1月20日，崧盛股份跌5.02%，截至发稿，报37.83元/股，成交2.13亿元，换手率6.95%，总市值48.37亿 元。 资料显示，深圳市崧盛电子股份有限公司位于广东省深圳市宝安区新桥街道新桥社区中心路233号鹏展 汇1栋1001，成立日期2011年7月8日，上市日期2021年6月7日，公司主营业务涉及中、大功率LED驱动 电源产品的研发、生产和销售业务。主营业务收入构成为：大功率LED驱动电源79.64%，中功率LED驱 动电源11.84%，储能产品6.93%，其他(补充)1.58%，小功率LED驱动电源0.01%。 华富科技动能混合A（007713）成立日期2019年11月6日，最新规模11.35亿。今年以来收益10.67%，同 类排名1050/8848；近一年收益104.08%，同类排名155/8093；成立以来收益123.36%。 华富科技动能混合A（007713）基金经理为沈成。 截至发稿，沈成累计任职时间4年24天，现任基金资产总规模92.92亿元，任职期间最佳基金回报 86.52%， 任职期间最差基金回报8.95%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现 ...

公司发展历程与战略定位 - 公司是全球LED驱动电源细分领域龙头企业，总部位于珠三角LED驱动电源产业核心聚集地 [1] - 公司成长密码在于精准踏准行业节奏：在LED户外照明爆发前夜切入、在植物照明萌芽期布局、上市后大力推进全球化、行业增速放缓时切入储能赛道、智能化浪潮中并购补齐短板 [1] - 公司董事长王宗友将LED驱动电源喻为LED照明产品的“心脏”，公司以产品质量为生命线，致力于成为所处领域的标杆企业 [1] 创业初期：专注高难度高附加值赛道 - 2011年公司创立，创始人基于对LED照明领域的熟悉，选择从市场渗透率较低、门槛较高的户外功能性照明及工业照明领域切入 [2] - 公司判断户外及工业场景技术难度更高、价值更大，因户外环境严苛，对产品寿命与可靠性要求远超室内应用 [2] - 公司自创立之初便专注于中、大功率LED驱动电源，在防雷、防水、高低温、电磁兼容等方面投入大量研发资源，通过自主研发啃下技术“硬骨头” [2] - 例如，公司从零开始研究雷击浪涌抑制技术，使产品性能远高于行业标准；并对每台电源进行高温老化测试等，保障在隧道或工矿等高温场景下的稳定工作 [3] - 中、大功率LED驱动电源行业技术迭代快，公司通过建立国内领先的技术研发实验室和持续投入，使工业照明产品线成为其在全球市场占有率较高的业务之一 [3] 前瞻布局：把握植物照明与智慧照明机遇 - 公司在美国参展时偶然发现LED植物照明解决方案，基于其高效节能、发热量低、能大幅缩短种植周期、实现单位面积产量倍增的优势，技术团队立刻进行深度探索 [4] - 公司较早研发出植物照明LED驱动电源，并在2019年至2020年全球植物照明市场爆发时，因市场上供应商寥寥无几而顺势斩获第一波红利，带动业绩强劲增长，为2021年登陆创业板奠定基础 [4] - 2025年12月，公司收购在照明控制领域经验丰富的芯神科技，以实现“心脏”（电源）与“大脑”（控制系统）的整合，让软件技术更“硬”、硬件成本更“软” [5] - 分析认为，此次并购为公司打开了从“单一电源供应商”向“智能照明系统方案商”转型的关键通道，使电源能根据环境数据自主优化，并为智慧城市数字孪生提供底层数据支撑 [5] 上市后的高质量发展与全球化 - 上市后公司进入第二个十年，目标是利用成熟团队和上市公司平台走得更远，清晰的方向是走出去，为全球客户提供本土化产品和服务 [5] - 2022年至2023年，公司投入大量精力在海外选址设立办事处、招聘本土化员工，构建国际化经营团队，因当时境外LED照明产品市场渗透率仍较低，海外市场需求潜在空间广阔 [6] - 公司业务扩张的支撑是位于广东中山的IPO募投项目——智能制造基地，目前其数字化系统已全部打通，对生产效率提升和质量管控起关键作用 [6] 开辟第二增长曲线：储能与机器人 - 2022年，公司投资进入储能逆变器领域，组建了近百人的研发团队 [6] - 2025年前三季度，公司储能业务已实现相关收入6000余万元，迎来其储能逆变器业务的关键之年 [6] - 储能逆变器行业保持较高增长态势，公司2025年在欧洲已获得不少订单，2026年将陆续交付，储能产线目前处于满产状态 [6] - 2025年，公司与重庆精刚传动成立合资公司、投资2000万元持股，布局机器人赛道，主要是看好该赛道未来万亿级市场，希望抓住机器人、航空航天等先进制造行业的高速发展窗口期 [7]

