公司股价表现 - 11月10日股价下跌5.39%，报收45.81元/股 [1] - 当日成交金额为52.20亿元，换手率为3.02% [1] - 公司总市值为1928.11亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为浙江三花智能控制股份有限公司，成立于1994年9月10日，于2005年6月7日上市 [1] - 主营业务分为制冷空调电器零部件和汽车零部件两大板块 [1] - 制冷空调电器零部件业务收入占比63.88%，汽车零部件业务收入占比36.12% [1] 基金持仓情况 - 长江量化消费精选A基金在三季度减持三花智控1.28万股，当前持有10.93万股 [2] - 该基金持有三花智控的市值占基金净值比例为9.31%，为第一大重仓股 [2] - 以11月10日股价下跌计算，该基金单日浮亏约28.53万元 [2] 相关基金表现 - 长江量化消费精选A基金最新规模为3998.1万元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.12%，近一年收益率为6.22%，成立以来亏损27.96% [2] - 基金经理秦昌贵任职期间最佳基金回报为31.26%，最差回报为-41.6% [3] - 基金经理张帅任职期间最佳基金回报为31.54%，最差回报为1.04% [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入240.3亿元，同比增长16.9%，实现归母净利润32.4亿元，同比增长40.9% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入77.7亿元，同比增长12.8%，实现归母净利润11.3亿元，同比增长43.8% [4] - 2025年前三季度销售毛利率为28.08%，同比提升0.38个百分点，销售净利率为13.69%，同比提升2.41个百分点 [5] - 2025年第三季度销售净利率为14.82%，同比提升3.23个百分点，期间费用率同比下降3.7个百分点，主要得益于降本增效 [9] 业务驱动因素 - 业绩增长得益于新能源汽车业务订单持续放量，国内2025年前三季度新能源汽车销量达1122.8万辆，同比增长34.9% [8] - 制冷空调电器业务通过积极调整市场策略、稳固大客户、加强海外布局实现市场份额稳步提升 [4][8] - 新能源汽车热管理系统价值量从传统燃油车的约2000元提升至约6000元，价值量提升2倍 [14] - 2024年公司新能源汽车热管理产品营收达104.5亿元，同比增长17.1%，占汽车零部件业务收入比重92% [14] 市场地位与产品优势 - 公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件产品市占率全球第一 [5][14] - 公司已成为沃尔沃、吉利、法雷奥、马勒、大众、奔驰、宝马、丰田、通用、理想、蔚来等重要合作伙伴 [14] - 公司正从“机械部件开发”向“电子控制集成的系统控制技术解决方案”升级，进一步提升了热管理产品单车价值量 [14] 全球化布局与产能规划 - 制冷业务利用越南、墨西哥、泰国等多点基地布局应对关税挑战 [5] - 汽零业务持续进行墨西哥、波兰工厂和国内中山、沈阳、天津、杭州、绍兴滨海工厂的新产能建设 [5][18] - 基于2023年9月底在手订单，预计到2027年电池及电子热管理产品、电驱热管理产品、座舱热管理产品、整车热管理产品和微通道换热器的年产能需求将分别达到9924.11万套、2677.20万套、8583.50万套、2288.97万套和800万套 [18] - 整车热管理产品在手订单显示强劲增长，从2023年的33.47亿元预计增长至2027年的139.78亿元 [19] 机器人新业务进展 - 公司聚焦多款仿生机器人关键型号产品开展技术改进，配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样，并获得高度评价 [6][23] - 人形机器人执行器与公司电子泵类产品核心工艺类似，公司已积累可应用于机器人机电执行器产品的相关技术，截至2024年已获国内外专利授权4252项，其中发明专利2261项 [23] - 2024年1月公司计划总投资不低于50亿元建设未来产业中心项目，重点布局机器人伺服机电执行器和热管理域控制器 [6] - 公司与苏州绿的谐波传动科技股份有限公司签署战略协议，将在墨西哥合资设立企业生产谐波减速器，加强机器人产业链合作 [23]

