基金产品信息 - 华富中证A500指数基金于2025年7月9日至2025年9月30日公开发售 为被动指数型股票基金 最低募集份额总额为2亿份 [1][2] - 基金投资标的为中证A500指数 该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本 反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现 [2] - 基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内 年化跟踪误差控制在4%以内 [2] - 基金年费率为0.5% 管理费按前一日基金资产净值的0.5%的年费率计提 [2][4] 指数表现 - 截至7月8日数据 中证A500指数年内涨幅1.71% [3] - 指数前十大成分股包括贵州茅台(权重3.83%)、宁德时代(2.99%)、中国平安(2.61%)、招商银行(2.54%)等 覆盖主要消费、金融、电力设备等多个行业 [3] 基金经理信息 - 拟任基金经理为张娅和李孝华 [1][5][6] - 张娅目前在管7只基金 在管总规模超100亿元 李孝华目前在管12只基金 在管总规模超50亿元 [7] - 两人共同管理的华富中证人工智能产业ETF今年以来净值上涨6.96% 小幅跑赢业绩比较基准 [1][7]

2025 年 04 月 28 日 华富中证人工智能产业 ETF：三大 编制优势打造 AI 核心资产指数 ——指数基金产品研究系列报告之二百四十六 肖逸芳 A0230524110001 xiaoyf@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 联系人 肖逸芳 (8621)23297818× xiaoyf@swsresearch.com 相关研究 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 证券分析师 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 指 数 研 究 告 - ⚫ 大模型正进入 AI Agent 爆发阶段，Agent 或全面带动端侧智能：人类与 AI 协同有三种 模式，未来有望过渡到 Agent 模式，即由人类设定目标并提供资源，AI 完成绝大部分工 作。随着 Agent 能力提升，AI 已经从语言/文本逐渐扩展到多模态、 ...

3月中国CPI数据 - 3月CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅较前值收窄[1] - 食品烟酒类价格同比下降0.6%，影响CPI下降约0.17%[1] - 其他七大类价格同比六涨一降：其他用品及服务(+6.2%)、衣着(+1.3%)涨幅居前，交通通信(-2.6%)唯一下跌[1] - 春节错位效应及以旧换新政策共同影响CPI走势，食品分项因鲜菜供给增加和猪肉消费淡季形成拖累[1] 3月PPI表现 - PPI同比下降2.5%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比降2.4%[1] - 专业设备、通信电子等上游行业价格回升，但煤炭、原油等原材料价格走弱[2] - 出口企业"以价换量"策略对PPI产生压制，4月中美关税政策增加修复不确定性[2] 美国关税政策动态 - 特朗普宣布对部分国家实施90天关税暂停措施，税率降至10%[3] - 消息刺激美股三大指数暴涨：道指+7.87%，纳指+12.16%，标普500+9.52%[3] - 政策制定过程显示非制度化特征，实际执行细节仍不明确[3] 中小企业发展指数 - 2025Q1中小企业发展指数达89.5，环比上升0.5点，创2020年以来新高[5] - 完全开工企业占比环比提升11个百分点，社会服务业/工业/交通运输业表现突出[5] - 信息传输软件业等5个行业市场需求指数显著上涨[5] 土地市场表现 - Q1 300城住宅用地出让金0.4万亿元，同比+26.5%；平均溢价率13.6%，同比+8.1pct[7] - 杭州(596亿/+149%)、北京(569亿/+45%)、上海(345亿/+73%)领跑土地出让[7] - 4月重点城市计划出让66宗宅地，起拍总价796亿元，北京通州地块溢价16.28%成交[7] 银行房贷政策调整 - 部分银行区域性限制线上提前还贷：工行上海分行设每年2次/单笔20万上限[9] - 线下渠道不受限，北京/深圳等地银行暂未跟进调整[9] - 调整主因存量房贷利率下行引发的集中提前还贷潮[9] 股票回购增持动态 - 3月A股47家公司获113.9亿元回购增持贷款，环比+45%[11] - 药明康德获农行9亿元回购贷款，龙旗科技获4亿元额度[11] - 专项工具创设以来累计发放超870亿元，覆盖440余家上市公司[11] 基金持仓动向 - 平安先进制造主题基金Q1涨幅53.65%，规模从0.48亿激增至13.21亿(+2650%)[13] - 华富科技动能等基金大幅调仓至人形机器人板块[13] - 行业热点从AI概念转向机器人应用场景[13] A股市场表现 - 4月10日沪指涨1.16%报3223点，创业板指涨2.27%，两市成交1.61万亿[15] - 超4900只个股上涨，消费电子/婴童/免税等板块领涨[15] - 市场情绪受美国关税暂缓和内需政策提振[15]

