报告公司投资评级 - 首次覆盖中原传媒，予以“强推”评级 [1][9][159] 报告的核心观点 - 看好公司主业内生稳健增长，分红持续提升有望提供更强安全边际；中短期看好主业内生增长与潜在增量，长期有望受益于拥抱 AI+教育 [6][9][158] 根据相关目录分别进行总结 一、中原传媒：河南省全产业链布局出版国企 - 中原传媒是河南省唯一上市文化企业，实控人为河南省人民政府，业务覆盖出版、发行等领域，产业链完整且深化数智赋能 [13] - 股权结构集中，控股股东为中原出版传媒投资控股集团，高管业内经验丰富 [17][24] - 主营业务稳定推动收入稳健增长，出版+发行业务占比稳定在 75%以上，近年来营收稳定低速增长，业务结构持续优化 [25] 二、聚焦主业：牌照优势稳定，主业内生稳健增长 - 公司具备教材出版及省内教材和评议教辅唯一发行渠道资质，依托牌照优势成为河南省基础教育教辅供应唯一系统性服务商 [44][46] - 对在校学生数不悲观，未来 3 - 4 年仍保持相对稳定；基本盘整体稳定，河南省高学段人数领先全国；职教、市场化教辅均有提升空间 [51][60][79] - 教材及评议类教辅提价空间小，但河南省当前定价或处下限，存在政策框架内温和提价可行性；省内人均教育经费低于全国，或有改善空间 [88][89] - 公司积极拥抱新生态，数字化转型与教育服务生态持续扩展；布局河南省中小学智慧教育平台矩阵，与腾讯合作训练专有大模型；推进文化资源数字化文创产品场景创新 [95][98][109] 三、向下看安全边际：公司具备高分红能力及意愿，安全边际高 - 分红意愿方面，大股东占比高，资本开支低，稳定高分红可实现度高 [120][122] - 分红能力方面，账上资金充沛且经营现金流健康，具备稳定高分红能力 [132][138] - 资产质量优，财务风险小，安全边际高；负债水平低，ROE 较高且稳定，类现金资产几乎可覆盖市值 [148][151] 四、投资建议 - 预计公司 2025/26/27 年归母净利润分别为 12.62/13.22/13.97 亿元，同比增速 22%/5%/6%，当前股价对应 11/10/10 倍 PE；采用相对估值法，给予公司 2025 年 15 倍 PE，目标市值 189.23 亿元，对应目标价 18.49 元，首次覆盖予以“强推”评级 [9][158][159]

