公司业务里程碑 - 具身智能业务自2024年底启动至2025年年中累计订单总额突破人民币1亿元 [1] - 公司实现成熟的规模化量产与交付能力 并与多家行业领军企业达成深度合作 [1] 公司全球布局 - 在苏州 深圳 日本及越南设立研发中心和据点 [1] - 在上海 深圳 郑州 成都等地设置分支机构 [1] - 成功进军东南亚 欧洲和北美等市场 [1] 技术产品矩阵 - 构建涵盖深度视觉模组 轮式机器人模组 高精度关节模组及域控制器等核心产品的技术矩阵 [1] - 完整覆盖人形机器人"感知-运动-执行"硬件闭环 [1] - 核心部件采用标准化接口设计 具备高度兼容性和快速适配能力 [1] 核心竞争优势 - 具备端到端全流程管理能力与柔性化交付体系 [2] - 实现从研发设计 供应链协同 精益生产制造到最终交付的高效运作 [2] - 支持轮式人形机器人整机规模化量产 具备快速原型打样和小批量订单交付能力 [2] - 提供从外观设计到硬件结构设计的全层级定制化服务 [2] - 成为国内少数拥有"核心模组自主研产+整机ODM一体化交付"全链条能力的机器人制造商 [2] 未来发展战略 - 持续深化具身智能领域技术创新与制造能力升级 [2] - 重点强化深度视觉模组 高精度关节模组及轮式底盘模组等核心部件的研发投入 [2] - 为客户提供更具竞争力的模块化解决方案 [2] - 携手合作伙伴共同推动具身智能产业规模化发展 [2]

公司业务里程碑 - 灵猴机器人具身智能业务累计订单总额突破人民币1亿元大关，自2024年底启动至2025年年中实现 [1] - 该里程碑标志着公司具备成熟的规模化量产与交付能力，并与多家行业领军企业达成深度合作 [1] 公司背景与股东结构 - 苏州灵猴机器人成立于2015年，是博众精工(688097)的子公司，持股比例达39.9% [1] - 母公司博众精工深耕工业装备制造二十余年，业务覆盖消费电子、新能源汽车、半导体等领域，客户包括苹果、宁德时代、上汽集团等 [1] 技术布局与产品矩阵 - 公司构建了涵盖深度视觉模组、轮式机器人模组、高精度关节模组及域控制器的技术矩阵，覆盖人形机器人"感知—运动—执行"硬件闭环 [2] - 核心部件采用标准化接口设计，具备高度兼容性，可快速适配多样化人形机器人硬件架构需求 [2] 生产与交付能力 - 公司拥有端到端全流程管理能力与柔性化交付体系，支撑轮式人形机器人整机规模化量产 [2] - 体系具备快速原型打样、敏捷响应小批量订单交付能力，并提供全层级定制化服务 [2] - 公司是国内少数拥有"核心模组自主研产+整机ODM一体化交付"全链条能力的机器人制造商 [2] 未来发展规划 - 公司将深化具身智能领域技术创新与制造能力升级，重点强化深度视觉模组、高精度关节模组等核心部件研发投入 [2] - 目标是为客户提供更具竞争力的模块化解决方案，推动具身智能产业规模化发展 [2]

报告公司投资评级 - 报告对博众精工的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2][4][6] 报告的核心观点 - 博众精工24年业绩维持稳健，新领域不断突破打开成长空间，作为国内领先的3C自动化设备企业，伴随着新能源、半导体、机器人等领域的横向拓展，将进一步打开成长空间，继续维持买入评级 [4] - 根据公司最新业务发展和订单情况，略微调整公司盈利预测，预计2025 - 2027年实现营业收入59.69/70.02/81.06亿元，实现归母净利润5.27/6.63/8.13亿元，EPS为1.18/1.48/1.82元，当前股价对应PE为21.8/17.4/14.2倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688097.SH，市场价格为人民币25.79，发行股数446.65百万，流通股443.62百万，总市值11,519.05百万人民币，3个月日均交易额294.49百万人民币，主要股东江苏博众智能科技集团有限公司持股29.03% [2][3] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为4,840/4,954/5,969/7,002/8,106百万人民币，增长率分别为0.6%/2.4%/20.5%/17.3%/15.8%；归母净利润分别为390/398/527/663/813百万人民币，增长率分别为17.8%/2.0%/32.4%/25.7%/22.6%；EPS分别为0.87/0.89/1.18/1.48/1.82元；市盈率分别为29.5/28.9/21.8/17.4/14.2倍；市净率分别为2.8/2.6/2.4/2.2/1.9倍；EV/EBITDA分别为34.1/26.2/17.8/13.6/10.4倍；每股股息分别为0.1/0.2/0.3/0.4/0.5元；股息率分别为0.4%/0.9%/1.2%/1.5%/1.8% [8] - 2024年实现营收49.54亿元，同比+2.36%，实现归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；自动化设备（线）营收42.73亿元，同比+2.98%，治具及零配件5.92亿元，同比+3.18%，核心零部件0.82亿元，同比 - 27.11%；整体毛利率为34.38%，同比+0.59pct，净利率为7.85%，同比 - 0.09pct [9] - 2025年一季度实现营收7.37亿元，同比 - 0.80%，实现归母净利润 - 0.31亿元，同比 - 45.59%，实现扣非后归母净利润 - 0.36亿元，同比+22.68%；截至一季度末，合同负债为4.08亿元，相比2024年一季度末的1.46亿元和2024年底的2.58亿元增长明显；整体毛利率为31.90%，同比 - 0.76pct，净利率为 - 4.81%，同比 - 2.52pct [9] 业务发展 - 2024年在巩固消费电子领域优势基础上，积极发展新能源电池、新能源汽车换电站、汽车电子、半导体、智慧仓储物流、关键零部件、仪器仪表等领域，产品品类不断丰富，发挥技术平台型企业优势，助力业绩稳步增长 [9] - 新能源领域产品包括锂电池制造设备、智能充换电站、汽车自动化设备等，2024年换电站设备取得重大突破，与新奥、时代电服达成战略合作，参与“巧克力换电生态”项目 [9] - 半导体领域产品包括高精度共晶贴片机、高速高精度固晶机和芯片外观检测AOI设备，高精度共晶机获国际客户订单，拓展光通信领域客户，高精度固晶机送样至3C头部企业 [9] - 机器人方面，为国际知名机器人公司提供生产辅助设备，开发出深度视觉模组、轮式机器人移动底盘两款新产品并量产交付，承接行业知名客户批量化轮式机器人制造代工业务 [9]