公司股价表现 - 11月10日股价下跌5.39%，报收45.81元/股 [1] - 当日成交金额为52.20亿元，换手率为3.02% [1] - 公司总市值为1928.11亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江三花智能控制股份有限公司，成立于1994年9月10日，于2005年6月7日上市 [1] - 主营业务分为制冷空调电器零部件和汽车零部件两大板块 [1] - 制冷空调电器零部件业务收入占比63.88%，汽车零部件业务收入占比36.12% [1] 基金持仓情况 - 长江量化消费精选A基金在三季度减持三花智控1.28万股，当前持有10.93万股 [2] - 该基金持有三花智控的市值占基金净值比例为9.31%，为第一大重仓股 [2] - 以11月10日股价下跌计算，该基金单日浮亏约28.53万元 [2] 相关基金表现 - 长江量化消费精选A基金最新规模为3998.1万元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.12%，近一年收益率为6.22%，成立以来亏损27.96% [2] - 基金经理秦昌贵任职期间最佳基金回报为31.26%，最差回报为-41.6% [3] - 基金经理张帅任职期间最佳基金回报为31.54%，最差回报为1.04% [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入240.3亿元，同比增长16.9%，实现归母净利润32.4亿元，同比增长40.9% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入77.7亿元，同比增长12.8%，实现归母净利润11.3亿元，同比增长43.8% [4] - 2025年前三季度销售毛利率为28.08%，同比提升0.38个百分点，销售净利率为13.69%，同比提升2.41个百分点 [5] - 2025年第三季度销售净利率为14.82%，同比提升3.23个百分点，期间费用率同比下降3.7个百分点，主要得益于降本增效 [9] 业务驱动因素 - 业绩增长得益于新能源汽车业务订单持续放量，国内2025年前三季度新能源汽车销量达1122.8万辆，同比增长34.9% [8] - 制冷空调电器业务通过积极调整市场策略、稳固大客户、加强海外布局实现市场份额稳步提升 [4][8] - 新能源汽车热管理系统价值量从传统燃油车的约2000元提升至约6000元，价值量提升2倍 [14] - 2024年公司新能源汽车热管理产品营收达104.5亿元，同比增长17.1%，占汽车零部件业务收入比重92% [14] 市场地位与产品优势 - 公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件产品市占率全球第一 [5][14] - 公司已成为沃尔沃、吉利、法雷奥、马勒、大众、奔驰、宝马、丰田、通用、理想、蔚来等重要合作伙伴 [14] - 公司正从“机械部件开发”向“电子控制集成的系统控制技术解决方案”升级，进一步提升了热管理产品单车价值量 [14] 全球化布局与产能规划 - 制冷业务利用越南、墨西哥、泰国等多点基地布局应对关税挑战 [5] - 汽零业务持续进行墨西哥、波兰工厂和国内中山、沈阳、天津、杭州、绍兴滨海工厂的新产能建设 [5][18] - 基于2023年9月底在手订单，预计到2027年电池及电子热管理产品、电驱热管理产品、座舱热管理产品、整车热管理产品和微通道换热器的年产能需求将分别达到9924.11万套、2677.20万套、8583.50万套、2288.97万套和800万套 [18] - 整车热管理产品在手订单显示强劲增长，从2023年的33.47亿元预计增长至2027年的139.78亿元 [19] 机器人新业务进展 - 公司聚焦多款仿生机器人关键型号产品开展技术改进，配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样，并获得高度评价 [6][23] - 人形机器人执行器与公司电子泵类产品核心工艺类似，公司已积累可应用于机器人机电执行器产品的相关技术，截至2024年已获国内外专利授权4252项，其中发明专利2261项 [23] - 2024年1月公司计划总投资不低于50亿元建设未来产业中心项目，重点布局机器人伺服机电执行器和热管理域控制器 [6] - 公司与苏州绿的谐波传动科技股份有限公司签署战略协议，将在墨西哥合资设立企业生产谐波减速器，加强机器人产业链合作 [23]

