股价与资金流向 - 11月20日股价报36.31元/股，下跌2.10%，总市值44.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出409.29万元，其中特大单净卖出200.60万元，大单净流出208.69万元 [1] - 今年以来股价累计上涨33.17%，但近5个交易日下跌2.84% [1] 财务表现 - 2025年1-9月公司营业收入5.82亿元，同比减少12.07% [2] - 2025年1-9月归母净利润为亏损613.26万元，同比大幅减少244.03% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为6606户，较上期增加15.77%，人均流通股相应减少13.62%至18524股 [2] - 易方达国证机器人产业ETF新进成为第四大流通股东，持股244.91万股 [3] - 华夏中证机器人ETF增持36.98万股至203.09万股，位列第五大流通股东 [3] 公司业务与分红 - 公司主营业务为机器人系统集成与智能制造，机器人自动化生产线收入占比76.23% [1] - A股上市后累计派现7010.89万元，近三年累计派现3285.85万元 [3] - 公司所属概念板块包括送转填权、比亚迪概念、专精特新等 [1]

公司股价表现 - 11月14日公司股价上涨5.16%，报收39.30元/股，成交额达9032.66万元，换手率为1.92%，总市值为48.09亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为机器人系统集成与智能制造领域的研发、设计、制造、应用、销售和服务 [1] - 主营业务收入具体构成为：机器人自动化生产线占比76.23%，机器人配件销售及其他占比12.12%，机器人工作站占比11.44%，其他补充占比0.21% [1] 主要机构股东 - 易方达基金旗下易方达国证机器人产业ETF（159530）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有244.91万股，占流通股比例2% [2] - 该基金在11月14日股价上涨中浮盈约472.67万元 [2] 相关行业基金表现 - 易方达国证机器人产业ETF（159530）最新规模为133.15亿元，今年以来收益率为26.79%，近一年收益率为20.11%，自成立以来收益率为47.09% [2] - 该基金由李树建和李栩共同管理，李树建现任基金资产总规模200.57亿元，李栩现任基金资产总规模268.41亿元 [3]

公司股价表现 - 11月14日股价上涨5.16%，报收39.30元/股 [1] - 当日成交额达9032.66万元，换手率为1.92% [1] - 公司总市值为48.09亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为广州瑞松智能科技股份有限公司，位于广东省广州市黄埔区 [1] - 公司成立于2012年8月8日，于2020年2月17日上市 [1] - 主营业务为机器人系统集成与智能制造领域的研发、设计、制造、应用、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：机器人自动化生产线占76.23%，机器人配件销售及其他占12.12%，机器人工作站占11.44%，其他占0.21% [1] 主要流通股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证机器人ETF（562500）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金三季度增持36.98万股，总持股数达203.09万股，占流通股比例1.66% [2] - 基于11月14日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约391.96万元 [2] 相关基金产品表现 - 华夏中证机器人ETF（562500）成立于2021年12月17日，最新规模为227.98亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为25.62%，近一年收益率为20.49%，成立以来亏损2.4% [2] - 该基金基金经理为华龙，累计任职时间3年86天，现任基金资产总规模359.57亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报为111.52%，最差基金回报为-15.08% [3]

