固收：博弈科创债ETF的抢券行情 - 信用债ETF规模快速增长：截至6月20日，8只基准做市信用债ETF总规模达1066亿元，较3月末增加777亿元，其中6月以来增加417亿元 [1] - 成分券供需失衡：指数成分券扩容节奏显著慢于ETF规模增长，上证基准做市ETF在信用债指数成分券中占比11.0%（较5月末+4.5pct），深证占比12.4%（较5月末+4.8pct） [1] - 低估值成交现象涌现：存续规模大、估值稳定性高的成分券更受ETF青睐 [1] - 交易所与银行间估值分化：以24中化16为例，与银行间可比券估值差异从2BP以内走阔至7BP [2] - ETF配置影响曲线形态：深证ETF久期3.05年，上证ETF久期4.11年，推动3-5年期信用债配置需求，曲线趋于平缓，中高等级信用利差收窄 [2] - 一级市场低估值发行：53只非金科创债中40只为低估值发行，平均低6BP，最大低估25BP，13只低估超10BP [3] - 科创债ETF成分券选择策略：重点关注剩余期限5年以上、存续规模15亿元以上的科创债（上证5-10年占比15.7%，10年以上4.1%；深证5-10年14.6%，10年以上1.7%），以及同时纳入科创债指数和信用债基准做市指数的成分券 [4] 军工：国际局势与装备进展 - 大国博弈长期化：美国及其盟友国防战略向印太转向，中国周边局势可能加剧，2027年建军百年目标推动十四五期间补短板 [7][8] - 上周市场表现：国防军工指数下跌2.39%，跑输大盘1.88个百分点 [9] - 国内航天进展：长征三号乙成功发射中星9C卫星（第582次长征系列发射），蓝箭航天完成朱雀三号九机并联地面热试车 [9] - 巴黎航展亮点：歼-35A隐身战斗机采用"空海孪生"设计，翼龙-10B无人机展示侦察打击一体化能力 [9] - 区域合作深化：中国-东盟防务智库交流活动推动国防科技、联合演习等务实合作 [9] - 中东局势升级：伊朗对以色列发动第十七轮打击（25枚弹道导弹致23人受伤），21国联合谴责以色列空袭伊朗核设施 [10] - 装备发展方向：重点关注航空航天装备（如歼-35A、朱雀三号火箭）及国防信息化领域（如中星9C卫星） [10]

军工行业长期趋势 - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好，美国及其盟友国防战略重心向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧 [2] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板 [2] 军工板块近期动态 - 上周（6.15-6.20）国防军工指数下跌2.39%，跑输大盘1.88个百分点，排名第22/29 [3] - 6月20日我国成功发射中星9C卫星，这是长征系列运载火箭的第582次飞行 [3] - 中国航空工业集团在巴黎航展展示歼-35A隐身战斗机和翼龙-10B无人机，歼-35A采用"空海孪生"设计，翼龙-10B具备侦察打击一体化能力 [3] - 蓝箭航天朱雀三号可重复使用运载火箭完成九机并联地面热试车试验 [3] - 第三届中国-东盟防务智库交流活动推动区域国防科技合作 [3] 国际军事动态与国防建设 - 6月20日伊朗对以色列发起第十七轮打击，发射至少25枚弹道导弹，导致23人受伤 [4] - 21个阿拉伯和伊斯兰国家外长联合谴责以色列对伊朗核设施及军事目标的大规模空袭，呼吁和平解决争端 [4] - 现代战争对装备信息化、智能化要求更高，建议重点关注航空航天装备及国防信息化等领域 [4]

量子计算技术突破 - 微软发布4D拓扑量子纠错码技术，错误率降低1000倍，编码效率、纠错能力和逻辑操作显著优于2D技术 [1] - 该技术每个逻辑量子比特所需物理量子比特数量极少，可一次性检查错误 [1] - 成果将应用于Azure Quantum平台，加速科研和医疗领域研发效率 [1] 绿色航运技术进展 - 中国首制16000TEU甲醇双燃料集装箱船交付，实现大型甲醇双燃料箱船建造领域三项历史性突破 [1] - 该船采用国产甲醇主机首次实船应用，标志中国在该领域跻身世界前列 [1] 商业航天技术突破 - 朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统试车成功，为国内规模最大、自动化水平最高的九机并联地面热试车试验 [1] - 3D打印技术应用于火箭发动机制造，使2500N发动机成本从50万降至5万，整体制造成本降低20%-33% [1] 芯片代工市场格局变化 - 2025年Q1台积电以67.6%市场份额稳居全球晶圆代工榜首 [1] - 中芯国际市场份额攀升至6%，逼近三星电子的7.7%，主要受益于提前建立库存策略 [1] - 三星电子市场份额下降因交货问题导致客户流失和订单减少 [1]

中新网北京6月20日电 (记者 马帅莎)记者从蓝箭航天获悉，6月20日，朱雀三号可重复使用运载火箭一 级动力系统试车，在东风商业航天创新试验区顺利完成，试验任务取得圆满成功。 来源：中国新闻网 据悉，此次朱雀三号运载火箭一级动力系统试车为9机并联地面热试车试验，采用蓝箭航天自研的天 鹊-12A液氧甲烷发动机，9机并联总推力达7542千牛，是朱雀三号运载火箭研制过程中最重要的大型地 面试验。此次试验成功为即将展开的朱雀三号运载火箭首飞奠定重要基础。 现场点火图片，来源：蓝箭航天 朱雀三号运载火箭由蓝箭航天自主研发，是一款具备一级重复使用能力的大型液氧甲烷火箭，起飞重量 约570吨，全箭长度约66米。火箭一级配置9台天鹊-12A发动机并联工作，配备辅助动力系统与可展开 栅格舵，具备可控回收着陆能力。去年9月，朱雀三号运载火箭顺利完成十公里级垂直起降飞行试验。 本次试验高度还原火箭实际飞行状态，采用与朱雀三号运载火箭首飞任务技术状态相同的一子级箭体， 全面覆盖箭地测发流程，包括推进剂加注、贮箱增压、发动机分批起动、稳态工作及程序关机，验证全 系统的匹配性与流程合理性，试车工况覆盖飞行工况，做到"天上怎么飞，地上就怎 ...

商业航天发展现状 - 可重复使用运载火箭首次完成10公里级垂直起降飞行试验 [1] - 海南商业航天发射场首次发射任务成功 [1] - 千帆星座及国网星座卫星成功发射首批组网卫星 [1] - 商业航天作为"新增长引擎"被写入2024年《政府工作报告》 [1] 技术突破方向 - 当前单次发射成本高达数千万美元，需降低至百万美元级别以实现产业化 [1] - 需加大研发投入优化设计，提高火箭重复使用次数和可靠性 [1] - 推广3D打印、复合材料等新技术应用以降低制造成本 [1] 市场应用拓展 - 需开拓太空旅游、太空采矿、太空制造等新应用场景 [2] - 卫星互联网和遥感数据服务可提供稳定市场需求 [2] - 产业链需在下游市场发展方面实现突破 [2] 产业链与生态构建 - 当前存在产业链不完善、上下游协同不足问题 [2] - 需加大科研投入开展前沿技术研究，建立研发中心 [2] - 需促进产学研合作构建创新生态 [2] 行业发展意义 - 商业航天崛起是国家综合实力的体现 [2] - 我国商业航天已进入大规模产业化关键阶段 [2]