公司股价表现与交易情况 - 曹操出行盘中涨幅一度超过9% 截至发稿时上涨6.48%至36.48港元 成交额达1.38亿港元 [1] 公司战略与市场拓展 - 公司发布全球商旅服务战略 全面进军市场规模达万亿级别的企业商旅服务市场 [1] - 通过整合旗下耀出行和吉利商旅资源 公司已形成覆盖“出行+商旅”的全场景服务能力 [1] - 公司致力于打造全球化、全场景的科技出行平台 [1] 公司融资与资金运用 - 公司于本月初完成配股 净筹集资金3.83亿港元 [1] - 东吴证券指出 所筹资金旨在强化公司在Robotaxi与企业服务领域的战略布局 [1] 公司未来发展规划 - 公司提出明确目标 计划至2030年累计投放10万辆完全定制的Robotaxi [1] - 该目标已被纳入新股份激励计划的关键绩效指标 与千亿港元市值考核并列 [1] - Robotaxi业务被定位为公司未来价值增长的核心引擎 凸显其战略重要性 [1]

公司股价与市场反应 - 曹操出行(02643)盘中股价一度上涨超过9% 截至发稿时上涨6.48% 报36.48港元 成交额1.38亿港元 [1] 战略发布与市场拓展 - 公司于2月3日发布全球商旅服务战略 全面进军规模达万亿的企业商旅服务市场 [1] - 公司已整合旗下耀出行和吉利商旅资源 形成覆盖“出行+商旅”的全场景服务能力 致力于打造全球化、全场景的科技出行平台 [1] 融资与资金运用 - 公司本月初完成配股 净筹集资金3.83亿港元 [1] - 东吴证券指出 整体资金运用旨在强化公司在Robotaxi与企业服务领域的战略布局 [1] 未来发展规划与目标 - 公司提出至2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi的明确目标 [1] - 该目标已纳入新股份激励计划的关键绩效指标 与千亿港元市值考核并列 凸显其作为公司未来价值增长核心引擎的战略重要性 [1]

股价表现 - 曹操出行（02643）盘中涨幅一度超过5% [1][3] - 截至发稿时，股价上涨3.11%，报35.10港元 [1][3] - 成交额为9564.32万港元 [1][3] 公司战略与业务动态 - 公司在2026年合作伙伴大会上详细介绍了全新合作伙伴规则体系 [1][3] - 公司推出“司机心情指数” [1][3] - 公司正式发布全球商旅服务战略，全面进军规模达万亿的企业商旅服务市场 [1][3] - 公司已形成覆盖“出行+商旅”的全场景服务能力 [1][3] 管理层观点与业务进展 - 曹操出行CEO龚昕表示，2025年行业已进入存量市场阶段 [1][3] - 公司基于清晰的战略执行，2025年上半年各项业务数据迅猛增长，增速远超行业均值 [1][3] - 公司2025年全年合作伙伴净增长数量实现百分之百（100%）增长 [1][3] - 公司发布了Robotaxi 1.0和2.0产品，正加速推进Robotaxi的商业化落地 [1][3] - 公司通过收购耀出行与拟收购吉利商旅，进入万亿商旅市场，升级为全球化、全场景的科技出行平台 [1][3]

股价表现与市场反应 - 曹操出行早盘股价上涨超过5%，截至发稿时上涨3.64%，报35.28港元，成交额为6486.82万港元 [1] 公司战略与业务发展 - 公司在2026年合作伙伴大会上发布了全新的合作伙伴规则体系，并推出了“司机心情指数” [1] - 公司正式发布全球商旅服务战略，全面进军规模达万亿的企业商旅服务市场 [1] - 公司已形成覆盖“出行+商旅”的全场景服务能力 [1] - 公司CEO表示，2025年行业已进入存量市场阶段，但公司上半年各项业务数据迅猛增长，增速远超行业均值 [1] - 公司全年合作伙伴净增长数量实现了百分之百的增长 [1] - 公司发布了Robotaxi 1.0和2.0产品，正加速推进Robotaxi的商业化落地 [1] - 公司通过收购耀出行与拟收购吉利商旅，驶入万亿商旅市场，升级为全球化、全场景的科技出行平台 [1]