公司股价与市场表现 - 1月7日，公司股价上涨5.05%，报收39.55元/股，成交额达1.83亿元，换手率为6.44%，总市值为49.07亿元 [1] - 华富基金旗下华富科技动能混合A（007713）为十大流通股东之一，三季度新进持有119.99万股，占流通股比例1.61%，当日浮盈约227.98万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市崧盛电子股份有限公司，成立于2011年7月8日，于2021年6月7日上市，位于广东省深圳市宝安区 [1] - 主营业务为中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售，并涉及储能产品 [1] - 主营业务收入构成：大功率LED驱动电源占79.64%，中功率LED驱动电源占11.84%，储能产品占6.93%，其他（补充）占1.58%，小功率LED驱动电源占0.01% [1] 相关基金与基金经理信息 - 华富科技动能混合A（007713）基金最新规模为10.01亿元，今年以来收益0.34%，近一年收益达121.45%，成立以来收益为102.52% [2] - 该基金基金经理为沈成，累计任职时间4年11天，现任基金资产总规模为51.95亿元，任职期间最佳基金回报为73.55%，最差基金回报为6.32% [3]

截至发稿，沈成累计任职时间4年9天，现任基金资产总规模51.95亿元，任职期间最佳基金回报 73.55%， 任职期间最差基金回报6.32%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，华富基金旗下1只基金位居崧盛股份十大流通股东。华富科技动能混合A（007713）三季度 新进十大流通股东，持有股数119.99万股，占流通股的比例为1.61%。根据测算，今日浮盈赚取约 220.78万元。 华富科技动能混合A（007713）成立日期2019年11月6日，最新规模10.01亿。今年以来收益108.28%， 同类排名66/8155；近一年收益108.28%，同类排名66/8155；成立以来收益101.83%。 华富科技动能混合A（007713）基金经理为沈成。 1月5日，崧盛股份涨5.05%，截至发稿，报38.25元/股，成交3.41亿元，换手率12.70%，总市值47.45亿 元。 资料显示，深圳市崧盛电子股份有限公司位于广东省深圳市宝安区新 ...

