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祥鑫科技:冲压模具及精密结构件专家,机器人有望打开增量空间【国信汽车】
车中旭霞· 2025-06-19 09:48
公司概况 - 公司成立于2004年,是国内精密冲压模具和金属结构件领域领军企业,2024年营收67亿元(同比+18.3%),归母净利润3.6亿元(同比-11.6%)[2] - 收入结构:新能源车占比57%,储能设备18%,燃油车18%,通信业务6%[2] - 战略方向:以新能源车、光伏储能为基本盘,拓展低空经济、人形机器人等新兴领域[2][6] 股权与资金 - 实控人陈荣和谢祥娃夫妇合计持股33.1%,股权结构稳定[4][16] - 截至25Q1货币资金12亿元,为业务拓展提供保障[4] 业务布局与技术优势 - 核心技术:掌握数控铣削加工、冲压成型、热熔自攻丝等600余项专利,研发占比4%(24年投入2.43亿元)[6][45] - 产品矩阵: - 新能源车:动力电池箱体、热管理系统等高附加值产品(24年收入+4%)[26] - 储能设备:光伏逆变器及结构件(24年收入+123%)[26] - 人形机器人:联合科研院所开发灵巧手、机械臂等关键零部件[10][76] 全球化进展 - 海外业务:24年海外营收6.3亿元(同比+13%),毛利率30.3%(同比+6.5pct)[8] - 产能布局: - 墨西哥工厂规划产能2.5亿元,24年营收1亿元[58] - 泰国工厂聚焦新能源车、光储及算力服务器市场[8] - 计划欧洲/北非建厂覆盖斯特兰蒂斯、大众等客户[58] 客户资源 - 新能源车客户:比亚迪、宁德时代、广汽、蔚来等主流车企[29] - 储能客户:华为、Enphase Energy、蜂巢能源等[29] - 机器人合作方:广东省科学院、三度智能、武迪电子等[10][76] 财务表现 - 营收从2014年7.3亿元增至2024年67.4亿元(CAGR 26.4%),利润CAGR 17.7%[33] - 24年销售/管理/研发费用率分别为0.5%/4.1%/3.6%,降本增效显著[37] 新兴领域拓展 - 低空经济:与头部客户达成战略合作[51] - 人形机器人: - 投资台湾女娲机器人(持股1.25%),其商服机器人月租499美元[72] - 成立祥鑫智能机器人子公司整合相关业务[70]
祥鑫科技(002965):冲压模具及精密结构件专家,机器人有望打开增量空间
国信证券· 2025-06-18 17:03
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“优于大市”评级 [3][5][78] 报告的核心观点 - 祥鑫科技是国内精密冲压模具和金属结构件领域领军企业,2024 年营收 67 亿元,同比+18.3%,归母净利润 3.6 亿元,同比-11.6%,近年来持续加码新兴领域,推动低空经济与人形机器人业务成为第二增长曲线 [1] - 公司股权结构稳定,账上资金充足,重视研发创新,掌握多项技术,以车、光伏及储能为基本盘,布局战略性新兴产业,墨西哥、泰国产能加速扩张,全球化布局逐步推进,全面切入人形机器人制造领域,有望带来新动能 [1][2] - 预计 25/26/27 年归母净利润为 4.6/5.6/6.8 亿元,EPS 为 1.73/2.10/2.55 元,给予公司 2025 年估值 30 - 32x PE,对应每股合理估值 52 - 55 元,相较当下具有 26% - 35%的上行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 成立于 2004 年,前身为东莞市祥鑫五金电子有限公司,2019 年上市,近年来持续加码新兴领域,2025 年推动低空经济与人形机器人业务成为第二增长曲线 [7] - 管理层以创始人团队为核心,创始人陈荣、谢祥娃夫妇深耕行业二十余载,产业资源丰富,截至 2024 年末公司技术人员共 2289 人,占员工总数 19.7% [8] - 股权结构保持稳定,截至 2024 年年报,陈荣和谢祥娃夫妇分别直接持有公司 18.71%和 14.35%股份,为公司的控股股东、实际控制人 [11] 业务情况 - 以模具及金属结构件能力为基础,覆盖模具生态圈、汽车部件系统、3C 