核心观点 - 瑞银美洲财富管理业务在2024年第四季度遭遇了140亿美元净新增资产流出 这是自2024年11月宣布薪酬结构改革以来最糟糕的季度 资产流失在2025年加速 持续的裁员和薪酬改革继续导致顾问流失 [1] - 尽管资产大幅流出 但该部门税前利润因收入增长而同比近翻倍 强劲的市场表现部分抵消了资产流出影响 推动管理总资产同比增长 [3] - 公司管理层预计资产流出压力将持续至2026年上半年 之后将显著缓解 并预计该部门净新增资产在2026年将转为正增长 [2] 财务与运营表现 - **资产流动**：2024年第四季度净新增资产流出140亿美元 为2024年11月薪酬改革后最差季度 资产流失在2025年加速 [1] - **利润与收入**：第四季度税前利润同比近翻倍 达到4.17亿美元 得益于收入增长9.4%至32亿美元 [3] - **费用**：第四季度费用小幅上升至28亿美元 较去年同期增长2.5% [3] - **管理资产规模**：受益于强劲的市场表现 管理总资产同比增长8%至近2.3万亿美元 [3] - **顾问人数**：顾问总数较上一季度基本持平 但较一年前下降3.3%至5,772名 [1] 人员变动与团队流失 - **顾问流失**：薪酬改革（包括降低低产财富经理的薪酬支付率）导致顾问流失率高于正常水平 [4] - **重大团队流失**： - 2024年11月 一个管理60亿美元客户资产的二人团队离开 [4] - 2024年11月 另一个管理约37亿美元资产的团队离开并加入摩根士丹利 [4] - 2024年12月 一个管理63亿美元资产的团队离开并加入富国银行 [5] - 2024年底 一个管理10亿美元资产的团队离开并加入洛克菲勒资本管理公司 [5] 未来展望与管理层评论 - **资产流动展望**：公司预计净新增资产流出压力将持续至2026年上半年 此后净招募流出的影响将显著减弱 [2] - **增长预期**：公司首席执行官预计美洲财富管理业务（包括美国、加拿大和拉丁美洲）的净新增资产将在2026年转为正增长 [2] 人才发展举措 - **新培训计划**：为应对持续的人员流失 公司于2024年11月推出了三项新的顾问培训计划 旨在加强人才储备 [5] - **计划内容**：包括为期三年的新顾问培训计划、设立助理财务顾问职位以及为团队工作的顾问提供新方案 所有计划于2025年1月开始接受申请和提名 [6] - **计划目标**：这些举措旨在投资于财务顾问团队 加强人才储备 并为职业发展提供清晰、结构化的路径 [6]

文章核心观点 - 工银瑞信基金管理有限公司正面临规模增长停滞、权益业绩疲软和核心人才流失的三重困局，其行业地位下滑，投研能力与市场竞争力受到挑战 [1] 规模困局 - 公司管理规模在2021年突破8000亿元后增长近乎停滞，至2025年底仅微增至8642.02亿元，而同期公募基金行业整体规模从26万亿元增至37万亿元，增幅达42% [2] - 公司行业排名从2021年的第9名持续滑落至2025年底的第14名 [2] - 自2021年起，公司新发产品规模逐年走低，叠加存量产品赎回压力，拖累整体规模增长，其中主动权益类业务萎缩是核心拖累 [2] - 混合类基金规模从2021年底的1205.45亿元降至2024年底的735.9亿元，四年跌幅接近四成 [4] - 股票型基金规模从2021年底的1172.56亿元增至2025年底的1301.74亿元，但增长稳定性不足，曾在2024年一季度跌至761.86亿元的低位，且同期全市场股票型基金规模增幅超240% [4] - 截至2025年底，公司8796.67亿元管理规模中，70%以上集中于债券型、货币型等非权益类基金，权益类基金占比不足四分之一，结构失衡问题突出 [4] 业绩疲软 - 