文章核心观点 - 文章核心观点认为，人民币汇率不会因购买力平价理论而单边大幅升值至5，同时驳斥了人民币过快升值会严重冲击出口的流行观点[1] - 文章核心观点指出，货币当局对汇率的态度是一贯且一致的，即坚持有管理的浮动汇率制度，核心目标是保持汇率在合理均衡水平上基本稳定，避免失控的单边走势和顺周期放大风险[3][5] - 文章核心观点阐述了货币当局拥有一系列政策工具来管理汇率预期和防范超调，包括中间价形成机制中的逆周期因子，以及外汇存款准备金率、跨境融资宏观审慎调节参数、发行离岸票据等[5][7] - 文章核心观点总结市场普遍预期，2026年人民币汇率大概率呈现“双向波动、中枢偏强”的走势，而非单边大幅升值或贬值[7] 对流行观点的驳斥 - 指出汇率并非决定出口的唯一因素，人民币升值对出口的冲击叙事被高估了[1] - 指出购买力平价理论以商品跨国套利为根基，但现代经济已高度服务化且服务难以跨国套利，同时经济高度金融化使得只有约5%的外汇交易与国际贸易有关，因此不必指望人民币会因购买力平价而涨到5[1] 货币当局的汇率政策框架与目标 - 货币当局强调坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时强化预期引导，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定[1] - 货币政策执行报告重申坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度[3] - 政策调控的核心不是死守某个点位，而是管理预期加防范超调，避免失控的单边走势，因为单边升值或贬值会引发资金追涨杀跌，形成“汇率—资本流动—汇率”的顺周期放大，可能冲击金融市场和整体经济[3] - 总体稳定而波动适度的汇率，有助于提高人民币作为“计价、结算和储备货币”的吸引力[3] 汇率管理机制与政策工具 - 人民币兑美元中间价由央行根据做市商报价计算，参考“前一日收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”形成[5] - 逆周期因子用于校正市场的顺周期波动，让汇率更贴近经济基本面，例如在逆周期因子作用下，2025年4月以来人民币中间价稳步升值，即使在7月和10月美元明显走强也未停止升值步伐[5] - 2021年5月当人民币升值到6.35附近时，金融机构外汇存款准备金率被上调2个百分点，以锁定银行体系中的美元，减少美元供给，从而抑制人民币升值空间[5] - 2023年7月和2025年1月，两次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，提高跨境融资上限，增加境内美元供给，缓解人民币贬值压力[7] - 2025年1月，央行在香港发行600亿元的离岸票据，以收紧离岸人民币流动性，提高做空成本，防止人民币过度贬值[7] 未来政策方向与市场展望 - 全国外汇管理工作会议指出，2026年将深化外汇便利化改革，优化贸易外汇业务管理，支持金融机构开发汇率避险产品以降低中小微企业成本，稳步推进外汇领域高水平制度型开放，坚持底线思维维护外汇市场稳健运行[7] - 众多机构的普遍判断是2026年人民币大概率不会出现单边大升或大贬，更可能是“双向波动、中枢偏强”的走势[7]

这背后，离不开一揽子外汇政策的有力支持。为助力稳外贸稳外资，国家外汇管理局实施支持外贸 稳定发展一揽子政策，涵盖扩大跨境贸易高水平开放试点，优化外贸综合服务企业外汇资金结算，便利 优质企业涉外员工薪酬用汇等9项措施。同时，国家外汇管理局还深化跨境投融资外汇管理改革，出台 跨境投资、融资以及资本项目收付等9项一揽子便利化政策。 当前，随着贸易和产业数字化转型持续深化，以跨境电商、市场采购贸易等为代表的贸易新业态迅 速发展，逐步成为外贸稳规模、优结构的重要引擎。国家外汇管理局按照"鼓励创新、包容审慎"的原 则，主动探索更加灵活、高效的审核方式和更加便利、可靠的结算路径，营造安全、高效、低成本的结 算环境，助力外贸新业态、新模式规范创新发展。数据显示，2025年全国在线办理跨境电商等外汇业务 超10亿笔，服务中小微商户超180万户。 此外，2025年，国家外汇管理局还将更多银行、优质企业纳入跨境贸易高水平开放试点和贸易外汇 收支便利化政策，全国办理相关业务规模超1.5万亿美元；推动金融机构健全汇率避险服务长效机制， 企业外汇套期保值比率升至30.2%，创历史新高。 实施支持外贸稳定发展一揽子政策和深化跨境投融资改革 ...

