2025年主动权益基金市场整体表现 - 2025年A股市场上行，带动主动权益类基金业绩普遍回暖，全行业规模逼近36万亿新高[1][13] - 近一年有业绩记录的4711只主动权益基金中，正收益产品达4494只，占比约95.4%，负收益产品为217只[1][13] - 近三年有业绩的3792只基金中，收益为负的数量增至924只，正收益为2868只[1][13] 2025年表现最差的主动权益基金 - 全市场跌幅前三十的主动权益基金，年内回报率均低于-9.75%，多只产品亏损超过15%[1][13] - 华富医疗创新A以-27.13%的回报率位居跌幅榜首，浦银安盛医疗创新A(-20.29%)、鑫元消费甄选A(-19.65%)紧随其后[1][2][13][14] - 跌幅榜中包括多只医疗、消费主题基金，以及由同一基金经理管理的多只产品，例如王明旭管理的广发基金旗下多只产品[2][14] 东吴基金旗下产品表现深度分析 - 东吴基金旗下两只产品——东吴行业轮动A与东吴进取策略A同时现身年度跌幅榜前30名，年内回报率分别为-12.66%和-10.90%[3][15] - 两只基金成立时间较早（分别成立于2008年4月和2009年5月），但近年业绩持续疲弱，近三年回报分别为-22.25%与-24.34%，相对基准均跑输超过40个百分点[4][16] - 基金经理赵梅玲管理的另一产品东吴消费成长A虽未入榜，但2025年收益同样为负，下跌5.91%，近三年累计跌幅为25.17%[3][15] 东吴两只基金持仓结构与业绩归因 - 两只基金持仓结构高度相似，前十大重仓股多有重叠[5][17] - 东吴行业轮动A前三大重仓股为分众传媒(占净值比8.52%)、恒瑞医药(6.94%)和圆通速递(6.71%)[7][19] - 东吴进取策略A前三大重仓股为分众传媒(8.37%)、圆通速递(7.50%)和牧原股份(7.40%)[7][19] - 重仓股近三个月普遍下跌，科沃斯跌幅超过24%，恒瑞医药下跌近17%，芒果超媒下挫超过31%，对基金净值形成明显拖累[7][19] 基金经理历史业绩与排名 - 尽管赵梅玲拥有近十年投资管理经验，但其当前在管产品业绩排名普遍靠后[7][19] - 近一年，东吴行业轮动A在4422只同类产品中排名第4414位，东吴进取策略A在2251只同类产品中排名第2245位，均处于行业末尾[7][19] - 在更短周期（近六个月、近三个月）维度上，这些产品的同类排名也大多在后20%以内[7][19] 基金历史业绩波动与行业配置 - 两只基金历史表现波动较大，例如东吴行业轮动A在2020年曾取得73.33%的年度回报（当时由其他基金经理管理），东吴进取策略A当年收益为61.63%[8][20] - 但此后业绩起伏，2022年两只产品分别下跌31.62%和10.31%，2024年以来再度转弱[8][20] - 从行业配置看，赵梅玲管理的产品长期偏向消费、医药及高端制造领域，这些板块近年表现分化，影响了基金整体表现[12][24] 市场总结与展望 - 2025年主动权益基金市场整体向好但内部分化显著，部分主题型产品与中小规模基金在行业轮动与市场波动中表现挣扎[12][24] - 未来，能否在行业配置上增强灵活性、提升选股精准度，将是这类产品能否走出低谷的关键[12][24]

2025年主动权益基金市场整体表现 - 2025年A股市场上行，带动主动权益类基金业绩普遍回暖，全行业规模逼近36万亿元新高 [1][14] - 近一年有业绩记录的4711只主动权益基金中，正收益产品达4494只，占比约95.4%，负收益为217只 [1][14] - 近三年有业绩的3792只基金中，收益为负的数量增至924只，正收益为2868只，显示部分基金中长期表现疲弱 [1][14] 年度表现最差基金概况 - 全市场跌幅排名前三十的主动权益基金，其年内回报率均低于-9.75%，多只产品亏损超过15% [1][14] - 华富医疗创新A以-27.13%的回报率位居跌幅榜首，浦银安盛医疗创新A（-20.29%）、鑫元消费甄选A（-19.65%）紧随其后 [1][2][14][15] - 广发基金旗下共有6只产品入围年度跌幅前三十榜单，均由基金经理王明旭管理 [1][4][14][17] 广发基金王明旭管理产品具体表现 - 王明旭管理的6只产品年内回报介于-16.31%至-12.50%之间，包括广发内需增长A（-16.31%）、广发价值优势（-15.47%）、广发价值优选A（-14.55%）、广发睿铭两年持有A（-13.34%）、广发稳健优选六个月持有A（-12.60%）及广发均衡优选A（-12.50%） [2][3][15][16] - 