公司上市与股权结构 - 三环集团于2025年12月5日正式向香港联合交易所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中国银河国际担任独家保荐人 [1] - 公司于2014年12月在深交所创业板上市，截至2025年12月10日，A股总市值超过860亿元 [1][8] - 截至招股书披露，控股股东张万镇合计持有36.47%的投票权，其余股东合计持股63.53% [1][8] 经营业绩与财务表现 - 公司经营业绩稳步增长，2025年前三季度营业收入为64.21亿元，同比增长20.7%，期内净利润为19.58亿元，同比增长22.1% [6] - 2022年至2024年，公司营业收入从50.89亿元增长至72.66亿元，年内净利润从15.06亿元增长至21.9亿元 [6] - 公司毛利率相对稳定，2022年至2024年分别为41.3%、37.9%、40.9%，2025年前三季度约为40.1% [8] - 2025年三季度末，公司现金及现金等价物合计达42.99亿元，现金流状况较为充裕 [1][8] 业务结构与产品分析 - 公司核心业务聚焦四大类产品：电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件，产品应用于汽车、手机、数据中心、基站等终端设备及基础设施 [2] - 电子元件业务收入占比持续提升，从2022年的16.2%增至2025年前三季度的36.1%，成为核心收入支柱之一 [4] - 2025年前三季度，通信器件、电子及陶瓷材料的收入占比分别为30%、21.5%，有波动下滑趋势 [4] - 从平均售价看，电子及陶瓷材料价格涨幅显著，2025年前三季度每单位平均售价达803.3元，较2022年的440.9元大幅上升，而电子元件、通信器件的平均售价呈波动下滑趋势 [5] 市场地位与全球布局 - 公司在全球运营10个生产基地，包括潮州、南充、德阳、德国、泰国等，形成覆盖全球的产销网络 [4] - 按2024年收入计，公司氧化铝陶瓷基板全球市占率超50%，陶瓷插芯及套筒的全球市场份额超70%，晶振封装用陶瓷封装基座市占率约40%，SOFC隔膜片全球市占率也位居第一 [4] 行业需求与增长动力 - 公司所在的行业及市场需求增长由技术迭代及应用升级所推动，这使得高端化被动组件的需求持续攀升 [4] 财务细节与股东回报 - 截至2025年三季度末，公司应收账款余额达20.36亿元，较2022年末增长超70%，占流动资产比例从9.3%升至14.6% [8] - 上市以来，公司累计现金分红超48亿元，股利支付率保持在30%以上，2024年度现金分红占当年归母净利润比例超33.2% [8] 募资用途 - 本次港股IPO募集资金将主要用于四大方向：投资于海外新建扩建项目及自动化建设、用于技术迭代和材料创新、用于营运资金及其他一般企业用途 [10] - 具体投资项目包括燃料电池项目扩建、高精度压电式微点胶系统项目扩建、数据中心相关电子组件项目建设、通信器件项目扩建 [10]

先进电子陶瓷材料和零部件行业正处于通信、AI及数据中心、消费电子、汽车电子、 半导体制造及封 装、新能源、智能工业控制等国民经济关键领域升级共振带来的高景气阶段。 值此之际，来自广东潮州的电子陶瓷龙头——三环集团也开启了自己的"A+H"上市之路。 12月5日，潮州三环(集团)股份有限公司(以下简称"三环集团")向港交所递交上市申请，拟香港主板挂牌 上市，独家保荐人为中国银河国际。该公司于2014年12月3日在深交所上市，截至12月10收盘，其股价 为45元，总市值为862.42亿元。一旦其在港股上市，三环集团将形成"A+H"格局。 该公司深耕先进电子陶瓷材料和零部件领域超55年，目前已经发展成为先进电子陶瓷材料和零部件领域 的全球领先企业。据弗若斯特沙利文的资料，公司的产品目前已在部分细分领域形成显著竞争力。譬 如，公司氧化铝陶瓷基板历经多次技术升级和扩产，逐渐实现了片式电阻器全规格覆盖。另外，公司现 已发展为全球氧化铝陶瓷基板的头部供应商之一，按2024年收入计，全球市占率超50%;按2024年的收 入计，公司的SOFC隔膜片全球市场份额排名第一。 作为细分行业当之无愧的"龙头企业"，三环集团的投资价值究竟 ...

