近年来，* ST围海 业绩持续承压。财务数据显示，2022年至2024年，公司实现营业收入分别为25.6亿 元、21.33亿元、24.83亿元，公司连续三年录得归母净利润亏损，分别亏损4.97亿元、1.37亿元、1.51亿 元。 长江商报奔腾新闻记者发现，2025年前三季度，* ST围海 业绩迎来了回暖，其归母净利润更是实现自 2022年以来首次同期盈利。报告期内，公司实现营业总收入12.9亿元，归母净利润3752万元，实现扭亏 为盈。 不过，在扭亏的同时，公司的现金流状况仍需关注。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净 额为-4.06亿，同比下降110.54%，公司表示主要系主要是本期支付工程款较上年同期有较大增加所致。 值得注意的是，* ST围海 被实施退市风险警示的原因可追溯至数年前。根据公司公告，其股票最早于 2019年5月29日因违规担保、资金占用等事项被实施"其他风险警示"。此后，因主要银行账号被冻结、 重要子公司失控的重大缺陷等问题，风险警示被多次叠加。最新的警示源于2025年4月，公司因披露的 年度报告财务指标存在虚假记载，收到宁波证监局的《行政处罚事先告知书》，股票于4月21日起被 ...

资料显示，*ST围海成立于1988年6月25日，于2011年6月2日在深圳证券交易所上市。公司的主营业务 为各类水利水电工程、房屋建筑工程、市政工程、港口与航道工程及辅助生产设施工程等施工。 近年来，*ST围海业绩持续承压。财务数据显示，2022年至2024年，公司实现营业收入分别为25.6亿 元、21.33亿元、24.83亿元，公司连续三年录得归母净利润亏损，分别亏损4.97亿元、1.37亿元、1.51亿 元。 长江商报奔腾新闻记者发现，2025年前三季度，*ST围海业绩迎来了回暖，其归母净利润更是实现自 2022年以来首次同期盈利。报告期内，公司实现营业总收入12.9亿元，归母净利润3752万元，实现扭亏 为盈。 长江商报奔腾新闻见习记者 王浩男 国内水利工程建筑商*ST围海（002586.SZ）近期再次斩获大额订单。 12月9日，*ST围海发布公告称，公司作为牵头方，与中国建筑西南勘察设计研究院有限公司组成的联 合体，已确认为"云南省曲靖市罗平县智慧农业项目工程总承包（EPC）三标段"的中标单位。项目中标 金额为6.52亿元。根据公告，此次中标金额约占公司2024年度经审计营业总收入的26.27%。 在 ...

交易方案概述 - 公司发行股份购买资产暨关联交易事项已获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过 [1] - 交易作价15.27亿元，通过发行股份方式购买控股股东交投集团持有的宁波交工100%股权 [1] - 发行价格为3.49元/股，预计发行股份数量约4.38亿股，占发行后公司总股本的28.71% [1] - 交易对方承诺认购股份自上市之日起36个月内不得转让，特定条件下锁定期将延长 [1] 交易标的分析 - 标的公司宁波交工以综合交通施工业务为主业，具备公路工程施工总承包特级等稀缺高等级资质 [2] - 业务范围覆盖公路工程、港口与航道工程、市政工程施工、重大项目代建及高速公路养护等领域 [2] - 曾参与杭州湾跨海大桥、舟山连岛工程、象山港大桥等标志性交通基础设施项目 [2] - 获得"李春奖"、"詹天佑奖"、"鲁班奖"等多项行业最高荣誉，品牌认可度与行业地位突出 [2] 战略意义与业务整合 - 交易是控股股东履行解决同业竞争承诺的重要举措，实现房建施工、市政工程和公路工程等业务的归集整合 [1][2] - 交易完成后将增强上市公司独立性，进一步优化产业链竞争力 [1][2] - 公司与宁波交工在资质、技术、人才等领域形成互补，房屋建筑业务优势与交通工程施工能力相结合 [2] - 推动产业链内部资源配置优化，强化公司在土木工程建设领域的综合服务能力 [2] 行业背景与发展前景 - 交易符合国家推动基础设施建设高质量发展的政策导向，顺应建筑业发展趋势 [3] - 随着"十五五"规划临近，交通基础设施建设领域有望迎来新一轮发展机遇 [3] - 交易形成的综合竞争优势使公司在承接重大项目、拓展市场空间等方面更具优势 [3]