这些产品近三年回报持续为负，且净值超越基准收益率均落后超过30个百分点 [3][16] - 王明旭管理规模自2021年二季度306.52亿元的峰值持续下降，截至2025年四季度已跌至82.6亿元，其在管8只产品中有6只同时入围跌幅榜 [4][17] 持仓结构与操作分析 - 王明旭管理的多只基金呈现明显的复制化操作特征，重仓股高度重叠且调仓步调基本一致 [5][18] - 以其代表产品广发内需增长A为例，2025年经历了显著的风格切换但未能改善业绩，一季度重仓白酒、地产、银行、券商，二季度地产股退出并新增科技与制造类标的，三季度银行股淡出并强化白酒仓位 [5][6][7][18][19][20] - 其管理的其他产品如广发稳健优选六个月持有A、广发睿铭两年持有A等，前十大重仓股同样高度集中于白酒、科技及部分制造与物流标的，个股占比与排序高度雷同 [10][23] - 行业配置长期偏向消费、医药、制造等近年持续调整的领域，较少涉足市场阶段性热点，导致在行业轮动中踏空节奏 [10][23] 调仓效果与重仓股表现 - 王明旭在三季度为改善业绩进行了结构调整，减持城商行，增持高端白酒及软件开发板块，但调仓未达预期效果，反而加剧了组合整体回撤 [13][27] - 其重仓股整体表现疲弱，多数标的如泸州老窖、朗新集团等近三个月跌幅超过10%，表现最好的四方精创也仅在年内微涨 [8][21] - 在持仓高度同质化的前提下，局部调整难以从根本上扭转策略与市场风格的错配问题 [13][27]

2025年主动权益基金市场整体表现 - 2025年A股市场上行，带动主动权益类基金业绩普遍回暖，全行业规模逼近36万亿元新高[1][10] - 近一年有业绩记录的4711只主动权益基金中，正收益产品达4494只，占比约95.4%，负收益产品为217只[1][10] - 近三年周期看，在有业绩的3792只基金中，收益为负的数量增至924只，正收益为2868只[1][10] 年度表现最差基金概况 - 全市场跌幅排名前三十的主动权益基金，其2025年回报率均低于-9.75%[1][10] - 多只产品亏损超过15%，华富医疗创新A以-27.13%的回报位居跌幅榜首，浦银安盛医疗创新A、鑫元消费甄选A紧随其后[1][10] - 跌幅榜TOP30中，广发基金旗下有6只产品由基金经理王明旭管理，是上榜产品最多的基金管理人[2][11] 鑫元基金旗下表现不佳产品深度分析 - 鑫元基金旗下两只产品同时现身跌幅榜TOP30，分别为鑫元消费甄选A和鑫元医药睿选A[3][12] - 鑫元消费甄选A年内回报为-19.65%，自2023年3月成立以来回报为-49.37%，单位净值跌至0.5063元，基金规模仅余0.12亿元[3][12] - 该基金投资方向呈现季度轮换特征，成立不足三年已历经三任基金经理更迭，管理团队不稳定对投资策略持续贯彻带来挑战[4][13] 鑫元消费甄选A具体运作回溯 - 首任基金经理刘俊文任职期间（2023年3月至2024年4月）回报为-25.85%，重点配置医药板块[6][15] - 第二任基金经理王宠任职期间（2024年4月起）回报为-27.05%，配置重点转向汽车零部件、家用电器及文娱消费[6][15] - 现任基金经理姚启璠于2025年7月接任，投资经验尚浅，截至目前回报为-2.41%，三季度持仓偏向传媒与消费赛道，但重仓股如泡泡玛特下跌近30%，芒果超媒跌幅达31%，拖累业绩[6][15] 鑫元医药睿选A具体表现 - 该基金成立于2025年7月，2025年回报为-10.70%，成立以来回报为-10.70%，规模仅为0.10亿元[7][16] - 基金经理建仓阶段采取保守策略，配置部分估值处于低位的防御型资产，虽控制回撤但错过了上半年创新药板块的结构性机会[7][16] - 基金聚焦医药健康领域，重仓股如药师帮、再鼎医药等近三个月跌幅均超过48%，仅有济川药业上涨8.14%[8][17] 行业主题基金面临的普遍困境 - 在行业持续调整背景下，主题型基金面临普遍困境，尤其成立时间不长、规模较小的产品在资产配置灵活性和风险抵御能力上更为有限[9][18] - 鑫元基金旗下两只产品同时进入年度跌幅榜前列，反映公司在主动权益投资，尤其是行业主题基金的布局与管理上，或需加强前瞻研究、风险控制与组合的动态平衡[9][18] - 2025年主动权益基金市场内部分化显著，部分主题型产品与中小规模基金在行业轮动与市场波动中表现挣扎，未来需在行业配置上增强灵活性、提升选股精准度[9][18]

