市场整体表现 - A股主要指数集体上涨，沪指涨0.22%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.55%，科创50指数表现突出，上涨3.38% [1] - 沪深两市成交额达到21215亿元 [1] ETF涨幅分析 - 2000ETF涨停，涨幅为10.00% [2] - 消费电子、芯片设计、数字经济等相关ETF涨幅居前，消费电子ETF富国涨5.84%，科创芯片设计ETF涨5.75%，电子ETF涨5.34% [2] - 市场分析认为，消费电子行业迈入AI驱动创新周期，AIPC、AI手机、智能穿戴等终端产品加速普及 [3] 行业驱动因素 - 人工智能巨头OpenAI与中国“果链”龙头企业立讯精密达成战略合作，共同开发面向消费者的革命性AI设备，OpenAI亦与歌尔股份接触 [3] - 2025年上半年消费电子行业整体需求受益于国补政策和补库存周期，推动零部件及组装子板块业绩回暖 [3] - 三、四季度大厂新品频发，叠加双十一旺季活动，消费电子板块下半年业绩有望进一步改善 [3] ETF跌幅分析 - 红利板块批量回调，港股通央企红利ETF跌2.35%，港股红利低波ETF跌2.29%，影视ETF跌2.24% [4] - 太平洋证券认为，海内外AI模型持续迭代，海外World Labs的3D世界生成模型Marble性能显著提升，国内通义DeepResearch实现多项测试SOTA [4] - 电影国庆档临近，关注电影板块爆款逻辑持续演绎，档期内高票房影片有望带动相关公司关注度提升 [4] ETF成交活跃度 - 短融ETF成交额居首，达357.95亿元，银华日利ETF成交146.60亿元，华宝添益ETF成交119.02亿元 [5][6] - 香港证券ETF成交额98.11亿元，居股票类产品第一 [6] - 中韩半导体ETF换手率高达435.99%，基准国债ETF换手率202.79%，港股通科技ETF华泰柏瑞换手率202.14% [6][7] ETF新品发行 - 招商800现金流ETF(159119)开始募集，跟踪中证800自由现金流指数，聚焦石油石化、煤炭、家电等能持续创造充裕现金流的行业 [8][9] - 卫星ETF广发(512630)开始募集，跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造、发射、通信、导航及遥感等领域，成分股集中在国防军工、信息技术等高科技领域 [8][10]

市场表现 - A股三大指数集体高开 上证指数上涨0.05% [1] - 消费电子ETF（159732）开盘上涨2.24% [1] - 成分股立讯精密、和而泰高开10% 歌尔股份上涨4.20% 蓝思科技上涨3.57% 传音控股上涨3.04% [1] 行业动态 - 消费电子迈入AI驱动创新周期 AI PC、AI手机、智能声学、智能穿戴等终端产品加速普及 [1] - 空间计算设备体验持续优化 AI驱动消费电子行业持续创新 [1] 企业合作 - OpenAI与中国消费电子龙头企业立讯精密达成战略合作 共同开发面向消费者的革命性AI设备 [1] - OpenAI与歌尔股份接触 [1] 板块表现 - 贵金属、电子元器件、基本金属等板块涨幅靠前 [1] - 造纸、餐饮旅游板块跌幅居前 [1] 产品信息 - 消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子指数 投资于50家A股消费电子产业公司 [1] - 行业分布于电子制造、光学光电子等主流板块 [1]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数盘中下跌0.15%[1] - 电脑硬件 休闲用品 汽车零部件等板块涨幅靠前[1] - 基本金属 贵金属跌幅居前[1] 消费电子板块 - 消费电子ETF（159732）上涨0.92%[1] - 成分股均胜电子上涨10.00% 胜宏科技上涨5.78% 长盈精密上涨5.77% 科博达上涨5.20% 传音控股上涨3.95%[1] 智能手机市场 - 2025年上半年全球高端智能手机销量同比增长8%创历史新高[1] - 苹果以62%市场份额保持领先 同比增长3%[1] - 小米高端化战略及电动车 IoT生态联动在中国市场表现突出[1] - 谷歌重返高端市场前五[1] - 三星S25系列销售优于前代 折叠屏新品预期向好[1] 行业趋势 - AI PC AI手机 智能声学 智能穿戴等终端产品加速普及[1] - 空间计算设备体验持续优化[1] - AI驱动消费电子行业持续创新[1] 产品信息 - 消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子指数[1] - 投资业务涉及消费电子产业的50家A股上市公司[1] - 行业主要分布于电子制造 光学光电子等主流板块[1] - 场外联接基金A类018300 C类018301[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1实现营收1245.03亿元，同比+20.18%；归母净利润66.44亿元，同比+23.13%；扣非归母净利润55.99亿元，同比+12.90% [1] - 25Q2营收627.15亿元，同比+22.51%，环比+1.50%；归母净利润36.01亿元，同比+23.09%，环比+18.30%；扣非归母净利润31.90亿元，同比+14.90%，环比+32.40% [1] - 25Q3预计归母净利润42.46–46.99亿元，同比+15.41%–+27.74%；扣非归母净利润35.96–42.99亿元，同比+13.86%–+36.15% [1] 业务板块分析 - 消费电子业务25H1营收977.99亿元，同比+14.32%，受益于AI PC、AI手机、智能穿戴等终端创新及AR/VR、3D打印、机器人等前沿领域合作深化 [2] - 通讯互联业务25H1营收110.98亿元，同比+48.65%，因AI算力需求推动数据中心高速互联需求激增，公司提供"铜、光、电、热"一体化解决方案且头部客户份额持续提升 [2] - 汽车业务25H1营收86.58亿元，同比+82.07%，聚焦整车"血管与神经"系统、智能座舱、智能底盘等核心领域，Tier 1业务获国内外主流车企新项目定点 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2026年归母净利润至166.75亿元/204.34亿元（下调幅度5%/2%），新增2027年预测251.18亿元，对应PE分别为19X/15X/12X [3][5] - 预计2025-2027年营收增长率分别为19.63%/18.34%/14.98%，归母净利润增长率分别为24.76%/22.54%/22.93% [5] - 当前总市值3134.32亿元，总股本72.52亿股，股价43.22元 [7] 盈利能力指标 - 毛利率预计从2024年10.4%提升至2025-2027年11.9%-12.0%，归母净利润率从5.0%升至5.7% [13] - ROE（摊薄）稳定在19.3%-19.9%区间，经营性ROIC从2024年9.6%升至2027年14.1% [13] - 每股收益从2024年1.85元增长至2027年3.46元，每股净资产从9.58元升至17.38元 [14] 市场表现 - 近1个月绝对收益22.49%，相对收益15.25%；近3个月绝对收益44.93%，相对收益32.10% [10] - 一年股价波动范围26.96–47.54元，近3月换手率105.03% [7]