公司基本情况 - 公司成立于2012年8月8日，于2020年2月17日在上海证券交易所上市，注册和办公地址位于广东省广州市 [1] - 公司是机器人系统集成领域的佼佼者，专注于智能制造解决方案的研发、生产、销售和服务 [1] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-机器人，涉及新型工业化、机器视觉等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度实现营业收入5.82亿元，在行业20家公司中排名第11位，低于行业平均数9.57亿元和中位数6.34亿元 [2] - 主营业务构成中，机器人自动化生产线收入2.78亿元，占比76.23%；机器人配件销售及其他收入4416.1万元，占比12.12%；机器人工作站收入4169.04万元，占比11.44% [2] - 当期净利润为-488.47万元，行业排名第13位，远低于行业平均数2680.58万元和中位数670.27万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为46.41%，高于去年同期的42.85%，也高于行业平均的38.93% [3] - 2025年三季度公司毛利率为19.87%，高于去年同期的19.11%，但低于行业平均的25.17% [3] 股权结构与股东情况 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6606户，较上期增加15.77%；户均持有流通A股数量为1.85万股，较上期减少13.62% [5] - 十大流通股东中，易方达国证机器人产业ETF（159530）为新进第四大流通股东，持股244.91万股；华夏中证机器人ETF（562500）为第五大流通股东，持股203.09万股，相比上期增加36.98万股 [5] 管理层信息 - 公司控股股东和实际控制人均为孙志强，他同时担任董事长兼总裁 [4] - 孙志强薪酬从2023年的74.3万元降至2024年的69.02万元，减少了5.28万元 [4]

公司股价表现 - 10月21日公司股价上涨5.27%，报收37.37元/股，成交额5088.02万元，换手率1.15%，总市值45.73亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为机器人系统集成与智能制造领域的研发、设计、制造、应用、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：机器人自动化生产线76.23%，机器人配件销售及其他12.12%，机器人工作站11.44%，其他0.21% [1] 机构持仓动态 - 华夏中证机器人ETF（562500）在二季度增持公司股份59.77万股，持有股数达166.11万股，占流通股比例1.36% [2] - 基于该持仓，该基金在10月21日股价上涨中实现浮盈约310.63万元 [2] 相关基金表现 - 华夏中证机器人ETF（562500）最新规模144.71亿元，今年以来收益率为27.51%，近一年收益率为38.88% [2] - 该ETF基金经理华龙现任基金资产总规模217.41亿元，任职期间最佳基金回报率为125.89% [3]

股价表现与交易数据 - 9月23日盘中股价下跌2.03%至40.06元/股 成交金额4214.37万元 换手率0.84% 总市值49.02亿元 [1] - 主力资金净流入445.50万元 其中特大单买入106.85万元占比2.54% 卖出106.49万元占比2.53% 大单买入1229.43万元占比29.17% 卖出784.29万元占比18.61% [1] - 年初至今股价累计上涨46.93% 近5日/20日/60日分别上涨8.86%/6.29%/17.48% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市黄埔区 成立于2012年8月8日 2020年2月17日上市 [1] - 主营业务为机器人系统集成与智能制造领域的研发设计制造应用销售和服务 提供成套智能化柔性化制造系统解决方案 [1] - 收入构成：机器人自动化生产线76.23% 机器人配件销售及其他12.12% 机器人工作站11.44% 其他0.21% [1] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：机械设备-自动化设备-机器人 [1] - 概念板块涵盖机器人概念 工业软件 小盘 机器视觉 比亚迪概念等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数5706户 较上期减少8.48% 人均流通股21445股 较上期增加41.96% [2] - 华夏中证机器人ETF（562500）位列第九大流通股东 持股166.11万股 较上期增加59.77万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.64亿元 同比下降9.82% [2] - 同期归母净利润亏损128.77万元 同比下降144.54% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现7010.89万元 [3] - 近三年累计派现3285.85万元 [3]

