文章核心观点 - 中国平安正通过深化“综合金融+医疗养老”战略，从一家保险集团转型为“养老生态运营服务商”，其医疗养老战略已从蓝图走向纵深，并开始深度赋能金融主业，成为公司第二增长曲线 [1][4][5] - 公司通过构建覆盖“到线、到院、到家、到企”的“四到”服务网络和“五最”服务体系，打造了全场景、闭环的医疗养老生态，以科技为基座提升服务效率与体验，有效解决了行业资源不均衡、支付压力大等痛点 [1][3][6] - 医疗养老生态对金融主业产生了强大的“反哺效应”，显著提升了客户加保率、件均保费及客户留存率，同时平安好医生等业务板块已实现盈利并进入高质量增长通道，验证了“产品+服务”模式的商业价值 [1][4][5] - 资本市场当前可能低估了公司“产品+服务”新模式带来的长期价值，其估值相较于欧美医养龙头有显著修复空间，且公司的战略与国家推动银发经济发展的政策导向高度契合 [10] 战略转型与商业模式 - 公司正从保险集团向“中国版的管理式医疗养老新模式”和“养老生态运营服务商”转型，以综合金融为底色，以支付为支点、科技为基座、服务为底蕴 [1] - 公司打造了升级版中国特色的管理式医疗模式，代表支付方、整合供应方，为客户提供覆盖全生命周期的医疗健康养老解决方案 [2] - 2026年被公司定义为“平安服务年”，旨在通过“人+AI”协作，打造超级AI服务入口、全球急难救援服务体系及“四到”服务网络闭环，满足客户全场景、全周期需求 [11] 财务业绩与增长曲线 - 2025年，公司健康险保费收入达1,590亿元，其中医疗险保费收入近734亿元，同比增长2.7% [2] - 医疗养老生态有效推动客户加保率提升4个百分点，并大幅提升件均保费：医疗健康权益客户寿险新单件均提升至1.5倍，居家养老权益客户提升至5.2倍，高品质养老权益客户提升至23.4倍 [4] - 平安好医生2025年总收入达54.68亿元，同比增长13.7%，调整后净利润4.14亿元，同比增长161.3%，标志着该业务已跨越盈亏平衡点进入高质量增长通道 [5] - 北大医疗集团2025年营业收入达57.23亿元，持续增长 [5] - 使用医养服务的客户留存率高达93% [1] 科技赋能与服务效率 - 公司推出名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家等产品，并创新推出AI复杂疾病多学科会诊辅助平台 [3] - AI医生精准诊断覆盖疾病超1.13万种，辅助诊疗准确率达95.1%，AI复杂疾病多学科会诊诊疗方案准确率近90% [3] - AI+真人医生覆盖集团100%个人客户，AI医生年使用人数近1,200万，第四季度单次问诊成本同比下降45%，实现秒级响应 [3] 服务网络与资源布局 - 公司构建了“到线、到院、到家、到企”的“四到”服务网络，旨在提供全场景闭环服务 [6] - 截至2025年末，居家养老服务覆盖全国100个城市，累计超24万客户获得服务资格；海外合作网络覆盖全球35个国家，接入超1300家医疗机构 [6] - 公司拥有约5万名内外部医生团队，其中签约专家医生超3,500位，国内合作理赔服务医院数超3.7万家，覆盖国内百强医院 [4] - “四到”网络的终极目标是构建“最合适的医院、医生、治疗、药品、时间”的“五最”服务体系 [6] 养老项目落地与创新 - 在居家养老领域，“岁岁平安”守护计划构建了“识别—响应—救援”闭环，自2022年推出的居家长者每日打卡激励计划累计打卡超1000万人次，已守护6万多名老人，其中65%为独居空巢老人 [7] - 在高品质康养领域，“平安臻颐年”项目以“城芯享老”模式为核心，已布局5个城市共6个项目，上海和深圳项目已投入运营或试运营 [7] - 公司在“科技+养老”领域实现制度创新，于2026年1月落地国内首单“养老机器人全生命周期责任保险”，覆盖研发测试到销售应用全流程，计划未来三年内在浦东新区150家养护院推广该模式 [8] 客户基础与战略协同 - 截至2025年9月末，在公司近2.5亿个人客户中，有近63%同时享有医疗养老生态圈服务权益，这些客户贡献了寿险新业务价值的近70% [10] - 养老客户件均保费最高提升14.8倍，印证了医养生态对金融主业的强大“反哺效应” [1] 行业背景与政策环境 - 中国60岁及以上老年人口已突破3亿，人均预期寿命达79岁，社会对高质量医疗养老服务需求迫切 [1] - 行业面临医疗资源不均衡、就医流程复杂、居民支付压力大等痛点 [1] - 2026年《政府工作报告》明确提出制定推进银发经济高质量发展的措施，完善养老金融等支持政策，公司战略与国家政策导向高度契合 [10]