公司概况与业务领域 * 公司为山东路桥，拥有公路工程、市政工程施工设计三特三甲资质，业务涵盖科研、设计、施工、养护、投融资等全产业链[3] * 公司具备对外援助成套项目总承包企业资格，主要子公司路桥集团历史悠久，参与过众多国内重大桥梁和高速公路工程项目[3] 2025年前三季度财务表现 * 营业收入413.54亿元，同比下降3.11%[2][5] * 净利润17.29亿元，同比下降3.52%；归属于母公司所有者净利润14.10亿元，同比下降3.27%[2][5] * 经营活动产生的现金流量净额为负13.89亿元，但同比改善76.98%[2][5] * 资产总额1,739.29亿元，较年初增长6.47%；负债1,326.76亿元，较年初增长3.67%；归属于上市公司股东的所有者权益251.54亿元，较年初增长3.5%[5] 2025年前三季度订单情况 * 中标额656亿元，订单结构涵盖房建类（占比最高）、路桥综合类、市政工程类、养护维修类及产业园区类等14个主要业务领域[2][6] * 区域分布：山东省内中标比例42.42%，国内省外35.93%，海外约21%[2][6] * 业务板块增速：市政工程和产业园区业务增速较快，路桥综合板块基本持平[7] * 海外市场增速明显，订单规模接近100亿人民币，未来将巩固中东与非洲市场，并加快开拓南美、中亚、中东及东南亚新兴市场[8][24] 各业务领域发展情况 * 房建领域增速显著，专注于公共建筑与工业建筑，如厂房与保障性住房，不涉及商品房开发，已成为占比最高的板块之一[2][9] * 对"十五五"规划预期乐观，预计山东省高速公路通车里程将增加约5,000公里，大型片区改造与城市更新将继续推进[10] 第三季度业绩下滑原因分析 * 整体行业压力增大，相比去年基数较高[11] * 行业周期性因素导致三季度处于施工阶段且成本支付增加，回款滞后[11][12] * 新中标项目或具体项目进度不达预期[12] 项目选择与风险管理 * 选择项目时优先考虑业主资信实力、现金流状况及支付能力，经营重心放在财政水平好的地区[4][14] * 内部管理通过加强两金清收、实行项目经理终身责任制等措施优化管理[4][15] * 项目开工受整改签证未能及时下达的影响更大，导致滞后[16] 债务化解与应收款项进展 * 政策支持明确但落地因地区而异，南方地区效果明显好于北方，不同区域间存在差距[13][17] * 公司积极沟通希望将工程款纳入财政预算，若无法达成协议将采取合法途径保护权益[17] 现金流管理与分红预期 * 公司成立清收专班优化付款模式，前三季度现金流同比减少流出，但第三季度因节假日付款增加出现同比多流出[18] * 分红比例受现金流水平影响，公司致力于改善现金流以提升分红能力[19] * 公司计划提升分红比例，以促使可转债转股并提高公司估值，短期目标是促使转股，长期目标是确保市净率大于1[4][20][21][23] * 具体分红比例提升方案尚在研究，需综合考虑大环境改善和行业吸引力等因素[22] 海外业务详细分析 * 海外订单增长得益于收购海外平台打开东欧市场，以及自身在非洲、东南亚等地区的积累，从过去几十亿规模增长至今年突破百亿[24][25] * 海外项目盈利与现金流视项目类型而定，援建类和银团担保类项目支付稳定，但需考虑政治经济、汇率等风险，公司以稳健方式适度拓展[26]

股价与交易表现 - 10月20日盘中下跌2.07%，报19.39元/股，成交7.63亿元，换手率5.33%，总市值141.50亿元 [1] - 主力资金净流出7470.84万元，特大单与大单买卖金额显示资金呈净流出态势 [1] - 今年以来股价累计上涨75.95%，近60日涨幅达68.46%，近20日上涨15.97% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次10月10日龙虎榜净买入1.11亿元，买入总计3.66亿元（占总成交额18.20%），卖出总计2.55亿元（占总成交额12.68%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为公路、桥梁、隧道、市政工程等基础设施的施工、勘察设计与试验检测，施工业收入占比97.29% [2] - 2025年1-6月实现营业收入25.34亿元，同比增长26.74%；归母净利润2.55亿元，同比增长255.25% [2] - A股上市后累计派现4.87亿元，近三年累计派现2.65亿元 [3] - 所属申万行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程，概念板块包括新疆振兴、西部开发、水利建设、PPP概念、一带一路等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，股东户数8.73万，较上期增加12.30%；人均流通股8357股，较上期减少10.95% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股573.96万股，较上期增加237.59万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股297.10万股，较上期增加55.66万股；华夏中证1000ETF（159845）为新进第十大流通股东，持股176.01万股 [3]

新增项目情况 - 公司中标订单总额达4620.742亿元，较上年同期微增0.18% [1] - 地下业务订单141.394亿元，占比35.91%，同比下降39.84% [1] - 地上业务订单252.302亿元，占比64.09%，同比大幅增长61.56% [1] - 上海市内业务订单167.873亿元，占比42.64%，同比下降12.97% [1] - 上海市外业务订单193.189亿元，占比49.07%，同比增长13.98% [1] - 境外业务订单32.634亿元，占比8.29%，同比增长13.29% [1] 业务结构分析 - 施工业务中市政工程类订单102.723亿元，占比26.09%，同比下降15.70% [1] - 轨道交通类订单未披露具体金额，但作为重要业务板块单独列出 [1] - 设计业务、运营业务和数字业务未披露具体订单数据 [1] 区域发展策略 - 公司业务呈现"地上业务增速显著、地下业务收缩"的特点 [1] - 市外业务规模已超过市内业务，显示区域拓展成效 [1] - 境外业务保持稳定增长，占比维持在8%左右 [1]