2022年至2023年，公司旗下基金连续两年合计亏损达450.16亿元（2022年亏损365.41亿元，2023年亏损85.75亿元），导致规模严重缩水 [5] - 2024年市场回暖后，公司旗下基金扭亏为盈，实现盈利257.55亿元，规模小幅回升 [5] - 长期业绩排名显示公司权益类产品竞争力不足：2024年，其股票型、混合型基金年化回报率分别为11.72%、8.13%，分别位列行业第53名、第33名；2022年至2023年市场低迷期，两类产品年化回报率排名均跌至60名以后 [5] - 截至2026年1月16日，其近3年股票型、混合型基金平均收益率分别为29.87%、22.20%，略超行业平均，但业绩复苏持续性待观察 [5] - 明星基金经理赵蓓管理的工银前沿医疗A在2020年实现98.96%的年度收益率，但后续净值大幅回撤，其管理规模从巅峰时期超300亿元缩水至2024年底的158.45亿元 [6] - 2025年医药板块回暖，赵蓓管理的该基金全年收益为17.03%，在969只同类基金中排名第722位，表现不及预期 [6] 人才流失 - 2022年以来，公司已有18名基金经理离任，包括袁芳、蒋华安、黄安乐等重量级核心人才 [7] - 被称为“权益一姐”的袁芳，任职超10年，管理规模峰值达481.96亿元，其管理的工银文体产业A在7年任职期内总回报达226.91%，年化收益率18.76%，同期排名3/146，是公司权益业务核心支柱 [7] - FOF业务核心人物蒋华安离任时一次性卸任9只FOF基金，接任团队经验不足，部分人员管理产品不足30天即上任，导致公司FOF业务从行业先锋陷入业绩滑坡 [7] - 为填补人才缺口，2022年至2025年间，公司增聘50名基金经理，其中46位为内部提拔的新人且均为首次管理基金，新人难以快速填补核心人才流失的空白 [7] - 人才流失导致公司在科技、新能源等关键赛道出现研究断层，错失2023年新能源板块反弹等重要投资机会 [7] - 核心人才批量出走的背景是公司推行“平台化、团队化、一体化”投研模式，并坚守行政化管理路径，而行业内多数公募基金通过股权激励、事业部制等方式稳定核心人才 [8] - 2025年11月，公司再次任命两位工商银行背景高管担任总经理、副总经理 [8] 其他相关事件 - 2023年8月，公司因信息披露差错被监管部门责令改正并出具警示函 [8] - 新外资股东入驻、管理层换帅为公司带来短期改革预期，但有业内人士指出公募基金的核心竞争力是专业投研能力与受托责任担当，而非股东背景或渠道优势 [8]

文章核心观点 - 2026年全球首席执行官将面临一个由人工智能、地缘政治、经济不确定性、监管变化及社会分化等因素构成的复杂商业环境 个人面临更严格审视 文章总结了五大关键挑战 [1] 挑战一：人工智能对人才结构的影响 - 人工智能在2025年成为企业裁员的替罪羊 初级岗位员工首当其冲 [1] - 据英国《金融时报》称 未来一年英国应届毕业生招聘规模可能下降约一半 部分原因是AI的引入 [1] - 短期削减人手或改善财务表现 但长期可能破坏企业人才结构 导致中层管理和专业人才来源枯竭 [1] - 能够冷静看待AI热潮并正视此问题的管理层将更具前瞻性 [1] 挑战二：企业与美国政府的互动策略 - 当前全球企业高管对美国政府的策略多集中在“示好”和“争取影响力”上 [2] - 企业高层可能需要重新评估与白宫的互动方式 [2] - 以摩根大通CEO为例 解释其未向白宫宴会厅建设项目捐款的原因是公司与政府签有大量合同 需谨慎考虑公众观感及未来司法部门态度 [2] 挑战三：职场女性处境与人才发展 - 多元、公平与包容话题热度下降 但美国职场女性处境恶化不容忽视 [2] - 受托管育危机和严格返岗政策影响 美国一些职业母亲正在退出职场 [2] - 一些女性对晋升的兴趣低于男性 性别薪酬差距连续第二年扩大 [2] - 