公司概况 - 公司成立于2004年，是国内精密冲压模具和金属结构件领域领军企业，2024年营收67亿元（同比+18.3%），归母净利润3.6亿元（同比-11.6%）[2] - 收入结构：新能源车占比57%，储能设备18%，燃油车18%，通信业务6%[2] - 战略方向：以新能源车、光伏储能为基本盘，拓展低空经济、人形机器人等新兴领域[2][6] 股权与资金 - 实控人陈荣和谢祥娃夫妇合计持股33.1%，股权结构稳定[4][16] - 截至25Q1货币资金12亿元，为业务拓展提供保障[4] 业务布局与技术优势 - 核心技术：掌握数控铣削加工、冲压成型、热熔自攻丝等600余项专利，研发占比4%（24年投入2.43亿元）[6][45] - 产品矩阵： - 新能源车：动力电池箱体、热管理系统等高附加值产品（24年收入+4%）[26] - 储能设备：光伏逆变器及结构件（24年收入+123%）[26] - 人形机器人：联合科研院所开发灵巧手、机械臂等关键零部件[10][76] 全球化进展 - 海外业务：24年海外营收6.3亿元（同比+13%），毛利率30.3%（同比+6.5pct）[8] - 产能布局： - 墨西哥工厂规划产能2.5亿元，24年营收1亿元[58] - 泰国工厂聚焦新能源车、光储及算力服务器市场[8] - 计划欧洲/北非建厂覆盖斯特兰蒂斯、大众等客户[58] 客户资源 - 新能源车客户：比亚迪、宁德时代、广汽、蔚来等主流车企[29] - 储能客户：华为、Enphase Energy、蜂巢能源等[29] - 机器人合作方：广东省科学院、三度智能、武迪电子等[10][76] 财务表现 - 营收从2014年7.3亿元增至2024年67.4亿元（CAGR 26.4%），利润CAGR 17.7%[33] - 24年销售/管理/研发费用率分别为0.5%/4.1%/3.6%，降本增效显著[37] 新兴领域拓展 - 低空经济：与头部客户达成战略合作[51] - 人形机器人： - 投资台湾女娲机器人（持股1.25%），其商服机器人月租499美元[72] - 成立祥鑫智能机器人子公司整合相关业务[70]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [3][5][78] 报告的核心观点 - 祥鑫科技是国内精密冲压模具和金属结构件领域领军企业，2024 年营收 67 亿元，同比+18.3%，归母净利润 3.6 亿元，同比-11.6%，近年来持续加码新兴领域，推动低空经济与人形机器人业务成为第二增长曲线 [1] - 公司股权结构稳定，账上资金充足，重视研发创新，掌握多项技术，以车、光伏及储能为基本盘，布局战略性新兴产业，墨西哥、泰国产能加速扩张，全球化布局逐步推进，全面切入人形机器人制造领域，有望带来新动能 [1][2] - 预计 25/26/27 年归母净利润为 4.6/5.6/6.8 亿元，EPS 为 1.73/2.10/2.55 元，给予公司 2025 年估值 30 - 32x PE，对应每股合理估值 52 - 55 元，相较当下具有 26% - 35%的上行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 成立于 2004 年，前身为东莞市祥鑫五金电子有限公司，2019 年上市，近年来持续加码新兴领域，2025 年推动低空经济与人形机器人业务成为第二增长曲线 [7] - 管理层以创始人团队为核心，创始人陈荣、谢祥娃夫妇深耕行业二十余载，产业资源丰富，截至 2024 年末公司技术人员共 2289 人，占员工总数 19.7% [8] - 股权结构保持稳定，截至 2024 年年报，陈荣和谢祥娃夫妇分别直接持有公司 18.71%和 14.35%股份，为公司的控股股东、实际控制人 [11] 业务情况 - 以模具及金属结构件能力为基础，覆盖模具生态圈、汽车部件系统、3C 产业三大业务板块，具备从金属结构件单品到组件及系统总成的全链条供应能力，拓展至新能源金属制品、机器人、自动化设备等领域 [12][14] - 产品布局以新能源汽车冲压模具和金属结构件为核心业务，2024 年营收占比 