产业三大业务板块,具备从金属结构件单品到组件及系统总成的全链条供应能力,拓展至新能源金属制品、机器人、自动化设备等领域 [12][14] - 产品布局以新能源汽车冲压模具和金属结构件为核心业务,2024 年营收占比 57%,储能设备业务快速增长,2024 年占比 18%,传统燃油汽车精密件及通信设备结构件占比逐年下降,通信业务占比 6% [16] 客户资源 - 与国内外多家行业领军企业建立稳固的战略合作关系,客户覆盖新能源汽车整车制造、动力电池及智能科技等领域 [22] 财务情况 - 营收和利润常年维持稳定增长,2024 年营收 67 亿元,同比+18%,归母净利润 3.6 亿元,同比-12%,近两年毛利率略有承压,产品扩张及降本增效打开增量空间 [25][27] - 预计 25 - 27 年营收分别为 80.2/94.7/111.8 亿元,同比+19%/+18%/+18%,毛利率分别为 14%/14%/15%,归母净利润分别为 4.6/5.6/6.8 亿元,同比增速分别+28%/22%/21%,EPS 分别为 1.73/2.10/2.55 元 [65] 公司看点 - 重视研发+产品开拓,2024 年研发投入 2.43 亿元,占营收 3.61%,形成独立核心技术体系,拥有 600 余项专利,积极进行多元化产品布局,聚焦新能源汽车、光伏逆变器及储能业务,布局战略性新兴产业 [34][36] - 墨西哥+泰国工厂助力全球化进程,全国范围内围绕汽车产业集群布局产能,积极推进全球化布局,2024 年海外营收 6.3 亿元,同比+13%,毛利率 30.3%,同比+6.5pct,墨西哥工厂产能规划约 2.5 亿元,泰国工厂建设提速 [41][42][49] - 发力人形机器人布局,联合客户、科研院所共建“轻量化结构件—关键零部件—本体代工”全链条能力,自身具备领先的模具制造技术和精密冲压技术,客户绑定能力强,能力外延与多方合作 [46][47][51] 盈利预测 - 假设新能源汽车/燃油汽车冲压模具和金属结构件、储能设备精密冲压模具和金属结构件、5G 通讯及其他精密件冲压模具和金属结构件收入端保持增长,毛利率提升,费率逐渐趋稳 [61][63] - 预计未来 3 年营收分别为 80.2/94.7/111.8 亿元,同比+19%/+18%/+18%,毛利率分别为 14%/14%/15%,归母净利润分别为 4.6/5.6/6.8 亿元,同比增速分别+28%/22%/21%,EPS 分别为 1.73/2.10/2.55 元 [65] 估值与投资建议 - 采用绝对估值和相对估值两种方法,绝对估值得出公司价值区间为 55.6 - 56.4 元,相对估值给予公司 2025 年估值 30 - 32x PE,对应每股合理估值 52 - 55 元,相较当下具有 26% - 35%的上行空间,首次覆盖,给予“优于大市”评级 [67][69][78]
祥鑫科技股份有限公司 关于董事会、监事会延期换届的提示性公告
中国证券报-中证网· 2025-05-16 07:12
登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码:002965 证券简称:祥鑫科技 公告编号:2025-030 祥鑫科技股份有限公司 关于董事会、监事会延期换届的提示性公告 ■ 祥鑫科技股份有限公司(以下简称"公司")第四届董事会、监事会任期将于2025年05月23日届满。根据 新修订的《中华人民共和国公司法》(以下简称"公司法")《上市公司章程指引》及《关于新〈公司 法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》等要求,公司拟修订《公司章程》等相关制度并进行换届选 举。目前,公司换届选举工作尚在筹备中,为确保公司相关工作的连续性和稳定性,公司第五届董事 会、监事会的换届选举工作将适当延期,董事会各专门委员会、高级管理人员的任期亦相应顺延。 在换届选举工作完成前,公司第四届董事会和监事会全体成员、董事会各专门委员会成员及高级管理人 员将依照相关法律法规以及《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第1号一一主板上市公司规范运作》和《公司章程》等有关规定,继续履行董事、监事及高级管理人员 的职责和义务。公司董事会、监事会延期换届不会影响公司的正常运营。公司将尽快推进相关工作进 程,并及 ...