投资评级与核心观点 - 报告对三花智控的投资评级为“优于大市” [1][5][33] - 核心观点：公司2025年三季度净利润实现高增长，降本增效成果显著，汽零及制冷业务共同发力 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入240.3亿元，同比增长16.9%，归母净利润32.4亿元，同比增长40.9% [2][8] - 2025年第三季度营业收入77.7亿元，同比增长12.8%，归母净利润11.3亿元，同比增长43.8% [2][8] - 2025年前三季度销售毛利率28.08%，同比提升0.38个百分点，销售净利率13.69%，同比提升2.41个百分点 [3][9] - 2025年第三季度销售净利率14.82%，同比提升3.23个百分点 [3][9] - 2025年第三季度期间费用率12.1%，同比下降3.7个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别下降0.6、2.1、0.1、0.9个百分点 [3][9] 业务驱动因素与市场地位 - 业绩增长得益于新能源汽车业务订单持续放量，以及制冷空调电器业务通过调整市场策略、稳固大客户实现市场份额提升 [2][8] - 公司多项热管理产品市占率全球第一，包括空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件 [4][18] - 2024年新能源汽车热管理产品营收104.5亿元，同比增长17.1%，占汽车零部件业务收入比重92% [19][20] - 新能源汽车热管理系统价值量从传统燃油车的约2000元提升至约6000元，价值量提升约2倍 [18] 全球化布局与产能规划 - 制冷业务利用越南、墨西哥、泰国等多点基地布局应对关税挑战 [4][23] - 汽零业务持续进行墨西哥、波兰工厂和国内中山、沈阳、天津、杭州、绍兴滨海工厂建设及新产能布局 [4][23] - 基于2023年9月30日在手订单，预计至2027年电池及电子热管理产品、电驱热管理产品、座舱热管理产品、整车热管理产品和微通道换热器的年产能需求将分别达9924.11万套、2677.20万套、8583.50万套、2288.97万套、800万套 [23] 新业务增长点 - 公司聚焦仿生机器人多款关键型号产品开展技术改进，配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样 [4][28] - 人形机器人执行器与公司电子泵类产品核心工艺类似，公司已积累相关技术专利，截至2024年已获国内外专利授权4252项，其中发明专利授权2261项 [28][30] - 2024年1月公司计划总投资不低于50亿元建设三花智控未来产业中心项目，包括先途电子智能变频控制器项目（投资不低于12亿元）以及机器人伺服机电执行器项目、热管理域控制器项目（投资不低于38亿元） [4][31][32] 盈利预测与估值 - 上调盈利预测，预期2025/2026/2027年归母净利润为40.11/46.24/54.73亿元（原预测37.36/43.69/53.4亿元） [5][33] - 预期2025/2026/2027年每股收益为0.95/1.10/1.30元（原预测0.89/1.04/1.27元），对应市盈率分别为49/43/36倍 [5][33] - 预测2025/2026/2027年营业收入将达323.05/369.13/424.50亿元，同比增长15.6%/14.3%/15.0% [6]

股价表现与交易情况 - 10月21日盘中报47.06元/股，上涨2.08%，总市值1980.72亿元，成交金额48.25亿元，换手率2.83% [1] - 当日主力资金净流入156.63万元，特大单买入占比14.14%，卖出占比14.48%，大单买入占比24.46%，卖出占比24.09% [1] - 公司今年以来股价上涨102.32%，近5日、20日、60日分别上涨17.18%、31.97%、69.28% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次10月15日龙虎榜净买入4.62亿元，买入总额21.58亿元（占总成交18.02%），卖出总额16.96亿元（占总成交14.16%） [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务为制冷空调电器零部件（占比63.88%）和汽车零部件（占比36.12%） [2] - 制冷空调电器零部件业务主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器等 [2] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理，主要产品包括热力膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等 [2] - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件，概念板块包括蔚来汽车概念、华为汽车、特斯拉、智能汽车、储能等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入162.63亿元，同比增长18.91%，归母净利润21.10亿元，同比增长39.31% [3] - A股上市后累计派现83.21亿元，近三年累计派现31.35亿元 [4] - 截至2025年6月30日股东户数25.80万，较上期增加4.15%，人均流通股14231股，较上期减少3.97% [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1.76亿股，较上期减少1646.78万股，多只沪深300ETF增持，汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A退出十大流通股东 [4]

股价异动与市场传闻 - 10月15日三花智控A股涨停报收44.18元/股总市值1860亿元港股报收39.5港元/股上涨12.92% [1] - 股价异动源于市场传闻称特斯拉已向公司下达超50亿元大额订单采购线性关节产品用于Optimus人形机器人规模化量产 [1] - 进入10月A股机器人板块出现大幅回调截至10月15日收盘涨停后的三花智控本月仍累计下跌8.78% [7] 公司澄清公告 - 公司发布澄清公告称网络媒体关于获得机器人大额订单的传言不属实 [3] - 公司不存在应披露而未披露的重大事项且2025年10月15日未接受任何媒体采访 [3] 公司业务与财务表现 - 公司以热泵技术和热管理系统的研发与应用为核心业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块 [7] - 自2017年起成为特斯拉一级供应商主要为Model 3Model XModel S等车型提供热管理系统核心零部件2020年后合作范围扩大至新能源车热管理集成组件 [7] - 今年上半年公司实现营业收入162.63亿元同比增长18.91%净利润21.10亿元同比增长39.31%扣非净利润20.10亿元同比增长31.66%基本每股收益0.57元/股同比增长42.50% [7]

