登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 刚摘帽，又戴帽：ST百灵（维权） "帽子戏法"背后的11亿造假！丨大A避雷针 来源：全景财经 2025年12月，贵州百灵（002424.SZ）又再一次被ST。 距离它上次"摘帽"还不到半年。 这家号称"苗药第一股"的企业，仿佛陷入一场永无止境的循环：造假、被罚、戴帽、摘帽、再戴帽…… 而这一次，老板姜伟直接被证监会"红牌罚下"——市场禁入10年。 更戏剧的是，他的"白衣骑士"华创证券，正拿着17亿的借条，在法院门口"等"他。 01 财报上的"魔术"：四年调控11亿利润 贵州百灵的监管问题并非偶然。 事情起于2024年5月，公司因被天健会计师事务所出具了2023年度否定意见的《内部控制审计报告》， 深交所对公司股票实施其他风险警示被戴帽成为"ST百灵"。 2024年11月，公司因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。 2025年6月，在被ST一年之后，公司公告其完成了 "摘帽"动作。公司表示采取了一系列整改和提升措 施，认真"改过自新"。 然而就在其摘帽后仅半年，证监会的立案调查结果 ...

2025年12月，贵州百灵（002424.SZ）又再一次被ST。 距离它上次"摘帽"还不到半年。 这家号称"苗药第一股"的企业，仿佛陷入一场永无止境的循环：造假、被罚、戴帽、摘帽、再戴帽…… 而这一次，老板姜伟直接被证监会"红牌罚下"——市场禁入10年。 更戏剧的是，他的"白衣骑士"华创证券，正拿着17亿的借条，在法院门口"等"他。 财报上的"魔术"：四年调控11亿利润 贵州百灵的监管问题并非偶然。 事情起于2024年5月，公司因被天健会计师事务所出具了2023年度否定意见的《内部控制审计报告》， 深交所对公司股票实施其他风险警示被戴帽成为"ST百灵"。 证监会一纸罚单，2560万，创下历史记录。贵州百灵也再度遭遇ST，其内控整改，被证明似乎只是一 场"纸面表演"。而姜伟，作为公司的实控人、董事长，直接被禁入市场十年，意味着其将彻底退出公司 经营决策层，对公司战略稳定性构成重大冲击。 2024年11月，公司因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。 2025年6月，在被ST一年之后，公司公告其完成了 "摘帽"动作。公司表示采取了一系列整改和提升措 施，认真"改过自新"。 然而就在其摘帽后仅半年，证监会的立 ...

公司财务造假与监管处罚 - 贵州百灵因2019年至2021年及2023年年度报告存在虚假记载，收到中国证监会贵州监管局的行政处罚事先告知书，拟对公司及10名责任人罚款共计2560万元，其中对公司罚款1000万元，对实际控制人、董事长姜伟罚款500万元 [2] - 公司财务造假的主要手段是未以权责发生制为核算基础，未按收入成本费用配比原则计提销售费用，导致多年年报虚假记载 [3] - 具体而言，2019年至2021年分别少计销售费用35012.49万元、24080.95万元、6379.16万元，从而虚增等额利润，分别占当期报告记载利润总额绝对值的95.73%、115.35%、45.04%，三年虚增利润共计超过6.5亿元；2023年则多计销售费用45941.10万元，少计等额利润，占当期报告利润总额绝对值的93.17% [4] 公司管理层责任与后果 - 董事长姜伟因全面负责公司管理，知悉销售费用核算问题并放任财务造假行为，违法情节严重，除被罚款500万元外，拟被采取10年证券市场禁入措施 [5] - 其他责任人亦被处以罚款，包括时任董事、总经理和董事会秘书牛民被罚350万元，时任董事、副总经理姜勇被罚200万元，时任副总经理封基贤被罚150万元 [5] - 此外，姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，已于近期被证监会立案调查，该案仍在进行中 [5] 公司市场状态与投资者影响 - 公司股票将于12月23日开市起复牌并被实施其他风险警示，股票简称由“贵州百灵”变更为“ST百灵”，这是公司今年6月成功“摘帽”后再度“戴帽” [9] - 截至12月10日，公司股东总户数为81022户 [9] - 律师分析指出，在2020年4月30日至2024年11月8日期间买入，并在2024年11月9日及之后卖出或持有股票的受损投资者，有望依法获得赔偿 [9] 监管态度与公司回应 - 贵州证监局强调对财务造假“零容忍”，并聚焦打击实际控制人、控股股东、董事、高管等“关键少数”以及中介机构 [7] - 公司公告表示，根据事先告知书认定情况，未触及重大违法强制退市情形，目前生产经营一切正常，并向投资者致歉 [2][6]