越来越多企业停止披露管理层和员工中的女性比例 [2] - 愿意继续投入资源支持女性员工发展的公司将拥有更具韧性的人才储备 并能更好反映服务对象的真实构成 [2] 挑战四：企业领导层接替与人才流失 - 世界大型企业联合会数据显示 2025年CEO更替明显增多 甚至在表现良好的企业中也是如此 [3] - 糟糕的接棒安排会严重损害一位CEO的历史评价 [3] - 以迪士尼CEO鲍勃·艾格计划于2026年卸任但继任者尚未公布为例 指出此前的交接失误使这次过渡成为全美企业界最受关注的案例之一 [3] 挑战五：首席执行官的个人公共形象 - 2025年美国一家科技公司CEO因私人行为（在演唱会与下属出轨被拍）引发广泛热议 [3] - 董事会意识到公司高管的私人行为同样关乎企业风险 [3] - CEO应当像政客与明星一样注重公共形象 这被视为商业考量而非道德审判 [3]

投行业务合规与监管压力 - 2025年，公司因作为京源环保2022年可转债持续督导保荐机构时，未发现募集资金违规使用及信息披露不准确等问题，被江苏证监局出具警示函[2][3] - 2025年3月，公司承销保荐子公司因在公司债项目中存在尽职调查不到位、内核披露不全面等问题，被证监会采取责令改正措施[2][3] - 公司投行业务高管层出现变动，2023年初从平安证券加入并执掌投行业务的袁玉平，于2025年6月因个人原因辞去执行委员会委员、副总裁职务[7] 投行业务规模与业绩下滑 - 公司保荐代表人数持续减少，从2023年末的72人（行业排名第28位）降至2024年末的65人（第31位），到2026年1月4日进一步降至51人（第33位）[4] - 公司股权承销市场份额低迷，2025年全年股权承销额为11.03亿元，市场份额占比0.11%；2024年全年股权承销额仅为2.5亿元，市场份额占比0.07%[4] - 公司投行业务收入大幅下滑并出现亏损，2023年投行业务收入降至2.17亿元，同比骤降59.36%；2024年投行业务收入为-3.70亿元，业务利润为-5.93亿元[4][5] 研究所人才流失与佣金收入下滑 - 公司研究所核心人才持续流失，2024年末联席所长郑震湘离职，同年首席策略分析师曹柳龙、副所长兼首席宏观经济学家芦哲、电子行业联席首席佘凌星和李志呈等也相继离职[6] - 2023年引入的所长刘章明于2024年1月因违规私自荐股被出具警示函，并于同年8月不再担任研究所行政负责人[6] - 公司佣金分仓收入持续下滑，从2021年的5.41亿元（行业排名第16位）降至2023年的3.07亿元（第24位），2025年上半年为6305.27万元（第23位）[7] 财富管理业务与整体业绩 - 2025年上半年，公司整体业绩显著增长，实现营业收入56.63亿元，同比增长52.14%；归母净利润23.84亿元，同比增长76.43%[8] - 财富管理业务是业绩主要支撑，2025年上半年该业务实现营业收入33.17亿元，但过度依赖此业务使公司业绩与市场行情高度相关[8] - 公司通过资产处置改善现金流，2025年2月以7.3亿元出售郑州裕达国贸大楼相关资产，并积极推进出售所持瑞信证券股权，预计可收回现金8.57亿元[8]

核心观点 - 方正证券投行业务因合规问题在2025年连续遭遇监管处罚 同时其投行与研究所条线面临严重人才流失和业务下滑 而财富管理业务则成为公司2025年上半年业绩增长的主要支柱 但过度依赖单一业务也带来了业绩波动风险 [1][2][3][4][5][7] 投行业务合规与监管处罚 - 2025年 江苏证监局因方正证券在京源环保2022年可转债持续督导中未发现募集资金违规使用和信息披露不准确等问题 对其及相关保荐代表人袁鸿飞、杨日盛出具警示函 [1][2] - 2025年3月 证监会因方正证券承销保荐有限责任公司在个别公司债项目中存在尽职调查不到位、内核披露不全面等问题 