财务表现 - 25Q1营收2.03亿元，同比下滑16.04% [1] - 归母净利润0.42亿元，同比下滑35.48% [1] - 毛利率32.22%，同比下降4.57个百分点，环比下降0.28个百分点 [2] - 净利率20.61%，同比下降6.21个百分点，环比上升1.17个百分点 [2] - 期间费用率11.33%，同比上升3.48个百分点，环比上升1.25个百分点 [2] 业务分析 - 传统清洗业务持续承压，25Q1未改善 [2] - 电机业务因客户账期逾期问题暂缓供货，导致短期下滑 [2] - 滚筒电机产品进入量产爬坡周期，应用场景涵盖汽车、工业自动化及人形机器人 [3] - 泰国和美国生产基地陆续投产，推动全球化布局 [3] - 已获得Waymo、美团等客户的ADAS清洗系统批量定点项目 [3] - 规划配置气液混合式清洗系统产能25万套/年 [3] 增长驱动 - 谐波磁场电机技术与人形机器人定制化需求匹配，有望成为第三增长曲线 [3] - 预计2025~2027年营收分别为11.0亿元、12.7亿元、14.7亿元，年复合增速约15% [4] - 同期归母净利润预计为2.3亿元、2.7亿元、3.2亿元，年复合增速约15% [4] - 当前股价对应2025~2027年PE分别为27.5倍、23.5倍、19.9倍 [4] 战略布局 - ADAS清洗系统加速渗透，增量车型定点项目有望持续增加 [3] - 通过全球化生产基地提升供应链韧性 [3] - 新产品放量及定点项目落地将贡献业绩增量 [4]

公司经营情况 - 2025年一季度营业收入20,283.21万元，较上年24,158.93万元下降16.04%，净利润4,180.08万元，较上年6,478.89万元下降35.48% [3] - 2024年一季度毛利率36.79%，四季度降至32.5%，2025年一季度为32.22%，环比相对稳定 [3] 业务板块情况 传统清洗业务 - 传统清洗业务板块依旧承压，一季度未缓解 [3] - 坚持稳健经营，把控应收账款风险，谨慎选择项目及客户，控制长账期业务规模 [3] - 持续拓展客户群体，与新兴势力客户保持合作 [4] 电机业务 - 电机业务短期下滑，因部分客户账期逾期长，暂缓供货，后续会恢复正常 [3] 泰国工厂业务 - 泰国工厂设备调试顺利，部分客户验厂完成，进入投产爬坡期 [5] - 资产负担轻，产能扩张稳健，订单需求充分，有望带来新增长动力 [5] ADAS主动感知清洗系统业务 - 取得Waymo、美团等客户批量定点项目 [6] - 配置气液混合式清洗系统25万套/年产能，部分在泰国生产，产能布局依客户需求调整 [6] 机器人业务 - 与部分海外客户交流，自制样件并完成实物交流，需定制化匹配 [6] - 今年加速拓展国内客户，摸排主机厂策略，参加行业展会展示成果 [6] 谐波磁场电机技术业务 - 已应用于物流系统滚筒电机产品，进入量产爬坡期 [6] - 人形机器人领域定制方案获客户积极反馈，有望成第三大增长曲线 [6] - 车用电机领域拓展稳步推进，但量产规模少 [6] 其他情况 - 2024年对美国直销业务占整体业务约2.7%，关税上涨影响小 [7] - 已在泰国、美国等地布局产能，将优化产能布局和发展策略 [7]