公司表现 - 昭衍新药7月份涨幅超过50%，接近翻倍[1] - 公司2025年上半年预计实现营业收入6.3亿到7.02亿元，同比下降17.3%到25.2%，归母净利润5032.43万元至7548.65万元，同比扭亏为盈[8] - 生物资产公允价值变动收益为0.7亿—1.1亿元，贡献净利润可能超过1亿元[2][8] - 2022年生物资产公允价值变动带来利润3.3亿元，2024年减值损失超1亿元[6] 行业动态 - 实验猴价格出现拐点，近期稳中有升[7][11] - 食蟹猴单价达9.2万—9.3万元[11] - 实验猴供需缺口明显，年供应量2.5万—2.8万只，实际需求近4万只[25] - 海外Medpace和国内药明康德等企业中报超预期，被视为行业复苏信号[4] 实验猴供需分析 - 实验猴繁育周期长达6年，母猴7岁后繁殖率断崖式下滑[15][16] - 国内8岁以上繁殖母猴占比从2020年56.8%增至2023年80%[17] - 猴群年龄结构失衡，0—4岁幼猴占30%，4—10岁主力猴占20%，10—15岁老龄猴占20%[20] - 2024年引种量不足万只，2026年才能看到新增实验猴出生[26] 市场影响 - 实验猴是新药研发刚需，每款新药需70—80只实验猴[6] - 猴价上涨反映CXO行业复苏，被视为行业晴雨表[5][6] - 中泰证券认为猴价处于底部回升阶段，未来供需缺口可能进一步加大[12] - 招商证券指出存量猴老龄化加剧导致繁殖率下降[17]

行业与公司 * 行业为CRO行业中的实验猴市场 主要涉及食蟹猴和猕猴两种实验用猴[1] * 公司层面未明确提及具体上市公司名称 但提到国内主要养殖单位集中在广东、广西、海南和云南等省份[16] 核心数据与供需分析 * **存栏量变化**：2022-2024年国内实验猴总存栏量从20.24万只增至22.21万只 其中食蟹猴占比超80% 从17.9万只(2022)增至18.71万只(2024) 猕猴数量波动较大 从2.2万只(2022)增至3.7万只(2023)后降至3.5万只(2024)[1][4] * **繁殖种群**：国内繁殖种群数量从8.67万只(2022)增至9.12万只(2024) 食蟹猴为主要增长点 年均增约3000只 猕猴种猴量不足1万只[4] * **商品猴存栏**：2022年8.2万只→2023年8.7万只→2024年8.5万只 受实验使用量波动影响[7] * **婴猴数量**：一岁以下婴猴数量逐年增长 从2.8万只(2022)增至3.1万只(2024) 食蟹猴出生数从2.5万只(2022)增至2.8万只(2024)[8] * **销量波动**：2022年2.26万只→2023年骤降至1.8万只→2024年回升至3.2万只 食蟹猴占比超85%[9][10] 价格动态 * **历史波动**：食蟹猴价格从2014年660元/只飙升至2022年20万元/只峰值 2023年急降至10万元/只 当前稳定在8-9万元区间[12][42] * **影响因素**：供需紧张(国内缺口约1万只)、政策限制(引种禁令)、国际竞争(美国转向柬埔寨采购)[15][21][42] 生物学特性与替代性 * **食蟹猴特性**：性成熟晚(母猴3岁+ 公猴4-5岁) 生育周期长(年产1胎) 繁殖率随年龄下降(12岁以上出生率<50%)[3][11] * **替代局限**：猕猴存栏仅1万只/年繁育3000只 无法替代食蟹猴(需全年繁育能力)[26] 国际供应链 * **主要产地**：柬埔寨(原产食蟹猴)、毛里求斯(质量最优)、越南/老挝(受限) 美国2020年后转向柬埔寨采购(年1.8万只)但2024年中断[13][14][20] * **贸易禁令**：中国禁止出口养殖猴 老挝被CITES禁止所有陆生动物贸易 柬埔寨2023年限制出口[15][18][40] 行业壁垒与挑战 * **政策壁垒**：驯养繁殖许可证获取难 进境隔离标准严格(3公里无居民)[31][36] * **扩产困难**：种猴培育周期长(3-4年无产出) 老龄化严重(12岁以上食蟹猴占比最高)[11][30][34] * **成本压力**：国内引种成本近1万美元/只 养殖场因违规罚款数亿元案例存在[41] 需求驱动 * **增量来源**：创新药/大分子药研发(必须使用实验猴) 中药政策推动潜在需求[23] * **中美差异**：中国CRO公司实验猴用量从200只/年(2010)增至数千只/年[21] 风险提示 * **合规风险**：非法销售案例频发(广西数十家企业被查)[43] * **国际风险**：美国FDA严格检查东南亚供应源 政治因素影响贸易[20][42] 未来展望 * **价格预测**：短期(3年)稳定8-9万元/只 长期或降至4-5万元但难回历史低位[42] * **供应瓶颈**：国内年存栏增速仅1-2% 供需紧张将持续[33] * **国际格局**：毛里求斯或成最大供应地 柬埔寨存栏增量潜力待释放[35][39]