对其采取责令改正措施 相关责任人瞿凡凯和时光楠被出具警示函 [1][2] - 2025年6月 于2023年初空降执掌投行业务的副总裁袁玉平因个人原因辞职 [6] 投行业务规模与业绩下滑 - 保荐代表人人数量持续减少 从2023年末的72人（行业排名第28位）降至2024年末的65人（行业排名第31位） 再降至2026年1月4日的51人（行业排名第33位） [3] - 股权承销市场份额低迷 2025年全年股权承销额为11.03亿元 市场份额占比0.11% 2024年全年股权承销额仅为2.5亿元 市场份额占比0.07% [3] - 投行业务收入大幅下滑并出现亏损 2023年投行业务收入降至2.17亿元 较上年骤降59.36% 2024年投行业务收入为-3.70亿元 业务利润为-5.93亿元 [3] 研究所人才流失与收入下滑 - 2024年末 研究所联席所长郑震湘离职重回国盛证券 2024年7月 首席策略分析师曹柳龙加盟西部证券 2024年11月 副所长兼首席宏观经济学家芦哲加盟东吴证券 原电子行业联席首席佘凌星和李志呈也已离职 [4][5] - 2023年5月引进的所长刘章明于2024年1月因违规私自荐股被出具警示函 并于同年8月不再担任研究所行政负责人 [5] - 佣金分仓收入持续下滑 从2021年的5.41亿元（行业排名第16位）降至2022年的3.71亿元（行业排名第20位） 再降至2023年的3.07亿元（行业排名第24位） 2025年上半年佣金分仓收入为6305.27万元（行业排名第23位） [5] 财富管理业务与公司整体业绩 - 2025年上半年 公司实现营业收入56.63亿元 同比增长52.14% 归母净利润23.84亿元 同比增长76.43% 其中财富管理业务实现营业收入33.17亿元 成为业绩主要支撑 [7] - 业务结构过度依赖财富管理 使公司业绩与市场行情高度相关 业绩持续性面临潜在考验 [7] 资产处置情况 - 2025年2月 公司出售郑州裕达国贸大楼相关资产 成交总价7.3亿元 该资产在2021年至2024年累计公允价值变动损失5.19亿元 其中2024年损失4.93亿元 [7] - 公司积极推进出售其持有的瑞信证券股权 预计完成后将收回现金8.57亿元 [7]

公司财务与估值表现 - 2024年公司收入突破500亿元，净利润率逼近40%，接近苹果公司的两倍 [2] - 若按消费电子领域平均市盈率30倍计算，公司估值应为1800亿元，但因其产品和盈利水平的独特性，实际估值可能更高 [2] 公司战略与业务布局 - 为开辟新增长曲线，公司近两年加速布局新赛道，包括发布全景相机、扫地机器人，投资消费级3D打印公司，并即将发布全景无人机 [15] - 公司战略似乎有陷入竞争导向的趋势，而不再完全是技术创新导向 [16] - 公司全景无人机已于10月开始量产，计划囤货几十万台后再发布，以应对缺货问题 [17] - 公司在扫地机器人赛道已研发四五年并至少迭代三次，首款产品ROMO于2024年8月上市，首月销量破万，线上零售额份额一度冲至19.2%，但随后迅速回落至2%左右的低个位数水平 [18] 市场竞争与行业格局 - 消费级无人机高速增长期已结束，公司正由增量市场驶入存量市场阶段 [15] - 公司掌握全球消费无人机超过70%的市场份额，但营收增速放缓 [14] - 在手持影像设备市场，公司为应对市场份额下滑及OPPO等手机厂商跨界入局，于10月底将Pocket 3云台相机降价900元，以设置价格门槛 [15] - 扫地机器人市场竞争激烈，已形成红海，科沃斯、石头、云鲸、追觅等创业公司及小米、美的、安克创新等硬件公司均已入局 [18] 核心人才流失与竞争 - 公司素有中国硬件“黄埔军校”之称，从公司走出的创业者已创办至少30家企业，覆盖3D打印、水下机器人等多个赛道，其中10家估值破亿 [4] - 人才持续被挖角是公司面临的严峻问题，例如云鲸智能在2020年前后曾以部门为单位从公司集体挖人 [5] - 竞争对手影石在过去三四年从公司挖走大量人才，其无人机业务核心成员基本都来自公司 [7] - 前核心骨干陶冶离职后创立拓竹科技，2023年营收达60亿元，预计2024年至少翻倍 [3] 公司内部管理与文化 - 随着公司规模扩大，组织架构日趋复杂，暴露出管理链条长、与互联网大厂有代际差等问题，例如中层员工与创始人之间隔着五个层级 [9] - 公司奉行技术至上，内部很少社招专业管理人员，管理层通常优先从研发岗提拔，导致部分管理者不擅长高效组织团队 [9] - 公司对员工的研发奖励下调，更强调短期收益，导致员工可能放弃短期内无收益的创新投入 [11] - 公司专利申请量从2019年的3318件大幅下滑至2024年的仅76件 [11] - 公司早期人才招聘有创始人个人烙印，但随着规模扩大，内部出现派系之争，在人才任用上可能更倾向于创始人母校毕业的人 [12] 创始人特质与竞争风格 - 创始人在技术追求与商业竞争中向来强势，被贴上偏执的完美主义者、技术暴君等标签 [3] - 创始人曾表示“不能让竞争对手找到空挡挣到钱，他们有了钱就会争夺人才，那才是最大的麻烦” [3] - 在商业竞争中，公司风格强势，不仅以核心技术卡住对手，也在次要供应链上施加“排他性”压力 [17][18] 与主要竞争对手的冲突 - 公司与影石的竞争白热化，涉及人才挖角、产品竞争及供应链博弈 [6][7][17] - 影石为抢占先机，将原定明年初上市的全景无人机“影翎”提前至2024年12月初发布，但因技术问题未完全处理导致收到一些负面评价 [17] - 影石创始人指责公司在供应链上对供应商施加“排他”压力，称其受到多种类型的非正当竞争 [17] - 公司被前员工形容为“魔鬼教练”，竞争对手对其情绪是“又敬又怕又恨” [8]

文章核心观点 - 建信基金是一家规模逼近万亿但缺乏“灵魂”的基金公司，其困境是“银行体系难以市场化改革”的典型样本 [1][2] - 公司规模增长主要依赖低费率的货币基金，而体现核心投研能力的权益与固收业务持续疲弱，结构严重失衡 [1][3] - 公司面临核心投研人才加速流失、治理结构受银行体系掣肘等深层矛盾，导致竞争力减弱和盈利能力下滑 [1][7][9] 规模与业务结构分析 - 截至当前，建信基金管理总规模为9738.10亿元，逼近万亿，行业排名第11位 [3][17] - 货币基金规模达7842.07亿元，占公司总规模的八成，较年初增加约841亿元 [3][17] - 非货币基金规模持续萎缩，从2024年初的2058.32亿元降至1896.03亿元，减少超过162亿元，行业排名从第24名跌至第28名 [4][18] - 权益产品规模极小，股票型基金仅256.54亿元，混合型基金仅175.83亿元，且较上一年度继续下滑 [5][19] 财务表现与盈利能力 - 管理费收入连续两年下滑，从2022年的23.63亿元降至2024年的20.93亿元 [5][19] - 净利润呈现疲弱态势，2023年同比下降24.59%，2024年进一步下降4.42% [6][21] - 公司依赖低费率货币基金维系规模，而高管理费的权益基金不断流失，商业模式可持续性面临挑战 [6][21] 投研人才与团队建设 - 公司未能形成有行业话语权的“明星基金经理群体”，缺乏稳健的核心投研梯队 [7][22] - 关键权益投研人才陶灿、姜锋、周智硕等陆续离职，导致权益投研能力被“抽空” [7][22] - 周智硕离职后加入广发基金管理近200亿元规模，而建信基金混合型基金总规模仅175.83亿元，不及其一人的管理规模 [7][22] - 公司缺乏吸引人才的机制，在投研文化、激励体系、专业环境等方面存在严重短板 [7][22] 公司治理与行业竞争 - 公司治理深度绑定母行建设银行体系，董事长、总裁及重要业务负责人多来自银行背景，基本无公募基金行业背景 [9][24] - 公司受制于“行政化、科层制”结构，管理层对资本市场周期、风格及产业逻辑理解不足，投研团队缺乏独立性 [8][23] - 对比另一家银行系公募交银施罗德基金，其历任总经理均为市场化招聘且具备证券基金背景，投研体系保持行业领先 [9][24] - 建信基金长期依赖股东渠道与资源，虽规模强劲但难以在核心竞争力上突破，改革动力有限 [9][24] 未来挑战与展望 - 公司若无法在激励机制、治理独立性、投研体系三方面进行实质改革，即便规模突破万亿，也难以摆脱“银行系附属”定位 [10][25] - 新任总裁谢海玉（同样出身建行体系且无公募背景）即将迎来任期内的首份年报，面临重大考验 [11][26]

核心观点 国投证券正面临由核心人才持续流失、高管层频繁变动及合规内控问题引发的全方位信任危机，其研究实力、战略连贯性与公司治理稳定性受到严重挑战 [1][15] 人才流失 - **汽车研究团队集体跳槽**：由首席分析师徐慧雄领衔的汽车研究团队已整体跳槽至国金证券，徐慧雄本人于2025年11月26日从国投证券离职，28日即入职国金证券 [1][2] - **团队成员“无缝衔接”**：团队成员夏心怡、何冠男、杨颖、奢斯琪（或记作者斯琪）在11月26日至12月2日期间相继完成执业机构变更，其中夏心怡、何冠男二人为“当天离职、当天入职” [3] - **团队能力获市场认可**：就在跳槽前夕的11月28日，徐慧雄团队荣获新浪财经“金麒麟菁英分析师”新能源汽车与零部件行业第三名 [4][6] - **固收团队此前已被挖角**：2025年3月，原国投证券首席固定收益分析师尹睿哲带领几乎整个固收团队加盟国金证券，此时距其从招商证券跳槽至国投证券仅1年零3个月，该团队曾获第六届新浪财经“金麒麟最佳分析师”固定收益研究第四名 [6][7][9] - **人才流失呈现系统性**：两次核心团队大规模跳槽均指向国金证券，国投证券被动成为其重要的人才输送地，暴露出公司在关键业务条线人才管理上的系统性问题 [10] - **首席经济学家离场**：2025年11月，国投证券首席经济学家高善文的执业登记信息已正式注销，其于2007年5月加入公司前身安信证券，2024年底新增“国投产业研究院院长”职衔，但仅11个月后便离职 [11] 高管层变动 - **总经理更迭**：2024年4月，执掌公司逾十年的总经理王连志被免职，由副总经理王苏望代行职责，并于同年10月正式升任总经理 [12] - **核心高管集体请辞**：2024年12月，在王苏望履新仅两个多月后，财务总监杨成省、副总经理兼董事会秘书刘纯亮、副总经理魏峰三位核心高管同步请辞，三人均为公司“老兵” [12] - **董事长变动与“一肩挑”**：2025年7月，原董事长段文务因工作调动辞职，王苏望被选举为董事长并继续兼任总经理，直至2025年10月13日廖笑非接任总经理，公司核心管理架构才重新落地 [12] 合规与内控问题 - **营业部遭监管处罚**：2025年12月4日，国投证券厦门民族路证券营业部因对经纪人合规管理覆盖不到位，被厦门证监局采取出具警示函的监管措施 [1][13] - **年内多次受罚**：2025年以来，公司共收到3次监管处罚，2025年上半年，深圳分公司因“从业人员向投资者承诺收益”、“未取得基金从业资格人员参与销售”、“向客户提供知识测评答案”等多项基础性合规问题被出具警示函 [14][15]

