报告行业投资评级 - 塑料行业投资评级为震荡，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [2][3] 报告的核心观点 - LLDPE现货价格持稳，盘面震荡偏强，供给中性、需求偏多、库存偏空、基差中性、利润偏空、估值偏空、宏观政策偏空 [2] - PP现货价格持稳，盘面震荡偏强，供给中性、需求偏多、库存偏空、基差中性、利润偏空、估值偏空、宏观政策偏空 [3] 根据相关目录分别总结 PE基本面变动 - **供给端**：高产量，低社会库存，本周我国LLDPE产量总计31.89吨，较上周上涨3.21%，中国聚乙烯生产企业产能利用率83.95%，较上周期增加1.86百分点 [2][7] - **下游开工率**：中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+1.64%，农膜整体开工率较前期+2.75%，PE包装膜开工率较前期+0.52% [2] - **成本端**：成本下移，本周乙烷制成本上调，较上期上调179元/吨，油制、煤制、乙烯制、甲醇制成本下调，较上期下调105、34、121、5元/吨 [2] - **利润端**：利润低于去年同期 [25] - **进出口**：出口好于去年同期，2025年累计进口量在898.16万吨，同比-0.84%，8月份我国聚乙烯进口量在95.02万吨，同比-22.14%，环比-14.17% [2][30] PP基本面变动 - **产能产量**：聚丙烯平均产能利用率77.75%，环比上升1.14%，中石化平均产能利用率在79.69%，环比下降0.17% [3] - **库存**：各个环节库存高于去年同期，港口库存低于去年同期，截至本周，中国聚丙烯生产企业库存量在68.14万吨，较上期上涨16.11万吨，环比上涨30.96% [3][44][51] - **下游需求**：下游需求分歧较大，近期期货高开下行，业者心态受挫，PP价格重心下跌，给予PP制品支撑有限 [3][63] - **成本利润**：生产毛利和去年相近，本周外采丙烯制、PDH制PP利润修复，油制、煤制、甲醇制PP利润下滑 [3][78]

报告行业投资评级 - 塑料行业投资评级为震荡运行 [1] 报告的核心观点 - 独山子石化HDPE、塔里木石化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率涨至87%左右达中性水平，新增产能山东裕龙石化2HDPE新近投产且本周开工率上升 [1][4] - PE下游开工率环比降0.06个百分点至38.69%，农膜进入淡季订单下降，包装膜订单略有回升，整体仍处近年同期偏低位 [1][4] - 端午假期石化累库多，之后去库速度一般，库存降至近年同期中性水平 [1][4] - 美国加征关税不利塑料下游制品出口，聚乙烯上游乙烷进口受限，伊朗报复行动力度不及预期，中东地缘风险降温，原油价格暴跌，能源化工品普遍下跌 [1] - 预计近期塑料低位震荡，建议多单平仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 建议多单平仓，因供应增加、需求不佳、库存有压力及地缘风险降温等因素，预计塑料低位震荡 [1] 期现行情 - 期货方面，塑料2509合约减仓震荡运行，最低价7218元/吨，最高价7274元/吨，收盘于7271元/吨，跌幅0.27%，持仓量减12263手至461763手 [2] - 现货方面，PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -200至 +50元/吨之间，LLDPE报7260 - 7590元/吨，LDPE报9580 - 9830元/吨，HDPE报7700 - 8100元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，独山子石化HDPE、塔里木石化HDPE等检修装置重启，塑料开工率升至87%左右 [4] - 需求端，截至6月20日当周，PE下游开工率降至38.69%，农膜原料库存略增，农膜订单降，包装膜订单升 [4] - 库存方面，周三石化早库环比降1.5万吨至76.5万吨，较去年同期高2.5万吨 [4] - 原料端，布伦特原油08合约跌至68美元/桶，东北亚乙烯价格持平于860美元/吨，东南亚乙烯价格持平于850美元/吨 [4]

塑料期货价格表现 - 5月14日塑料期货主力合约收盘报7339.00元，日内最高触及7339.00元，单日涨幅达2.66% [1] 机构后市行情观点 - 中辉期货认为塑料反弹偏空，短期受油价反弹和出口预期好转支撑减仓反弹，但中长期受装置投产压力（年内已投产208万吨新产能）和原油下行影响偏空，价格区间关注7200-7350元 [2] - 申银万国期货认为塑料短期延续反弹修复价格，因成本端原油反弹支撑聚烯烃估值，且宏观层面中美会晤共识对商品市场偏多 [3] 供需基本面分析 - 供给端新增产能压力显著，山东新时代装置已开车，LLDPE、LDPE薄膜及HDPE薄膜进口窗口关闭，其他类别进口窗口处于开启或待开启状态，美国报盘不多 [2] - 需求端农膜开工率连续4周下滑，聚烯烃消费见顶回落，但终端塑料制品出口预期好转 [2][3] - 产业链呈现供需双弱格局，累库现象出现，基差走弱 [2]