在资源建设方面，通知要求，组织编写人工智能教师读本，开发多模态数字教材、学科知识图谱、沉浸 式师训系统等新型资源，提供智能交互、自动问答、内容生成等功能，提高资源的智能性和实用性。 此外通知要求，完善教师资格制度，将数字素养纳入中小学教师资格考试的考察范畴，高校教师资格认 定中要将数字素养作为教育教学能力的重要方面进行考察。推动数据支撑的教师评价改革，促进评价结 果应用于资格认定、职称评聘、评先评优等，提升评价的精准性，发挥评价对教师发展的支持作用。 同时，要持续开展教师数字素养测评。教育部研究制定教师数字素养评价指标体系，委托第三方开展教 师数字素养测评。构建完善教师数字素养画像和区域教师数字素养发展指数，并进行持续跟踪评估，定 期发布测评报告。 在数字环境建设方面，通知提到，地方、学校要结合实际建设智慧校园，提升标准化、规范化水平，助 力教师常态化开展数字化教学。师范院校要统筹多方资源建设智慧教育中心，为师范生提升智能条件下 开展教育教学的能力提供保障。 通知还提到，引导、规范地方、学校与数字科技企业、科研院所等开展深度合作，基于大模型研发教师 智能助手，全流程支撑教师教研备课、作业管理、学情分析、学生评 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：出版发行、教育、电商 - 公司：中原传媒、大象出版社、云书网 纪要提到的核心观点和论据 - **教材教辅业务** - 核心观点：2025年上半年表现稳定，全年业绩预计保持增长，公司对其增长预期超集团目标 [2][3] - 论据：河南省财政6月30日拨付11.5亿元教材款与往年一致，用于义务教育阶段；高中生人数增加，2025年河南高考人数达140多万创历史新高；秋季征订工作已启动，会议规格和参会人数稳定，教育部门重视 [3][5] - **学生人数变化影响** - 核心观点：对整体教材教辅业务影响不大，公司仍具增长潜力 [2][6] - 论据：小学用书金额小，虽小学阶段学生人数减少但影响可忽略不计；全省中小学生总数约1460万人，高中生180多万 [6] - **智慧教育平台** - 核心观点：战略意义重大，目前经济效益贡献有限，未来有望通过新技术落地应用 [7][8] - 论据：分两期建设，二期预计9月完成，功能和服务模块完善；覆盖全省2万所中小学，2025 - 2026年测试和推广，需修正完善程序；已有现有业务置入，可优化收费和征订方式 [7][8] - **教辅市场** - 核心观点：公司市场化教辅有提升空间 [10] - 论据：公司市场化教辅占营收12% - 13%，河南市场化程度低但潜力大，高考压力大需求旺盛，国家规范力度加大公司将受益 [10] - **大象出版社** - 核心观点：经营状况良好，是重要利润贡献单位，收入和利润增速预期良好 [12] - 论据：2025年经营指标增长率高于其他出版社，每年利润总额约三个多亿 [12] - **一般图书** - 核心观点：受电子书冲击大，销售压力大 [14] - 论据：去年销售占比不到10%，毛利率约30%，今年上半年销售或持平或略降 [14] - **云书网** - 核心观点：综合性电商平台，可降低成本和防范廉政风险，推广一般图书增加销量 [15] - 论据：公司规定办公用品通过其采购，通过直播平台推广一般图书 [15] - **研学业务** - 核心观点：未来将加大投入提升市场份额，三年后显著转化为利润贡献 [4][20] - 论据：上半年侧重投入和开展，收入8000万元，未实现时间过半任务过半，整体规划投入两亿，上半年投入三五千万 [4][18][19] - **分红政策** - 核心观点：保持稳定增长 [22] - 论据：2025年分红不低于每股0.6元，并逐步增加，未来3 - 5年无大基建投入资金宽松 [22] - **对外投资** - 核心观点：优先考虑并购科技加文化企业 [23] - 论据：能提高EPS且对主业有赋能作用，从无到有项目建设周期长 [23] - **数字产业园** - 核心观点：后续需约10亿资金，移交使用后进入折旧周期 [25][26] - 论据：总概算35亿元，实际已投入约18亿元；采取措施节约成本可覆盖折旧费用 [25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司通过自然减员减少员工数量，预计今年减少300多人，人工费用减少一两千万元，对利润影响约1个百分点 [4][17] - 人力资源部门牵头组织架构优化，由第三方机构负责，结果未出炉，预计涉及管理模式、考核体系等变化，需磨合时间 [16] - 公司从2024年开始考虑与虚拟现实或元宇宙相关新兴业态合作，新开创新型阅读空间，关注大象园项目 [27] - 中原传媒在出版发行系统内有显著突破和转变，集团建设安全教育场馆含虚拟现实和元宇宙技术 [28] - 中原传媒未来将推进研学基地和营地建设，植入科技元素，用虚拟现实和元宇宙技术提升用户体验 [29] - 中原传媒今年二季度表现亮眼，经营稳健，估值有性价比，股息率有吸引力，建议投资者关注 [30]

文/山东第一医科大学 周延萌李福荣 韩子强 打破边界: 构建药学教育新生态 面对健康中国战略对复合型药学人才的需求,学校药学院教学团队提出了"大药学"理念,依托人工智能技 术,将药学教育边界从单纯的药物研究拓展至"药物基础研究-临床应用-社会服务"全链条,实现了从"小药 学"到"大药学"的跨越式发展。通过牵头成立山东省药学专业联盟,创新实施"1+M+N"协同教学模式,整合 跨区域高校、企业和数字公司资源,共建智慧课程、数智教材、虚仿实验和AI教师等教学载体,实现优势 资源深度共享。 智慧赋能: 构建"HVS" 三维育人深度变革体系 在"大药学"理念的指导下,团队构建了"HVS"三维育人体系,即"Horizontal跨学科融合(H)+Vertical全周期 覆盖(V)+Sentimental情感价值内化(S)",为"大药学"人才培养提供了系统化的解决方案。 横向跨学科融合(H):基于OBE理念修订专业人才培养方案,开设包括人工智能与药物设计、AI驱动药物合 成设计在内的"药学+"课程,实现跨学科、扩领域知识整合。联合省内外兄弟院校建设12门药学专业核心 智慧课程群,实现跨校跨课知识点关联,建设动态知识图谱,整合 ...