公司股价与基本面 - 11月6日公司股价上涨5.06% 报收48.98元/股 成交额86.00亿元 换手率4.89% 总市值达2061.53亿元 [1] - 公司主营业务为制冷空调电器零部件和汽车零部件 收入构成为制冷空调电器零部件63.88% 汽车零部件36.12% [1] - 制冷空调电器零部件业务主要产品包括四通换向阀 电子膨胀阀 电磁阀 微通道换热器 Omega泵等 [1] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理 主要产品包括热力膨胀阀 电子膨胀阀 电子水泵 新能源车热管理集成组件等 [1] 基金持仓情况 - 湘财长弘灵活配置混合A（010076）三季度持有公司股票2.83万股 占基金净值比例4.69% 为第六大重仓股 [2] - 该基金于11月6日因公司股价上涨浮盈约6.68万元 [2] - 湘财长弘灵活配置混合A基金最新规模为1680.11万元 今年以来收益率为27.99% 同类排名3109/8149 [2]

核心观点 - 公司2025年前三季度业绩创历史同期新高，营收与利润均实现双位数高速增长，经营现金流大幅改善，展现出强劲的经营韧性和增长势头 [2][3] - 公司在制冷空调电器零部件和汽车零部件两大核心业务领域保持全球领先的市场地位，并通过持续的技术创新和研发投入巩固竞争优势 [4][5] - 公司成功在香港联交所上市，募集资金用于全球研发、产能扩张和深化国际化布局，为其高质量可持续发展注入新动力 [7][8] - 公司积极拓展仿生机器人等新兴业务领域，并得到二级市场的高度认可，年初至今股价累计涨幅约115% [6][9] 2025年三季度及前三季度财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入77.67亿元，同比增长12.77%；归母净利润11.32亿元，同比增长43.81%；扣非净利润10.73亿元，同比增长48.80% [2][3] - 2025年前三季度实现营业收入240.29亿元，同比增长16.86%；归母净利润32.42亿元，同比增长40.85%；扣非净利润30.83亿元，同比增长37.15% [3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为30.58亿元，同比增长53.41% [3] - 2025年前三季度归母净利润规模已超过2024年全年30.99亿元的业绩 [3] - 截至2025年9月末，公司总资产达到485.14亿元 [2][7] 核心业务表现与市场地位 - 公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商 [3] - 制冷空调电器零部件业务：2025年半年度营业收入103.89亿元，同比增长25.49%，占总营收比重63.88%，毛利率28.21%，同比增加0.65个百分点 [5] - 汽车零部件业务：2025年半年度营业收入58.74亿元，同比增长8.83%，占总营收比重36.12%，毛利率27.96%，同比增加0.65个百分点 [5] - 多项核心产品在其各自全球市场中排名第一，包括四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器等制冷产品，以及车用电子膨胀阀及集成组件等汽车产品 [4] 技术创新与研发投入 - 公司高度重视技术创新，研发投入持续增长：2023年研发费用10.97亿元，2024年13.52亿元（同比增长23.25%），2025年前三季度11.04亿元（同比增长11.22%） [5] - 近三年研发费用合计超过35亿元，研发费用率稳定在4.5%左右 [5] - 截至2025年6月末，公司拥有六大研发中心，已获国内外专利授权4387项，其中发明专利授权2404项 [5] 战略拓展与新兴业务 - 公司不断向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展，已成立专门的机器人事业部 [6] - 公司坚定看好机器人作为AI最大应用场景的发展前景，机器人项目整体推进顺利 [6] 资本运作与国际化布局 - 公司于2025年6月23日在香港联交所主板成功上市，全球发售H股4.76亿股，发售价22.53港元/股 [7] - H股募集资金净额计划用于：约30%用于全球研发及创新；30%用于未来三年扩建新建工厂及提高自动化；25%用于扩大海外产能；5%用于数字智能基础设施；10%用于营运资金 [7] - 公司是海外销售先行者，产品覆盖全球80多个国家及地区，与众多国际著名企业达成合作 [8] - 公司拥有4个海外生产基地（墨西哥、波兰、越南、泰国）和3个海外研发基地（美国、德国） [8] - 2025年上半年，国外销售收入72.11亿元，同比增长23.27%，占总营收44.34%，国外销售毛利率29.84%，同比增加1.12个百分点 [8] 二级市场表现 - 截至10月31日，公司A股股价收盘价为49.93元/股，2025年初至今累计涨幅约为115%，总市值2102亿元 [2][9]