机器人自动化生产线业务表现 - 2024年机器人自动化生产线业务实现营业收入62,457.07万元，同比下降19.47% [1] - 该业务毛利率为20.69%，同比增长4.41个百分点 [1] - 按时段法确认收入金额达51,471.71万元，同比增长27.53% [1] 前五大客户及应收账款情况 - 前五大客户合同金额合计132,756.68万元，2024年销售收入50,124.49万元，累计确认收入118,245.96万元 [2] - 应收账款和合同资产余额合计27,706.38万元，占收入比例为23.43% [2] - 单位三和单位五为2024年新进入前五大客户，主要因新能源汽车产能扩张需求 [3] - 截至2024年末应收账款余额9,617.96万元，其中逾期金额6,675.65万元 [3] - 期后回款率74.99%，截至2025年6月30日已收回7,212.93万元 [5] 收入下滑与毛利率增长原因 - 汽车制造业产能利用率72.2%，同比下降2.4个百分点，下游客户减缓固定资产投资 [5] - 公司主动放弃低毛利率、回款周期长订单，选择高毛利率项目 [5] - 通过国产替代降本，如焊枪价格下降40%，焊接控制器下降40%，合计节约成本超1,000万元 [5] 同行业可比公司对比 - 同行业公司如埃夫特、江苏北人、天奇股份等普遍呈现收入下降、毛利率增长趋势 [6] - 江苏北人国内业务收入同比下降但毛利率上升，与公司策略类似 [6] - 公司机器人自动化生产线收入下降19.47%，毛利率增长4.41个百分点，与行业趋势一致 [6] 收入确认方法合规性 - 按时段法确认收入的项目合同金额158,613.78万元，累计确认收入120,614.66万元 [6] - 2024年确认收入51,471.71万元，应收账款余额6,996.38万元，合同资产余额22,610.10万元 [6] - 收入确认依据包括合同条款、项目进度确认书、关键节点沟通纪要等外部证据 [13] - 公司采用投入法确定履约进度，依据累计投入成本占预算总成本比例 [15] 机器人工作站业务情况 - 2024年机器人工作站业务收入19,983.19万元，同比增长13.30% [17] - 销售量246台，同比下降40.58%，但按工作站点统计销售数量增长12.08% [22] - 毛利率11.73%，同比下降2.67个百分点，因部分项目验收延迟导致人工成本增加 [22] 海外业务表现 - 2024年海外收入1,377.52万元，同比下降32.88% [25] - 海外毛利率45.42%，同比增加20.69个百分点，较境内高25.43个百分点 [25] - 海外定价较高因竞争缓和且考虑政策、汇率风险，同时享受税收优惠 [26] 订单及经营业绩变化 - 2024年新签订单84,594.36万元，同比下降19.48% [25] - 归属于上市公司股东的净利润1,124.87万元，同比下降77.15% [25] - 利润下滑因营收减少、政府补助减少及计提资产减值损失2,252.62万元 [25] 应收账款及坏账计提 - 前五名应收账款和合同资产合计20,112.22万元，占期末余额51.75% [28] - 观致汽车和广汽菲亚特克莱斯勒计提90%坏账准备，因客户经营风险及破产清算 [28] - 其他主要客户逾期因内部付款流程较长，但回款风险较低 [28]

机器人自动化生产线业务表现 - 2024年机器人自动化生产线业务实现营业收入62,457.07万元，同比下降19.47%，毛利率20.69%，同比增长4.41个百分点 [1] - 按时段法确认收入金额51,471.71万元，同比增长27.53% [1] - 前五大客户应收账款和合同资产余额合计27,706.38万元，占收入比例23.43%，期后回款率74.99% [2][4] 收入确认政策与合规性 - 采用时段法确认收入依据企业会计准则第14号，因产品具有不可替代用途且有权就累计完成部分收取款项 [5][6][8] - 前二十大时段法项目合同金额78,509.62万元，累计确认收入62,503.07万元，应收账款和合同资产余额17,652.15万元 [5][6] - 合同条款包含三种情形保障收款权利：已履约部分结算支付、按工作量结算并支付违约金、按工程量结算并赔偿损失 [6][8] 毛利率提升原因 - 主动放弃低毛利订单，选择毛利率高、回款良好的客户项目 [5] - 推行国产替代降本，焊枪单价从5万元降至3万元（降40%），焊接控制器从4.5万元降至2.7万元（降40%），合计节约成本超1,000万元 [5] - 同行业公司如埃夫特（收入降46.92%、毛利率升0.7%）、江苏北人（收入降27.91%、毛利率升5.22%）均呈现类似趋势 [5] 客户与回款情况 - 前五大客户均为知名汽车厂商，资信良好，逾期应收账款6,675.65万元主要因集团内部付款流程长 [4] - 期后回款7,212.93万元，回款风险低 [4] - 观致汽车和广汽菲亚特克莱斯勒因经营风险计提90%坏账，已涉诉或破产清算 [16][17][18] 履约进度确认 - 采用投入法确定履约进度，依据累计成本占预算总成本比例 [8][9][10] - 外部依据包括合同、项目进度确认书、关键节点沟通纪要、终验书等 [8] - 内部建立多项控制制度如项目管理、成本核算、合同管理等确保进度合理确认 [9][10] 机器人工作站业务 - 2024年收入19,983.19万元，同比增长12.38%，毛利率11.73%，同比下降2.67个百分点 [12][13] - 销量246台同比下降40.58%，但因项目包含多个工作站点，按站点统计销量增长12.08%与收入变动一致 [13] - 前五大客户应收账款和合同资产占比26.78%，逾期510.21万元，期后回款1,274.81万元 [12] 订单与经营业绩 - 2024年新签订单总额84,594.36万元，同比下降19.48% [14] - 机器人自动化生产线新签订单降20.73%，因汽车制造业产能利用率降至72.2%（降2.4%）影响需求 [5][14] - 净利润下降77.15%因收入减少、政府补助减少1,369.26万元及计提减值损失2,252.62万元 [14][15] 境外销售业务 - 境外收入1,377.52万元，毛利率较高因定价策略、出口退税优惠及成本管控 [15][16] - 主要客户为单位十七，项目享受免抵退税，毛利率较境内高约10个百分点 [16] - 产品交付需安装调试后验收确认收入，与境内政策一致 [16] 坏账计提与风险 - 前五名应收账款和合同资产客户余额20,112.22万元，占比51.75% [16] - 单项计提坏账客户包括观致汽车（计提90%）、广汽菲亚特克莱斯勒（计提90%）及合创汽车（涉诉） [17][18] - 坏账计提及时充分，已识别所有重大风险客户，无其他未计提的重大不确定性款项 [17][18]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 5 月 28 日，地点通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程举行 [3] - 参会人员为参加宁夏辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有总经理李志博、财务负责人孙士家、董事会秘书麻辉 [3] 生产与产能相关 - 市场需求变化使库存周转效率有波动，公司通过生产管理系统监控项目执行并调整进度确保交付 [4] - 产能扩张计划与区域市场需求匹配，新基地选址考虑本部和西安，综合当地政策、人才、供应链配套情况 [4] 市场机遇与业务延伸 - 新能源汽车产销同比增长超 30%，公司以柔性化技术延伸业务，在新能源汽车和非汽车行业领域应用，技术上通过软件算法与模块化硬件设计实现多品种兼容与切换 [4][5] 技术研发相关 - 研发聚焦柔性化、智能化、大型/重型化三大方向，2023 - 2024 年加大柔性化投入，2023 年在西安设软件子公司，2024 年与广东鸿图合作小鹏汽车大型压铸件项目 [6] - 截至 2024 年末拥有授权专利 217 项（发明专利 96 项），专利布局完善，无潜在知识产权纠纷风险 [6] - 与高校、科研机构合作项目已转化为实际生产力，技术转化周期可控，2024 年合作成果用于新能源汽车零部件自动化产线等项目 [6] 利润与股东回报 - 面对行业周期性波动，采取动态平衡策略，行业上行期投入研发与产能扩张，下行期保障经营前提下现金分红，2024 年因盈利不佳未分红 [7] 技术路线与发展潜力 - 致力于自动化与人工智能结合的技术创新并迭代升级 [7] 智能化升级与成本效率 - 通过技术创新平衡智能化升级中设备更新成本与生产效率提升的关系，提供性价比最优方案打造高附加值产线 [7] 创新机制与竞争力 - 大力投入研发，以市场需求为导向，投入智能工厂管理软件研发，增强柔性制造市场竞争力 [7] 产线改造与投入产出 - 行业向智能化、绿色制造转型中，产线改造投入产出比远超预期，2024 年参与建设项目获“卓越级智能工厂”名单 [8] 品牌与市场拓展 - 在细分领域有品牌优势和客户资源，在智能制造装备领域有技术和品牌影响力 [8] - 建立完备服务体系延伸至海外市场 [8] 行业业绩表现 - 报告期内市场需求放缓，行业竞争加剧 [9] 海外市场拓展 - 面临贸易保护政策壁垒和地区产品技术标准、认证要求差异障碍，通过加强本地化合作、调研需求突破障碍 [10] 行业发展前景 - 2024 年工信部等六部门启动智能工厂梯度培育行动，推动制造业数字化和智能化变革 [10] 客户结构与风险应对 - 