文章核心观点 - 人工智能产业指数收益高但风险高，虽过去未大幅跑赢宽基指数，但DeepSeek推出或带动产业链公司从炒主题转向出业绩阶段，924以来牛市中进攻属性强；人工智能产业指数有纯粹性、成长性、全面性三大优势，中国政策拐点使人民币资产有优势，该指数有望再度带动科技成长风格走强；华富中证人工智能产业ETF可一键布局A股人工智能产业全产业链 [1] 人工智能：高收益但伴随高风险 - 收益方面，2015 - 2025.03.14人工智能产业指数年化收益率3.8%，累计涨幅45.0%，高于沪深300、上证指数等宽基指数 [2] - 风险方面，同期人工智能产业指数年化波动率38.8%，高于沪深300的21.2%和上证指数的14.8% [2] - 夏普比例方面，同期人工智能产业指数年化夏普比率0.17，高于沪深300的0.07和上证指数的 - 0.01 [3] - 过往未大幅跑赢主因是人工智能技术商业化落地和盈利兑现时间长，过去2年A股能“出业绩”公司数量占比大幅不足 [4] - DeepSeek推出或带动产业链公司从炒主题转向出业绩阶段，中期科技成长风格有望重新迎来业绩趋势性占优 [5] - 2024.9.24以来牛市中，924至今（截至2025.3.14）人工智能产业指数上涨66.4%，进攻属性远高于上证指数、上证50和沪深300 [6] 人工智能产业指数：聚焦人工智能前沿，精准把握AI投资机遇 人工智能产业指数的三大优势 - 纯粹性：通过AI营收占比选股，能精准筛选人工智能核心企业，提升指数锐度，反映产业真实发展状况 [8] - 成长性：依据成长指标调整市值选股，成分股集中在200 - 500亿元区间，注重企业实际表现和未来潜力，增强指数引领性和前瞻性 [9] - 全面性：跨板块全市场选股，涵盖不同企业，降低风险，算力端与应用端权重比为55%和45%，细分方向均衡，能全面稳定反映产业发展 [10][11][13] 中国迎来政策拐点，人民币资产存在优势 - 中国市场政策拐点，“适度宽松货币政策”和“更加积极财政政策”预示25年货币宽松和赤字空间打开 [14][15] - 过去两年中美周期错配，海外流动性改善和政策支持使人民币资产承压趋势有望反转，外资流出压力缓解，国内货币政策更灵活，有助于提升稳增长效果，预计25年至少还有2次降息，中国相关资产系统性估值修复有望持续 [15][16] DeepSeek的推出，有望再度带动科技成长风格走强 - DeepSeek推出或带动产业链公司从炒主题转向出业绩阶段，有望带动科技成长风格业绩增速差走阔 [17] - 科技成长行情时，人工智能产业指数更可能跑赢基准宽基指数，其行业权重集中在科技领域，与沪深300和上证指数不同 [18] 华富中证人工智能产业ETF（代码：515980） - 华富基金由华安证券、安徽省信用融资担保集团、合肥兴泰金融控股持股，华富中证人工智能产业ETF是首家跟踪人工智能产业指数的ETF，可一键布局A股人工智能产业全产业链 [20] - 基金发行于2019年12月24日，采用指数化投资策略，力争控制日均跟踪偏离度绝对值在0.20%以内，年跟踪误差在2%以内 [20] - 投资范围包括标的指数成份股等多种金融工具，投资组合中标的指数成份股和备选成份股资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80% [21] - 股票投资主要采用完全复制法，特殊情况会优化投资组合，控制跟踪误差 [22]