公司概况与市场地位 - 公司是全球最大的制冷控制元器件和领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，具备全产业链优势 [1] - 公司主营业务分为制冷空调电器零部件和汽车零部件两大分部 [1] - 公司于2005年在深圳证券交易所上市 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入240.29亿元，在行业中排名第一，远超第二名海立股份的164.89亿元 [2] - 2025年三季度净利润32.89亿元，在行业中排名第一，远超第二名盾安环境的7.58亿元 [2] - 主营业务收入中，制冷空调电器零部件占比63.88%，达103.89亿元，汽车零部件占比36.12%，达58.74亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为34.25%，低于去年同期的45.80%和行业平均的41.84% [3] - 2025年三季度毛利率为28.08%，高于去年同期的27.70%和行业平均的18.50% [3] 股东结构与机构观点 - 截至2025年6月30日，A股股东户数为25.79万，较上期增加4.14% [5] - 浙商证券预计公司2025-2027年营收分别为319、367、428亿元，归母净利润分别为38.8、45.6、52.3亿元 [5] - 长江证券预计公司2025年归属母公司股东净利润为39亿元 [6] 业务亮点与增长前景 - 制冷空调电器零部件业务因全球气候及产品市占率高，技术拓展至新场景，营收表现亮眼 [5] - 汽车零部件业务营收稳中有进，客户结构持续优化 [5] - 公司战略新兴业务积极布局IDC液冷和人形机器人（仿生机器人机电执行器制造领域），将开拓新增长曲线 [5][6]

股价表现与交易情况 - 10月21日盘中报47.06元/股，上涨2.08%，总市值1980.72亿元，成交金额48.25亿元，换手率2.83% [1] - 当日主力资金净流入156.63万元，特大单买入占比14.14%，卖出占比14.48%，大单买入占比24.46%，卖出占比24.09% [1] - 公司今年以来股价上涨102.32%，近5日、20日、60日分别上涨17.18%、31.97%、69.28% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次10月15日龙虎榜净买入4.62亿元，买入总额21.58亿元（占总成交18.02%），卖出总额16.96亿元（占总成交14.16%） [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务为制冷空调电器零部件（占比63.88%）和汽车零部件（占比36.12%） [2] - 制冷空调电器零部件业务主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器等 [2] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理，主要产品包括热力膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等 [2] - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件，概念板块包括蔚来汽车概念、华为汽车、特斯拉、智能汽车、储能等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入162.63亿元，同比增长18.91%，归母净利润21.10亿元，同比增长39.31% [3] - A股上市后累计派现83.21亿元，近三年累计派现31.35亿元 [4] - 截至2025年6月30日股东户数25.80万，较上期增加4.15%，人均流通股14231股，较上期减少3.97% [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1.76亿股，较上期减少1646.78万股，多只沪深300ETF增持，汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A退出十大流通股东 [4]

行业概述 - 制冷空调控制元器件是空调等制冷设施的核心部件，提供制热制冷过程控制、制冷剂流量控制、压力测量等功能，直接决定系统的控温精度、能耗水平与使用寿命 [2] - 主要产品包括电子膨胀阀、四通换向阀、截止阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵及压力传感器等 [2] 市场规模与结构 - 2024年中国关键制冷空调控制元器件总销量达4.2亿件，销售收入达113.0亿元 [1][7] - 销量构成中，四通换向阀占比最高，为23.4%，电子膨胀阀占22.2%，电磁阀占5.5% [1][7] - 销售收入构成中，四通换向阀占28.3%，电子膨胀阀占27.4%，电磁阀占6.2% [1][7] 行业发展历程 - 行业早期依赖进口，20世纪70年代后本土企业开始技术引进和消化吸收 [3] - 20世纪80年代变频空调技术出现，电子膨胀阀成为核心组件，1997年东芝推出的变频空调能效比突破3.0 [3] - 2004年格力联合三花智控打破日本能效垄断，推动中国变频空调市场快速发展 [3] - 近年来在"双碳"目标和AI、物联网技术推动下，行业进入智能化发展阶段，智能控制器成为主流 [4] 产业链分析 - 产业链上游为铜材、铝材等有色金属及生产设备供应商，原材料成本占比超过70% [6] - 产业链中游为制冷空调控制元器件制造商 [6] - 产业链下游应用包括家用空调、冰箱及商用空调、冷链物流制冷系统、数据中心制冷系统等 [6] - 下游需求增长带动中游市场空间扩大，产业链协同对成本控制至关重要 [6] 竞争格局 - 全球市场呈寡头垄断格局，2024年全球市场CR3达81% [7] - 三花智控为全球龙头，2024年市场份额达45.5%，在多个细分市场占据主导地位 [7] - 具备核心技术、系统集成能力和品牌影响力的龙头企业将占据主导地位，行业集中度有望进一步提高 [7] 主要企业分析 - 三花智控业务分为制冷空调电器零部件和汽车零部件，2025年上半年总营收162.6亿元，其中制冷空调零部件业务收入103.9亿元，占总营收63.9% [9] - 盾安环境业务包括制冷配件、制冷空调设备及新能源汽车热管理零部件，2025年上半年总营收67.29亿元，其中制冷空调零部件占比80.42% [9] 未来发展趋势 - 在"双碳"目标及节能政策推动下，行业将向更高效节能方向发展 [10] - AI、物联网技术将促进产品智能化，基于AI算法的自适应温度控制与能耗优化技术将广泛应用 [10] - 具备远程监控、故障诊断和自适应调节功能的智能控制器将成为主流产品 [4][10]