公司上市与业务概览 - 三环集团于12月5日正式向香港联交所递交上市申请文件，开启赴港上市进程 [1] - 公司深耕先进电子陶瓷材料与零部件领域，形成覆盖基础材料、电子元件、通信器件、设备组件的完整业务体系 [1] - 产品广泛应用于通信、AI与数据中心、消费电子、汽车电子、半导体、新能源及智能工业控制等领域 [1] - 公司已成为全球先进电子陶瓷材料与零部件领域的重要领先企业 [1] 财务表现与增长 - 公司收入从2022年的50.88亿元增长至2024年的72.66亿元，复合年增长率约19.5% [3] - 净利润从2022年的15.06亿元提升至2024年的21.90亿元 [3] - 2025年前九个月，公司实现收入64.20亿元，净利润19.57亿元 [3] - 2025年前九个月，公司经营活动现金流净额达19.90亿元，展现出良好的盈利质量与运营效率 [3] 技术与市场地位 - 在电子陶瓷材料领域，其氧化铝陶瓷基板2024年全球市占率超过50%，位居行业首位 [3] - 固体氧化物燃料电池（SOFC）隔膜片全球市场份额排名第一 [3] - 电阻浆料全球市占率约13%，排名第四 [3] - 在电子元件方面，公司是全球主要的多层陶瓷电容器（MLCC）供应商之一，2024年位列全球第九，并是中国内地最大的MLCC供应商 [3] 行业前景与增长驱动 - 全球核心先进电子陶瓷材料市场规模预计将从2025年的241亿元增长至2030年的422亿元，年复合增长率约11.8% [4] - 市场增长驱动因素包括高性能基板材料在功率电子、汽车电驱与高速通信中的渗透，以及AI、物联网、新能源等领域带来的新增需求 [4] - MLCC等核心陶瓷电子元件市场预计2030年全球市场规模将达2,517亿元，增长将随光通信、AI数据中心及汽车电子发展而持续 [4] 公司治理与上市目的 - 公司创始人及实际控制人张万镇通过直接及间接方式合计控制约36.47%的已发行股份，股权结构稳定 [4] - 此次赴港上市，公司有望借助国际资本市场进一步扩大研发投入、加强产能布局、拓展全球业务 [4] - 上市旨在巩固在高端电子陶瓷材料与元件领域的领先地位，把握下游产业升级与国产替代带来的长期发展机遇 [4]

公司概况与上市信息 - 潮州三环(集团)股份有限公司于2024年12月4日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中国银河国际 [1] 业务与产品 - 公司聚焦先进陶瓷材料主业，是全球领先的先进电子陶瓷材料和零部件企业 [2] - 公司构建了四大核心产品矩阵：电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件 [2] - 业务覆盖通信、AI及数据中心、消费电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业控制等核心应用领域 [2] - 公司聚焦电子产业链上游基础材料，主要包括氧化铝陶瓷基板、氮化铝陶瓷基板、电子浆料及固体氧化物燃料电池隔膜片 [2] 市场地位与竞争力 - 按2024年收入计，公司是全球氧化铝陶瓷基板的头部供应商之一，全球市占率超50% [3] - 按2024年收入计，公司的SOFC隔膜片全球市场份额排名第一 [3] - 按2024年收入计，公司的电阻浆料全球市场份额约13%，位列行业第四 [9] - 按2024年收入计，公司在全球MLCC市场中排名第九，市场份额约2%，是最大的中国内地MLCC供应商 [13] 财务表现 - 收入持续增长：2022年、2023年、2024年收入分别约为50.89亿元、56.82亿元、72.66亿元人民币 [4] - 2025年前九个月收入为64.21亿元人民币，高于2024年同期的53.21亿元人民币 [4] - 利润持续增长：2022年、2023年、2024年利润分别约为15.06亿元、15.83亿元、21.90亿元人民币 [5] - 2025年前九个月利润为19.58亿元人民币，高于2024年同期的16.04亿元人民币 [5] - 毛利率保持较高水平：2022年、2023年、2024年毛利率分别为41.3%、37.9%、40.9% [6] - 2025年前九个月毛利率为40.1% [6] - 研发投入力度大：2022年、2023年、2024年研发费用率分别为8.9%、9.6%、8.0% [6] 行业概览与前景 - 全球核心先进电子陶瓷材料行业市场规模从2020年的人民币168亿元增长至2024年的人民币221亿元，期间年复合增长率达7.1% [7] - 预计该市场规模将从2025年的人民币241亿元增长至2030年的人民币422亿元，期间年复合增长率达11.8% [7] - 全球氧化铝陶瓷基板行业高度集中，2024年收入前四名企业合计占据全球市场份额约97%，公司以约52%的份额位居第一 [9] - 