2024 年汽车行业营收占比接近 80%，新能源汽车相关业务收入占比约 23%，近三年客户未集中于少数企业，围绕多行业，以个性化定制、柔性化制造扩大市场份额 [10] 供应链本地化 - 关键零部件国产替代未显著影响生产稳定性，通过多层验证体系、供应商制度、调整参数、建立库存保障供应链韧性 [11] 业务转型与发展方向 - 未来坚持专精特新，在金属加工自动化领域加深技术融合创新，聚焦细分垂直领域，助力零部件加工行业自动化、智能化、绿色化发展 [12] 绿色生产工艺 - 通过智能工厂管理软件监控能耗、优化生产节拍，选用节能设备与技术、引入干式切削等工艺实现节能与循环利用，未来持续深化应用 [12] 核心技术与突破 - 掌握多项核心技术，均为自主研发，截至 2024 年获授权专利 217 项（发明专利 96 项），通过自主研发、产学研结合突破关键技术 [12] 技术团队与人才稳定 - 坚持以客户为导向研发创新，未来加大柔性化等方面研发投入，通过员工持股等措施保证关键岗位人才队伍稳定 [13] 市场竞争策略 - 聚焦垂直领域，深耕金属加工自动化细分市场，加强技术创新，推进降本增效 [13] 财务盈利表现 - 2024 年营收增长但净利润亏损，原因是毛利率不及预期和费用增加，未来通过产品研发等措施提升盈利能力 [13] 客户粘性维持 - 通过技术创新、优质服务、沟通合作提供定制化方案，优化内部管理提高运营效率维持客户粘性 [14] 业务往来 - 为客户提供智能制造整体解决方案，关节机器人依赖外采，与库卡、发那科等有采购合作关系 [14]

纪要涉及的公司 巨能股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务与市场** - 为制造业企业提供机器人自动化生产线、自动化辅助单元和智能工厂管理系统，服务 388 家客户，交付近 1700 条生产线，客户集中在江苏、京津冀、长三角和珠三角，有墨西哥和泰国出口业务 [2][3][4] - 2025 年航空航天、轨道交通、通用机械和核工业等非汽车行业订单占比预计从 2024 年的百分之十几升至 25%以上，制造业转型升级成刚需 [3][15] 2. **重要项目与成就** - 与法士特合作商用车变速箱智能工厂项目，离合器壳体部分年产量 12 万件，高智新变速器壳体部分用数字孪生等技术 [2][5] - 与一汽解放合作投资超 20 亿元，合同金额 1.0085 亿元，2024 年完成生产、交付等并获优秀供应商奖 [2][6] - 与比亚迪在多地工厂合作，西安工厂打造年产 40 万件电池箱体智能工厂，郑州工厂洽谈二、三期扩建 [2][7] 3. **营收与毛利率** - 2024 年汽车产业营收占比近 80%，新能源汽车相关收入占比约 23% [2][8] - 汽车行业自动化毛利率中等偏上，2024 年较前两年下降，预计 2025 年毛利率高于 2024 年 [9][26] 4. **研发方向** - 研发集中在柔性化、智能化、大型和重型化，柔性化应对定制化需求，智能化成立软件公司研发工业软件，大型和重型化应对新能源汽车一体化压铸零部件技术发展 [3][22] 5. **机器人应用** - 行业主要用桁架机械手、六关节工业机器人及协作机器人，比例约各占一半，未来将应用人形机器人 [12] - 关节机器人成本占收入约 15% [14] - 主要外采桁架机械手系统和关节机器人本体，使用进口机器人，主要是库卡和发那科 [16][17] 6. **行业趋势** - 未来制造业自动化需求整体增加，汽车产业重要，电池、新能源汽车、3C 电子等行业需求旺盛 [21] - 柔性制造需求增长快，能适应多品种产品，满足定制化需求 [27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在宁夏银川有两个制造工厂，总人数超 400 人，2008 年成立，2017 年新三板挂牌，2023 年北交所上市，承担多个国家级项目，获多项荣誉，有自主知识产权，主导起草桁架式机器人行业标准 [3] 2. 2024 年为法士特打造的项目被评为全国一流水平，与汉德车桥合作金额超 2 亿元，与中煤科工重庆研究院合作定制矿用钻探设备智能工厂，均被评为卓越级智能工厂 [4] 3. 西安子公司智能制造软件项目多次被媒体报道，咸阳工厂生产液力缓速器，年产量 12 万件，生产线用行架结构和关节机器人进行在线瑕疵检测 [6] 4. 2024 年主要完成旭龙公司一期项目和比亚迪项目验收，主要客户有一汽和比亚迪 [10] 5. 江苏荣泰工业专注新能源零部件，江苏宝金汽车生产商用挂车轴 [11] 6. 南捷机床辅件有限公司为巨能股份提供钣金和结构件产品，对外承接业务包括山崎马扎克等 [12] 7. 核能项目公开招标，公司三年前获相关资质 [20] 8. 2024 年与文灿、宏图等一体压铸企业合作负责机械加工，自动化搬运超重零件是挑战，需开发自动化解决方案 [28][29]