公司股价与交易表现 - 1月5日，崧盛股份股价上涨5.05%，报收38.25元/股 [1] - 当日成交额为3.41亿元，换手率达12.70% [1] - 公司总市值为47.45亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市崧盛电子股份有限公司，位于广东省深圳市宝安区 [1] - 公司成立于2011年7月8日，于2021年6月7日上市 [1] - 主营业务为中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售 [1] 主营业务收入构成 - 大功率LED驱动电源是核心业务，占主营业务收入的79.64% [1] - 中功率LED驱动电源收入占比为11.84% [1] - 储能产品收入占比为6.93% [1] - 其他（补充）收入占比为1.58% [1] - 小功率LED驱动电源收入占比为0.01% [1] 基金持仓情况 - 永赢基金旗下永赢价值发现慧选混合发起A（023915）重仓持有崧盛股份 [2] - 该基金三季度持有崧盛股份2.04万股，占基金净值比例为2.91%，为第十大重仓股 [2] - 1月5日股价上涨为该基金带来约3.75万元的浮盈 [2] 相关基金信息 - 永赢价值发现慧选混合发起A（023915）成立于2025年4月23日，最新规模为1562.25万元 [2] - 该基金成立以来收益率为43.04% [2] - 基金经理为沈平虹，累计任职时间361天，现任基金资产总规模为8.98亿元 [2] - 沈平虹任职期间最佳基金回报为43.04%，最差基金回报为14.83% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 崧盛转债正股市值偏小，未来储能和谐波减速器业务有望构筑新增长曲线，正股有望迎来估值和盈利的“戴维斯双击”；当前该转债已进入股性主导阶段，价格将跟随正股波动，但要考虑转债“强赎”对溢价率的冲击 [2][11] - 照明行业从规模扩张向价值提升转型，LED照明产品展现需求韧性；替换需求、户外照明、植物照明为照明市场新增长动能；海外储能需求释放及国内利好政策出台，为崧盛股份储能核心部件业务开拓提供契机；人形机器人市场增长强劲，崧盛股份前瞻性卡位谐波减速器赛道 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 1 转债基本信息 - 截至2025年12月10日，崧盛转债剩余年限2.79年，剩余余额2.66亿元，资信评级AA - ，票面面值100元，第一年至第六年票面利率分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、3.00%，到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息），转股期为2023年4月10日至2028年9月27日 [1][10] - 2022 - 2023年转债转换价值大部分位于80 - 100元区间内；2024年上半年大部分时间在70元以下；2024年三季度开始上升，2025年4月初短期波动后快速拉升；2025年转债在80元转换价值以下时，溢价率相对2023、2024年同区间普遍更高；在80 - 120元区间时，估值与历史接近；在120 - 140元/140 - 160元/160元以上区间的平均溢价率为18.8%/11.7%/7.5% [2][11] 2 国内中大功率LED驱动电源产品核心供应商 2.1 历史沿革 - 崧盛股份2011年7月8日成立，总部位于深圳，是国家高新技术企业，专注中、大功率LED驱动电源研发、生产和销售，业务聚焦照明多领域，产品通过420余项认证，营销网络覆盖全球；2021年6月在创业板上市，有一系列技术研发和生产基地布局举措，后与多家企业达成合作 [17] 2.2 2025年盈利能力回暖，储能新业务占比持续上升 - 2018 - 2021年营收连续高速增长，从4.39亿元攀升至11.01亿元，2022年下滑，2023 - 2025年Q1 - 3回升；归母净利润呈阶段性波动，2022年起承压，2025年Q1 - 3实现0.07亿元，同比减少62.91% [18] - 收入主要来源于LED驱动电源和储能产品，前者是核心收入，占比超90%，后者是新增长点，2024 - 2025H1收入占比从0.89%提升至6.92%，业务结构呈现“核心业务稳固+新兴业务发力”特征 [20] - 2018 - 2025年Q1 - Q3销售毛利率维持在24.07% - 31.30%区间，高于行业平均；销售净利率下滑后2025Q1 - 3略有回升；销售费用率、财务费用率呈“V”型变化 [25] 3 全球照明行业正进行新旧动能转换 3.1 照明行业从规模扩张向价值提升转型 - 2011 - 2021年照明行业上行，2022 - 2024年受多种因素影响出口下探，2025年前三季度出口总额同比下降7.8%；LED照明产品占比提升，展现需求韧性，行业从规模扩张向价值提升转型 [34][35] 3.2 市场多元化持续推进，新兴市场贡献增量 - 2025年中国照明产品出口欧洲、东南亚、非洲金额提升，欧洲成最大出口市场；前十出口市场中大部分出口额增速下行；中国照明产业全球制造中心地位受挑战 [38] - 美国仍是最大出口目的地，但占比下降；东盟、非洲、拉美等新兴市场贡献增量，市场多元化推进 [40] 3.3 替换需求、植物照明为新增长动能 - LED节能效果显著，其路灯、天井灯等产品出货量增长，存量替换需求释放；2025年上半年LED光源出口占比超80%，替换光源产品达32.7亿只，同比增长5.5% [45][46] - 2024年LED植物照明市场规模13.15亿美金，预计2025年达13.66亿美元，2029年达20.56亿美元，2024 - 2029年复合增长率9.4%；欧洲能源危机等因素推动其市场需求增长 [47][48] 4 储能核心部件业务即将进入快速增长期 4.1 储能市场增长方兴未艾 - 2024年全球能源需求同比增长2.2%，电力消耗增长近1100太瓦时；可再生能源新增装机容量攀升至700GW左右，清洁电力占比首破40% [49] - 预计2025年全球储能新增装机达82GW/216GWh，同比增长28%/36%，增速放缓，平均储能时长提升至2.6小时；中、美、欧引领全球储能需求增长，亚非拉等新兴市场装机需求有望释放 [50][54] 4.2 逆变器/变流器产品即将放量，打造第二增长曲线 - 崧盛股份生产户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器及工商业储能系统的储能变流器；2025年上半年中国储能企业海外订单签约超107GWh，为其储能业务开拓提供契机 [62] - 中国企业在中东非储能市场积极布局，通过多种模式参与项目，未来有望深化合作推动区域能源转型 [63] 5 前瞻性卡位谐波减速器赛道 5.1 谐波减速器为机器人关节的核心传动部件 - 谐波减速器基于柔性轮弹性变形原理工作，应用于对传动精度和稳定性要求高的领域，具有多方面优势；2024年全球谐波减速机市场销售额4.67亿美元，预计2031年达20.47亿美元，CAGR为24.9%（2025 - 2031） [69][72] - 2024年中国工业机器人用谐波减速器消费量79.6万台，预计2025年达95.8万台；全球谐波减速器市场呈“一超多强”格局 [72][76] - 2024年全球人形机器人市场规模约25.62亿元，预测2025年达63.39亿元，2030年达642.22亿元；中国市场增长强劲，2024年约12.54亿元，预测2025年达23.98亿元，2030年达254.04亿元；谐波减速器是人形机器人关节核心传动部件 [79] 5.2 与重庆精刚合作研发机器人减速器和智能关节技术 - 2025年6月，崧盛股份与重庆精刚传动签署合同，共同开发谐波减速器等产品，目标是实现批量应用；双方出资设立公司，后崧盛股份增资深化布局 [82] - 重庆精刚传动从事谐波减速器研发等，产品用于多领域，在航空航天领域有多种应用场景 [83]

