韩国首尔综指创21世纪以来最强年度表现，AI基建与芯片股领涨，全年SK海力士涨270%、三星涨125%。日本东证指数今年涨22%，估值修正推动股 指年内屡创新高。今年外资净流出印尼股市10亿美元、规模五年来最大，但散户入场助雅加达综指年内涨22%。 2025年亚洲主要股市交出亮眼成绩单，韩国、日本和印尼股指均录得两位数大涨。韩国首尔综指全年飙涨将近76%，创1999年以来最大涨幅；日本东 证指数收于历年来年终新高，超越1989年泡沫经济时期峰值；印尼雅加达综合指数上涨约22%，创2014年以来最佳表现。 韩国股市涨幅在亚洲市场中表现最为突出，远超标普500指数约17%和MSCI亚太指数约25%的今年内涨幅。三星电子和SK海力士等芯片巨头领涨，军 工和核电板块同样表现强劲。日本东证指数年终收于3408.97点，全年上涨22%，连续第三年录得年度涨幅，显示日本股市买盘基础不断扩大。 印尼股市的上涨主要由本土散户投资者推动，抵消了外资净流出10亿美元的影响。在一系列降息导致债券收益率下降后，寻求更高回报的印尼散户投资 者大举入市。花旗、摩根大通和野村等券商均指出，这些市场明年仍有进一步上涨空间。 韩国：AI基建与芯 ...

年轻人消费趋势总览 - 年轻人消费呈现“双标”特征，即消费降级与升级并存，超过5成年轻人承认消费降级，同时有7成年轻人认为自己消费升级[5][8] - 消费升级比例随年龄降低而升高，消费升级最明显的城市是武汉(84.6%)、苏州(81.8%)和长沙(76.9%)[10][11][12] - 年轻人消费的核心驱动力从“性别标签驱动”过渡到“兴趣圈层驱动”，消费的尽头是自我取悦[48] 消费心态与决策逻辑 - 年轻人消费心态包含两大关键元素：即时性（重视当下快乐超过长期储蓄）和主体性（重视获得感受而非拥有物品，追求情绪ROI最大化）[12] - 年轻人消费时更愿意为当下的快乐、个人感受与眼前氛围买单，消费行为“体验至上”[12][14] - 年轻人消费时严格评估投入产出比，例如月薪3万的年轻人将一顿工作餐预算控制在40元以内[55][56] - 年轻人消费时7成看重品质，男性更信赖品牌，女性更信赖口碑，但最终都相信自己的判断[46] 具体消费领域与行为 - **解压与慰藉消费**：超过9成年轻人购买毛绒玩具寻求“低风险亲密”，其中33.8%在情绪低落时购买以获取情感陪伴[17][23][24]；玄学消费盛行，年轻人通过占卜等寻求面对现实的心理勇气[20][24][26] - **健身消费**：年轻人健身主要为了快乐和解压，而非单纯减重，月均健身预算不超过千元，且7成会购买平替产品[29][31][32][33] - **体验与逃离消费**：64.1%的年轻人会为演唱会花费1000元以上，将其视为“三小时的精神乌托邦”[37][41]；年轻人会拿出月收入的1/3用于旅游，作为对疲惫身心的洗礼[38][39][41] - **性别消费差异淡化**：男性消费前三领域为服装(62.7%)、数码(59.8%)、游戏(46.4%)，女性为服装(84.8%)、护肤(80.4%)、零食(60.5%)，双方在传统对方优势领域（如男性护肤、女性数码健身）消费增长[44][45][46] - **精明与价值消费**：年轻人购置羽绒服的平均预算为1146.4元，即使月薪2万，优衣库仍是首选[58]；3成年轻人选择自己调酒，7成选择在家喝酒，通过DIY重新定义价值[60] 消费新叙事与社交属性 - 年轻人消费从追逐流行转向立场鲜明，通过消费小众品牌（如LE LABO香水、理光相机）作为社交暗号，寻求“懂得都懂”的圈层认同[51] - 省钱演变为一种新式社交，表现为抱团拼单、组队PK花销、沉迷“stooping”（街头捡漏）等[53] - 年轻人正在“主动创造消费规则”，用情绪价值定义“值得”，用理性平替反抗“溢价”，用多元选择打破“标签”[62]

新华社音视频部制作 【纠错】 【责任编辑:邱丽芳】 记者：郑家宝、张阳 编导：徐宁 从健身房、美容院到教培机构、汽车4S店，近年来，类似"卷款消失"的案例时有发生。闭店"跑 路"不能成为逃避责任的"退路"。唯有直面漏洞，筑牢信用约束、综合治理、消费维权等制度防线，才 能真正构建起让消费者敢消费、愿消费、放心消费的市场环境。 ...