公司股价与交易表现 - 曹操出行(02643)早盘股价一度上涨超过5% 截至发稿时上涨3.64% 报35.28港元 成交额为6486.82万港元 [1] 公司战略与业务发展 - 公司在2026年合作伙伴大会上发布了全新合作伙伴规则体系 并推出了“司机心情指数” [1] - 公司正式发布全球商旅服务战略 宣布全面进军规模达万亿的企业商旅服务市场 [1] - 公司目前已形成覆盖“出行+商旅”的全场景服务能力 [1] - 公司CEO表示 2025年行业已进入存量市场阶段 但公司上半年各项业务数据迅猛增长 增速远超行业均值 [1] - 公司全年合作伙伴净增长数量实现了百分之百的增长 [1] - 公司发布了Robotaxi 1.0和2.0产品 正加速推进Robotaxi的商业化落地 [1] - 公司通过收购耀出行与拟收购吉利商旅 驶入万亿商旅市场 旨在升级为全球化、全场景的科技出行平台 [1]

核心观点 - 公司通过“出行+商旅”双轮驱动战略，旨在深化企业客户价值、提升盈利质量，并以Robotaxi为先锋，带动定制车、换电网络等生态能力，同时进行全球化扩张以开辟新增长极 [1][20] 全球商旅服务战略 - 公司于2026年度合作伙伴大会发布全球商旅服务战略，全面进军规模达万亿的企业商旅服务市场 [2] - 战略逻辑是以标准化运力服务为基石，通过资本与生态整合补全能力短板，最终以“企业出行管家”身份切入高度分散的万亿市场 [8] - 公司通过收购“耀出行”100%股权与“吉利商旅”100%股权，整合形成覆盖日常通勤、高端商务接待、全流程差旅管理的一站式科技出行平台 [6] - 整合后平台数据与入口打通，旨在解决企业商旅服务链条割裂的痛点，实现从预约到报销的闭环，使企业数据统一、体验一致、成本可控 [6][7] - 截至2024年12月31日，公司已累计服务超过1.35万家企业客户 [6] - 全球商务旅行协会报告显示，2025年全球商务旅行支出将达1.57万亿美元，同比增长6.6%，其中中国市场预计贡献3731亿美元 [7] Robotaxi与自动驾驶布局 - Robotaxi与企业商旅场景形成协同，企业客户在机场、酒店等固定线路的规律性需求为Robotaxi初期商业化提供了理想运营场景 [11] - 公司作为Robotaxi最重要的商业化载体，战略定位是打造全球领先的科技出行平台 [11] - 公司采取务实技术路径，第二代Robotaxi通过“车内安全员+远程监控”的混合模式运营，后续将上线基于低轨卫星网络的SOS功能，稳步向完全无人化过渡 [12] - 2025年11月，公司与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，将在当地推进自动驾驶与绿色出行技术试点，标志着其国际化拓展 [11] - 公司计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV（总交易价值） [20] 定制车与成本优势 - 公司运营枫叶80V、曹操60等定制车，研发核心目标是极致降低总拥有成本（TCO）并提升司乘体验 [13] - 根据弗若斯特沙利文资料，公司定制车相比共享出行中使用的典型纯电动汽车，平均TCO降低了约36.4% [13] - 以曹操60为例，其每公里TCO可低至约0.47元，相比行业主流纯电车型降低了约40% [13] - TCO降低直接提升了司机收益，公司司机平均小时收入从2022年的30.9元增至2024年的35.7元，高于中国网约车协会2024年报调研显示的行业平均时薪27元 [13] 换电网络与运营效率 - 公司定制车均支持换电，与换电网络形成协同 [14] - 截至2025年12月31日，吉利生态内的易易互联已建成448座换电站，覆盖全国46座城市 [14] - 依托该网络，定制车可实现60秒极速换电，司机全程无需下车 [14] - 换电模式可保证车辆每日运营时长增加约90分钟，有效提升单台车月均营运收入 [14] 服务口碑与司机体验 - 在2023年四季度至2025年三季度的八次用户调研中，公司连续被评为“服务口碑最佳”的共享出行平台 [15] - 司机群体中出现了三位“全国劳动模范”，使公司成为网约车领域唯一一家司机获此殊荣的平台 [15] - 定制车为司机配备了通风座椅、热力图辅助、智能接单及DMS疲劳驾驶监测等智能安全功能，提升舒适性与安全性 [14] - 面向乘客，定制车的高频实用功能如一键换气使用次数达480万次，音乐座舱功能使用次数达580万次 [14] 生态化协同与差异化竞争 - 公司背靠吉利控股的完整工业与科技生态，进行生态化布局，与强调轻资产的互联网出行平台形成根本路径差异 [18] - 公司整合了吉利汽车的定制车研发制造、时空道宇的低轨卫星以及沃飞长空的eVTOL航空器等能力，是产业链末端直接面向用户并实现商业闭环的枢纽 [18] - 公司从车辆定义、能源补给、网络通信到未来空域对接进行一体化推进，其首个绿色智能通行岛集自动换电、清洁、调度等功能于一体，并预留eVTOL接口，构建了未来城市出行基础设施雏形 [18] - 公司选择构建移动出行供给侧壁垒，而非做单纯的流量聚合平台或追求单一技术炫技 [18]