公司IPO申请 - 麦格劳希尔于6月27日申请在纽交所IPO 交易代码为"MH" 高盛为主承销商 [1] - 此次IPO收益将用于偿还债务 [1] - 截至3月31日的财年收入为21亿美元 同比增长7% [1] - 同期净亏损8580万美元 去年同期为1.93亿美元 [1] 公司历史与业务 - 公司成立于1888年 总部位于美国 主要提供教育服务和教材 [1] - 产品分布于美洲 亚太 欧洲 印度和中东的100多个国家 [1] - 2013年被Apollo Global Management以24亿美元收购 [1] - 2013-2017年间投入7亿美元发展教育科技产品 [1] - 期间收购Redbird Advanced Learning和ALEKS等公司 [1] 过往资本运作 - 2015年曾申请上市 但2018年撤回申请 [2] - 2019年计划与圣智全资合并 但一年后终止 [2] - 2020年被Platinum Equity以45亿美元收购 [2] 行业挑战 - 生成式AI可能使生产竞争性教学材料更容易 对公司需求构成潜在负面影响 [3]

汉语教学点设立背景 - 秘鲁里卡多·帕尔玛大学孔子学院在库斯科设立首个汉语教学点 标志着这座海拔3400米的高原城市正式开启汉语教育 [1] - 库斯科是全球著名的文化旅游胜地 每年吸引大量游客 但语言培训中缺少中文课程 这是一个明显的空白 [7] 教学点运营情况 - 自今年5月落地以来 当地民众反响热烈 开课不到一个月已有五个班级50多名学生参加汉语课程 [3] - 教学点不仅提供系统汉语教学 还通过文化讲座 书法体验等形式全面介绍中华文化 [3] 市场需求与反馈 - 教学点设立迅速掀起中国文化学习热潮 学生表示学习汉语不仅是语言挑战 更是深入了解中国历史文化的旅程 [6] - 国际商务管理专业学生指出 中秘贸易关系日益紧密 钱凯港建设促进两国经济往来 学习汉语对职业发展非常有帮助 [6] 课程特色与发展规划 - 将根据库斯科旅游城市特点 开发适合本地需求的实用汉语教材 特别是为旅游与酒店行业从业者量身定制课程 [8] - 教学点设立是孔子学院推动汉语教育"走出去"的重要成果 为秘鲁高原地区语言多样性与文化交流注入新活力 [8]

游戏行业 - 国内游戏产业市场需求稳固且景气度高 政策环境相比以往明显宽松 [1] - AI技术在游戏产业的应用已较为明朗 包括AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等智能化应用 已有产品雏形 [1] - 预计未来将有更多AI原生游戏出现 带动游戏行业价值重估 [1] - 产品周期带动下国内游戏公司业绩逐渐释放 [1] IP衍生品行业 - 泡泡玛特、布鲁可、卡游、52TOYS等IP衍生品企业已在港股上市或递交招股书 [2] - IP衍生品企业或通过资本市场扩大优质IP资产积累及衍生品研发设计能力 [2] - "90后""Z世代""00后"成为核心消费群体 消费理念变化带动IP衍生品等新兴消费持续旺盛 [2] 出版行业 - 出版板块业绩平稳 盈利质量好 估值水平低 [3] - 2025Q1图书市场需求回升 教辅教材需求刚性 [3] - 部分国有出版公司近三年平均股息率可达5%以上 [3] - 多家国有出版公司正推进基于AI等技术的数字化转型 [3] 影视行业 - 暑期档即将拉开帷幕 《名侦探柯南：独眼的残像》《F1：狂飙赛车》等多部影片已定档并开启宣发 [4] - 需关注暑期档影片票房表现及对Q3影视板块业绩的影响 [4] 投资建议 - 2024传媒板块整体业绩下行 但2025Q1业绩有明显改善 优质产品对板块业绩拉动效应明显 [5] - 部分业绩支撑较强的公司仍存在估值优势 [5] - 建议关注恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中原传媒、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒等标的 [5]

职业规划教育体系 - 河南工业大学构建全员全程全方位"三全育人"就业指导体系 通过校企合作平台和赛事激励机制实现职业规划教育四年不断线 [2] - 学校采用"工大版"自编教材 组建专业导师团队实施"专业-就业"双导师制 课程针对性显著提升 [2] - 2024级学生通过制定生涯规划书深化专业认知 结合实习实践和比赛持续修正职业目标 [3] 人才培养模式创新 - 实施全周期社会实践分层培养 新生认知性实践→大二体验性实践→大三专业性实践→大四就业实习 [1] - 动态调整专业设置 近年新增食品科学与工程（智慧储运方向）等11个紧缺专业 撤销2个专业 新增5个第二学位及4个微课程专业 [4] 就业质量提升举措 - 建立"招生-培养-就业"协同机制 通过就业质量评价数据动态调整招生计划 实现招就协同扩优提质 [4] - 第二届全国职业规划大赛中 学生获成长赛道本科生组金奖 显示职业规划教育成效显著 [1][3] 市场需求对接策略 - 开展行业需求调研与专业就业质量分析 形成就业前景评估报告指导专业建设 [4] - 通过全链条就业服务和全过程供需匹配 提升学生就业能力与市场契合度 [4]

