证券研究报告 | 产业经济点评 2025 年 08 月 12 日 [Table_Main] 产业经济点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 如何看待当前育儿政策？ [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 陈梦洁 资格编号：S0120524030002 邮箱：chenmj3＠tebon.com.cn 呼应"高育儿成本"民生关切，国家层面育儿利好政策频出。（1）生育：7 月 28 日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，从 2025 年 1 月 1 日起，对符相关规定的 3 周岁以下婴幼儿发放补贴，现阶段国家基础标准为 每孩每年 3600 元，发放补贴至婴幼儿年满 3 周岁。国家卫生健康委有关负责人表 示，预计每年惠及 2000 多万个婴幼儿家庭。（2）托育：8 月 5 日，国务院办公厅 印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》从 2025 年秋季学期起免除公办幼儿园 学前一年在园儿童保育教育费。近期育儿利好政策频出，整体 ...

多位受访专家认为，下半年宏观政策将继续强化惠民生导向。"民生改善有助于提升人民生活质量、提 高人力资本水平，进而增加居民收入、提振居民信心。这本身也能释放需求潜力，推动形成新的经济增 长点。"国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部研究室副主任刘小鸽表示。 养老服务事关超3亿名60岁以上老年人的幸福生活。近期，民政部、财政部组织实施向中度以上失能老 年人发放养老服务消费补贴项目，山东入选省级试点。山东省民政厅近日明确，采用电子消费券补贴形 式，对补贴项目范围内的个人自付养老服务消费金额予以抵扣，抵扣比例为养老服务消费金额的40%。 "一位中度以上失能老年人购买价格为100元的居家上门服务，如果使用养老服务消费券按40%比例抵扣 后，只需要自付60元。"山东省民政厅副厅长张志毅近日在新闻发布会上介绍，下一步，山东将积极稳 妥、有力有序实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目，切实把政策含金量转化为惠民 生、促消费的实际成效。 上半年，财政部门将基本民生作为财政支出优先领域，社会保障和就业支出同比增长9.2%、教育支出 增长5.9%、卫生健康支出增长4.3%。在章俊看来，下半年可以强化民生领域资金投入， ...

通胀数据表现 - 7月CPI同比为0%，核心CPI同比为0.8%（前值分别为0.1%、0.7%）[5] - 7月食品项CPI同比为-1.6%（前值-0.3%），主要受猪肉价格拖累[5] - 服务CPI同比连续三个月维持在0.5%，有望突破推动核心CPI上行[5] 行业价格分化 - 工艺美术及礼仪用品制造、运动用球类制造、营养食品制造PPI同比增速均不低于1.3%，高于一般消费品（0.6%）和耐用消费品（-3.5%）[5] - 采掘业PPI同比为-14%（前值-13.2%），黑色金属和非金属矿行业PPI同比降幅扩大[5] - 通用设备制造业、电子设备制造业PPI同比分别为-1.6%、-2.4%（前值-1.5%、-2.3%）[5] 政策影响 - 扩内需政策效应持续显现，带动家用器具、汽车、通信工具等商品价格回暖[5] - "反内卷"政策推动煤炭、钢材、光伏等行业价格环比降幅收窄[5] - 外贸环境恶化导致出口行业PPI承压，8月7日后第二轮关税措施全面生效[5] 风险提示 - 政策效果不及预期的风险[5] - 地缘冲突导致大宗商品价格波动超预期的风险[5]

●普惠托育服务机构招收3岁以下婴幼儿，按全日托在托人数和在托月数给予运营补助 根据《办法》，被认定的普惠托育服务机构，招收3岁以下婴幼儿，按全日托在托人数和在托月数 给予运营补助。每人每月补助标准为200元，用于机构日常运转，且每月补助最高人数不超机构被认定 的普惠托位总数。具体而言，每名婴幼儿当月在托时间达15天及以上，按200元补助；达10天但少于15 天，按100元补助；少于10天，当月不予补助。《办法》还明确，幼儿园未设独立托班、与学龄前幼儿 混合编班且按学前教育管理的，不纳入本补助范围；幼儿园开设的托班不能同时享受普惠托育与学前教 育相关财政补助。 《办法》提到，普惠托育服务机构运营补助所需资金，由省、市、县三级财政分担。在统一执行省 级补助政策和标准的基础上，各市（州）出台其他形式的托育补助政策或提高补助标准，应按照民生政 策备案有关要求，报省级主管部门备案后实施，所需资金自行承担。 《办法》所称的普惠托育服务机构，涵盖依法登记注册备案，并经属地县级卫生健康主管部门会同 相关部门认定的各类托育机构，包括公办、社会办以及公办幼儿园和普惠性民办幼儿园开设的托班等。 这些机构需为3岁以下婴幼儿提供质量有 ...