文章核心观点 - 报告围绕企业降本增效、用户体验升级、生态创新发展三大维度，揭示了2026年中国科技出行产业的10大战略技术趋势，这些趋势将重塑产业格局 [1] - 科技出行产业正经历由新能源化、网联化与智能化驱动的深刻变革，报告重点揭示了2026年有望实现突破、引领产业升级的战略性技术集群与创新路径 [4] 企业降本增效维度 - **趋势一：面向AI的车载高性能芯片架构迎来迭代，制程灵活的Chiplet技术成为发展关键** - 2026年L3级自动驾驶商业化提速，将驱动车载电子架构向HPC主导的整车集中式升级 [7] - Chiplet技术采用“独立制造-集成封装”范式，将SoC拆分为CPU、GPU等独立芯粒，各芯粒匹配最优制程，破解了SoC“算力升则成本功耗涨”的矛盾，同时降本提良率 [7] - 预计2026年Chiplet将从可选技术逐渐成为车载HPC的标配 [8] - **趋势三：成本+服务打破原有竞争格局，多类型车规级芯片迎来全面国产化** - 车载芯片采购逻辑由“技术领先”转向“成本可控+交付稳定+本地服务”，基础型车规芯片成为国产化率先突破口 [16] - 通信芯片、部分计算芯片和功率半导体已进入可规模替代阶段，预计2026年通信与功率半导体将迎来规模化替代窗口期 [16] - 车载功率SiC市场规模预计将从2022年的40亿元增长至2027E的270亿元，车载以太网芯片市场规模预计将从2022年的65亿元增长至2027E的320亿元 [14] - **趋势四：车载光通信破局汽车带宽危机，2026年有望迎来局部试点** - 车载光通信具备抗电磁干扰、轻量化、高带宽与低延迟等优势，通信带宽可达>50Gb/s，远超传统铜线的<10Gb/s [18] - 2025年产业链已推出车规级光模块和解决方案，头部车企计划在2026-2027年实现光通信系统量产装车 [18] - 通过网络架构优化，可将车辆所需线缆长度减少，使线缆重量最多减少90% [18] - **趋势五：48V低压架构将在2026年逐步上车，支撑高功率智能化零部件的应用** - 48V电子电气架构是汽车电气化与智能化深度协同的必然结果，核心驱动力源于传统12V系统无法满足高功率、高能效和高冗余需求 [20] - 48V是理论上安全电压下的最高电压等级，电压升高可以匹配智能化零部件的高功率需求 [20] - 2025年蔚来ET9和极氪9X开始应用48V零部件，2026年将有更多旗舰车型开始量产，部分48V零部件优先上车将成为主流 [22] 用户体验升级维度 - **趋势二：大模型上车驱动算力需求激增，AI Box成为灵活解决方案** - AI Box是一种独立的、即插即用式汽车AI计算单元，可在不改变车辆原有硬件架构的前提下，为汽车提供强大的本地AI算力 [12] - 2026年AI Box极有可能为市场放量的元年，目前产品算力集中在200TOPS，可实现7B大模型车端本地化运行 [15] - 短期AI Box作为独立“算力外挂”存在，长期可能被集成到域控制器或中央计算单元中 [12] - **趋势六：线控转向技术迎来上车，底盘X/Y/Z三轴融合加速** - 2026年政策放开、技术成熟及市场驱动下，线控转向将从小众试点迈向规模上车，其全链路安全冗余、人机解耦等能力是高等自动驾驶的刚需 [23] - 线控转向满足ASIL-D最高功能安全等级，响应延迟≤50ms、角度误差≤±0.5°，能满足高等级自动驾驶对复杂路况的实时横向控制需求 [24] - 底盘转向、制动、悬架的X/Y/Z三轴融合将加速推进，实现整车精准协同控制 [23] - **趋势七：大模型推理能力将全面革新座舱生态，智能座舱迎来3.0时代** - 大模型驱动的实时推理能力将彻底革新座舱生态，推动智能座舱从功能集成迈向场景理解的3.0时代 [38] - 智能座舱3.0的交互范式从“人类指令→系统执行”转变为“人类目标→系统规划与执行”，具备任务规划、长时记忆、跨域协同能力 [26] - 预计2026年智能座舱将全面迈入3.0阶段 [27] - **趋势九：汽车大屏的同质化趋势下，小屏幕将打造全新的多触点交互体验** - 在中控大屏高度同质化的背景下，场景化小屏幕正在崛起，交互设计重心由“功能地图”转向“触发与协同效率” [33] - 小屏通过承接驾驶模式、空调控制等高频操作，有效降低驾驶过程中的视觉与认知负荷，成为打造差异化体验与构建高频交互触点的新载体 [33] - 交互逻辑正从以中控大屏为入口的集中式交互，转向以场景为中心的多屏/小屏控制 [33] 生态创新发展维度 - **趋势八：L3迎来阶段性上车，智驾安全基线提升促使行业回归理性** - 2025年底中国工信部发放首批L3准入许可，标志着L3商业化正式破冰，落地呈现“小范围、附条件”的理性特征 [29] - 安全基线的提升正推动行业回归理性，接管困境、责任模糊等四大安全挑战倒逼行业正视技术边界 [32] - 2025年前三季度国内新车L2搭载率达64%，已成主流配置 [29] - **趋势十：Physical AI串联多生态助力主机厂与供应链多元布局** - Physical AI以感知-决策-控制为核心，其能力具备跨场景迁移与复用特性，可从智能驾驶外溢至人形机器人、低空飞行器等多形态智能终端 [35] - 部分主机厂正从传统的整车技术集成者，拓展为具有统一技术底座的AI能力平台，推动AI能力在多终端间共享与协同演进 [37] - 供应链将从“单点配套”迈向“多场景协同”，在传感器、导航、芯片等关键环节实现跨场景快速复用，构建协同的供应链生态 [37]