文章核心观点 - 贵州百灵因多年系统性财务造假被监管顶格处罚 公司被罚款1000万元 实控人姜伟被罚款500万元并处以10年证券市场禁入 公司股票将被实施其他风险警示（ST）[1] - 财务造假的核心动机是掩盖真实的经营困境与实控人资金危机 以“粉饰业绩”保壳维稳并维持质押融资能力[2][3][4] - 公司运营存在业务单一脆弱、重营销轻研发、内部控制混乱三大根本性症结 导致其基本面持续疲软[7][8][10] - 此次处罚导致公司声誉受损、融资受限、股价承压 短期内翻身可能性极低 长期转型面临财务与治理能力的巨大挑战[11][13][14][15] 财务造假详情与处罚 - **造假规模与处罚**：2019年至2021年累计虚增利润6.55亿元 2023年虚减利润4.59亿元 公司被顶格罚款1000万元[1] - **个人处罚**：实控人、原董事长姜伟被处以500万元罚款及10年证券市场禁入 时任董事、总经理和董事会秘书牛民被警告并罚款350万元 另有10名相关责任人被罚[1] - **造假具体手法**：主要通过少计销售费用虚增利润 2019年虚增利润占当期利润总额的95.73% 2020年占比超过115%[2] 财务造假的核心原因 - **保壳与维稳压力**：为避免因业绩连续亏损引发退市风险 并维持股价以安抚投资者[2] - **实控人资金危机**：姜伟家族投资战线过长导致负债困境 截至2025年9月末 姜伟直接持有的17.55%公司股权已全部质押 并因17.61亿元的纠纷被第二大股东起诉[3] - **侥幸心理与惯性违规**：公司此前已多次因销售费用核算不规范、内控缺陷等问题收到监管警示函 但未引起重视[5][6] 公司运营的根本问题 - **业务单一且核心产品下滑**：公司80%以上营收依赖中成药 三大支柱产品面临激烈市场竞争和医保限价 2025年上半年中成药营收下滑37.07%[7] - **重营销轻研发**：2022年销售费用高达12.38亿元 是同期研发投入的近10倍 2024年营销投入14.19亿元 研发投入同比减少26.79%至6098万元 占营收比例不足1.6% 过去五年未推出有市场影响力的新药[8] - **内部控制混乱与治理缺陷**：会计处理随意导致多年财务数据失真 实控人个人问题与公司经营深度捆绑 公司治理沦为“一言堂”[10] 处罚后的影响与未来展望 - **对公司的影响**：股票被ST后涨跌幅限制缩至5% 总市值较高峰期已缩水60%至74.49亿元 财务造假污点将导致融资渠道进一步受限[11][13] - **对投资者的影响**：受损投资者可通过诉讼索赔但过程漫长且结果不确定[14] - **未来前景**：公司虽在推进直营制改革并研发新药糖宁通络片 但以目前的财务状况和治理水平难以支撑转型 公司治理风险已近行业垫底 大概率陷入长期挣扎[14][15]