公司股价及交易表现 - 10月15日股价上涨5.08%，报收42.20元/股 [1] - 当日成交额达69.85亿元，换手率为4.56% [1] - 公司总市值为1776.17亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务分为制冷空调电器零部件和汽车零部件两大板块 [1] - 制冷空调电器零部件业务收入占比为63.88%，主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀等 [1] - 汽车零部件业务收入占比为36.12%，专注于汽车热管理领域，产品包括热力膨胀阀、新能源车热管理集成组件等 [1] - 公司市场覆盖中国国内及海外 [1] 基金持仓情况 - 中海魅力长三角混合基金（001864）二季度减持三花智控7900股，期末持有3.1万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.95%，为第十大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓浮盈约6.32万元 [2]

公司股价表现 - 10月15日股价上涨5.08%，报收42.20元/股，成交额达70.03亿元，换手率为4.57%，总市值为1776.17亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务分为制冷空调电器零部件和汽车零部件两大板块，收入占比分别为63.88%和36.12% [1] - 制冷空调电器零部件业务主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀等 [1] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理领域，主要产品包括热力膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等 [1] 基金持仓情况 - 华宝智能电动汽车ETF（516380）二季度减持3500股三花智控，期末持有9.99万股，占基金净值比例2.85%，为第九大重仓股 [2] - 基于10月15日股价表现，该基金持仓三花智控单日浮盈约20.39万元 [2] - 该基金最新规模为9266.49万元，今年以来收益率为35.47%，近一年收益率为36.21% [2] 基金经理信息 - 华宝智能电动汽车ETF（516380）基金经理为陈建华，累计任职时间超过12年 [3] - 陈建华现任基金资产总规模为155.33亿元，任职期间最佳基金回报为171.02% [3]

股价表现与交易情况 - 10月15日盘中股价上涨2.17%至41.03元/股，成交金额15.29亿元，换手率1.03%，总市值1726.92亿元 [1] - 当日主力资金净流出1241.40万元，特大单买卖金额占比分别为10.30%和10.40%，大单买卖金额占比分别为20.65%和21.37% [1] - 公司今年以来股价累计上涨76.40%，近60日上涨53.67%，近20日上涨20.53%，但近5个交易日下跌15.28% [1] - 今年以来公司已5次登上龙虎榜，最近一次为9月18日 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1994年9月10日，于2005年6月7日上市，主营业务为制冷空调电器零部件和汽车零部件 [2] - 制冷空调电器零部件业务占比63.88%，产品包括四通换向阀、电子膨胀阀等；汽车零部件业务占比36.12%，产品包括热力膨胀阀、新能源车热管理集成组件等 [2] - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件，概念板块包括蔚来汽车概念、华为汽车、小鹏汽车概念等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入162.63亿元，同比增长18.91%；归母净利润21.10亿元，同比增长39.31% [3] - A股上市后累计派现83.21亿元，近三年累计派现31.35亿元 [4] - 截至2025年6月30日，股东户数为25.80万户，较上期增加4.15%；人均流通股14231股，较上期减少3.97% [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1.76亿股，较上期减少1646.78万股；多家沪深300ETF持股有所增加 [4] - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A退出十大流通股东之列 [4]