2025年业绩概览与核心财务表现 - 公司2025年实现归属于母公司股东的营运利润1,344.15亿元，同比增长10.3% [1] - 归属于母公司股东的扣非净利润1,437.73亿元，同比增长22.5% [1] - 归属于母公司股东权益首次突破万亿，较年初增长7.7%，现金分红总额连续14年上涨 [1] - 寿险及健康险新业务价值368.97亿元，同比增长29.3% [1] - 保险资金实现综合投资收益率6.3% [1] “综合金融+医疗养老”战略深化 - 公司持续深化“综合金融+医疗养老”战略，通过服务差异化打造核心竞争力 [1] - 医疗养老生态有效赋能金融主业，成为第二增长曲线 [5][6] - 战略契合国家推进银发经济高质量发展的政策导向，顺应居民需求从“保障”向“服务”升级的趋势 [12] 医疗养老生态的财务与业务成效 - 医疗养老战略带来健康险保费收入1,590亿元，其中医疗险保费近734亿元，同比增长2.7% [2][3] - 使用医养服务的客户加保率提升4个百分点 [5] - 医疗健康权益客户、居家养老权益客户、高品质养老权益客户的寿险新单件均保费分别提升至1.5倍、5.2倍和23.4倍 [5][6] - 享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户占比近63%，贡献了寿险新业务价值的近70% [11] 科技赋能与医疗服务能力 - 公司推出名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家等产品，覆盖预防、诊疗、康复全流程 [4] - AI医生精准诊断覆盖疾病超1.13万种，辅助诊疗准确率95.1%，复杂疾病多学科会诊诊疗方案准确率近90% [4] - AI+真人医生覆盖集团100%个人客户，AI医生年使用人数近1,200万，第四季度单次问诊成本同比下降45% [4] - 截至2025年末，公司拥有约5万名内外部医生团队，签约专家医生超3,500位，国内合作理赔服务医院超3.7万家，百强医院和三甲医院合作覆盖率100% [6] “四到”服务网络与“五最”体系 - 公司构建了“到线、到院、到家、到企”的“四到”服务网络，形成覆盖全场景的闭环体系 [8] - 居家养老服务覆盖全国100个城市，累计超24万客户获得服务资格 [8] - 海外合作网络覆盖全球35个国家，接入超1,300家医疗机构 [8] - 服务网络的终极目标是构建“五最”体系：最合适的医院、医生、治疗、药品和时间 [8] 旗下医疗养老业务单元表现 - 平安好医生2025年总收入达54.68亿元，同比增长13.7%，调整后净利润4.14亿元，同比增长161.3% [7] - 北大医疗集团2025年营业收入达57.23亿元 [6] - 医疗养老生态带来客户留存率高达93%，养老客户件均保费最高提升14.8倍 [2] 养老项目落地与创新探索 - “平安臻颐年”高品质康养社区已布局5个城市共6个项目，上海和深圳项目已运营或试运营 [9] - 平安好医生升级“岁岁平安”守护计划，构建独居老人安全闭环，居家长者打卡功能累计打卡超1,000万人次，守护超6万名老人 [9] - 平安产险落地国内首单“养老机器人全生命周期责任保险”，为人工智能赋能银发经济提供保险保障方案 [10] 市场估值与未来展望 - 资本市场认知存在滞后，公司当前市净率约0.75倍，显著低于欧美医养龙头2.5倍至5.5倍的普遍水平，具备估值修复空间 [11] - 公司宣布2026年为“平安服务年”，重点重塑客户体验价值、延伸安全价值、打造健康价值服务闭环 [13] - 公司致力于通过“人+AI”协作，让员工成为专业的金融、健康、养老顾问，满足客户全场景、全周期需求 [13]