公司财务造假与行政处罚 - 公司因涉嫌信息披露违法违规于2024年11月8日被中国证监会立案，并于2025年12月19日收到贵州证监局出具的《行政处罚事先告知书》[1] - 公司2019年、2020年、2021年、2023年年度报告存在虚假记载，具体为：2021年多计销售费用6379.16万元，多计利润6379.16万元，占当期报告记载利润总额绝对值的45.04%；2023年多计销售费用45941.10万元，少计利润45941.10万元，占当期报告记载利润总额绝对值的93.17%[5] - 贵州证监局拟对公司责令改正、给予警告，并处以1000万元罚款[5] 相关责任人处罚 - 时任董事长姜伟被认定为信息披露违法行为直接负责的主管人员，拟被给予警告，并处以500万元罚款，同时被采取10年证券市场禁入措施[6] - 其他多名时任高管及独立董事亦受到处罚，包括时任总经理牛民被警告并罚款350万元，副总经理姜勇罚款200万元，副总经理封基贤罚款150万元，董事陈培罚款60万元，财务总监李红星罚款80万元，常务副总经理袁远镇罚款70万元，独立董事张洪武、杨明、胡坚各罚款50万元[7] 公司股票交易变更 - 根据《深圳证券交易所股票上市规则(2025年修订)》相关规定，公司股票自2025年12月22日起停牌一天，并于12月23日开市起复牌并被实施其他风险警示，股票简称由“贵州百灵”变更为“ST百灵”[11] - 根据《行政处罚事先告知书》认定情况，公司未触及重大违法强制退市情形[11] 公司经营与治理状况 - 公司公告称截至公告披露日，生产经营管理及业务活动一切正常，并就本次事项向投资者致歉，承诺将完善内控制度、提高治理水平及信息披露质量[12] - 公司实际控制人姜伟于近期因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案，但公司表示该调查系对姜伟个人，与公司日常经营无关[13] - 公司2025年前三季度营业收入为21.02亿元，同比下降24.28%；归母净利润为5681.44万元，同比下降35.60%；扣非归母净利润为2120.99万元，同比下降16.72%；毛利率为52.91%，同比下降5.74个百分点；净利率为2.78%，较上年同期下降0.36个百分点[14] 监管态度与背景 - 贵州证监局发文表示将坚持对财务造假“零容忍”，聚焦打击实控人、控股股东、董事、高管等“关键少数”和中介机构，以有力监管执法护航资本市场[10] - 公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，于2010年6月3日在深交所上市[13]

行政处罚与风险警示 - 公司因披露的2019年至2021年及2023年年报存在虚假记载，收到贵州证监局的《行政处罚事先告知书》，并将被深圳证券交易所实施其他风险警示[2] - 公司股票自2025年12月23日开市起被实施其他风险警示，股票简称由“贵州百灵”变更为“ST百灵”，股票交易日涨跌幅限制由10%变为5%[2] 财务造假详情 - 公司在2019年至2021年期间，因未按权责发生制确认销售费用，累计少计销售费用，虚增利润65472.60万元（约6.55亿元）[3] - 公司在2023年多计销售费用，虚减利润45941.10万元（约4.59亿元）[3] 处罚措施 - 贵州证监局拟对公司责令改正、给予警告，并处以1000万元罚款[3] - 拟对公司董事长姜伟等10名责任人给予警告，并处以罚款合计1560万元，其中对姜伟个人罚款500万元[3] - 拟对董事长姜伟采取10年证券市场禁入措施，对公司和姜伟的处罚均为顶格处罚[3][4] 公司近期经营与市场表现 - 公司2025年第三季度营业收入为6.40亿元，同比上升1.11%；归属于上市公司股东的净利润为497.98万元，同比上升559.90%[6] - 公司2025年前三季度营业收入为21.02亿元，同比下降24.28%；归属于上市公司股东的净利润为5681.44万元，同比下降35.60%[6] - 截至12月19日收盘，公司股价报收5.63元，年内涨幅超过46%[6] 董事长个人情况 - 公司实际控制人、董事长姜伟于2025年12月3日因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案调查[8] - 姜伟自2007年12月25日起担任公司董事长，自愿不领取工资报酬[9][10] - 截至2025年第三季度末，姜伟持有公司2.45亿股，持股比例为17.55%，其所持有的全部股份均已质押[11][12] - 姜伟身家曾于2015年达到210亿元，位列胡润百富榜第92名，但到2021年已降至30亿元，排名第2122名[12][13] 公司业务概况 - 公司是国内知名医药品牌，是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司[5] - 公司主要盈利产品包括独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、一枝黄花喷雾剂，以及非苗药产品金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等，在心脑血管类、咳嗽类、感冒类、小儿类药品市场占有一定市场份额[5]

