报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货下跌为主，现货方面线性LL中石化部分下调50、中石油平稳，拉丝PP中石化部分下调100、中石油部分下调50 [2] - 中期市场关注实际需求兑现情况及四季度聚烯烃供给端潜在产业政策变化，上周末中美博弈延续致原油承压、成本支撑弱化，短期聚烯烃价格随成本端波动被动波动，市场情绪谨慎 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6918、6949、6997，较前2日涨跌分别为 -65、 -80、 -74，涨跌幅分别为 -0.93%、 -1.14%、 -1.05%，成交量分别为266284、25247、310，持仓量分别为577097、59045、546，持仓量增减分别为12312、 -70、120，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -31、 -48、79 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6602、6651、6680，较前2日涨跌分别为 -91、 -97、 -66，涨跌幅分别为 -1.36%、 -1.44%、 -0.98%，成交量分别为365570、42343、686，持仓量分别为665454、110491、3529，持仓量增减分别为22160、1235、346，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -49、 -29、78 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2278元/吨、6280元/吨、524美元/吨、5600元/吨、6520元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6950 - 7550、6950 - 7250、7150 - 7600，PP华东、华北、华南市场现值分别为6500 - 6650、6500 - 6600、6500 - 6650 [2] 消息 - 周二（10月14日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶58.70美元，较前一交易日下跌0.79美元、跌幅1.33%，交易区间57.68 - 59.82美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶62.39美元，较前一交易日下跌0.93美元、跌幅1.47%，交易区间61.50 - 63.63美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃下跌收阴 目前基本面以供需面为主 PE库存缓慢消化 PP库存好转 连续下跌后空头压力释放 原油价格止跌企稳对化工品构成支撑 但美联储降息后市场回落 投资者担忧未来需求兑现程度 中期成本与供需交织 聚烯烃或延续低位区间震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价中 1 月 LL 为 7188 元/吨 9 月 PP 为 6931 元/吨 前 2 日 1 月 LL 为 7245 元/吨 9 月 PP 为 6984 元/吨 涨跌方面 1 月 LL 为 -57 元/吨 9 月 PP 为 -53 元/吨 涨跌幅上 1 月 LL 为 -0.79% 9 月 PP 为 -0.76% [2] - 成交量方面 1 月 LL 为 207880 5 月 PP 为 20649 持仓量上 1 月 LL 为 529473 9 月 PP 为 1575 持仓量增减方面 1 月 LL 增加 9217 5 月 PP 增加 3796 [2] - 价差方面 1 月 - 5 月 LL 现值为 -45 前值为 -44 5 月 - 9 月 PP 现值为 32 前值为 33 [2] 原料与现货市场 - 原料中甲醇期货现值 2348 元/吨 前值 2377 元/吨 山东丙烯现值 6625 元/吨 前值 6615 元/吨 华南丙烷现值 593 美元/吨 前值 598 美元/吨 [2] - 中游市场中 华东 LL 市场现值 7200 - 7700 元/吨 前值 6750 - 6950 元/吨 华北 PP 市场现值 6750 - 6850 元/吨 前值 7300 - 7750 元/吨 [2] 消息 - 周四（9 月 18 日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 10 月期货结算价每桶 63.57 美元 比前一交易日下跌 0.48 美元 跌幅 0.75% 伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 11 月期货结算价每桶 67.44 美元 比前一交易日下跌 0.51 美元 跌幅 0.75% [2]

塑料期货价格表现 - 5月14日塑料期货主力合约收盘报7339.00元，日内最高触及7339.00元，单日涨幅达2.66% [1] 机构后市行情观点 - 中辉期货认为塑料反弹偏空，短期受油价反弹和出口预期好转支撑减仓反弹，但中长期受装置投产压力（年内已投产208万吨新产能）和原油下行影响偏空，价格区间关注7200-7350元 [2] - 申银万国期货认为塑料短期延续反弹修复价格，因成本端原油反弹支撑聚烯烃估值，且宏观层面中美会晤共识对商品市场偏多 [3] 供需基本面分析 - 供给端新增产能压力显著，山东新时代装置已开车，LLDPE、LDPE薄膜及HDPE薄膜进口窗口关闭，其他类别进口窗口处于开启或待开启状态，美国报盘不多 [2] - 需求端农膜开工率连续4周下滑，聚烯烃消费见顶回落，但终端塑料制品出口预期好转 [2][3] - 产业链呈现供需双弱格局，累库现象出现，基差走弱 [2]