11月19日，广东通宇通讯股份有限公司（下称"通宇通讯"）在公司会议室接待了中邮基金、华福证券两 家机构的调研，双方通过线上交流形式就公司基本情况、卫星通信业务布局、核心产品进展及未来发展 展望等议题展开深入沟通。公司董事会秘书黄华、投资者关系经理张炜亮、证券事务代表邓家庆参与了 本次接待。 公司基本情况与战略方向 通宇通讯作为通信天线及射频器件领域的领先企业，专注于基站天线、射频器件与微波天线等产品的研 发、生产与销售，为全球主流移动通信运营商和设备集成商提供综合解决方案。公司产品全面覆盖2G 至5G等多网络制式，国内客户包括中国移动、中国电信、中国联通等运营商及中兴通讯、大唐电信等 设备商，国际市场则与爱立信、诺基亚、三星及沃达丰等保持长期合作，行业地位稳固。 技术研发方面，截至2025年6月末，公司在射频通信领域已拥有授权专利700多项，涵盖国际、发明及实 用新型等多种类型。战略布局上，公司持续深化"通信天线+卫星通信"双轮驱动战略，加速6G预研与低 轨卫星互联网布局，旨在进一步巩固全球通信设备领域领先地位。 核心业务进展：卫星通信、滤波器及微波天线受关注 展望长期，伴随卫星通信与低空经济等新兴领域的深 ...

公司核心业务与战略 - 公司是通信天线及射频器件领域的领先企业，专注于基站天线、射频器件与微波天线等产品的研发、生产与销售 [2] - 公司产品覆盖2G至5G等多网络制式，服务于全球主流运营商和设备商，并积极拓展卫星通信业务，形成“通信天线+卫星通信”双轮驱动战略 [2][3] - 截至2025年6月末，公司在射频通信领域拥有授权专利700多项 [3] 卫星通信业务布局与发展 - 卫星互联网作为国家新基建组成部分，2025年政策支持力度加大，设定了到2030年发展卫星通信用户超千万的目标 [3] - 公司已建立覆盖“星—地—端”全链条的卫星通信产品体系，包括地面站终端、卫星通信载荷及终端应用三大类 [4] - 卫星通信载荷已实现低轨通信卫星的小批量应用，终端应用拓展至跨境高铁、能源物联及民航通信等新兴领域 [4] - 随着低轨卫星网络进入规模化部署阶段，公司预期在未来三年持续巩固市场竞争力，深度参与国家卫星互联网基础设施建设 [6] 滤波器与微波天线业务 - 公司滤波器业务以出口为主，核心客户为爱立信，产品具备体积小、重量轻、信号稳定等优势 [5] - 微波天线业务覆盖5GHz至80GHz频段，以出口为导向，广泛应用于数字微波中继通信等系统 [5] MACRO WIFI产品进展 - MACRO WIFI产品具备超远覆盖、高并发接入与智能稳定等核心优势 [7] - 2025年9月与澳大利亚客户签署批量采购协议，订单规模达1000副，标志着产品在海外市场规模化落地 [7] - 目前欧洲、非洲、北美、阿联酋、尼日利亚及东南亚等约18个国家和地区处于产品认证阶段，预计认证通过后将逐步启动采购 [8]

核心业务与战略布局 - 公司专业从事通信天线及射频器件产品的研发、生产及销售，产品包括基站天线、射频器件、微波天线等，可满足2G、3G、4G、5G等多网络制式需求，在移动通信天线领域处于行业第一梯队 [3] - 公司战略布局卫星通信赛道，已构建覆盖“星—地—端”全链条的产品体系，包括卫星通信载荷、地面站终端和终端应用三大类 [3] - 2025年上半年，微波天线业务收入约1.19亿元，毛利率高达33%，占公司总收入的22%，是当前毛利最高的业务板块 [4] 卫星通信领域布局 - 资本布局方面，公司持续推进四项战略性投资：出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技；联合武汉洪山国资成立湖北中洪通宇空间技术有限公司；携手华真资本发起设立规模5000万元的空天产业基金，首期2000万元已完成对上海京济通信的战略投资；与深圳成电大为合作设立“常州市通宇致垣创业投资基金”，公司出资1亿元，拟投资于某低轨卫星互联网龙头企业 [4] - 产品布局方面，卫星通信载荷以支持Ka、Ku频段的星载相控阵天线为代表，已实现低轨通信卫星的小批量应用；终端应用重点发展动中通天线，已拓展至跨境高铁、能源物联及民航通信等新兴领域 [4] 成本管控与盈利能力 - 公司通过优化供应链、提升运营效率及聚焦高毛利业务来改善盈利能力，通过强化供应链管理、降低原材料采购成本等措施持续优化成本结构 [3] - 2025年上半年，成本管控举措已取得成效，推动了海外业务增长，公司正逐步降低对低毛利传统业务的依赖，以优化整体盈利结构 [3][4] 技术优势与知识产权 - 截至2025年6月30日，公司在射频通信领域拥有授权专利700多项，涵盖国际、发明及实用新型等多种类型，拥有扎实的技术积累和知识产权壁垒 [5] - 基于强大的研发实力，公司能够快速响应市场变化，高效完成新产品研发与测试，并凭借可靠的产品质量与纵向一体化的精密制造能力赢得长期稳定的优质客户资源 [5] 海外业务发展 - 2025年上半年海外收入规模首次超越国内，成为驱动业绩增长的核心引擎，主要得益于在“一带一路”沿线国家、中东及东南亚等新兴市场的持续深耕 [6] - 公司正加速开拓全球高端市场：与爱立信等战略客户合作持续深化，成功获得加拿大、澳洲等发达地区订单，并积极推进与诺基亚在欧洲的合作洽谈 [6] - 随着国际经贸环境出现积极变化，欧美市场对国内通信设备企业的准入条件逐步改善，公司正把握机遇，通过技术创新和本地化服务积极布局欧洲及北美高端市场 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.33亿元 同比下降2.55% [1] - 归母净利润2178.6万元 同比下降8.9% [1] - 第二季度营业总收入2.82亿元 同比下降9.12% 第二季度归母净利润1060.41万元 同比下降44.24% [1] - 扣非净利润496.68万元 同比下降69.15% [1] - 毛利率24.08% 同比下降1.47个百分点 净利率4.1% 同比下降6.39个百分点 [1] - 三费总额6278.29万元 占营收比11.79% 同比下降7.94个百分点 [1] - 每股收益0.04元 同比下降8.95% 每股净资产5.34元 同比增长1.31% [1] - 每股经营性现金流-0.03元 同比改善78.52% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.59亿元 同比下降27.35% [1] - 应收账款5.35亿元 同比下降4.93% 占最新年报归母净利润比例达1292.09% [1][4] - 有息负债101.34万元 同比下降97.75% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.94% [4] 现金流变动原因 - 财务费用下降66.17% 主因外汇波动损益及大额存单收益 [3] - 所得税费用增长160.48% 主因海外分子公司汇率波动收益 [3] - 经营活动现金流改善78.52% 主因本期累计经营活动现金流入增加 [3] - 投资活动现金流下降93.8% 主因投资理财活动现金流出增加 [3] - 筹资活动现金流增长174.28% 主因吸收投资活动现金增加 [3] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为0.97% 资本回报率不强 历史中位数ROIC为6.4% [3] - 2024年净利率3.47% 产品附加值不高 [3] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 [3] 卫星通信业务 - 产品覆盖"星-地-端"三大场景 包括地面站终端 卫星通信载荷及终端应用 [5] - 卫星通信载荷主要为星载有源相控阵天线 支持Ka/Ku频段 已小批量应用于低轨通信卫星 [5] - 终端产品包括列车车载天线 船载天线及卫星便捷站等 [5] - 2024年卫星通信业务收入突破4000万元 [5] - 地面站产品实现小批量交付 新中标项目稳步推进 [5] - 2024年4月中标垣信应用终端设备采购项目 [5] - 通过投资蓝箭鸿擎 已涉足国家前三大卫星星座发射计划 [5]