公司财务造假与处罚 - 公司因披露的2019年至2021年及2023年年报存在虚假记载，将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST百灵”，涨跌幅限制变为5% [1] - 公司未以权责发生制为基础确认销售费用，导致2019年至2021年累计虚增利润65472.60万元，2023年多计销售费用虚减利润45941.10万元 [2] - 贵州证监局拟对公司责令改正、给予警告并处以1000万元罚款，拟对董事长姜伟等10名责任人给予警告并罚款合计1560万元，其中对姜伟个人罚款500万元并采取10年证券市场禁入措施，均为顶格处罚 [2] 公司近期经营与市场表现 - 公司是国内知名医药品牌，集苗药研发、生产、销售于一体，拥有银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊等主要盈利产品 [4] - 公司第三季度营业收入为6.40亿元，同比上升1.11%，归属于上市公司股东的净利润为497.98万元，同比上升559.90% [4] - 公司前三季度营业收入为21.02亿元，同比下降24.28%，归属于上市公司股东的净利润为5681.44万元，同比下降35.60% [4] - 截至12月19日收盘，公司股价报收5.63元，年内涨幅超过46% [4] 公司实际控制人及董事长情况 - 公司实际控制人、董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，于12月3日被中国证监会立案调查 [6] - 姜伟自2007年12月25日起担任公司董事长，自愿不领取工资报酬 [7][9] - 截至三季度末，姜伟持有公司2.45亿股，持股比例17.55%，其所持有的全部股份均已质押 [10][11] - 姜伟身家曾一度超过200亿元，于2015年位列胡润百富榜第92名，财富达210亿元，2021年其财富跌至30亿元，排名第2122位 [11][12][13]

公司因财务造假收到行政处罚 - 公司于2025年12月19日收到贵州证监局出具的《行政处罚事先告知书》[1] - 公司因2019年、2020年、2021年、2023年年报存在虚假记载被处罚[4] - 公司被责令改正、给予警告，并处以1000万元人民币罚款[4] 财务造假具体事实 - 2019年少计销售费用35,012.49万元，多计利润35,012.49万元，占当期利润总额绝对值的95.73%[4] - 2020年少计销售费用24,080.95万元，多计利润24,080.95万元，占当期利润总额绝对值的115.35%[4] - 2021年少计销售费用6,379.16万元，多计利润6,379.16万元，占当期利润总额绝对值的45.04%[4] - 2023年多计销售费用45,941.10万元，少计利润45,941.10万元，占当期利润总额绝对值的93.17%[4] - 造假原因为未按权责发生制及收入成本费用配比原则计提销售费用[4] 相关责任人处罚情况 - 时任董事长姜伟被警告，罚款500万元，并被采取10年证券市场禁入措施[5] - 时任董事、总经理、董事会秘书牛民被警告，罚款350万元[6] - 时任董事、副总经理姜勇被警告，罚款200万元[6] - 时任副总经理封基贤被警告，罚款150万元[6] - 时任董事、副总经理陈培被警告，罚款60万元[7] - 时任财务总监李红星被警告，罚款80万元[7] - 时任常务副总经理袁远镇被警告，罚款70万元[7] - 时任独立董事张洪武、杨明、胡坚分别被警告，各罚款50万元[7] 公司股票被实施其他风险警示 - 公司股票自2025年12月22日起停牌一天[10] - 自2025年12月23日开市起复牌，股票简称由“贵州百灵”变更为“ST百灵”[10] - 实施其他风险警示的依据是《深圳证券交易所股票上市规则（2025年修订）》第9.8.1条[10] - 公司表示未触及重大违法强制退市情形[10] 公司实际控制人此前被立案调查 - 公司实际控制人姜伟于2024年12月3日收到证监会《立案告知书》[12] - 姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被立案[12] - 姜伟为公司控股股东和实际控制人，持股比例为17.55%[12] - 公司表示该立案调查系对姜伟个人，与公司日常经营无关[12] 公司基本情况与最新业绩 - 公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，于2010年6月3日在深交所上市[12] - 主要盈利产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、金感胶囊等[12] - 2025年前三季度营业收入为21.02亿元，同比下降24.28%[13] - 2025年前三季度归母净利润为5681.44万元，同比下降35.60%[13] - 2025年前三季度扣非归母净利润为2120.99万元，同比下降16.72%[13] - 2025年前三季度毛利率为52.91%，同比下降5.74个百分点[13] - 2025年前三季度净利率为2.78%，较上年同期下降0.36个百分点[13] 监管态度与公司回应 - 贵州证监局表示将坚持对财务造假“零容忍”，紧盯实控人、董事、高管等“关键少数”[9] - 公司董事会就本次事项向投资者致歉[11] - 公司表示生产经营管理及业务活动一切正常[11] - 公司承诺将完善内控制度，提高治理水平与信息披露质量[11]

