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洋河微分子酒
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相继入局低度白酒赛道 低度酒能否成为头部酒企穿越周期的良药?
搜狐财经· 2025-07-17 18:54
行业趋势 - 2025年白酒行业面临缩量竞争、价盘向下、库存压力加大等难题,头部酒企正布局低度酒赛道寻找增量市场[2] - 低度酒或将成为周期内拉动酒企业绩增长的重要力量,但市场对白酒低度化存在争议[2] - 2025年一季度20家白酒上市企业中,营收实现双位数以上增长的企业由2024年末的6家下降至2家,净利润实现双位数以上增长的由8家下降至4家[6] 酒企布局动态 - 五粮液计划重启29度白酒产品,已调制三种口味样品,预计9月推出,此前已开发39度五粮液和青梅酒[3][5] - 泸州老窖28度国窖1573研发成功,16度、6度产品正在测试,低度酒占比从15%提升至50%[3][6] - 酒鬼酒启动33度、28度、21度、18度产品准备,实施"两低一小"战略[3][5] - 山西汾酒低度酒营收占比提升至25%,推出30-45度系列和果味清香型白酒[5] - 洋河股份推出33.8度微分子白酒,9月将升级系列并推5-6款新品[5] 低度酒历史与现状 - 中国白酒曾出现三次低度化浪潮:1970年代节约粮食驱动、1988年价格管制放开后降度降价、2013年后名酒争夺市场[8][9][10] - 泸州老窖38度国窖1573与高度酒占比持平,但其他品牌低度酒规模仍较小,如39度五粮液营收约50亿元,占整体不足10%[11][12] - 当前酒企探索16度、6度等超低度产品,可能面临品类边界争议(传统白酒国标低度下限为25度)[12] 市场挑战与竞争 - 低度酒定价难题:五粮液调研29度产品定价200-500元,但竞品如RIO、江小白多在百元以内[13] - 年轻消费者偏好果味清爽酒饮,过度降度可能使产品脱离白酒品类[12][13] - 初代网红江小白2020年后业绩下滑,2024年转型果味酒业务增长30%,但百润股份RIO预调酒销售收入同比下降7.17%[14] 消费者与战略 - 五粮液调研显示25-35岁人群中仅19%偏好白酒,52%喜欢啤酒,29%倾向洋酒/果酒,争取年轻群体成为核心战略[5] - 低度酒有助于补足产品体系,缓解价格倒挂(2024年影响60%企业),但行业存货同比增加192.9亿元至1683.89亿元[7]
白酒降度到底有多难?五粮液重启29度产品
行业动态 - 头部名酒企业密集布局低度白酒市场,五粮液将推出29度产品"五粮液·一见倾心",并已调制出三种不同口味酒样 [1] - 泸州老窖宣布28度国窖1573研发成功,计划研发16度、6度等更低度数产品 [1] - 水井坊将在特定区域推出38度以下产品 [1] - 酒鬼酒推进33度、28度、21度、18度等低度产品研发,计划7月底推出 [1] 技术难点 - 白酒降度需克服酒体浑浊、香气流失和口感变淡三大技术难题 [9] - 低度白酒酿造工艺比高度白酒更复杂,涉及"减材制造"和"增材制造"两种方法 [9] - 五粮液研发先进过滤技术去除浑浊物质,保留香气和风味成分 [21] - 五粮液采用流体超声波技术和钠滤膜处理加浆水等创新方法 [21] 市场趋势 - 低度白酒产量占比从2022年15%上升至2024年25%以上 [24] - 低度酒市场规模预计2025年突破750亿元 [24] - 消费者健康意识增强推动低度白酒需求增长 [24] - 白酒行业面临深度调整、消费疲软和政策收紧三重压力 [26] 历史沿革 - 20世纪70年代张弓酒厂研制出38度张弓酒 [12] - 泸州老窖1980年代推出38度特曲,1989年获国家金质奖 [12] - 五粮液1972年开始低度化探索,1991年25度五粮液获国家金质奖 [19] - 江小白2012年推出40度小瓶装白酒,2018年推出23度果味酒 [14][16] 产品特性 - 国家标准对低度白酒的界定:浓香型25-40度,酱香型35-45度,清香型低于45度 [8] - 五粮液降度产品口感更柔和顺滑,保留浓郁香气和丰富层次感 [23] - 洋河2014年推出33.8度"微分子"酒,2019年推出43.8度"洋河无忌"系列 [16]
东兴证券晨报-20250704
东兴证券· 2025-07-04 17:33
报告核心观点 - 宏观经济处于政策刺激下的企稳回升阶段,下半年需政策护航;A股3400点有效突破可能性较大,有望展开新一轮慢牛;债券市场关注三季度做多机会;银行、证券、保险等板块配置价值增强;房地产市场有望逐步企稳;固态电池产业化提速,关注产业链投资机遇 [7][8][11] 经济要闻 - 商务部将推进77条试点措施落地,释放制度型开放红利 [2] - 工信部加大光伏行业治理力度,整治无序竞争 [2] - 商务部自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [2] - 国家税务总局1 - 5月科技创新和制造业减税降费及退税达6361亿元,前5个月制造业企业销售收入同比增长4.2% [2][5] - 国家发改委截至6月底下达水利领域年度中央投资,将继续支持江河保护治理 [2][5] - IMF警告“大而美”法案使美国中期削减债务复杂化 [2] - 北京市发布AI医药健康三年计划,聚焦虚拟细胞与数字孪生技术突破 [5] - 中国信通院数据显示5月国内市场手机出货量2371.6万部,同比下降21.8% [5] 重要公司资讯 - 赛力斯问界汽车累计交付量达70万辆 [6] - 洋河股份有丰富低度酒储备,将做好产品布局和消费者引导 [6] - 福元医药子公司获利丙双卡因乳膏《药品注册证书》 [6] - 三星医疗子公司中标南方电网项目,预计中标金额约3.06亿元 [6] - 惠而浦预计2025年半年度净利润大幅增长 [6] 每日研报 东兴策略总量双周报 - 宏观上国内消费超预期回升,生产温和,融资温和,地产下行,海外预计美联储年内有2次降息 [7] - 策略上3400点有效突破可能性大,市场有望展开新一轮慢牛,7月市场有望延续上涨态势 [8][9] - 投资建议关注军工、医药等景气板块和高分红板块 [10] - 债券市场央行呵护流动性,关注三季度做多机会 [11] - 银行基本面和资金面推动板块配置价值增强,关注国有大行和优质区域行 [12][13] - 地产新房销售降幅扩大,二手房成交回暖,关注政策宽松带来的估值修复机会和龙头企业 [14] - 证券政策发力,板块投资价值有望提升,关注头部券商和行业ETF [15] - 保险长期价值和高股息投资逻辑持续,关注上市头部险企 [16] 东兴电力设备及新能源 - 多家锂电龙头公布全固态电池研发进展,如亿纬锂能、孚能科技、赣锋锂业等 [18] - 固态电池性能优异,满足新应用领域需求,产业链关注度提升,产业化加速 [19] - 硫化物固态电解质体系为主流开发方向,部分企业采用复合双体系开发 [20] - 投资建议关注国轩高科等电池企业,以及当升科技等材料厂商 [21][22] 东兴证券研究所金股推荐 - 中广核技、国轩高科、劲仔食品、华鲁恒升、伊利股份、统联精密、兰剑智能 [4]