公安机关护航经济中心建设成果 - 上海公安机关2024年以来侦破经济犯罪案件2100余起，为国家和人民群众挽回经济损失逾28亿元 [1] “蓝鲸”护企工作站服务升级 - 服务模式从单点支撑升级为全域覆盖，累计配合调处涉企民商事矛盾纠纷120余起 [2] - 服务方式转向主动作为，经侦民警主动上门走访企业超过1100家，收集并落实解决企业需求1000余项 [2] - 服务渠道拓展至云端集成，在“随申办企业云”平台上线服务专窗，实现企业在线“点单”、属地工作站秒级响应 [2] - 依托“蓝鲸”护企站点，公安机关共破获涉企经济犯罪案件1000余起，帮助百余家企业挽回经济损失约2亿元 [2] 金融领域“黑灰产”打击整治 - 聚焦银行信贷“黑中介”、证券保险“职业索赔”等团伙，组织开展20余轮集中收网行动，破获相关案件100余起，协助30余家金融机构维权 [3] - 加强与金融监管部门、行业协会及金融机构协作，建立健全信息共享、线索移送、联合研判常态化机制 [3] 投资理财骗局与“职业闭店”乱象整治 - 对以康养旅游、数字藏品、名师荐股等为名目的非法集资活动保持高压，侦破相关案件200余起 [3] - 协同市场监管等部门，针对教培、健身、美容等行业的恶意闭店跑路问题，开展集中清查与风险研判 [3]

天津市和平区人民检察院自主研发的法律监督模型取得丰厚成果。该院党组紧密围绕"数字赋能高质效 办案"目标，多次部署，实现顶层设计与一线实战同频共振。通过组织"微课堂"，举办竞赛，使干警们 逐步破除对数字技术的畏难情绪，形成浓厚的数字检察工作氛围。还组建多个"业务+技术+案管"数字 检察专班，让不同专业背景、不同条线的干警深度融合。 （来源：天津日报） 转自：天津日报 该院自主研发的"生活美容机构未取得卫生许可擅自经营公益诉讼法律监督模型"，能够自动筛查可疑线 索，实现对美容行业的精准监督。2025年11月5日，在最高检模型平台上架以来，已被全国72家检察机 关应用并成功立案，成为数字检察赋能法律监督的利器。 ...

韩国消费品出口战略目标 - 韩国政府设定目标，计划到2030年将消费品年出口额提升至700亿美元 [1][3] - 该目标旨在推动出口结构多元化，改变当前严重依赖半导体、汽车等有限产品的局面 [1][3] 当前出口现状与增长路径 - 2023年韩国消费品出口额为427亿美元，2030年目标意味着较此基数增长约64% [1][3] - 政府计划将食品、美容产品等品类培育为新的出口增长动力，并依托韩国文化的影响力来推动 [1][3] 政府支持措施 - 政府将帮助国内知名消费品企业提高竞争力并扩大全球影响力 [1][3] - 政府将制定方案，支援企业在研发、制造、设计、物流等环节的发展 [2][4] - 政府将扩大贸易保险、贷款等金融支援措施 [2][4] 战略聚焦领域 - 政府承诺努力促进高端消费品的增长 [1][3]