公司财务造假与处罚 - 公司披露的2019年、2020年、2021年、2023年年报存在虚假记载 [1] - 公司在2019年至2021年期间累计虚增利润65472.60万元 在2023年虚减利润45941.10万元 [1] - 贵州证监局拟对公司责令改正 给予警告并处以1000万元罚款 拟对姜伟等10名责任人给予警告并处以罚款合计1560万元 同时拟对姜伟采取10年证券市场禁入措施 [1] 公司股票状态与业务信息 - 公司股票自12月22日开市起停牌一天 并于12月23日开市起复牌且被实施其他风险警示 股票简称由“贵州百灵”变更为“ST百灵” [1] - 公司是集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司 主要盈利产品包括独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、一枝黄花喷雾剂和非苗药产品金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等 [2] 监管立场与原则 - 财务造假是严重破坏市场“三公”原则 侵害投资者合法权益的毒瘤 监管机构坚持对财务造假“零容忍”打击的鲜明立场 [2] - 监管将聚焦打大、打恶、打重点 紧盯实控人、控股股东、董事、高管等“关键少数”和中介机构“看门人” 坚决做到监管“长牙带刺”、有棱有角 [2]

案件核心事实与处罚 - 贵州百灵因财务造假收到贵州证监局《行政处罚事先告知书》[2] - 公司2019年、2020年、2021年及2023年年度报告存在虚假记载[2] - 公司股票自12月23日起被实施其他风险警示，简称变更为“ST百灵”[2] 财务造假具体细节 - 2019年至2021年期间，公司通过少计销售费用累计虚增利润65,472.60万元[2] - 2023年，公司通过多计销售费用虚减利润45,941.10万元[2] - 造假行为系未以权责发生制为基础，未按收入成本费用配比原则确认当期销售费用所致[2] 监管处罚措施 - 贵州证监局拟对贵州百灵责令改正，给予警告，并处以1,000万元罚款[2] - 拟对姜伟等10名责任人给予警告，并处以罚款合计1,560万元[2] - 拟对实际控制人姜伟采取10年证券市场禁入措施[2] 监管立场与公司背景 - 贵州证监局强调对财务造假“零容忍”，将提升监管执法有效性和震慑力，聚焦打击关键少数和中介机构[3] - 贵州百灵是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司[3] - 公司主要盈利产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、一枝黄花喷雾剂、金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等[3]