投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价12.79元（2025年7月29日收盘价）[5][14] - 预计2025-2027年归母净利润复合增长率6.4%，分别为477.1/508.8/545.66亿元[14][15] 核心观点 - 数智化战略驱动五大赛道增长：科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融协同发展，2025Q1营收/净利润同比+1.31%/+1.02%[1][2][3] - 资产质量持续改善：不良率从2017年2.14%降至2025Q1的1.33%，拨备覆盖率提升至186.99%[13][21] - 区位优势显著：长三角地区贡献45.95%营业利润，贷款余额1.84万亿元（占全行34.1%）[10][20] 战略赛道表现 科技金融 - 服务科技型企业8.75万户（+23.07% YoY），贷款余额6822亿元（+13.25% YoY），占贷款总额12.23%[2][19] 供应链金融 - "浦链通"服务907家核心企业，累计融资512.18亿元（+53.38% YoY），在线业务量1612.35亿元（+388% YoY）[2][31] 普惠金融 - 贷款余额4807.33亿元（+3.22% YoY），服务41.85万户小微企业（+1.97% YoY）[2][32] 跨境金融 - 跨境收付业务量4068亿元（+9.55% YoY），融资余额2553.73亿元（+13% YoY），活跃客户1.85万户[3][34] 财资金融 - AUM规模4.04万亿元（+4.12% YoY），浦银理财规模1.32万亿元（+29.57% YoY）[3][35] 财务指标 资产负债结构 - 贷款总额5.58万亿元（2025Q1，+3.49% QoQ），对公贷款占比58.97%（高于同业5.1pc）[11][20] - 存款总额5.47万亿元（+6.30% QoQ），定期存款占比60.3%（+3.84pc YoY）[12][20] 盈利能力 - 2024年净息差1.42%（优于同业16bps降幅），对公贷款收益率3.61%（降幅24bps，优于同业）[11][12] - 成本收入比29.16%（2024年），ROAE从2023年5.1%提升至2024年6.13%[15][21] 资本补充 - 核心一级资本充足率8.79%（2025Q1），500亿元可转债若全额转股可提升至9.29%[4][9][40]

公司战略与定位 - 公司坚持党建引领，紧密围绕总行战略部署，以合规文化为先导，深入践行金融工作的政治性、人民性，积极服务国家战略和上海"五个中心"建设 [1] - 公司聚焦助力上海国际消费中心城市建设目标，从服务消费、助力安居到打造特色场景、护航财富传承，融入市民生活日常 [1] - 公司践行"一体两翼"模式（以客户为主体，财富与资管为翼），实现"四跨"业务联动，客户个人金融资产迈向万亿规模，私行客户突破1.5万户 [5] 消费金融服务 - 公司深度参与政府消费券活动，累计核销消费券超15万笔，订单金额超3亿元，成为同业首家叠加专属优惠的金融机构 [2] - 公司围绕"上海半马""五五购物节"等城市IP，覆盖超2000家商户门店，投放优惠名额11.4万个，并在上海国际电影节期间为超3000人次提供金融服务 [2] - 公司推出"浦闪贷"产品，上海地区累计授信170亿元，服务客户近9万户，当年投放49亿元，贷款余额77亿元，其中服务新市民近2000人，金额6亿元 [3] 信贷业务发展 - 公司信用卡分期业务构建汽车、优客、家装等服务矩阵，汽车分期投放超25亿元，服务近2万客户 [3] - 公司联动头部家装品牌推出"按揭+装修"一站式服务，开展家装节、满额返现等活动，缓解大额支出压力 [3] 特色网点建设 - 公司创新建立特色网点联盟，推出"浦发版魔都Citywalk"系列活动，布局10家特色消费服务网点 [4] - 公司挂牌沪上首家宠物友好网点，并推出4家同类网点，拓展宠物集市、健康讲座等场景，首批22家特色网点落地 [4] - 公司将银行网点打造为城市生活"会客厅"，嵌入音乐艺术、城市书屋等模块，推出建筑咖啡、公益咖啡等特色增值服务 [4] 财富管理业务 - 公司创新落地行业内首单商业养老保险装入保险金信托，获得"上海银行业养老金融服务优秀案例" [5] - 公司在上海布局多家家私行中心，打造四大系列沙龙活动，荣获全国"TOP50特色经营奖-家族信托奖" [5] - 公司联手罗丹艺术中心推出思想者艺术联名私行卡，提升财资服务的人文厚度 [5] 入境金融服务 - 公司依托浦东、虹桥机场网点优势，构建"网点+自助设备+特定区域"服务网络，覆盖21种外币兑换等高频支付需求 [7] - 公司成立30人青年突击队，提供7×24小时支付服务，强化外籍游客支付体验，打造"入境服务第一站"特色品牌 [7] 养老金融服务 - 公司以"12345"养老服务体系为依托，定制多元化金融方案，开展"银龄"行动，组织公益理发、健康养生等活动 [9] - 公司参展2025"上海老博会"，展示"惠生活、悦健康、善规划、颐养老"生态成果 [9]

暑期消费旺季与内需释放 - 暑期消费旺季涵盖高温避暑、亲子互动、外出旅行等多重场景 是集中释放内需的重要时机 [1] - 行业通过"文旅+消费"模式深化场景体验 渗透惠民理念以激发消费活力 [1] 浦发信用卡的文旅消费布局 - 公司在浦大喜奔APP推出"66生活-文旅购票"专区 提供一站式文旅消费服务 链接携程和迪士尼官方购票通道 [1] - 专区支持景点、舞剧、展览、游乐园等多类门票订购 持卡人可使用66生活消费券抵扣费用 [1] - 66商城同步提供咖啡茶饮、视频会员、充电服务费代金等旅途相关权益 扩大消费福利范围 [1] 敦煌文化主题信用卡的差异化权益 - 公司推出敦煌文化主题信用卡 融合传统文化与现代普惠金融 新户持卡人每月消费3笔可获限量周边盲盒等随机礼品 [4] - 新户绑定微信及支付宝快捷支付并完成合格交易 可领取72元权益包 [4] 金融服务与暑期消费潜力 - 公司通过高质量金融服务落点文旅场景 与持卡人暑期消费需求深度结合 [5] - 行业持续洞察消费需求 打造多样化消费金融回馈 提升普惠可获性与体验感 释放暑期消费市场潜力 [5]

端午节消费促进 - 端午节作为民俗文化载体和消费引擎，与"五五购物节"形成消费窗口叠加效应，公司深度把握文旅消费黄金期促动假日经济 [1] - 公司通过金融平台提供一站式服务，利用浦大喜奔APP跨场景优势打造个性化体验，包括积分抵扣话费(最高10元)、签到领随机权益及七日满签100积分奖励 [1] - APP8 1 4及以上版本支持主题换肤功能，提供个性化导航栏、顶部主题及萌宠动效 [1] 文旅场景布局 - 浦大喜奔APP设置地域活动专区，覆盖文旅场景如浦发银行总部大楼预约参观(含中华厅、剪刀楼梯等特色景观) [2] - 分行专区基于用户地理位置推送本地优惠，整合政府补贴、餐饮消费券、商场满减及出行优惠信息 [2] - 美国运通人民币信用卡持卡人在指定丽思卡尔顿酒店消费满额可获5%返现(单月最高137元)，覆盖北京、上海等四地 [2] 消费金融战略 - 公司以端午小长假为契机集中释放消费需求，作为拉动经济增量的重要节点 [3] - 消费金融机构紧跟政策导向，聚焦"促进生活服务消费"和"扩大文体旅游消费"，探索多元化场景提升持卡人体验 [3]