57%，储能设备业务快速增长，2024 年占比 18%，传统燃油汽车精密件及通信设备结构件占比逐年下降，通信业务占比 6% [16] 客户资源 - 与国内外多家行业领军企业建立稳固的战略合作关系，客户覆盖新能源汽车整车制造、动力电池及智能科技等领域 [22] 财务情况 - 营收和利润常年维持稳定增长，2024 年营收 67 亿元，同比+18%，归母净利润 3.6 亿元，同比-12%，近两年毛利率略有承压，产品扩张及降本增效打开增量空间 [25][27] - 预计 25 - 27 年营收分别为 80.2/94.7/111.8 亿元，同比+19%/+18%/+18%，毛利率分别为 14%/14%/15%，归母净利润分别为 4.6/5.6/6.8 亿元，同比增速分别+28%/22%/21%，EPS 分别为 1.73/2.10/2.55 元 [65] 公司看点 - 重视研发+产品开拓，2024 年研发投入 2.43 亿元，占营收 3.61%，形成独立核心技术体系，拥有 600 余项专利，积极进行多元化产品布局，聚焦新能源汽车、光伏逆变器及储能业务，布局战略性新兴产业 [34][36] - 墨西哥+泰国工厂助力全球化进程，全国范围内围绕汽车产业集群布局产能，积极推进全球化布局，2024 年海外营收 6.3 亿元，同比+13%，毛利率 30.3%，同比+6.5pct，墨西哥工厂产能规划约 2.5 亿元，泰国工厂建设提速 [41][42][49] - 发力人形机器人布局，联合客户、科研院所共建“轻量化结构件—关键零部件—本体代工”全链条能力，自身具备领先的模具制造技术和精密冲压技术，客户绑定能力强，能力外延与多方合作 [46][47][51] 盈利预测 - 假设新能源汽车/燃油汽车冲压模具和金属结构件、储能设备精密冲压模具和金属结构件、5G 通讯及其他精密件冲压模具和金属结构件收入端保持增长，毛利率提升，费率逐渐趋稳 [61][63] - 预计未来 3 年营收分别为 80.2/94.7/111.8 亿元，同比+19%/+18%/+18%，毛利率分别为 14%/14%/15%，归母净利润分别为 4.6/5.6/6.8 亿元，同比增速分别+28%/22%/21%，EPS 分别为 1.73/2.10/2.55 元 [65] 估值与投资建议 - 采用绝对估值和相对估值两种方法，绝对估值得出公司价值区间为 55.6 - 56.4 元，相对估值给予公司 2025 年估值 30 - 32x PE，对应每股合理估值 52 - 55 元，相较当下具有 26% - 35%的上行空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级 [67][69][78]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002965 证券简称：祥鑫科技 公告编号：2025-030 祥鑫科技股份有限公司 关于董事会、监事会延期换届的提示性公告 ■ 祥鑫科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会、监事会任期将于2025年05月23日届满。根据 新修订的《中华人民共和国公司法》（以下简称"公司法"）《上市公司章程指引》及《关于新〈公司 法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》等要求，公司拟修订《公司章程》等相关制度并进行换届选 举。目前，公司换届选举工作尚在筹备中，为确保公司相关工作的连续性和稳定性，公司第五届董事 会、监事会的换届选举工作将适当延期，董事会各专门委员会、高级管理人员的任期亦相应顺延。 在换届选举工作完成前，公司第四届董事会和监事会全体成员、董事会各专门委员会成员及高级管理人 员将依照相关法律法规以及《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第1号一一主板上市公司规范运作》和《公司章程》等有关规定，继续履行董事、监事及高级管理人员 的职责和义务。公司董事会、监事会延期换届不会影响公司的正常运营。公司将尽快推进相关工作进 程，并及 ...