北京国际图书博览会概况 - 第31届北京国际图书博览会以"促进文明传承发展，推动交流互鉴共赢"为主题，吸引80个国家和地区的1700多家展商参展，22万种中外精品图书亮相 [1] - 浙江出版联合集团携旗下12家单位参展，重点展销近千种精品图书，策划举办12场活动 [1] 浙版集团参展亮点 主题出版与国际传播 - 集中展示《之江新语》《习近平新时代中国特色社会主义思想在浙江的萌发与实践》等权威著作的多语种海外传播成果 [3] - 举办《习近平科学的思维方法在浙江的探索与实践》德语、俄语版新书首发式暨柬埔寨语版签约仪式 [4] - 近年来荣获中宣部"五个一工程"奖、2023及2024年度"中国好书"等国家级奖项 [4] "一带一路"与南南合作 - 每年图书版权输出与合作逾400种，输出语种超30种 [4] - 非洲医疗与农业实用技术出版项目历时17年，出版21种图书，涵盖4个语种，在13个非洲国家落地 [4] - 中学科学教材进入60所马来西亚华人全日制独立中学，每年印量逾2万册 [6] - 《人工智能》系列教材中英文版全球首发 [6] 融合出版与创新展示 - 国内首款3A级现象级游戏《黑神话：悟空》亮相展会，设置专门体验区 [9] - 打造"一本正经手作体验区"，观众可现场制作个性化笔记本 [9] - 举办"波兰文学译介成果展览暨中波文学对话"和《广胜寺壁画》新书推荐会 [9] 品牌战略与海外布局 - 推出"扬帆"出版品牌打造方案，涵盖海外出版工程、学术传播工程等 [11] - "十四五"以来100余个项目入选国家级"走出去"工程，数量保持全国领先 [11] - 连续十届入选国家文化出口重点企业名单，旗下出版单位多次入选"中国图书海外馆藏影响力出版100强" [11]

公司经营情况 - 2024年实现营业收入242,625.45万元，同比增长0.60%，归属于上市公司股东的净利润10,217.64万元，同比下降8.87% [1][2] - 期末资产总额410,614.19万元，净资产260,614.15万元，资产负债率36.04% [3] - 全年出版图书7472种，新书占比未披露，19种图书销量超30万册，85种超10万册，218种超5万册 [8][9] - 数字内容资源转化取得进展，"现代纸书"项目数字化改造图书2550万册，"红色经典连环画"转化数字资源1万余幅，音频视频产品累计开发1.5万个 [11] 公司治理 - 2024年召开6次董事会会议，审议定期报告、利润分配、银行授信担保等事项，董事出席率100% [6] - 董事会专门委员会运作规范，审计委员会召开5次会议，薪酬与考核委员会召开2次会议，战略委员会召开2次会议 [6] - 修订《公司章程》《独立董事制度》等治理文件，新增《独立董事专门会议工作制度》 [3][4][5] - 2025年计划取消监事会，相关职能由董事会审计委员会承接，同步修订公司治理文件 [24][25][26] 业务发展 - 出版主业表现突出，160余个项目获国家级奖项，《大辽河》获"五个一工程"奖，3种图书入选"中国好书" [8][9] - 教材教辅业务稳定增长，完成"课前到书"政治任务，自编教材送审工作高质量完成 [9] - 印刷板块业绩创新高，新华印务获评省级质量标杆企业，鼎籍数码发挥按需印刷优势 [10] - 发行渠道持续优化，北配公司连续获评"全国优秀馆配商"，辽版公司校园书店收益大幅增加 [10] 战略规划 - 2025年重点工作包括深耕出版主业、优化产业结构、推进融合发展、提高管理效能 [12] - 实施精品出版战略，加强重点选题策划，扩大畅销书常销书规模 [12] - 推进数字化转型，精准开发数字产品，提升全媒体运营能力 [13] - 强化产业协同，教材发行确保市场占有率，印刷板块培育新增长点 [12][13]