2025年公募基金业绩盘点 - 年度业绩冠军为永赢科技智选A，年内涨幅达233.29%，最新规模115.21亿元 [1][9] - 年度业绩亚军为中航机遇领航A，年内涨幅168.92%，最新规模132.31亿元 [1][9] - 年度业绩季军为红土创新新兴产业A，年内涨幅148.64% [1][9] 近三年长期业绩表现 - 近三年累计回报冠军为东吴新趋势价值线，回报率达273.85%，最新规模13.42亿元 [3][11] - 近三年累计回报亚军为东吴移动互联A，回报率达262.23%，最新规模79.96亿元 [3][11] - 近三年累计回报季军为华夏北交所创新中小企业精选两年定开，回报率达260.42%，最新规模10.04亿元 [3][11] 业绩落后基金情况 - 年度回报表现最差的基金为华富医疗创新A，年内跌幅为-26.15% [4][12] - 浦银安盛医疗创新A与鑫元消费甄选A年度跌幅均超过19% [4][12] - 近三年回报表现最差的基金为中信建投低碳成长A，跌幅达-51.87% [4][12] 公募基金行业整体规模 - 截至2025年12月31日，公募基金总规模达35.89万亿元，较年初增长3.65万亿元 [5][13] - 全市场基金数量共计13610只 [5][13] - ETF规模达6.03万亿元，较年初增长2.29万亿元，产品数量共计1387只 [5][13] 基金经理对2026年市场展望 - 永赢基金任桀认为，人工智能驱动的产业变革仍是市场结构性机会的核心主线，市场有望在政策与产业升级合力下震荡上行 [2][10] - 任桀指出行情驱动力将从流动性推动更多转向基本面验证，风格趋于均衡，能兑现业绩的环节将更受青睐 [2][10] - 针对海外算力“泡沫论”，任桀认为情绪可能过度演绎，行业基本面健康，真实需求扩张对上游资本开支形成支撑 [2][10] 看好的具体投资方向 - 任桀看好AI产业链中的云计算、光通信和PCB等核心环节，认为技术壁垒高、格局稳定的龙头企业将持续受益 [2][10] - 东吴基金刘元海强调AI仍是未来核心主线，投资主线正从AI算力硬件向应用端延伸 [3][11] - 刘元海尤其看好智能驾驶、AI硬件（如AI手机、AR眼镜）及人形机器人等方向 [3][11] - 刘元海认为2025年或成中国汽车智能化产业拐点，智能驾驶板块未来两年可能迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [3][12]

股市整体表现 - 截至10月27日收盘，A股三大指数齐涨，上证指数涨19.25%，深证成指涨29.52%，创业板指涨51.03% [1] - 港股方面，恒生指数涨31.77%，恒生科技指数涨38.11% [1] - 截至10月24日收盘，1051只普通股票型基金中有1010只年内实现正收益，年内回报平均值高达31.21%，中位数为29.01% [2] - 接近5000只偏股混合型基金年内回报平均值为30.90%，中位数为27.94%；超2000只灵活配置型基金年内回报平均值为24.75%，中位数为21.09% [2] 绩优基金表现 - 截至10月24日收盘，永赢科技智选A、易方达战略新兴产业A、红土创新新兴产业等多只基金今年以来回报均超100% [1] - 总计34只基金（仅看A份额）年内回报超100%，其中永赢科技智选A年内回报达206.10%，中欧数字经济A回报达138.72% [2][3] AI与科技板块投资 - 押注高技术企业、信息技术等赛道是基金业绩表现较好的原因，例如永赢科技智选A的前十大重仓股均为信息技术行业股票 [3] - 今年以来CPO指数涨幅已超100% [3] - 全球云计算产业受关注，AI模型token数保持100%的季度环比增长，算力投入保持10%-20%的季度环比增长 [3] - 经过前期较大幅度上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期 [1][4] 医药板块表现与调仓 - 部分医药赛道基金年内业绩亏损，如华富医疗创新A、浦银安盛医疗创新A等截至10月24日收盘年内均跌超10% [5] - 自今年4月至9月初，中证医药指数五个月涨幅近30%，随后震荡下行 [5] - 一些医药主题基金三季度进行调仓，例如鹏华医药科技A阶段性兑现前期重仓的创新药板块，调整为更均衡的结构 [5] - 创新药仍是确定性较强、置信度较高、空间较大的资产，创新出海产业趋势有望持续演绎 [5] 公募基金调研动态 - 上周（10月20日-10月26日）140家公募机构调研了99只个股，合计调研高达1188次，环比大幅提升121.64% [6] - 医药生物行业被调研197次居首，涉及14只个股；机械设备行业、基础化工分别被调研165次、149次 [6] - 三季报披露窗口期内，公募机构调研频率显著提升，以验证公司业绩成色、捕捉超预期标的并为四季度组合调整提供决策支持 [7]