] - 北信瑞丰外延增长灵活配置型产品几乎全部投向公用事业板块 与外延增长主题关联微弱 [1] - 华泰柏瑞健康生活并未重点布局健康相关领域 反而在有色金属 电力设备等周期行业有较高暴露 [1] - 泰信互联网+重点配置贵州茅台占比8.25%和京沪高铁占比7.29%等消费与交运标的 偏离互联网+主题 [4][5] - 金信智能中国2025A虽强调智能与产业升级 实际持仓以银行为主 金融股权重超40% [7] - 嘉实绿色主题A作为绿色主题基金 高配澜起科技 海光信息等多只芯片科技股 前十大持仓占基金净值71.14% [7] - 中邮健康文娱A前十大重仓多为光模块 PCB等硬件公司 [8] - 前海开源大安全核心重仓中包含杰华特 指南针等非安全相关个股 行业离散度高 [8] 业绩表现分析 - 中邮健康文娱今年以来回报达62.22% 宝盈现代服务业年内涨幅64.73% [2] - 泰信现代服务业近三年回报为-54.32% 五年年化收益仅3.46% [2] - 华泰柏瑞健康生活近一年上涨43.92% 但近三年仍下跌18.54% [2] - 泰信现代服务业今年虽涨13.09% 近两年与近三年分别下跌8.35%和22.98% [2] 持仓结构分析 - 宝盈现代服务业第一大重仓股为科伦博泰生物-B占净值8.78% 还配置科伦药业 益方生物-U 三友医疗 三生制药等多只医疗保健股 [3] - 北信瑞丰外延增长几乎全部持仓电力股如长江电力 桂冠电力等 [6] 规模及基金经理因素 - 交银创新领航规模最大达20.66亿元 金信智能中国2025A 前海开源大安全核心 嘉实绿色主题A和宝盈现代服务业A规模均超1亿元 [9] - 北信瑞丰外延增长规模仅0.16亿元 泰信互联网+规模为0.43亿元 [9] - 部分基金经理任职时间较短 金信智能中国2025A的谭佳俊任职不足1年 北信瑞丰外延增长王玉珏和泰信互联网+杨显任职均未满2年 [9] 投资者结构特征 - 多数风格漂移产品以个人投资者为主 华泰柏瑞健康生活和个人投资者占比达100% 泰信互联网+个人占比100% 泰信现代服务业个人占比超99% 中邮健康文娱个人占比超99% [9] - 北信瑞丰外延增长机构持仓占比61.38% 交银创新领航有部分机构持仓 宝盈现代服务业A机构持仓占比20.29% [9] 行业影响与展望 - 风格漂移现象揭示产品在设计宣传与实际投资之间的脱节 以及基金管理人在面对市场波动 业绩压力和规模诉求时投资纪律的松弛 [11] - 需加强基金投资风格一致性的监督与披露 推动行业从主题营销回归到策略透明 风格稳健的投资本源 [11]