核心财务表现 - 2025年公司实现归属于母公司股东的营运利润1,344.15亿元，同比增长10.3% [1] - 归属于母公司股东的扣非净利润1,437.73亿元，同比增长22.5% [1] - 归母净资产首次突破万亿，达到10,004.19亿元 [1] 寿险及健康险业务 - 寿险及健康险业务新业务价值同比增长29.3% [1] 投资业绩 - 保险资金综合投资收益率为6.3%，同比上升0.5个百分点 [1] 医疗养老战略进展 - 国内百强医院和三甲医院合作覆盖率达到100% [1] - AI+真人医生服务覆盖集团100%个人客户 [1] - 一键展码支付服务覆盖全国7.7万家药店 [1] - 累计超过24万名客户获得居家养老服务资格 [1] - 平安臻颐年高品质康养社区项目已在5个城市启动 [1] - 上海颐年城•静安8号已正式运营，深圳颐年城•福田已投入试运营 [1]

公司荣誉与行业认可 - 平安臻颐年凭借“保险+高品质康养社区”创新模式，同时入选2025年度第一财经金融价值榜“最佳新范式康养机构”及21世纪金融竞争力榜单“年度领航品牌机构”[1] - 公司还入选了“上海银发经济百大品牌榜”，荣登“银发住区品牌榜”，其“城芯享老”社区实践获得市场与行业广泛认可[8] 商业模式与核心架构 - 公司的核心模式是“保险+服务”或“保险+康养”，通过整合金融资源与康养服务，实现资源整合与服务升级[1][2][5] - 该模式致力于在城市核心区域打造高品质康养生活空间，满足长者“不离城、不离圈”的核心需求[8] 行业背景与发展机遇 - 养老金融正逐步纳入国家战略框架，康养产业生态持续融合，市场关注高品质、复合型康养解决方案[1] - 随着“十五五”规划展开，康养产业迎来结构升级与市场扩容的双重机遇[8] 未来发展规划 - 公司未来将继续依托平安集团综合金融与科技资源，深化“保险+高品质康养社区”模式，聚焦客户真实需求[8] - 公司旨在为康养服务高质量发展提供更多实践参考，并致力于形成可参照的行业范例[8]

项目核心理念 - 项目旨在重新定义高品质康养生活，核心是满足长者的归属感、安全感和价值感三大需求 [1][2] - 项目代表从“生存型养老”向“享受型养老”的价值重构，打破传统“照料”与“隔离”的二元困境 [2] - 项目通过“城芯”黄金区位、坚实健康体系与丰富生命体验，将核心理念具象化为日常生活 [1][2] 项目核心亮点：归属感 - 项目坐落于上海城芯，让长者不必远离熟悉的生活圈，深度连接城市记忆 [2] - 打造“15分钟康养生活圈”，信步可达美术馆、剧院、百年老店等，打破传统养老的“孤岛困境” [2][3] - 将老建筑、梧桐树、剧场等城市场景作为与颐年生活链接的重要方式，实现与城市共同呼吸 [3] 项目核心亮点：安全感 - 构建全方位健康保障体系，创新采用“家院联盟”模式打破医疗边界，社区内设内科、全科、中医科等诊室，并有三甲名医定期坐诊 [3] - 3公里范围内有华山、华东等顶尖医院绿色通道，社区内“三位一体”的管家团队提供7×24小时协同守护 [3] - 科技赋能显著，智能床垫、心脏功能贴、毫米波雷达等组成全屋智能护理网络，依托应急响应优势，异常情况下3到5分钟内医护团队可到场 [3] 项目核心亮点：价值感 - 基于“七维健康”理念，为每位长者提供个性化定制服务，尊重和再创造其生命阅历 [4] - 精心打造颐年俱乐部，持续推进合唱、书法、绘画等颐年大师课项目，让终身学习、持续成长成为常态 [4] 公司战略意义 - 项目是公司“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略落地的关键一步，构成集团生态闭环的关键落子 [1][6] - 项目解决了支付与服务的确定性，是公司服务国家应对老龄化战略、践行“金融为民”初心的重要实践 [6] - 公司已构建“保险+医疗健康”、“保险+居家养老”、“保险+高品质康养社区”三大服务体系，项目补全了医疗养老服务链的重要一环 [7] 战略协同效应 - 截至2025年9月末，在公司近2.50亿个人客户中，近63%同时享有医疗养老生态圈服务权益 [8] - 享有生态圈服务权益的客户，其客均合同数约3.38个、客均AUM达6.34万元，分别为不享有服务权益客户的1.6倍、4.0倍 [8] - 2025年前三季度，享有生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成 [8] 行业创新与影响 - 项目提供了“城芯享老”新范式，实现了从“照料型养老”向“参与型养老”的深刻转变，使长者成为社会生活的参与者 [9] - 项目模式实现了三大转变：从“生存保障型”向“生活享受型”转变，从“单一照料型”向“多元参与型”转变，从“资源分散型”向“生态整合型”转变 [10] - 公司将国际成熟的CCaH模式与中国长者习惯相结合，构建“居家+社区”无缝衔接服务体系，该模式已获国际关注 [10] 未来发展规划 - “平安臻颐年”品牌在四年间已完成五城六项目布局，未来深圳福田、蛇口、广州、杭州等项目将陆续亮相 [11] - 未来项目将延续“城芯选址+国际标准+本土服务”模式，结合城市特色打造差异化服务，旨在成为康养领域领先品牌 [11] - 公司目标是以高品质市场切入带动全行业服务标准提升，让高品质康养服务覆盖更多长者 [10][11]

