政府停摆对经济数据的影响 - 美国联邦政府长时间停摆导致部分原计划10月份收集的经济数据可能永久缺失，使全面评估经济状况变得困难[1] - 美国白宫经济顾问哈塞特表示数据机构恢复运行前将陷入一段"数据迷雾"时期[1] - 统计机构在停摆期间无法收集数据，部分依赖人工收集数据的报告尤其易受影响[1] 关键经济指标发布风险 - 美国劳工统计局无法公布10月份消费者价格指数的风险增大[1] - 事关失业率的调查能否公布引发经济学家担忧[1] 停摆对宏观经济的冲击 - 政府停摆对美国经济的影响远超预期，可能对政府高效运作造成长期损害[1] - 停摆还可能导致美国第四季度GDP增长放缓[1] 停摆事件背景与进展 - 美国联邦政府自10月1日开始停摆，这场由两党政治博弈引发的治理危机严重冲击食品救济、医保福利、民航交通等多个民生领域[2] - 11月10日美国参议院通过了一项临时拨款法案，有望化解停摆危机，但该法案仍需众议院批准并送交总统签署[2]

政府停摆对经济数据发布的影响 - 即便政府停摆僵局有望结束，其造成的经济数据"黑洞"短期内难以填补，或将导致美联储在缺乏关键指引的情况下步入12月议息会议 [2] - 市场普遍预期，政府重新开门后积压的9月份经济报告将很快发布，但更关键的10月和11月数据正面临严重延误 [2] - 本次停摆自10月1日开始，是2013年停摆时长的两倍多，已成为史上最长政府停摆，严重影响了多个月份的数据发布 [4] 关键经济数据的预计发布时间 - 被推迟的9月就业报告在政府恢复运作后可能在三天内发布，因该报告在停摆前已"基本就绪" [2] - 10月和11月的就业报告或能在12月8日发布，正好赶在美联储会议前 [3] - 10月的零售销售和通胀数据预计要到12月18日左右才能公布，届时美联储12月会议已经结束 [7] 数据缺失对美联储决策的挑战 - 数据不确定性是美联储对调整货币政策"感到有些紧张"的原因之一，数据真空状态直接影响政策清晰度 [5] - 美联储主席鲍威尔曾表示"在迷雾中，你会放慢脚步"，统计机构在计算10月和11月CPI时可能不得不比平时更多地依赖估算模型 [5] - 虽然私营机构的数据在停摆期间提供了一些参考，但其可靠性与官方基准相去甚远 [5]

政府停摆对经济数据发布的影响 - 美国联邦政府停摆危机迫在眉睫 若国会未能在本周二当前财年结束前达成协议 多数联邦机构将暂停运作 非必要员工将面临无薪休假或解雇[1] - 美国劳工统计局将停止运作 原定于周五发布的非农就业报告很可能被迫延期 核心通胀数据消费者价格指数及零售销售数据等关键指标同样面临延迟风险[1] - 劳工部指引明确 在预算拨款中断期间 劳工统计局将暂停所有运作及数据收集工作 原定发布的经济数据将暂缓公布 仅该局的系统备份任务就可能耗时长达三天[2] 可能受影响的关键经济数据 - 多项关键经济数据发布计划面临延迟 包括10月3日的月度就业报告 10月15日的消费者价格指数 以及10月16日的零售销售数据和生产者价格指数等[2] - 劳工统计局曾在2013年政府停摆期间被迫延迟发布就业报告与CPI数据 2018至2019年期间的停摆由于已落实资金而未影响数据发布[3] - 目前仍有第三方经济数据可供参考 例如ADP发布的私营部门就业数据和全美房地产经纪人协会发布的成屋销售数据 但其全面性通常被认为不及政府数据[3] 对美联储政策决策的潜在干扰 - 数据的任何延迟都可能干扰关键政策决策 例如美联储下月召开会议时 是否应再次降息的判断便会受此影响[1] - 美联储在9月会议上基于劳动力市场降温的证据宣布今年首次降息 政策制定者正密切关注市场是否出现进一步恶化的迹象[2] - 若缺乏最新政府数据支撑 美联储在10月28日至29日会议上再次降息的合理性将更难论证 部分官员对降息持谨慎态度 希望看到更多数据后再做决定[4] 对经济评估和商业环境的影响 - 在当前对经济政策影响存疑的背景下 联邦政府发布的就业 通胀及消费数据尤为重要 没人愿意在本就迷雾重重的环境中盲目航行[1] - 政府停摆虽不会直接将美国经济推入衰退 但仍会产生经济成本 并加剧企业及商界领袖已面临的不确定性[4] - 持续陷入此类政治僵局 通过加剧不确定性抑制经济增长 实则是在损害经济[4]