全球电阻浆料行业市场集中度较高，2024年全球收入前五名企业合计市场份额约84% [9] - 全球核心陶瓷电子元件市场规模从2020年的人民币1,360亿元增长至2024年的人民币1,673亿元，年复合增长率5.3% [10] - 预计核心陶瓷电子元件市场规模2030年将增长至人民币2,517亿元 [10] - 预计MLCC市场规模2030年将增长至人民币1,677亿元，2025年至2030年年复合增长率达7.4% [10] - 全球MLCC市场竞争激烈，2024年前十大企业合计市占率约98% [13] 公司治理 - 董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [15] - 董事长兼执行董事为李钢先生，副董事长、执行董事兼总经理为马艳红先生 [16] - 非执行董事张万镇先生持有三江投资约59.21%权益，张先生和三江投资分别持有三环集团约2.8%和33.67%权益 [16] 中介团队 - 独家保荐人：中国银河国际证券(香港)有限公司 [18] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司 [18]

公司概况与市场地位 - 公司是先进电子陶瓷材料和零部件领域的全球领先企业，构建了电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件四大核心产品矩阵，业务覆盖通信、AI及数据中心、消费电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业控制等核心应用领域 [3] - 公司聚焦电子产业链上游基础材料，主要包括氧化铝陶瓷基板、氮化铝陶瓷基板、电子浆料及固体氧化物燃料电池隔膜片等 [3] - 按2024年收入计，公司的氧化铝陶瓷基板全球市占率超50%，是全球头部供应商之一 [4] - 按2024年收入计，公司的SOFC隔膜片全球市场份额排名第一 [4] - 按2024年收入计，公司在全球MLCC市场中排名第九，市场份额约2%，是当年全球最大的中国内地MLCC供应商 [14] - 在全球电阻浆料市场，公司2024年以约13%的全球市场份额位列行业第四 [10] 财务表现 - 2022年至2024年，公司收入持续增长，分别为50.89亿元、56.82亿元、72.66亿元人民币 [5] - 2025年前九个月收入为64.21亿元人民币，高于2024年同期的53.21亿元人民币 [5] - 2022年至2024年，公司利润分别为15.06亿元、15.83亿元、21.90亿元人民币 [6] - 2025年前九个月利润为19.58亿元人民币，高于2024年同期的16.04亿元人民币 [6] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为41.3%、37.9%、40.9% [7] - 2025年前九个月毛利率为40.1%，2024年同期为40.9% [7] - 2022年至2024年，公司研发费用率分别为8.9%、9.6%、8.0% [7] - 2025年前九个月研发费用率为6.9%，2024年同期为7.5% [7] 行业前景 - 全球核心先进电子陶瓷材料行业市场规模从2020年的168亿元增长至2024年的221亿元，期间年复合增长率达7.1% [8] - 预计该市场将从2025年的241亿元增长至2030年的422亿元，期间年复合增长率达11.8% [8] - 全球核心陶瓷电子元件市场规模从2020年的1,360亿元增长至2024年的1,673亿元，年复合增长率达5.3% [11] - 预计该市场规模到2030年将增长至2,517亿元 [11] - 其中，MLCC市场规模预计到2030年将增长至1,677亿元，2025年至2030年年复合增长率达7.4% [11] 竞争格局 - 全球氧化铝陶瓷基板行业高度集中，2024年收入前四名企业合计占据全球市场份额约97% [10] - 公司以约52%的全球市场份额位居该领域第一 [10] - 全球电阻浆料行业市场集中度较高，2024年全球收入前五名企业合计市场份额约84% [10] - 全球MLCC市场竞争激烈，2024年前十大企业合计市占率约98% [14] 公司治理与上市信息 - 公司已向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中国银河国际 [1] - 董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [16] - 董事长兼执行董事为李钢先生（42岁），副董事长、执行董事兼总经理为马艳红先生（42岁） [17]