政策利好与行业影响 - 国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务，为产品创新提供发展空间[1] - 政策首次明确支持个人账户式长期医疗保险、分红型长期健康险等新型产品，并鼓励纳入医疗新技术、新药品，推动行业从费用补偿向全周期健康保障转型[5] - 政策提出构建“事前预防、事中管理、事后保障”的健康服务体系，并设定了2030年建成多层次健康保险市场的目标[5] 中国平安的战略契合与产品创新 - 平安人寿于9月推出的e生保系列产品采用“基座+自选”组合模式，客户可自主选择叠加不同保障计划，并涵盖质子重离子、CAR-T细胞免疫治疗等前沿疗法[6] - e生保系列新增术后康复责任，结合院外购药“一站式”服务，构建覆盖住院前、中、后的全流程保障，并推出“安有医”服务计划提供就医陪诊、专家会诊等权益[6] - 产品设计包括家庭投保优惠、共享免赔额以满足家庭多元需求，并提供20年保证续保承诺与百万级保额设置[6] 三季报业绩预期与市场表现 - 摩根士丹利预计中国平安第三季除税后经营溢利按年升8.1%，首九个月增长率升至5%，第三季净盈利按年增长或达31%，带动首九个月按年增长6%[1][16] - 10月20日中国平安A股涨1.41%，H股涨1.58%，H股一度大涨2.79%[1] - 券商预计主要上市险企NBV同比增速都在20%以上，平均增速32.6%，且总体投资收益仍有韧性[10] 新业务价值与战略协同 - 受益于预定利率下调及“报行合一”深化推进，券商预计Q3大部分险企的新业务价值率继续提升，平安的NBV同比增速有望延续甚至超过中报势头[12] - 摩根士丹利预期平安三季度有较高的FYP（首年佣金）增长，利润率亦会适度改善[13] - 平安深化“综合金融+医疗养老生态”布局，首个高品质康养社区“颐年城·静安8号”在上海启幕，已完成全国五大城市布局六大项目[14][15] 投资端表现与长期趋势 - 近期长端利率有所上行，有利于缓解险企配置压力，上市险企积极增配高股息策略对冲利率下行影响[16] - 中国平安因股票市场利好及较高配置，预期第三季业绩稳健，资产管理亏损减少和人寿业务高增长推动净盈利表现强劲[16]

公司战略与项目发布 - 公司旗下高品质康养品牌“平安臻颐年”的首个旗舰级城芯康养社区“颐年城.静安8号”在上海启幕 [1] - 该项目是公司“综合金融+医疗养老”生态闭环的关键落子 旨在解决支付与服务的确定性 [1] - 公司持续深化“产品+服务”战略 致力于将海派文化底蕴与现代康养科技相融合 [1] 业务布局与发展规划 - “平安臻颐年”品牌历经四年已完成全国五大城市布局六大项目的战略布局 [1] - 未来将加快推进全国项目布局 覆盖更多核心城市 [1] - 深圳、广州、杭州等地的项目即将陆续亮相 [1]

