公司战略与投资 - 公司宣布未来5年将追加至少30亿元资金用于升级本地生活信息基建 [1] - 公司自成立以来已累计投入数百亿元资金用于物理世界信息的线上化 [6] - 投资将用于推进B端大模型研发、迭代产品能力及运营机制 [6] - 公司目标是通过持续投入成为数亿消费者的全球物理世界动态黄页 [15] 行业核心逻辑与竞争壁垒 - 本地生活行业的核心逻辑是平台提供信息供用户决策，用户决策后线下体验服务 [5] - 行业发展的本质与构建最深护城河的核心在于平台能否持续、准确、及时地映射线下物理世界 [1][5] - 准确及时反映物理世界信息是本地生活领域的信息基建，是业务发展的基础 [1][5] - 补贴与流量等竞争手段并非护城河，信息准确才是平台间竞争的关键 [9][11] - 建立全面真实的信息网需要资金、人员、用户反馈和AI技术，一旦建成极难被复制 [14] 信息基建的具体实践 - 公司通过多业务联动完善信息网，如商家反馈、地推团队、骑手生态持续提报信息 [13] - 平台利用自研AI智能审核技术对海量信息进行初筛、去重和真伪辨别 [14] - 平台上用户上传照片存量达数十亿，商家上传照片存量达数亿 [14] - 仅2024年消费者就在平台发布了近4亿条评价 [12] 用户需求与体验 - 用户进行线上决策时最基本的需求是了解线下商家的客观信息 [5] - 错误、过时或虚假的信息会直接导致用户体验受损，破坏用户与平台间的信任 [5] - 用户评价等UGC内容是决策时的信息增量，而非信息基础，客观信息才是地基 [10] AI与大模型的应用 - 客观信息是AI大模型决策的数据基座，信息的真实性直接决定AI建议的可靠性 [6] - 公司通过B端自研大模型结合海量真实评价数据来分析用户需求，并剔除非真实数据 [6] - 确保AI数据更及时、精准是公司当前投入的重点方向之一 [6] 市场前景与生态效应 - 中国O2O市场规模预计2025年达3.9万亿元，同比增长17.6%，2028年将达5.9万亿元 [9] - 可靠的信息吸引了高质量用户，其留下的真实评价进一步丰富了信息库的深度和真实性 [11][14] - 平台为商家带来精准客流，商家更愿意主动维护信息，形成健康的生态正循环 [11][15]

文章核心观点 - 本地生活行业发展的本质和构建护城河的核心在于准确及时反映物理世界信息，这是业务发展的基础和信息基建 [2][5][6] - 公司宣布未来5年将追加至少30亿资金，用于升级本地生活信息基建 [1][7] - 真实全面的信息是用户体验中最基础的一环，也是用户与平台建立信任的关键 [3][6][14] 行业本质与护城河 - 本地生活平台的核心逻辑是提供信息供用户决策，用户决策后线下体验服务，这一路径适用于所有消费场景 [5] - 构建最深、最稳固护城河的核心在于平台能否持续、准确、及时地映射线下的物理世界 [6] - 准确及时反映物理世界信息是本地生活领域的“信息基建”，是用户决策的基座 [6][7][14] 用户需求与体验 - 消费者进行线上决策时最基本的需求是了解线下商家客观信息，错误或过时的信息会直接破坏用户体验和平台信任 [3][6] - 用户决策的第一步是信息准确及时，然后才是网友评价，最后是榜单 [14] - 平台信息高度可靠时，用户会形成强烈的认知依赖，将平台视为“物理世界黄页” [14][23] 公司战略与投入 - 公司已累计投入数百亿资金深耕国内物理世界信息线上化，未来5年再投30亿升级信息基建 [1][8] - 投入将用于推进B端大模型研发、迭代产品能力及运营机制，确保AI数据更及时精准，覆盖更多区域 [7][23] - 公司通过“AI+真实高分”策略，结合海量真实评价数据剔除非真实信息，为用户提供可靠决策 [8] 信息基建的构建与挑战 - 实现准确真实全面反映物理世界信息是艰巨的系统工程，需要长期重投入，包含采集地理位置、基础属性等“硬信息” [19][20] - 公司通过美团生态内多业务联动（如商家反馈、地推团队、骑手生态）完善信息网，并利用AI智能审核技术处理海量信息 [20] - 平台拥有数十亿用户上传照片和数亿商家上传照片的存量，AI辅助进行数据清洗和初筛，人工重点审核复杂“软信息” [20] 市场竞争与行业趋势 - 2025年中国O2O市场规模将达3.9万亿元，同比增长17.6%，预计2028年达5.9万亿元 [11] - 流量、补贴、用户规模等是竞争因素但非护城河，信息不准会导致低转化率和负面口碑，形成“流量漏斗” [11][12] - UGC内容和用户评价是决策时的“信息增量”而非“信息基础”，若基础信息不准确则榜单评分毫无意义 [13] 生态构建与正向循环 - 2024年消费者在公司平台发布近4亿条评价，用户大规模数据反哺形成健康飞轮 [17][18] - 可靠信息吸引高质量用户，其真实评价丰富信息库；平台为商家带来精准客流，商家更愿维护信息，形成活跃健康生态 [14][22] - 平台与用户建立积极信任关系，商家通过美团SaaS、外卖等服务反哺线上信息建设，推动生态正向循环 [22]

南向资金流入规模与趋势 - 2025年开年至9月15日南向资金净买入额达1.09万亿港元 超过2024年全年8078.69亿港元 [2][3] - 南向资金净买入规模史无前例 重塑港股定价逻辑与生态结构 推动市场进入内资定价新时代 [2][3] - 2020年至2024年南向资金净买入额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.91亿港元、3188.42亿港元和8078.69亿港元 [3] 资金流入驱动因素 - 港股创新药与科技板块高成长潜力显著 部分创新药公司涨幅超9倍 互联网科技企业大幅上涨 [2][3] - 国内利率下行背景下 高股息资产配置优势凸显 推动资金南下捕捉机会 [2][4] - 美联储降息预期带来全球流动性宽松前景 有望为港股市场带来更多增量资金 [2][4][7] 资金配置方向与重点标的 - 互联网龙头企业获南向资金重点配置 阿里巴巴净买入超1300亿港元 美团净买入突破500亿港元 腾讯控股净买入约250亿港元 [5] - 资金聚焦具备长期成长潜力的优质板块 互联网头部企业基本面稳定性受看好 [5] - 阿里巴巴深化本地消费赛道布局 高德地图投入超10亿港元补贴鼓励到店消费 [5] - 美团加码本地服务 大众点评重启品质外卖服务 采用AI+真实高分模式 [6] 机构对港股后市观点 - 流动性宽松与企业盈利改善双重支撑 港股结构性行情有望持续 [2][7] - 美联储降息周期开启将提振港股科技板块 国际资本流向新兴市场 港股承接外溢流动性 [7] - 港股科技板块估值处于历史相对低估区间 囊括中国AI核心资产 [7] - 港元流动性有望宽松 香港金管局不必继续回笼资金 美联储降息推动资金外溢至新兴市场 [7] - 恒生指数估值显著低于全球其他股指 仅1.2倍市净率和12倍市盈率 囊括人工智能、新消费、新能源等高增长行业 [8]