公司战略与收购 - 曹操出行宣布两项重要战略收购：收购蔚星科技有限公司（耀出行）100%股权，以及拟收购浙江吉利商务服务有限公司（吉利商旅）100%股权 [1] - 通过收购高端出行服务平台耀出行和企业差旅管理服务平台吉利商旅，公司旨在构建覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平台 [1] - 公司致力于打造全球领先的科技出行平台，并作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体及移动出行业务的核心平台 [2] 收购协同效应与业务整合 - 收购耀出行有助于公司借助其全球12个城市的服务网络加速国际扩张 [1] - 收购吉利商旅有助于公司借助其海外客户资源加速国际扩张 [1] - 整合完成后，耀出行和吉利商旅将借助曹操出行的平台势能持续服务现有客户，公司将进一步整合内部资源形成业务合力 [2] - 向企业客户和高端用户提供服务有望提高公司整体的用户平均收入（ARPU）和利润率水平 [1] 市场与客户基础 - 曹操出行自2016年启动企业客户服务，截至2024年12月31日已累计服务超过1.35万家企业 [2] - 耀出行拥有成熟的企业会议活动、企业日常用车及高端网约车业务 [2] - 吉利商旅可提供全流程差旅解决方案以及会议及活动的全案服务 [2] - 企业客户和高端用户群体可能对平台具有更高的忠诚度和粘性，并可能为公司现有的整体出行业务带来交叉销售协同效应 [1] 市场反应与机构观点 - 花旗发布研报，维持曹操出行“买入”评级，给出70港元目标价 [1] - 花旗等机构持续看好公司的长期发展，本次战略并购有望进一步巩固市场信心 [2] - 近期公司迎来基石投资及公开发售前股东禁售期届满，解禁后股价保持稳健 [2]