行业增长与用户洞察 - 2025年美团美容用户同比增长20.5% [1] - 精致妈妈和白领中产是消费主力军，学生党和小镇青年增长速度最快 [1] - 用户场景需求呈现功效、疗养、放松三大确定趋势 [1] - 清洁和美白品类占据主导地位，洗头头疗、紧致修护、补水品类增长最快 [1] 平台战略与业务举措 - 美团美容将进一步优化数字化商户经营工具，帮助商家分析流量与转化 [1] - 平台通过预约、次卡等产品沉淀用户反馈与行为数据，以改善门店服务流程，将“单次体验”转化为“长期陪伴” [1] - 美团美容联合四大头部品牌向中国妇女发展基金会“天才妈妈”项目捐赠，助力至少30名非遗女性手艺人获得稳定增收渠道 [2] 产品创新：“小美卡” - 美团美容联合河南省消费者协会及7家行业头部品牌共同发布“小美卡”次卡产品 [3] - 产品模式为“消费一次扣费一次”，卡内剩余资金受平台监管且用户随时可退，旨在解决反复推销、储值门槛高、价格不透明、退款难等问题 [3] - 该产品帮助商家从“重推销”转向“重服务”模式，助力新客转化与老客复购 [3] - 目前全国已有超过17万家美容门店在美团上线“小美卡”产品，覆盖清洁、补水、美白、问题肌修复等十大品类 [3] - 凡碧诗案例显示，其“3次可视化清洁卡”单月售出3051单，降低了用户决策门槛并提高了黏性 [3] - 平台将为参与“小美卡”的机构提供资源扶持、流量倾斜、专属门店标识等政策 [3] 行业影响与官方评价 - 河南省消费者协会认为，“小美卡”的“按次核销、随时可退、资金监管”机制回应了当前美容消费痛点，为消费者提供了更安心透明的选择，也为商家创造了更健康可持续的经营环境 [4] - 美团美容表示将持续推进服务标准化与价格透明化建设，通过“小美卡”构建用户“敢尝试、愿复购”的信心基础，帮助商家凭借优质服务获得长期回报 [4]

核心观点 - 第一上海首次覆盖美丽田园医疗健康，给予“买入”评级，目标价43.7港元，较昨日收市价有65.4%的上升空间 [1][6] - 公司通过“内生+外延”双轮驱动，构建“双美+双保健”协同生态，紧抓行业品牌化、连锁化、数字化趋势，有望引领行业格局重塑 [1][2][4] - 公司2025年上半年业绩强劲，会员与收入双高增长，盈利韧性突显，经调整净利率创历史新高 [5] 商业模式与生态 - 公司首创“双美+双保健”协同商业模式，以“生活美容+医疗美容+亚健康管理”为核心，构建全链路美丽健康生态 [2] - 旗下拥有美丽田园、奈瑞儿、秀可儿、研源等多品牌，覆盖从高端生活美容与身体护理、智能中医美养到高端非手术医美、亚健康检测理疗及营养指导等全生命周期服务 [2] - 该体系以生活美容为入口，逐步引导客户向高值医疗与健康服务转化，实现客户全生命周期管理 [2] 增长驱动与运营能力 - 公司通过“内生+外延”双轮驱动，持续提升运营与整合能力 [3] - 内生层面：依托38个自研系统实现精细化运营，客户复购率稳定在80%以上，获客成本低于2%；通过规模化集采优化供应链，提升利润空间 [3] - 外延层面：凭借充沛现金流完成对奈瑞儿、思妍丽等战略并购，推动会员规模显著增长与净利率提升，展现强协同整合能力 [3] 行业趋势与竞争格局 - 美容行业呈现品牌化、连锁化、数字化趋势 [4] - 公司凭借多品牌布局、全国门店网络及领先数字化系统，持续巩固高线城市优势 [4] - 公司通过“双美+双保健”生态拓展客户价值，有望持续引领行业从分散走向集约，实现“小散乱”向“大而强”的转型升级 [4] 财务与运营表现 - 2025年上半年直营门店客流量达92万人次，同比增长47.8% [5] - 2025年上半年直营门店活跃会员升至12万名，同比增长46.5% [5] - 2025年上半年总收入实现人民币1,459百万元，同比增长28.2% [5] - 2025年上半年经调整净利润为人民币191百万元，经调整净利率达13.1%，创历史新高 [5] 估值与预测 - 长期看公司无论是内生增长还是并购赋能，仍有较大发展空间，其真正的增长边界在于管理能力 [6] - 该行以10%的折现率和3%的永续增长率为公司估值，得出公司的合理价值为103亿港币，目标价为43.7港元 [6] - 目标价对应公司2025年和2026年市盈率分别为29.8倍和24.5倍 [6]