二是深化外汇便利化改革，着力增强高质量发展活力动力。优化贸易外汇业务管理，有序扩大跨境贸易 高水平开放试点，加大力度支持跨境电商等贸易新业态发展，完善企业贸易信贷报告管理。建设开放多 元、功能健全、竞争有序的外汇市场，支持金融机构开发简单好用的汇率避险产品，降低中小微企业汇 率避险成本，提升外汇市场基础设施服务水平。继续做好金融"五篇大文章"，拓展跨境金融服务平台应 用场景。强化外汇政策传导和评估，提高政策实施效果。 三是稳步推进外汇领域高水平制度型开放，助力多领域合作共赢。稳妥有序推进银行外汇展业改革，指 导已改革银行向全国范围的分支行扩围，稳步推动更多银行启动改革，加强展业改革与便利化政策融 合。出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，在全国实施跨国公司本外币跨境资金集中运营管理 政策。加强自贸试验区外汇政策集成式改革创新，支持上海、香港国际金融中心建设，支持海南自贸 港、粤港澳大湾区建设。 四是坚持底线思维，筑牢外汇市场"防波堤""防浪堤"。加强外汇形势分析研判，根据形势变化强化宏观 审慎管理和预期管理，维护外汇市场稳健运行。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ ...

2026年全国外汇管理工作会议核心观点 - 会议为2026年外汇管理工作定调，强调坚持稳中求进、提质增效，统筹发展和安全，目标是构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制，推动深层次改革和高水平开放，有效保障各类主体用汇需求，防范化解外部冲击风险，加强事中事后监管，为“十五五”开好局 [1] 深化外汇便利化与市场建设 - 优化贸易外汇业务管理，有序扩大跨境贸易高水平开放试点，加大力度支持跨境电商等贸易新业态发展 [1] - 建设开放多元、功能健全、竞争有序的外汇市场，支持金融机构开发简单好用的汇率避险产品，降低中小微企业汇率避险成本 [1] 推进高水平制度型开放 - 稳妥有序推进银行外汇展业改革，指导已改革银行向全国范围的分支行扩围，稳步推动更多银行启动改革，并加强展业改革与便利化政策融合 [2] - 出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，在全国实施跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策 [2] - 加强自贸试验区外汇政策集成式改革创新，支持上海、香港国际金融中心建设，支持海南自贸港、粤港澳大湾区建设 [2] 强化外汇市场监管与风险防范 - 加强外汇形势分析研判，根据形势变化强化宏观审慎管理和预期管理，以维护外汇市场稳健运行 [2] - 进一步巩固和强化外汇监管，提升开放监管能力和水平，严格规范公正文明执法 [2] - 深化非现场监管能力建设，加强异常渠道和线索分析，加强外汇市场交易行为监管，持续打击非法跨境金融活动 [2]

证券时报记者 贺觉渊 1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议暨全国外汇管理工作会议召开。会议总结2025年工作，分析当前形 势，研究央行"十五五"改革发展规划，部署2026年工作。央行党委书记、行长潘功胜出席会议并讲话。会议强 调，央行要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。 根据会议部署，2026年央行将重点抓好七项工作：持之以恒推进全面从严治党，继续实施好适度宽松的货币政 策，提升金融服务实体经济高质量发展质效，稳妥化解重点领域金融风险，持续深化金融改革和对外开放，积极 推动全球金融治理改革，进一步提升金融管理和服务能力。 在继续实施好适度宽松的货币政策方面，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活 高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增 长、信贷投放均衡。畅通货币政策传导机制，促进社会综合融资成本低位运行。有序扩大明示企业贷款综合融资 成本工作覆盖面。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。 在提升金融服务实体质效方面，进一步完善金融"五篇大文章" ...

外汇管理部门在2026年将指导已改革的银行向全国范围的分支行扩围，稳步推动更多银行启动改革，推 动展业改革与便利化政策融合，为企业提供外汇业务集成式便利服务。 新华社电 记者1月6日从国家外汇管理局获悉，1月5日至6日在京召开的2026年全国外汇管理工作会议确 定了今年外汇管理领域的工作重点。其中，深化外汇便利化改革、稳步扩大外汇领域高水平制度型开放 等方面的举措安排值得关注。 近年来，深化外汇便利化改革一直都是外汇管理工作的改革重点。2026年，外汇管理部门还将继续优化 贸易外汇业务管理，有序扩大跨境贸易高水平开放试点，加大力度支持跨境电商等贸易新业态发展，完 善企业贸易信贷报告管理等；继续做好金融"五篇大文章"，拓展跨境金融服务平台应用场景。 同时，为了更好助力实体企业应对汇率风险，国家外汇局还将进一步完善企业汇率风险管理服务，支持 金融机构开发简单好用的汇率避险产品，降低中小微企业汇率避险成本，提升外汇市场基础设施服务水 平。 银行外汇展业改革是国家外汇局2024年12月推出的一项重点改革内容，旨在通过银行外汇业务流程再 造，让实体企业切实享受跨境贸易和投融资便利化改革的政策红利。截至2025年底，参与 ...