政府关门概率与影响 - 美国联邦政府本周三关门的概率已攀升至约70%，上周末该概率为50%左右 [1] - 市场押注政府关门的交易明显增加，主要因美国劳工部宣布若政府关门将不发布非农就业报告 [1] - 若政府关门持续，劳工统计局将全面暂停运作，所有计划发布的经济数据将被延迟或取消 [1] 关键经济数据发布风险 - 原定于本周五发布的9月非农就业报告将被推迟，该报告是美联储10月会议前的重要参考指标 [1] - 每周四公布的初请失业金人数报告以及10月15日发布的消费者价格指数也将受到影响 [1] - 消费者价格指数是10月28-29日美联储利率决议前最后一次通胀数据，若无法按时公布将使市场失去关键指引 [1] - 劳工统计局每月通常会发布十余份经济报告，涵盖进出口价格和工资数据等重要指标，这些报告的数据收集工作将全面停止 [2] 政府关门原因与政治僵局 - 当前僵局源于国会两党在拨款法案中的医保政策分歧，民主党坚持法案必须包含《平价医疗法案》税收补贴延期条款 [2] - 共和党领导层认为关于医保补贴的谈判应在通过短期拨款法案、避免政府停摆之后再行讨论 [2] - 众议院民主党领袖杰弗里斯批评共和党玩弄政治游戏，并强调民主党不会支持任何充满党派色彩的共和党支出法案 [2] 潜在解决方案与经济影响 - 总统特朗普与国会四位主要领导人会面，讨论避免政府停摆的可能方案 [2] - 若要通过一份临时拨款法案，至少需要七名民主党参议员投票支持共和党的版本 [2] - 特朗普政府已指示联邦机构准备大规模永久性裁员，这与以往政府关门仅采取临时无薪休假的做法不同，可能带来更深远的社会和经济影响 [2]

宏观经济数据预期 - 分析师预期即将公布的消费者价格指数(CPI)数据可能低于预期[1] - 剔除食品和能源后的生产者价格指数(PPI)环比降幅创下过去10年以来最大[1] 市场即时反应 - 美国股指期货因CPI数据可能低于预期的信号而上涨[1] 货币政策前景 - 若CPI结果大幅低于预期 美联储降息50个基点的可能性将更高[1]