政策与模式 - 国家卫生健康委等7部门联合印发《关于加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，支持社会力量参与提供普惠、多元、优质的托育服务 [1] - 广州越秀区18个街道普惠托育园已全部开园，采用"公建民营"模式，整合既有物业突破场地紧张难题 [1][6] - "公建民营"模式降低租金成本，普惠托位定价降至市场价的50%至80% [8] 运营现状 - 多个普惠托育园托位"爆满"，光塔街道普惠托育园64个托位半年内满员，乳儿班需求旺盛 [2][4] - 洪桥街普惠托育园45个托位供不应求，排队入园需等到年底 [2] - 大塘街普惠托育园（大塘街30号园区）在册学生几近满员，文明路97号园区托位使用率近半 [2] - 建设街普惠托育园因周边拆迁暂时搬迁，15个普惠托位爆满，商业托位价格高出1000-2000元 [3][4] 成本与补贴 - 越秀区普惠托育园租金成本大幅降低，政府无偿提供物业或按5元/平方米租赁 [8] - 全日托服务费用：2-3岁幼儿1450-2800元/月，1-2岁幼儿1500-3500元/月，1岁以下3000-4200元/月 [8] - 广州对新建普惠托育机构给予一次性建设补助，2024年每个托位2000元，2025年降至1500元 [10] - 运营补贴逐年递减，收托婴幼儿总月数按实计算，满15天按1个月计算 [10] 行业挑战 - 托育行业建筑要求标准高，需符合《托儿所 幼儿园建筑设计规范》，首层布置困难时托大班人数不超过60人 [6] - 越秀区物业多为既有建筑，改造面临消防、排水等问题，老别墅改造成本更高 [6] - 普惠托育园需探索可持续发展之道，部分补贴逐年递减，行业需思考如何保持服务品质 [10][11] 行业建议 - 普惠托育园应专注服务社区婴幼儿，建立良好口碑，提升社区居民获得感 [12] - 建议政府支持托育园老师培训学习、职业技能提升，推进托育纳入基本公共服务 [11][13] - 社区普惠托育点应根据需求合理布局，避免盲目建设，精选适合办托的载体 [13]

普惠托育服务体系建设政策 - 七部门联合发布《关于加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，旨在发展普惠托育服务体系，满足多层次多样化需求 [1] - 国家"十四五"规划提出到2025年千人口托位数达到4.5个，当前全国千人口托位数为3.38个（2023年底数据） [1] - 政策明确2025年新增普惠性托位66万个以实现目标 [1] 深圳市托育服务发展现状 - 深圳全市共有托育服务机构2000余家，托位超9万个（截至2024年4月） [1] - 深圳推动"15分钟托育服务圈"建设，多数社区居民步行15分钟内可达托育机构 [1] - 深圳成为第三批一刻钟便民生活圈全国试点城市，重点优化养老托育服务供给 [1] 深圳市政策支持措施 - 按每托位6000元至10000元标准发放一次性建设补助 [2] - 按实际收托数每人每月360元至1000元标准发放运营补助 [2] - 推出全国首个地方标准《医育结合托育机构服务规范》，600余家机构与基层医疗机构签约 [2] - 20余家医疗机构开展托育服务试点 [2]

普惠托育服务体系建设政策解读 政策背景与核心目标 - 国家七部门联合发布《关于加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，旨在提供方便可及、价格可接受、质量有保障的普惠托育服务，完善生育支持政策体系 [1] - 政策目标分阶段实现：2025年每千人口托位数达4.5个（当前3.38个），新增普惠托位66万个；2030年基本建立普惠托育服务体系 [2] - 政策延续性体现：2023年中央财经委会议首次强调发展普惠托育，2024年国务院专项报告及常务会议跟进部署 [1] 供需矛盾与解决方案 供给不足问题 - 当前全国实际入托率仅7.86%，但超30%的3岁以下婴幼儿家庭有入托需求，供需缺口显著 [2] - 现有托位477万个中，民办机构占比89.5%，政府投入不足导致普惠供给短缺 [2][3] - 解决方案：构建"1+N"托育服务体系（托育综合服务中心+多元机构网络），强化政府财政支持 [2] 价格可及性问题 - 2023年全国平均托育费用1978元/月·人，一线城市超5500元/月·人，远超普通家庭支付能力 [4] - 政策创新：允许用人单位从职工福利费列支托育费用，工会经费补充支持，要求机关/国企带头提供普惠服务 [4] 服务质量保障 - 聚焦食品安全等核心痛点，市场监管总局新规强化托育机构食堂及供餐单位主体责任，明确加工、留样等环节管理要求 [6] - 监管强化：加大检查力度，严查违法违规行为，建立"放心托"机制 [6] 行业影响与发展路径 - 政策将推动公建托位规模扩张，改变当前民办主导（89.5%）的行业格局 [3] - 2030年目标包含服务能力提升、成本降低等量化指标，需政府与市场协同推进 [6] - 关键实施路径：通过财政支持、国企示范、监管强化三管齐下解决"有得托、托得起、放心托"三大瓶颈 [2][4][6]

