人民财讯7月31日电，就"谐波磁场电机技术在清洗业务方面的是否会应用？"问题，恒帅股份 （300969）7月31日在机构调研中表示，传统清洗业务在技术革新的需求上以持续改善为主，目前尚无 颠覆性革新需求。这主要是因为传统方案技术较为成熟，对功率密度等核心技术指标的要求变化不大， 导致新技术的应用需求相对较少。但在高级别自动驾驶场景下，对清洗系统的智能化程度和复杂程度均 提出了更高的要求，这项技术已得到验证并成功应用，正逐步实现量产。 ...

行业发展规划 - 2027年基本建成全球领先高级别自动驾驶引领区，形成具有国际竞争力的智能网联产业集群 [1] - L2级及L3级车型占汽车生产比例超90%，L4级实现量产 [1] - 构建涵盖整车、零部件、数据、地图、安全、服务的完整产业生态 [1] 应用场景规模化 - 在出租、重卡、公交等场景规模化应用L4级自动驾驶 [1] - 实现600万次载客人数及80万次集装箱运输量 [1] - 推动L3智能出租上路试点，开展智能出租车无人化、规模化运营 [2] - 探索L3创新出行场景，面向个人与单位，探索创新型出行服务模式 [2] - 推进接驳运营，在景区、机场等开展自动驾驶接驳车应用 [2] - 智能化试点，例如洋山港重卡全无人，奉贤公交智能BRT模式 [2] 创新要素体系化 - 建成数字孪生训练场等一批公共服务平台 [1] - 开放区域达2千平方公里，道路超5千公里 [1] - 实现枢纽、科技园区及景区的跨域联通互通 [1] - 搭建数字孪生训练场，依托龙头企业建设实训场，融合实采数据，构建高质量训练集 [2] - 完善数据监测平台，统一采集链路与数据标准，分级分类管理运行数据 [2] - 有序扩大开放区域，依托城市场景优势，拓展开放区域，打通重点场景 [2] 产业能级高端化 - 培育具有行业领先水平自动驾驶大模型能力 [1] - 实施关键技术攻关工程，攻关关键技术培育优质企业，推动智驾大模型产学研融合与成果转化 [3] - 打造世界级汽车产业集群，鼓励重点区域协同发力，打造智能网联汽车产业链与核心零部件集群 [3] - 加强测试验证能力建设，建设测试验证平台，推进仿真与实车测试 [3] 无人驾驶装备应用 - 聚焦城市运行保障环节，覆盖物流、巡检、环卫等城市低速场景 [2] - 打造标准化运营样板区，推动配送车、巡检车、自主泊车落地成型 [2]

政策规划与建设进展 - 重庆市计划到2027年累计建成感知路口600个，覆盖城区与高速道路里程达2500公里，并通过OTA升级让超过2万辆在用车辆具备协同预警功能[1] - 江苏常州更新"智能网联汽车车路云一体化测试基地"项目信息，计划月底开工新标段[2] - 河南郑州启动"车路云一体化云控制系统路侧设备建设项目"，预算91.2万元[2] - 海南发布省级智能网联汽车"车路云一体化"应用试点项目勘察及初步设计招标公告，政府投资占比较高[2] - 7月全国已有十余地包括贵州、杭州、南京、湛江、济南、长春等地发布"车路云一体化"相关项目新进展[2] 企业技术突破 - 东风汽车在"荣乌高速车路双向赋能项目"中取得突破，成功打通高速运营平台、车企TSP云平台及车载终端通信链路[2] - 东风汽车完成施工占道、动态限速等多项核心场景的示范验证[2] 行业发展趋势 - "单车智能—车云协同—车路云一体化"被认为是行业发展的必然趋势[3] - 需要通过多车企协同开发，统一技术架构和标准来加速产业落地[3] - 车路云协同可突破单车智能局限，实现高级别自动驾驶的安全、规模化应用[3]

北京市促进高精尖产业高水平对外开放行动方案 - 北京市经济和信息化局印发《北京市促进高精尖产业高水平对外开放行动方案（2025年）》 [1] - 鼓励外资企业参与高级别自动驾驶示范区、机器人百场景、氢能等重点场景应用 [1] - 对外资企业基于重点场景开展技术试验验证和示范应用推广给予支持 [1] - 鼓励外资企业应用北京市打造的各类软件适配验证平台 [1] - 推动国内外软件产品在协议、接口、标准等方面的互认适配 [1] - 联合形成解决方案，共同构建软件生态 [1]

监管环境与政策 - 工信部要求汽车生产企业加强组合驾驶辅助测试验证 明确系统功能边界和安全响应措施 杜绝夸大和虚假宣传 [2] - 强监管政策规范市场秩序 明确自动驾驶车辆技术要求和测试流程 为车企提供明确发展方向 [5] 车企动态与技术进展 - 广汽埃安与滴滴自动驾驶推出首款前装量产L4车型 计划2027年面向个人用户 广汽承诺为L4车型安全担责兜底 [3] - 特斯拉CEO马斯克预计2025年下半年数百万辆特斯拉实现完全自动驾驶 [3] - 华为开发智能辅助驾驶解决方案 与多家车企合作推动技术普及 [5] 市场需求与消费者态度 - 中国消费者对完全自动驾驶车辆兴趣持续上升 年轻世代(Y/Z世代)兴趣更浓厚 [9] - 中国消费者自动驾驶信心指数50分 比美国高39% 但对安全性和技术成熟度仍有顾虑 [10] - 城市通勤、物流、港口矿山等场景对高级别自动驾驶需求显著 [6] 商业化路径与成本优化 - 矿山和港口场景已实现L4商用 易控智驾指出无人矿卡毛利增长空间巨大 [12] - 小马智行第七代Robotaxi系统成本下降70% 激光雷达成本降68% 计算单元成本降80% [13] - Robotaxi和物流领域探索按量/距离/时效收费模式 拓展广告和数据服务等增值业务 [14][15] 技术挑战与行业痛点 - 极端场景(恶劣天气/突发路况)处理仍是技术难点 需优化算法和传感器性能 [19] - 网络安全风险上升 需建立完善监测和应急机制 [19] - 激光雷达成本仍高 比亚迪半导体产品约2000元/颗 速腾聚创ADAS产品约2600元/颗 [20] 责任机制与行业影响 - 广汽承诺L4车型安全兜底 奔驰在欧洲对L3功能承担事故责任 [18] - 车企担责倒逼技术提升 需证明自动驾驶安全性比人类高数个数量级 [18][19] - 法规和保险体系尚不完善 事故责任认定和赔偿标准需明确 [20]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 4月29日公司发布2025年一季报，一季度营收2.03亿元，同比-16.04%，环比-21.44%；归母净利润0.42亿元，同比-35.48%，环比-16.71%；扣非归母净利润0.36亿元，同比-38.93%，环比-22.81% [1] - 2024年及2025年初增速放缓因流体业务产品营收受合资收缩影响，传统板块有增长压力，但主动感知清洗系统有前瞻性布局且已获部分客户批量业务定点，未来流体业务有望重回增长 [2] - 2025年4月21日公司控股股东及实控人俞国梅承诺6个月内不减持股份，这是第三次延长不减持期限，彰显对公司长期发展信心 [3] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为10.74、12.39、14.08亿元，归母净利润分别为2.35、2.67、3.07亿元，对应基本每股收益分别为2.94、3.33、3.84元，对应PE26.27、23.15、20.10倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 923.37 | 962.29 | 1073.91 | 1239.41 | 1408.32 | | 收入同比（%） | 24.99 | 4.21 | 11.60 | 15.41 | 13.63 | | 归母净利润(百万元) | 202.10 | 213.71 | 235.07 | 266.79 | 307.15 | | 归母净利润同比(%) | 38.87 | 5.75 | 9.99 | 13.49 | 15.13 | | ROE（%） | 18.41 | 16.66 | 15.84 | 15.51 | 15.40 | | 每股收益（元） | 2.53 | 2.67 | 2.94 | 3.33 | 3.84 | | 市盈率(P/E) | 30.56 | 28.90 | 26.27 | 23.15 | 20.10 | [6] 基本数据 - 52周最高/最低价（元）：105.39 / 49.3 - A股流通股（百万股）：30.36 - A股总股本（百万股）：112.00 - 流通市值（百万元）：2337.13 - 总市值（百万元）：8621.76 [7] 财务预测表 资产负债表 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 流动资产 | 946.90 | 1052.38 | 1231.20 | 1457.87 | 1727.30 | | 现金 | 311.56 | 336.88 | 502.85 | 705.28 | 918.66 | | 应收账款 | 254.66 | 249.02 | 264.71 | 293.80 | 320.46 | | 其他应收款 | 1.86 | 0.49 | 0.59 | 0.74 | 0.78 | | 预付账款 | 6.14 | 5.73 | 7.52 | 8.10 | 9.15 | | 存货 | 112.57 | 111.41 | 123.85 | 135.28 | 145.14 | | 其他流动资产 | 260.11 | 348.85 | 331.68 | 314.68 | 333.13 | | 非流动资产 | 471.55 | 523.30 | 576.65 | 640.20 | 705.24 | | 长期投资 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 固定资产 | 300.53 | 365.86 | 400.10 | 439.66 | 483.48 | | 无形资产 | 84.96 | 85.58 | 91.24 | 99.55 | 103.16 | | 其他非流动资产 | 86.06 | 71.86 | 85.31 | 100.99 | 118.60 | | 资产总计 | 1418.45 | 1575.68 | 1807.84 | 2098.07 | 2432.54 | | 流动负债 | 289.18 | 261.40 | 286.03 | 333.07 | 383.82 | | 短期借款 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 应付账款 | 142.55 | 131.32 | 139.61 | 161.38 | 184.04 | | 其他流动负债 | 146.63 | 130.07 | 146.41 | 171.69 | 199.78 | | 非流动负债 | 31.54 | 31.27 | 37.53 | 45.03 | 54.04 | | 长期借款 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 其他非流动负债 | 31.54 | 31.27 | 37.53 | 45.03 | 54.04 | | 负债合计 | 320.72 | 292.67 | 323.55 | 378.10 | 437.86 | | 少数股东权益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 股本 | 80.00 | 80.00 | 80.00 | 80.00 | 80.00 | | 资本公积 | 494.56 | 494.56 | 494.56 | 494.56 | 494.56 | | 留存收益 | 521.31 | 703.02 | 906.09 | 1140.87 | 1416.03 | | 归属母公司股东权益 | 1097.73 | 1283.02 | 1484.29 | 1719.97 | 1994.68 | | 负债和股东权益 | 1418.45 | 1575.68 | 1807.84 | 2098.07 | 2432.54 | [10] 利润表 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 923.37 | 962.29 | 1073.91 | 1239.41 | 1408.32 | | 营业成本 | 588.67 | 627.53 | 698.07 | 806.89 | 920.21 | | 营业税金及附加 | 8.24 | 9.21 | 8.59 | 16.11 | 18.31 | | 营业费用 | 18.66 | 16.41 | 17.18 | 19.83 | 21.83 | | 管理费用 | 60.88 | 59.15 | 62.29 | 68.17 | 70.42 | | 研发费用 | 29.84 | 33.76 | 37.57 | 42.30 | 48.92 | | 财务费用 | -7.08 | -15.58 | -6.27 | -9.04 | -12.16 | | 资产减值损失 | 0.34 | -0.21 | -0.02 | -0.02 | -0.05 | | 公允价值变动收益 | 0.99 | 3.86 | 2.07 | 2.49 | 2.58 | | 投资净收益 | 7.80 | 5.01 | 8.30 | 7.04 | 6.78 | | 营业利润 | 234.75 | 247.83 | 269.81 | 308.59 | 354.87 | | 营业外收入 | 0.18 | 0.26 | 1.37 | 0.60 | 0.75 | | 营业外支出 | 0.06 | 0.05 | 0.10 | 0.07 | 0.07 | | 利润总额 | 234.88 | 248.05 | 271.09 | 309.12 | 355.54 | | 所得税 | 32.78 | 34.34 | 36.03 | 42.34 | 48.39 | | 净利润 | 202.10 | 213.71 | 235.07 | 266.79 | 307.15 | | 少数股东损益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 归属母公司净利润 | 202.10 | 213.71 | 235.07 | 266.79 | 307.15 | | EBITDA | 258.93 | 269.70 | 309.44 | 354.45 | 408.02 | | EPS（元） | 2.53 | 2.67 | 2.94 | 3.33 | 3.84 | [10] 现金流量表 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动现金流 | 255.91 | 230.12 | 266.17 | 308.38 | 365.92 | | 净利润 | 202.10 | 213.71 | 235.07 | 266.79 | 307.15 | | 折旧摊销 | 31.26 | 37.45 | 45.90 | 54.90 | 65.32 | | 财务费用 | -7.08 | -15.58 | -6.27 | -9.04 | -12.16 | | 投资损失 | -7.80 | -5.01 | -8.30 | -7.04 | -6.78 | | 营运资金变动 | 25.84 | -10.10 | -1.03 | 1.14 | 11.24 | | 其他经营现金流 | 11.59 | 9.66 | 0.81 | 1.63 | 1.15 | | 投资活动现金流 | -10.40 | -170.27 | -72.55 | -84.11 | -131.99 | | 资本支出 | 152.35 | 95.69 | 85.00 | 100.00 | 115.00 | | 长期投资 | -131.82 | 80.00 | 0.98 | 1.17 | 1.41 | | 其他投资现金流 | 10.13 | 5.42 | 13.42 | 17.06 | -15.59 | | 筹资活动现金流 | -30.23 | -32.99 | -27.65 | -21.85 | -20.55 | | 短期借款 | -10.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 长期借款 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 普通股增加 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 资本公积增加 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 其他筹资现金流 | -20.23 | -32.99 | -27.65 | -21.85 | -20.55 | | 现金净增加额 | 218.27 | 33.12 | 165.97 | 202.43 | 213.38 | [10] 主要财务比率 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 | | | | | | | 营业收入(%) | 24.99 | 4.21 | 11.60 | 15.41 | 13.63 | | 营业利润(%) | 44.90 | 5.57 | 8.87 | 14.37 | 15.00 | | 归属母公司净利润(%) | 38.87 | 5.75 | 9.99 | 13.49 | 15.13 | | 获利能力 | | | | | | | 毛利率(%) | 36.25 | 34.79 | 35.00 | 34.90 | 34.66 | | 净利率(%) | 21.89 | 22.21 | 21.89 | 21.53 | 21.81 | | ROE(%) | 18.41 | 16.66 | 15.84 | 15.51 | 15.40 | | ROIC(%)