美国8月生产者价格指数(PPI)数据预期 - 预计美国8月PPI年率将上升3.3%，增速与7月份持平 [1][3] - 预计8月核心PPI通胀率（扣除食品和能源）同比上涨3.5%，低于7月份的3.7% [3] - 预计8月PPI和核心PPI月率将分别上涨0.3% [3] PPI数据与CPI数据的关系及影响 - PPI衡量批发或生产者层面的通胀，其上涨最终会反映在消费者价格指数(CPI)中 [3] - CPI报告通常对金融市场产生更广泛的影响，鉴于其发布时间晚于PPI报告24小时，PPI报告对美元的影响可能会减弱 [3] - 在周四公布CPI数据之前，8月份的PPI数据对美元的影响可能有限 [1] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将在9月份下调政策利率，降息50个基点的可能性有所上升 [1] - 市场已完全消化美联储9月会议降息的可能性，降息25个基点的概率为88.2%，降息50个基点的概率为11.8% [4] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话明确表示了降息的可能性，称可能需要调整政策立场 [4] 经济数据背景与市场分析 - 根据《当前就业统计》全国基准修正值，2025年3月非农就业总人数的初步估计为-91.1万人，显示劳动力市场降温速度快于预期 [4] - 高于预期的PPI数据往往会提振美元需求，因市场参与者会降低即将降息的预期；疲软数据则对美元构成压力 [5] - 美联储官员目前处于静默期，政策制定者应在会议前约两周避免公开讨论货币政策 [4] 欧元/美元汇率技术分析 - 在PPI公布前，欧元/美元交投于1.1700关口上方，日线图显示该货币对继续创下更高的高点和更高的低点，维持上行风险 [5] - 关键支撑位在1.1700附近，跌破后可能测试1.1650，进一步支撑位于1.1600-1.1610区域 [5] - 突破阻力位1.1780（周高点）后，年内最高点位于1.1830，PPI数据公布后欧元/美元不太可能进一步上涨，但周四CPI数据后可能上涨 [5]

美国通胀保值债券(TIPS)市场风险 - 规模达2万亿美元的TIPS市场可能因BLS数据公信力受损而面临崩盘风险 [1] - TIPS本金价值直接挂钩BLS编制的CPI 利息支付基于浮动后的本金 [1] - 经济学家警告CPI数据编制公信力是TIPS市场基础 技术调整可能显著影响通胀率计算 [1] 政治干预与数据可信度 - 特朗普解雇BLS局长并指责就业数据造假 引发市场对政府数据公信力的忧虑 [1] - 经济学家强调CPI数据完整性至少与就业数据同等重要 [1] - 采用欧盟计算方法可能使年通胀率降低约20个基点 [1] 通胀预期与市场表现 - 7月CPI数据预计整体与核心通胀率将维持在美联储2%目标之上 [2] - 彭博美国通胀挂钩债券指数2025年已上涨5.7% 有望创2021年以来最佳年度表现 [3] - 通胀保值债券约占美国国债总量的7% 财政部暗示将增加部分TIPS发行规模 [3] 政策与市场动态 - 特朗普关税政策推高全美物价 但疲软就业数据使投资者押注下月降息 [2] - 短期国债收益率上周五创下2023年末以来最大跌幅 [2] - 财政部需动用所有工具履行融资职责 国债市场赋予财长极高信任度 [6]

美联储降息预期 - 5月PPI环比上涨0.1% 低于市场预期的0.2% 核心PPI环比上涨0.1% 低于预期的0.3% [3] - 5月CPI显示通胀连续第四个月保持温和 加征关税对物价影响尚未显著显现 [3][7] - 截至6月7日当周初请失业金人数24.8万人 高于预期的24万人 续请失业金人数升至195.6万人 为2021年底以来最高水平 [5] 市场反应 - 美股三大指数低开后翻红 道指涨0.01%至42870.39点 纳指涨0.13%至19641.85点 标普500涨0.22%至6035.19点 [2] - 现货黄金盘中涨超1.3% 逼近3400美元/盎司 美元指数跌至三年多最低水平 [2] - 两年期美债收益率下跌至3.891% 反映市场对降息预期升温 [7] 行业数据表现 - 5月批发和零售商利润率上升 汽车和机械批发领域改善明显 但月度波动显示贸易政策影响不确定性 [3] - 食品价格环比微涨0.1% 能源价格持平 未加工产品价格连续第三个月下降 [3] - PPI中机票价格 投资组合管理费和医疗保健成本表现疲软 这些类别直接影响美联储关注的PCE指标 [3] 政策预期 - 芝加哥商品交易所数据显示 9月降息概率升至61% 12月降息两次及以上的概率达78% [7] - 美国总统呼吁美联储降息100个基点 副总统批评当前货币政策失当 [7] - 美联储6月议息结果将于6月19日公布 5月核心PCE数据将于6月27日发布 [7]