政策动态 - 国家七部门联合发布《关于加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，提出构建"1+N"托育服务体系，目标2025年实现每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数4.5个，新增普惠性托位66万个，2030年基本建立普惠托育服务体系 [1] - 政策核心在于解决结构性供给失衡问题，通过多部门协同和存量资源利用扩大服务覆盖面、降低家庭养育成本，推动供需平衡 [2] 市场前景 - 中国0-3岁婴幼儿托育市场规模预计2025年达1621.3亿元，2028年突破2000亿元至2021.6亿元 [2] - 行业将迎来黄金发展期，呈现专业化与规范化、多元化布局、科技赋能三大趋势 [4] 公司布局 - 华媒控股通过子公司运营2家幼儿园和6家托育园，持续扩大"华媒一米国"品牌影响力 [3] - 孩子王实施"三扩"战略，通过AI数智化升级优化门店场景，构建全渠道母婴童服务生态 [3] - 悦心健康设立职业技术学校，以"产教融合"模式培养婴幼儿托育专业人才 [3] - 爱婴室在上海浦东布局托育中心，积累社区嵌入式托育运营经验 [3] 行业影响 - 政策将直接拉动托育服务机构规模化扩张，促进上游设施设备、课程研发等配套产业升级 [2] - 具备技术优势、品牌影响力和服务口碑的企业将在行业分化中占据主导地位 [4]

普惠托育服务体系建设政策背景 - 国家卫生健康委等七部门联合发布《关于加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，提出提供方便可及、价格可接受、质量有保障的普惠托育服务 [1] - 发展普惠托育服务是完善生育支持政策体系、推动建设生育友好型社会、促进人口高质量发展的重要举措 [1] - 党中央、国务院高度重视普惠托育服务体系建设，2023年5月二十届中央财经委员会第一次会议强调要显著减轻家庭生育养育教育负担 [1] 普惠托育服务供给现状与目标 - 当前全国实际入托率仅为7.86%，超过三成的3岁以下婴幼儿家庭有入托需求 [3] - 截至2023年底全国千人口托位数为3.38个，共有托位477万个 [3] - 2025年目标实现每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数4.5个，新增普惠性托位66万个 [3] - 2030年目标普惠托育服务体系基本建立，支持保障政策基本健全，公建托位数量明显增加 [3] - 2023年全国民办托育机构占比达89.5%，需加强政府财政支持和具体投入 [3] 普惠托育服务价格问题 - 2023年全国平均托育服务收费价格为1978元/人·月，一线城市超过5500元/人·月 [4] - 意见提出用人单位可从职工福利费列支托育服务支出，工会经费可适当补充 [4] - 机关、事业单位和国有企业要带头为本单位职工提供普惠托育服务 [4] 普惠托育服务质量保障 - 市场监管总局施行《集中用餐单位落实食品安全主体责任监督管理规定》，对托育机构食品安全管理提出明确要求 [7] - 市场监管部门将加大监督检查力度，强化食品安全各环节管理，严查重处违法违规行为 [7] - 2030年目标包括托育服务能力和质量显著提升，基本满足群众普惠托育服务需求 [7]

普惠托育服务体系建设政策解读 总体目标与规划 - 构建"1+N"托育服务体系：以托育综合服务中心为枢纽，整合托育机构、社区嵌入式托育、幼儿园托班、用人单位办托、家庭托育点等多元服务网络 [1][2] - 2025年目标：每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数4.5个，新增普惠性托位66万个 [1] - 2030年目标：普惠托育服务体系基本建立，公建托位数量显著增加，家庭托育成本有效降低 [1] 核心任务部署 - **托育综合服务中心建设**：优先实现地市级全覆盖，发挥示范引领作用 [2] - **社区托育服务**：以地市为单位统一规划嵌入式托育网络 [2] - **幼儿园托班拓展**：鼓励有条件的幼儿园开设托班，需满足场地、设施、师资等条件，招收2-3岁幼儿并实施差异化照护 [2][3] - **用人单位办托支持**：允许利用存量土地/设施建设托育设施，相关支出可从职工福利费列支，机关/事业单位/国企需带头示范 [4] - **医疗卫生协同**：开展婴幼儿健康管理、中医药健康服务等 [2] 实施保障措施 - 资金支持：统筹多渠道资金建设普惠托育设施，按需配置托位 [2] - 管理机制：教育部门负责幼儿园托班条件评估，卫健部门负责卫生保健备案与指导 [3] - 土地政策：用人单位托育设施在符合安全前提下可暂不变更土地用途 [4] 行业影响与机会 - 托育服务市场容量将快速扩张，2025年新增66万托位带来设施建设、运营服务需求 [1] - 幼儿园延伸产业链机会：具备场地和师资条件的幼儿园可拓展2-3岁托育业务 [3] - 企业福利场景创新：用人单位办托政策激活企业端市场，工会经费可补充支持 [4]