公司股价与交易表现 - 12月18日，崧盛股份股价上涨5.09%，报收29.13元/股 [1] - 当日成交金额为8487.82万元，换手率为4.01% [1] - 公司总市值为36.14亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 深圳市崧盛电子股份有限公司成立于2011年7月8日，于2021年6月7日上市 [1] - 公司主营业务为中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：大功率LED驱动电源占79.64%，中功率LED驱动电源占11.84%，储能产品占6.93%，其他(补充)占1.58%，小功率LED驱动电源占0.01% [1] 基金持仓情况 - 永赢基金旗下永赢价值发现慧选混合发起A（023915）在第三季度重仓崧盛股份，持有2.04万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为2.91%，为基金第十大重仓股 [2] - 根据测算，12月18日该基金持仓浮盈约2.88万元 [2] 相关基金信息 - 永赢价值发现慧选混合发起A（023915）成立于2025年4月23日，最新规模为1562.25万元 [2] - 该基金成立以来收益率为35.28% [2] - 基金经理沈平虹累计任职时间343天，现任基金资产总规模为8.98亿元，任职期间最佳基金回报为32.75%，最差基金回报为5.44% [2]

公司股价与交易表现 - 12月18日，崧盛股份股价上涨5.09%，报收29.13元/股，成交金额8486.94万元，换手率4.01%，总市值36.14亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为深圳市崧盛电子股份有限公司，位于广东省深圳市宝安区，成立于2011年7月8日，于2021年6月7日上市 [1] - 公司主营业务为中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：大功率LED驱动电源占79.64%，中功率LED驱动电源占11.84%，储能产品占6.93%，其他(补充)占1.58%，小功率LED驱动电源占0.01% [1] 机构股东动态 - 华富基金旗下产品“华富科技动能混合A（007713）”于第三季度新进成为公司十大流通股东，持有119.99万股，占流通股比例1.61% [2] - 基于12月18日股价上涨测算，该基金当日浮盈约169.19万元 [2] 相关基金产品表现 - 华富科技动能混合A（007713）最新规模为10.01亿元，今年以来收益率为78.16%，同类排名238/8100；近一年收益率为78.37%，同类排名240/8065；成立以来收益率为72.64% [2] - 该基金的基金经理为沈成，累计任职时间3年356天，现任基金资产总规模51.95亿元，其任职期间最佳基金回报为45.3%，最差基金回报为-1.7% [3]

公司股价表现 - 11月19日股价下跌5.05%至31.05元/股 [1] - 当日成交额3233.19万元 换手率1.35% [1] - 公司总市值为38.52亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市崧盛电子股份有限公司 位于广东省深圳市宝安区 [1] - 公司成立于2011年7月8日 于2021年6月7日上市 [1] - 主营业务为中、大功率LED驱动电源的研发、生产和销售 [1] - 大功率LED驱动电源占主营业务收入79.64% 中功率产品占11.84% 储能产品占6.93% [1] 机构持股情况 - 华富基金旗下华富科技动能混合A（007713）三季度新进十大流通股东 [2] - 该基金持有119.99万股 占流通股比例1.61% [2] - 按当日股价跌幅计算 该基金单日浮亏约197.98万元 [2] 相关基金表现 - 华富科技动能混合A基金最新规模为10.01亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为74.01% 同类排名201/8138 [2] - 近一年收益率为96.57% 同类排名55/8055 [2] - 基金经理沈成累计任职时间3年327天 现任基金资产总规模46.67亿元 [3]

公司股价与融资交易 - 11月14日公司股价上涨1.88%，成交额为1.08亿元 [1] - 当日融资买入1152.94万元，融资偿还1562.60万元，融资净卖出409.66万元 [1] - 截至11月14日，融资融券余额合计1.09亿元，其中融资余额1.09亿元，占流通市值的2.71%，该余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 当日融券交易量为0，但融券余额水平超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至11月10日，公司股东户数为9682户，较上期增加6.88% [2] - 人均流通股为7695股，较上期减少6.43% [2] - 截至2025年9月30日，华富科技动能混合A（基金代码007713）新进成为第七大流通股东，持股119.99万股 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.94亿元，同比增长6.48% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为690.38万元，同比减少62.91% [2] 公司分红历史 - A股上市后累计派发现金红利2.11亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利7372.56万元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市崧盛电子股份有限公司，位于广东省深圳市宝安区，成立于2011年7月8日，于2021年6月7日上市 [1] - 公司主营业务为中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：大功率LED驱动电源占79.64%，中功率LED驱动电源占11.84%，储能产品占6.93%，其他（补充）占1.58%，小功率LED驱动电源占0.01% [1]