公司股价与交易表现 - 曹操出行早盘股价一度上涨超过6% 截至发稿时上涨2.32% 报30.92港元 成交额为3260.29万港元 [1] 核心战略收购行动 - 公司于12月30日宣布两项重要战略收购 将收购蔚星科技有限公司100%股权 该公司运营“耀出行”品牌 [1] - 公司拟收购浙江吉利商务服务有限公司100%股权 该公司运营“吉利商旅”品牌 [1] - 两项收购完成后 耀出行和吉利商旅将成为曹操出行的全资附属公司 [1] 收购的战略意义与业务整合 - 此举旨在进一步升级曹操出行的产品矩阵 目标是打造一站式科技出行平台 [1] - 曹操出行是吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体 致力于打造全球领先的科技出行平台 [1] - 本次融合完成后 公司将进一步整合内部资源 形成业务合力 [1] - 公司作为吉利控股集团在移动出行业务的核心平台 将撬动商旅服务市场的增长 [1]

文章核心观点 - 国庆中秋假期国民出行与消费展现出三大趋势：烟火气、多元化和科技感，高德地图通过其扫街榜数据和各类服务支持了这些趋势 [1] 假期消费趋势：烟火气 - 超4亿用户通过“扫街”寻味推动本地生活餐饮行业订单量同比增长150%，烟火小店流量整体增长300% [1][2] - “长假美食吸引力城市榜TOP10”呈现地域特色，成都力压重庆夺冠，重庆榜单中七家为火锅店 [1] - 佛山和东莞作为“制造业双子星”上榜，广东省是假期人员流动最活跃的省份 [2] - 老字号北京金鼎轩在无线上运营情况下意外登榜，体现了榜单对实体小店客流量的显著带动作用 [3] 假期出游趋势：多元化 - 传统旅游强市如北京、成都、重庆、杭州在“长假美景吸引力城市榜TOP10”中稳居前列，热门景区如北京明十三陵、阿坝九寨沟在假期首日周边交通早早进入繁忙状态 [4] - “反向游”趋势兴起，年轻人选择前往山西应县木塔、贵州镇远古城等县城小镇 [5] - 亲子游热度高涨，上海迪士尼度假区和成都大熊猫繁殖研究基地分别成为最热门亲子游景区和最热门动物园 [5] - 夜经济活跃，南昌、南宁、长沙位列夜生活活力城市前三，南昌滕王阁周边交通繁忙时段从上午10点持续至晚上23点，长沙坡子街晚上10点通行时间是畅通时的2倍以上 [5][6] 出行科技支持：科技感 - 10月1日当天，高德调用的北斗卫星日定位量近1万亿次，支撑总导航里程超过90亿公里 [7] - 同一天，高德“鹰眼守护”系统发出超过2.9亿次安全提醒 [7] - 高德AI智能体“小高老师”在假期单日被呼叫超过26亿次，为用户提供厕所、充电等紧急解决方案 [7]