公司概况与上市信息 - 潮州三环(集团)股份有限公司已于2024年12月4日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中国银河国际 [1] 业务与产品 - 公司是全球领先的先进电子陶瓷材料和零部件企业，业务覆盖电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件四大类产品 [3] - 产品应用领域广泛，包括通信、AI及数据中心、消费电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业控制等 [3] - 公司聚焦电子产业链上游基础材料，主要产品包括氧化铝陶瓷基板、氮化铝陶瓷基板、电子浆料及固体氧化物燃料电池隔膜片 [3] 市场地位与竞争力 - 按2024年收入计，公司的氧化铝陶瓷基板全球市场份额超过50%，是全球头部供应商之一 [4] - 按2024年收入计，公司的固体氧化物燃料电池隔膜片全球市场份额排名第一 [4] - 按2024年收入计，公司的电阻浆料全球市场份额约为13%，位列行业第四 [10] - 在多层陶瓷电容器领域，按2024年全球收入计，公司排名第九，市场份额约为2%，是最大的中国内地MLCC供应商 [14] 财务表现 - 收入持续增长：2022年、2023年、2024年收入分别约为50.89亿元、56.82亿元、72.66亿元人民币；2025年前九个月收入为64.21亿元人民币，较2024年同期的53.21亿元增长20.7% [5][7] - 利润稳步提升：2022年、2023年、2024年利润分别约为15.06亿元、15.83亿元、21.90亿元人民币；2025年前九个月利润为19.58亿元人民币，较2024年同期的16.04亿元增长22.1% [6][7] - 毛利率保持稳定：2022年、2023年、2024年毛利率分别为41.3%、37.9%、40.9%；2025年前九个月毛利率为40.1% [7] - 研发投入较高：2022年、2023年、2024年研发费用占收入比例分别为8.9%、9.6%、8.0% [7] 行业前景 - 全球核心先进电子陶瓷材料行业市场规模从2020年的168亿元人民币增长至2024年的221亿元人民币，年复合增长率为7.1% [8] - 预计该市场规模将从2025年的241亿元人民币增长至2030年的422亿元人民币，年复合增长率达11.8% [8] - 全球核心陶瓷电子元件市场规模从2020年的1,360亿元人民币增长至2024年的1,673亿元人民币，年复合增长率为5.3% [11] - 预计该市场规模到2030年将增长至2,517亿元人民币 [11] - 其中，MLCC市场规模预计到2030年将增长至1,677亿元人民币，2025年至2030年年复合增长率为7.4% [11] 行业竞争格局 - 全球氧化铝陶瓷基板行业高度集中，2024年前四名企业合计占据全球市场份额约97%，公司以约52%的份额位居第一 [10] - 全球电阻浆料行业集中度较高，2024年前五名企业合计市场份额约84% [10] - 全球MLCC市场竞争激烈，2024年前十大企业合计市占率约98% [14] 公司治理 - 董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [16] - 关键管理人员包括：董事长兼执行董事李钢（42岁），负责集团战略规划及整体管理；副董事长、执行董事兼总经理马艳红（42岁），协助整体战略规划及管理并负责电子元件及基板事业部；执行董事兼副总经理邱基华（49岁），协助整体战略规划及管理并负责研发及苏州三环管理 [17]

香港聯合交易所有限公司與香港證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因 倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Chaozhou Three-Circle (Group) Co., Ltd. 潮州三環（集團）股份有限公司 （「本公司」） （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「交易所」）及香港證券及期貨事務監察委員會（「委 員會」）的要求而刊發，僅用作提供資訊予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，當中所載資訊並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件， 即代表 閣下知悉、接納並向本公司、其獨家保薦人、顧問或包銷銀團成員表示同意： 倘於適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請僅依據與香港公司註冊處處長 註冊的本公司招股章程作出投資決定；招股章程的文本將於發售期內向公眾派發。 (a) 本文件僅為向香港公眾人士提供有關本公司的資料，概無任何其他目的。投資者不應根據 本文件中的資料作出任何投資決定； (b) 在交易所網站登載本文件 ...