报告基本信息 - 报告类型为钢材日评 [1] - 报告日期为2025年11月5日 [2] - 黑色金属研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 在地缘局势缓和叠加终端需求明显恢复时，前期钢材期货明显反弹，但近期市场关注焦点转向高企的钢材社会库存去化问题，钢材期货由涨转跌且回落幅度较大 [10] - 美元走强、人民币汇率转弱使外资流入减缓，对国内总需求相关工业品定价趋于下调，与黑色金属相关的铁矿、煤焦受利空共振影响 [11] - 近期铁矿、煤焦跌幅较大主因是最近两周钢厂减产节奏加快，钢材成本失去支撑，负反馈效应显现 [11] - 预计后市钢材期货或惯性下滑，难在前低附近获支撑，以趋势性走弱思路为主，需关注现货市场下跌动能及本周产量数据是否印证减产节奏加快预期 [11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 期货主力合约表现 - 11月4日，螺纹钢、热卷期货主力合约2601震荡下滑，分别回吐10月27日以来全部和大部分涨幅 [7] - 螺纹钢主力合约RB2601前收盘价3079元/吨，收盘价3044元/吨，跌1.42%，成交量1,016,465手，持仓量1,966,544手，持仓量增加47,527手，资金流入0.54亿元 [5] - 热卷主力合约HC2601前收盘价3295元/吨，收盘价3265元/吨，跌1.03%，成交量375,271手，持仓量1,396,130手，持仓量减少26,705手，资金流出0.91亿元 [5] - 不锈钢主力合约SS2512前收盘价12630元/吨，收盘价12545元/吨，跌0.71%，成交量111,422手，持仓量76,075手，持仓量减少972手，资金流出0.13亿元 [5] 黑色系期货持仓情况 |合约|前20多头持仓|前20空头持仓|前20多头持仓变化|前20空头持仓变化|多空对比|偏离度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2601|1,125,256手|1,220,746手|19,966手|39,676手|-19,710手|-1.68%| |HC2601|948,317手|1,005,270手|-21,694手|-15,418手|-6,276手|-0.64%| |SS2512|53,470手|53,699手|-1,342手|-1,259手|-83手|-0.15%| |J2601|22,255手|27,869手|-313手|-232手|-81手|-0.32%| |JM2601|361,291手|407,194手|-14,739手|-7,228手|-7,511手|-1.95%| |I2601|354,159手|356,276手|11,148手|2,732手|8,416手|2.37%| [8] 现货市场动态与技术面走势 - 11月4日，少部分螺纹钢和热卷现货市场价格回落，无锡、南昌等多地螺纹钢和热卷价格下跌10 - 20元/吨 [9] - 螺纹钢、热卷2601合约日线KDJ指标前一日死叉后继续下滑，日线MACD红柱连续3个交易日收窄 [9] 后市展望 预计后市钢材期货或惯性下滑，难在前低附近获支撑，以趋势性走弱思路为主，需关注现货市场下跌动能及本周产量数据是否印证减产节奏加快预期 [11] 行业要闻 - 2025年1 - 9月，主要用钢行业中建筑业持续收缩，制造业平稳增长，房地产低迷，基础设施建设投资增幅收窄，机械、汽车、船舶、家电等行业有不同表现 [12] - “十四五”时期，我国钢铁品种结构优化升级，制造业用钢占比从2020年的42%上升到2024年的50%，预计2025年将突破50%；建筑业用钢占比从2020年的58%降至2024年的50%且仍在下降 [12] - 10月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存905万吨，环比减少31万吨，下降3.3%，比年初增加246万吨，上升37.3%，比上年同期增加205万吨，上升29.3% [12] - 宝钢股份加强汽车用超高强钢研发与应用研究取得突破，还协同开发汽车用铝板和镁合金取得积极进展 [12] - 西宁特钢控股股东天津建龙质押5023.97万公司股份，占其所持公司股份比例5.15%，占公司总股本比例1.5434%，为公司3亿元综合授信提供担保，累计质押数量为6.74亿股，占其所持公司股份总数的69.15%，占公司总股本的20.71% [12] - 中国神华2025年半年度利润分配方案获股东会通过，以总股本198.69亿股为基数，每股派发现金红利0.98元（含税），共计派发现金红利194.71亿元（含税），A股股本164.91亿股，派发A股现金红利161.61亿元（含税），股权登记日为2025年11月7日，现金红利发放日为2025年11月10日 [13] - 截止10月31日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量3330.45万吨，其中进口煤炭3144.86万吨，进口铜精粉133.46万吨，进口锰矿0.41万吨，出口货物51.72万吨 [13] - 外交部回应美国财长关于稀土出口言论，称对话和合作是正确途径，威胁和施压无助于问题解决，双方应落实两国元首釜山会晤共识 [13] - 欧佩克秘书长表示该组织看到石油需求积极迹象，预计市场无意外情况，欧佩克+同意12月小幅增产，明年第一季度暂停进一步增产，预计今年石油需求增长130万桶/日 [13] - 2025年1 - 8月份，俄罗斯煤炭企业净亏损达2632亿卢布，盈利企业所占份额为33%，低于上年同期的48% [13] 数据概览 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][19][23][26][29][33]

2025年10月31日，宝钢股份2025年三季度业绩网上说明会在全景网顺利举行。出席本次业绩说明会的人 员有董事长邹继新、副总经理、财务总监、董事会秘书王娟。 根据全景数据后台统计，在今天的交流过程中，来自全国多个省、市地区的投资者共向上市公司提问37 个，公司嘉宾共回答问题37个，答复率100.00%，充分实现了上市公司与投资者的良好互动。 以下为业绩说明会问答实录： 1、问：王董您好！公司业绩表现亮眼，想请教您，若三季报披露时间提前，是否有望带动公司本轮行 情向好？作为头部钢企，咱们半年报、三季报及年报的披露时间相对较晚，这让部分投资者产生了业绩 担忧，后续能否考虑将披露时间提前？【征集问题】 回答：感谢您的建议，定期报告编制涉及的内容复杂、数据量庞大，需要经过严格的审计和财务梳理流 程，以确保信息披露的准确性和完整性。公司将在情况允许的条件下尽量提早定期报告等的发布时间， 让投资者尽早掌握相关信息。 2、问：是否考虑分拆高增长业务，比如高端材料子公司，独立上市，以获取更高估值溢价？ 回答：目前还没有此类计划。 6、问：公司三季报合同负债新高，是不是说明公司的产品供需发生很大的转变？还是有好的新产品？ 回 ...