21世纪经济报道记者 边万莉 2026年全国外汇管理工作会议1月5日至6日在京召开。会议研究部署了2026年的七大重点工作：一是加强党对金融工作的全面领导；二是深化 外汇便利化改革；三是稳步推进外汇领域高水平制度型开放；四是坚持底线思维，筑牢外汇市场"防波堤""防浪堤"；五是进一步巩固和强化外 汇监管，提升开放监管能力和水平；六是保障外汇储备资产安全、流动和保值增值；七是推进《外汇管理条例》修订。 会议强调，2026年，外汇管理工作要坚持稳中求进、提质增效，更好统筹发展和安全，着力构建"更加便利、更加开放、更加安全、更加智 慧"的外汇管理体制机制，推动外汇领域深层次改革和高水平开放，有效保障各类主体用汇需求，防范化解外部冲击风险，进一步加强事中事 后监管，努力营造既"放得活"又"管得好"的外汇政策环境，为"十五五"开好局、起好步贡献外汇力量。 一是优化贸易外汇业务管理，有序扩大跨境贸易高水平开放试点，加大力度支持跨境电商等贸易新业态发展，完善企业贸易信贷报告管理。二 是建设开放多元、功能健全、竞争有序的外汇市场，支持金融机构开发简单好用的汇率避险产品，降低中小微企业汇率避险成本，提升外汇市 场基础设施服务水平 ...

国家外汇局还明确在2026年将出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，在全国实施跨国公司本外 币跨境资金集中运营管理政策。加强自贸试验区外汇政策集成式改革创新，支持上海、香港国际金融中 心建设，支持海南自贸港、粤港澳大湾区建设。 此外，本次工作会议强调要坚持底线思维，筑牢外汇市场"防波堤""防浪堤"；进一步巩固和强化外汇监 管，提升开放监管能力和水平；全力维护外汇储备资产安全、流动和保值增值等方面内容。 银行外汇展业改革是国家外汇局于2024年12月推出的一项重点改革内容，旨在通过银行外汇业务流程再 造，让实体企业切实享受跨境贸易和投融资便利化改革的政策红利。截至2025年底，参与这项改革的银 行已经达到30家，覆盖范围已逐步扩展到全国。相关银行全年凭客户指令办理外汇业务4400亿美元。 外汇管理部门在2026年将指导已改革的银行向全国范围的分支行扩围，稳步推动更多银行启动改革，推 动展业改革与便利化政策融合，为企业提供外汇业务集成式便利服务。 新华社北京1月6日电（记者刘开雄）记者1月6日从国家外汇管理局获悉，1月5日至6日在京召开的2026 年全国外汇管理工作会议确定了今年外汇管理领域的工作重点。其中， ...

1月5日至6日，中国人民银行召开2026年中国人民银行工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研 究央行"十五五"改革发展规划，部署2026年工作。 央行党委书记、行长潘功胜出席会议并讲话。会议强调，央行要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增 量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。 根据会议部署，2026年央行将重点抓好七项工作，其中包括灵活高效运用降准降息等多种货币政策工 具；防范汇率超调风险；继续优化"债券通""互换通"机制安排；欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫 债等。 与此同时，国家外汇管理局1月5日至6日召开2026年全国外汇管理工作会议。外汇局党组书记、局长朱 鹤新作工作报告。会议部署了2026年外汇管理重点工作，其中包括优化贸易外汇业务管理，有序扩大跨 境贸易高水平开放试点；出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策；保障外汇储备资产安全、流动 和保值增值等。 加大逆周期和跨周期调节力度 2026年中国人民银行工作会议强调，央行要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集 成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效，深化金融改革和更高 水平对 ...

会议指出，2026年要深化外汇便利化改革，着力增强高质量发展活力动力。优化贸易外汇业务管理，有 序扩大跨境贸易高水平开放试点，加大力度支持跨境电商等贸易新业态发展，完善企业贸易信贷报告管 理。建设开放多元、功能健全、竞争有序的外汇市场，支持金融机构开发简单好用的汇率避险产品，降 低中小微企业汇率避险成本，提升外汇市场基础设施服务水平。继续做好金融"五篇大文章"，拓展跨境 金融服务平台应用场景。强化外汇政策传导和评估，提高政策实施效果。 北京商报讯（记者 廖蒙）1月6日，据国家外汇管理局官网，2026年全国外汇管理工作会议1月5日至6日 在京召开。会议深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，总结2025年外汇管理工 作，分析当前金融外汇形势，研究部署2026年重点工作。 ...