公司声明与市场传闻 - 公司发布公告，明确网络媒体关于其获得机器人大额订单的传言不属实，且不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司证券部在股价异动后表示正在紧急核实传闻，并强调与特斯拉的合作进展顺利，但具体细节因保密协议无法披露 [5] - 引发股价异动的消息最初源自社交媒体平台X上的一个个人账户，其引用的信息来源是东方财富网自媒体平台财富号上的一则未经验证的旧帖，目前该帖已被删除 [6][9] 股价异动详情 - 受市场传闻影响，公司A股于10月15日下午开盘后涨停，收盘价为44.18元/股，较前日上涨10.01%，成交额达119.8亿元，总市值达到1860亿元 [1][3] - 公司港股同步大幅上涨，盘中一度涨超13%，最终收盘涨幅为12.98%，收盘价为39.52港元/股，总市值达1646.31亿港元 [1] - 据计算，此次股价异动导致公司港股市值上涨约195.9亿人民币，A股市值上涨约186亿人民币，合计市值增长近381.9亿人民币 [5] 公司业务与合作背景 - 公司是全球最大的制冷控制元器件和领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，产品应用于制冷、汽车零配件和机器人三大领域 [11] - 公司自2017年起成为特斯拉的一级供应商，为其多款车型提供热管理系统核心零部件，并在2020年后进一步扩大合作范围，提供新能源车热管理集成组件 [11] - 在机器人领域，公司于2024年开始布局机器人机电执行器，并与绿的谐波成立合资公司研发谐波减速器相关产品，2024年已获得国内头部机器人企业超1000套执行器订单 [11] - 根据公司2025年港股招股书，其上市募资总额为93.36亿港元，其中约10%（约9.336亿港元）将用于仿生机器人及相关领域的技术研发 [11] 行业动态与前景 - 人形机器人是当前热门赛道，特斯拉首席执行官马斯克多次强调公司未来约80%的长期价值将来自其人形机器人Optimus [12] - 特斯拉计划于2025年底推出第三代Optimus人形机器人，并计划在2026年开始量产 [12]

市场传闻与公司澄清 - 公司发布公告 澄清网络媒体关于其获得机器人大额订单的传言不属实 [1][3] - 公司明确表示不存在应披露而未披露的重大事项 [1][3] - 公司声明在2025年10月15日未接受任何媒体的采访 [1][3] 股价与市场表现 - 截至公告当日收盘 公司A股报收44.18元每股 单日涨幅达10.01% 总市值为1860亿元 [4] - 公司H股报收39.52港元每股 单日涨幅为12.98% [4] - H股卖空数据显示 当日卖空量为1069万股 卖空成交金额达4.101亿港元 [6] 公司与特斯拉的业务关联 - 据公开信息 公司自2017年起成为特斯拉的一级供应商 主要为Model 3、Model X、Model S等车型提供热管理系统核心零部件 [7] - 2020年后 公司与特斯拉的合作范围进一步扩大 开始为其提供新能源车热管理集成组件 [7] - 公司汽车零部件业务专注于汽车热管理领域 主要产品包括冷媒阀、换热器、泵类、水阀及新能源车热管理集成组件等 [7]

公司澄清声明 - 公司发布公告，澄清网络媒体上关于其获得机器人大额订单的传言不属实 [1][3] - 公司声明不存在应披露而未披露的重大事项 [1][3] - 公司声明在2025年10月15日未接受任何媒体的采访 [1][3] 市场表现与交易数据 - 截至公告日收盘，三花智控A股报收44.18元每股，上涨10.01%，总市值达1860亿元 [4] - 三花智控港股报收39.52港元每股，上涨12.98% [4] - 港股数据显示，公司港股总市值为1662.5亿港元，市盈率为41.78 [6] 市场传闻内容 - 市场传闻称，特斯拉已向三花智控下达超过50亿元人民币的大额订单，核心采购其线性关节产品 [7] - 传闻提及该线性关节产品是特斯拉Optimus人形机器人实现精准屈伸运动的“关键关节”，将用于机器人的规模化量产计划 [7] 公司业务背景 - 浙江三花智能控制股份有限公司成立于1994年，于2005年在深交所上市，并于2025年6月在港股上市 [7] - 公司业务主要分为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务 [7] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理领域，主要产品包括冷媒阀、换热器、泵类、水阀及新能源车热管理集成组件等 [7] 公司与特斯拉的合作历史 - 公司自2017年起成为特斯拉的一级供应商，主要为特斯拉Model 3、Model X、Model S等车型提供热管理系统核心零部件 [7] - 2020年后，公司进一步扩大与特斯拉的合作范围，为其提供新能源车热管理集成组件 [7]