国投证券人才流失与团队重构 - 国投证券在2025年11月末再次发生首席分析师携团队“整建制”跳槽事件，汽车行业首席分析师徐慧雄及其团队“无缝衔接”入职国金证券，这是继同年3月固收首席尹睿哲之后，年内第二起同类事件 [1] - 公司首席经济学家高善文于2025年11月离职，其自2007年加入公司前身安信证券，任职长达18年，是公司投研体系的灵魂人物，其离职引发行业广泛关注 [1][4] - 截至2025年12月4日，国投证券分析师总数降至61人，较2024年末净减少16人，现有人员中今年以来新进的分析师有23人，占比接近40%，团队“换血”程度显著 [1][4] 核心团队跳槽详情 - 汽车行业首席分析师徐慧雄于2025年11月26日从国投证券离职，11月28日执业机构已变更为国金证券，其团队成员夏心怡、何冠男、者斯琪、杨颖在11月27日至12月2日期间先后完成入职 [2] - 徐慧雄拥有8年汽车行业研究经验，曾于2023年获得新财富最佳分析师第五名，并在2025年11月28日某财经平台颁奖典礼上，其团队斩获新能源汽车与零部件行业“菁英分析师”第三名，获奖当日即正式入职新东家 [2] - 2025年3月，原国投证券研究中心总经理助理、固收首席分析师尹睿哲携团队集体加盟国金证券，尹睿哲曾连续三年（2021-2023）上榜新财富最佳分析师，目前已在国金证券担任首席资产配置官、常务副所长及固收首席分析师等职务 [3] 研究业务表现与架构调整 - 2025年上半年，国投证券分仓佣金收入为4187.89万元，同比大幅下滑68.63% [4] - 2025年7月，公司对研究业务条线进行改革，邵琳琳不再担任证券研究所总经理，转任产业研究所总经理，同时由公司战略发展部总经理韩晖兼任国投产业研究院执行院长、证券研究所总经理 [5] 管理层动荡与业绩波动 - 2023年，国投证券净利润行业排名从2020年的第12位下滑至第26位，业绩波动成为管理层调整的导火索 [7] - 2024年4月，公司免去任职近11年的总经理王连志的职务，随后副总经理王苏望代行职责并于2024年10月正式担任总经理 [7] - 2024年12月20日，公司原副总经理兼董秘刘纯亮、原财务总监杨成省、原副总经理魏峰三名核心高管同日辞职，公司随后提拔许彦冰为副总经理以填补空缺 [7] - 2025年人事调整持续：2月孙婷获聘为副总经理、总会计师及董秘；7月原董事长段文务辞职，王苏望接任董事长并兼任总经理；10月王苏望辞去总经理职务专任董事长，廖笑非出任总经理，同时副总经理赵敏辞去首席风险官等职务，由廖笑非暂时兼任 [8] 近期财务表现 - 2025年上半年，国投证券实现营业总收入56.72亿元，同比增长28.31%；实现归母净利润17.1亿元，同比增长44.83% [8]

南极事件舆论风波 - 新东方创始人俞敏洪在南极发布内部信引发舆论反弹，被指老板的"诗和远方"与员工的"眼前苟且"形成强烈反差[1][5] - 俞敏洪三天内两次公开道歉，澄清南极邮轮费用实为20到25万元而非谣传的148万元，并承诺明年支持10名基层员工和10名优秀会员赴南极[3][7] - 舆论认为回应未触及核心问题，南极风光视频被解读为"花式炫富"，网友批评"旅游就旅游，何必包装成工作"[9][11] 核心人才流失问题 - 东方甄选失去核心人才董宇辉和孙东旭，俞敏洪曾称董宇辉是公司"灵魂"，孙东旭为创始人之一[14][15] - 小作文风波后俞敏洪免去孙东旭CEO职务但保留位置，最终两人均离开，公司GMV从2024财年143亿元跌至2025财年87亿元[15][16][22] - 管理哲学强调中庸之道，试图在人情与管理间寻找平衡点，但被指"和稀泥"导致人才挽留失败[19][20][22] 企业舆论环境现状 - 俞敏洪长期处于舆论中心，去年称"东方甄选做得乱七八糟"致股价连跌五个交易日[23][25] - 董宇辉独立运营"与辉同行"是为切断两家公司间敏感舆论连线，俞敏洪经历近两个月煎熬期每天仅睡三四个小时[25] - 作为两家上市公司掌舵人，言行持续被放大审视，被关注与被误解成为常态[23][26][27]