核心观点 - 第一上海首次覆盖美丽田园医疗健康 给予买入评级 目标价43.7港元 较昨日收市价有65.4%的上升空间 [1][6] 商业模式与品牌布局 - 公司首创“双美+双保健”协同商业模式 以“生活美容+医疗美容+亚健康管理”为核心 构建全链路美丽健康生态 [2] - 旗下拥有美丽田园、奈瑞儿、秀可儿、研源等多品牌 覆盖从高端生活美容与身体护理、智能中医美养到高端非手术医美、亚健康检测理疗及营养指导等全生命周期服务 [1][2] - 该体系以生活美容为入口 逐步引导客户向高值医疗与健康服务转化 实现客户全生命周期管理 [2] 增长驱动与运营能力 - 公司通过“内生+外延”双轮驱动增长 内生层面依托38个自研系统实现精细化运营 客户复购率稳定在80%以上 获客成本低于2% [3] - 通过规模化集采优化供应链 提升利润空间 [3] - 外延层面凭借充沛现金流完成对奈瑞儿、思妍丽等战略并购 推动会员规模显著增长与净利率提升 展现强协同整合能力 [3] 行业趋势与竞争地位 - 美容行业呈现品牌化、连锁化、数字化趋势 [4] - 公司凭借多品牌布局、全国门店网络及领先数字化系统 持续巩固高线城市优势 [1][4] - 通过“双美+双保健”生态拓展客户价值 有望持续引领行业从分散走向集约 实现“小散乱”向“大而强”的转型升级 [4] 财务表现与运营数据 - 2025年上半年公司直营门店客流量达92万人次 同比增长47.8% [5] - 直营门店活跃会员升至12万名 同比增长46.5% [5] - 总收入实现人民币1,459百万元 同比增长28.2% [5] - 经调整净利润为人民币191百万元 经调整净利率达13.1% 创历史新高 [5] 估值与盈利预测 - 以10%的折现率和3%的永续增长率进行估值 得出公司的合理价值为103亿港币 目标价为43.7港元 [6] - 目标价对应公司2025年和2026年市盈率分别为29.8倍和24.5倍 [6] - 长期看公司无论是内生增长还是并购赋能仍有较大发展空间 真正的增长边界在于其管理能力 [6]

核心观点 - 高盛分析师Bonnie Herzog强烈看涨特定消费类股票 建议投资者在2026年到来前果断买入尼古丁、能量饮料、糖果及美容类股票 认为这些细分领域增长将跑赢大盘 [1] - 高盛预计2026年美国消费环境将更具建设性 支持“非必需消费优于防御性消费”的投资策略 并预测2026年可能成为“啤酒股之年” [1][2] 宏观与市场背景 - 2025年被描述为必需消费品板块表现不佳的一年 除尼古丁股票外 该板块整体落后于市场 [3] - 2025年消费趋势受宏观不确定性、地缘政治紧张、关税及裁员等因素压制 迫使消费者寻求价值 [3] - 展望2026年 高盛预计宏观环境将逆转 受实际收入增长回升、就业增长、减税及关税相关通胀消退推动 消费者信心将得到修复 [1][3] - 10月份核心零售销售增长强劲 表明消费者整体状况依然坚挺 [2] - 宏观背景的改善将不再利好传统防御性板块 而是为更具弹性的消费类别创造机会 2026年将是选股者的市场 [3] 看好的细分行业与投资策略 - 高盛鼓励投资者将新资金投入具有吸引力且盈利增长能跑赢大盘的类别 具体包括能量饮料、尼古丁、糖果和美容产品 [1] - 高盛对啤酒行业给予高度关注 预测2026年将是“啤酒股之年” 认为行业逆风将减弱并迎来利好因素 [4] - 啤酒行业的利好因素包括：去年的低基数效应、预期的更好天气条件 以及“事件三连击”——FIFA世界杯、奥林匹克运动会和美国建国250周年纪念活动 这三大盛事预计将显著增加啤酒消费场景并推动销量实质性增长 [4]