股价表现与公司概况 - 9月29日股价上涨5.26%至45.39元/股 成交额43.29亿元 换手率2.63% 总市值达1910.43亿元 [1] - 公司成立于1994年9月10日 2005年6月7日上市 总部位于浙江省绍兴市新昌县 [1] - 主营业务分为制冷空调电器零部件（占比63.88%）和汽车零部件（占比36.12%）两大板块 [1] 主营业务构成 - 制冷空调电器零部件业务专注于建筑暖通和电器设备专业化经营 主要产品包括四通换向阀/电子膨胀阀/电磁阀/微通道换热器/Omega泵 [1] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理领域 主要产品包括热力膨胀阀/电子膨胀阀/电子水泵/新能源车热管理集成组件 [1] - 业务覆盖中国国内及海外市场 [1] 基金持仓情况 - 长信低碳环保量化股票A（004925）二季度重仓持有30.57万股 占基金净值比例2.34% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2017年11月9日 最新规模2.65亿元 9月29日单日浮盈69.39万元 [2] - 基金今年以来收益率44.39%（同类排名909/4220） 近一年收益率70.8%（同类排名887/3835） 成立以来累计收益94.3% [2] 基金经理信息 - 基金经理姚奕帆累计任职3年246天 管理规模28.95亿元 任职最佳回报50.63% 最差回报-37.37% [3] - 基金经理袁婕累计任职174天 管理规模4.91亿元 任职最佳回报62.09% 最差回报-3.9% [3]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入162.6亿元，同比增长18.9%，归母净利润21.1亿元，同比增长39.3% [1][5] - 2025年第二季度营业收入85.9亿元，同比增长18.8%，环比增长12.1%，归母净利润12.1亿元，同比增长39.2%，环比增长33.6% [1][5] - 制冷业务收入103.9亿元，同比增长25.5%，汽车零部件业务收入58.7亿元，同比增长8.8% [5] 盈利能力与成本控制 - 2025年上半年销售毛利率28.12%，同比提升0.66个百分点，销售净利率13.15%，同比提升2.02个百分点 [2][6] - 2025年第二季度销售毛利率29.27%，同比提升1.44个百分点，环比提升2.44个百分点，销售净利率14.13%，同比提升2.03个百分点，环比提升2.09个百分点 [2][6] - 制冷业务毛利率28.21%，同比提升0.65个百分点，汽车零部件业务毛利率27.96%，同比提升0.65个百分点 [2][6] - 2025年第二季度期间费用率11.5%，同比下降1.2个百分点，环比下降1.1个百分点，主要得益于降本增效措施 [7] 业务板块发展 - 新能源汽车热管理产品2024年营收104.5亿元，同比增长17.1%，占汽车零部件业务收入比重92% [10] - 公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等产品全球市占率第一 [3][9] - 车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件产品全球市占率第一 [3][9] - 新能源汽车热管理系统价值量从传统燃油车的2000元提升至6000元，价值量提升2倍 [9] 全球化布局与产能规划 - 制冷业务利用越南、墨西哥、泰国等基地布局应对关税挑战 [3][12] - 汽车零部件业务持续建设墨西哥、波兰工厂和国内中山、沈阳、天津、杭州、绍兴滨海工厂 [3][13] - 截至2023年9月30日，电池及电子热管理产品、电驱热管理产品、座舱热管理产品、整车热管理产品和微通道换热器2027年产能需求预计分别达9924.11万套/年、2677.20万套/年、8583.50万套/年、2288.97万套/年、800万套/年 [13] - 公司与苏州绿的谐波传动科技签署战略协议，在墨西哥设立合资企业生产谐波减速器 [18] 机器人业务进展 - 公司聚焦多款机器人关键产品技术改进，配合客户进行研发、试制、迭代、送样 [3][18] - 2024年1月计划总投资不低于50亿元建设未来产业中心项目，包括机器人伺服机电执行器项目和热管理域控制器项目 [3] - 公司已获国内外专利授权4252项，其中发明专利授权2261项，具备与泵阀类同源的机器人机电执行器技术 [18]