公司战略与项目发布 - 公司旗下高品质康养品牌“平安臻颐年”首个旗舰级城芯康养社区“颐年城·静安8号”于上海正式启幕 [1] - 该项目是公司“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略的关键落子 标志着公司高品质康养业务进入“城芯时代” [1] - 公司联席首席执行官郭晓涛表示 该项目是“综合金融+医疗养老”生态闭环的关键落子 解决了支付与服务的确定性 [1] 项目定位与特色 - 项目选址上海 旨在回应超大城市老龄化命题 打破传统养老与城市割裂的困局 实现“不离城市繁华 尽享专业照护” [1] - 项目致力于融合海派文化底蕴与现代康养科技 为长者带来“归属感、安全感、价值感” [2] - 服务特色包括不脱离原本生活圈的城芯享老生活、专业全面的整合式医疗照护、基于七维健康理念的定制化服务 [2] 品牌发展与全国布局 - “平安臻颐年”品牌历经四年已完成全国五大城市布局六大项目的战略布局 [2] - 未来将加快推进全国项目布局 覆盖更多核心城市 深圳福田、蛇口、广州、杭州等地项目即将陆续亮相 [3] - 品牌围绕“七维健康”理念打造颐年俱乐部 并持续推进颐年大师课项目 已与摄影大师肖全、院士励建安等开展合作 [2]

公司战略与业务发展 - 公司旗下高品质康养品牌“平安臻颐年”首个旗舰级城芯康养社区“颐年城·静安8号”在上海正式启幕 [1] - 该项目是公司“综合金融+医疗养老”生态闭环的关键落子，旨在解决支付与服务的确定性 [1] - 公司持续深化“产品+服务”战略，致力于将海派文化底蕴与现代康养科技相融合 [1] - “平安臻颐年”品牌历经四年发展，已完成全国五大城市布局六大项目的战略布局 [1] 产品与服务特色 - “颐年城·静安8号”社区提供不脱离原本生活圈的城芯享老生活、专业全面的整合式医疗照护以及基于七维健康理念的定制化服务 [1] - 公司围绕独创的“七维健康”理念打造颐年俱乐部，并持续推进颐年大师课项目 [2] - 截至今年10月，公司已与摄影大师肖全、美国医学科学院国际院士励建安等专业人士及机构合作，为客户提供多领域专业体验 [2] 未来发展规划 - 公司计划加快推进全国项目布局，覆盖更多核心城市，深圳福田、蛇口、广州、杭州等地项目将陆续亮相 [2] - 未来平台将汇聚更多专业资源，让终身学习、持续成长成为高品质康养社区生活的常态 [2]

全球老龄化趋势与中国养老挑战 - 2025年全球65岁以上人口将突破8.5亿，占总人口约10.7%，2050年逼近16亿 [3] - 中国是全球老年人口数量最多、老龄化速度最快的国家之一，面临未备先老、少子化、高龄化、空巢化叠加的复杂局面 [3] 养老社区选址战略创新 - 平安臻颐年打破郊区养老传统，将6个高品质康养社区全部布局在城市核心区域 [4][6] - 选址策略基于老年人对社交、尊重及自我实现的高层次需求，实现从生存保障向生活享受的升级 [6] - 以上海静安8号为例，周边覆盖华山医院等三甲医院网络、静安嘉里中心等商业地标及文化场馆 [7] 本土化CCaH模式与服务整合 - 将国际CCaH模式本土化，构建居家+社区无缝衔接服务体系，白天社区活动与照护，晚上提供上门护理 [9] - 创新推出CCaH与旅居模式，获得国际专家认可 [9] - 社区内提供全年上千场定制化活动与课程，长者可通过智能系统自主预约 [13] 科技赋能与物联网应用 - 通过毫米波雷达、紧急呼叫系统等物联网设备实现风险干预，异常行为触发3-5分钟医护应急响应 [12] - 实现人体、环境、设备三维物联网互联，智能床垫、心脏贴等实时监测健康数据，全屋智能控制温湿度及灯光 [12] - 智能交互系统整合穿戴设备数据，支持用药提醒、餐饮预订及健康指标查看 [13] 七维健康理念与医疗资源整合 - 首创身体、精神、情绪、职业、经济、社交、认知七维健康体系 [13] - 与上海90余家三级医院合作，构建到家+来社区的家院联盟模式，直通三甲专家门诊及上门诊疗 [14] - 会员中42%使用大咖点诊服务，合作医生含436名国家级学科带头人及94名院士 [16] - 提供健康管理、慢病管理、急救响应等六大医疗整合服务，通过多学科照护降低疾病发生率 [16] 保险系企业战略与行业引领 - 保险企业凭借长周期资本与稳定客户群优势，通过保险+养老模式解决支付痛点 [19] - 中国平安推行综合金融+医疗养老双轮驱动战略，整合金融、医疗、康养资源构建闭环生态 [19] - 采用城芯选址+国际标准+本土服务模式，一城一策定制运营，如深圳项目融入湾区美食文化 [20] - 中国60岁以上人口突破3亿，银发经济市场潜力为培育世界一流企业提供土壤 [21]