| 序号 | 名称 | 接待机构数量 | 接待方式 | 接待人员 | 接待地点 | 接待日期 | 公告日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 久祺股份 | 9 | 现场参观,电 ... | 董秘 雍嫡 ... | 久祺股份有 ... | 2025/12/13 | 12月16日 | | 2 | 威力传动 | 5 | 线上会议 | 副总裁、董 ... | 线上会议 | 2025/12/16 | 12月16日 | | 3 | 金宏气体 | 5 | 特定对象调研 | 赵炯 | 金宏气体( ... | 2025/12/12 | 12月16日 | | 4 | 品高股份 | 1 | 业绩说明会 | 董事长 黄 ... | 上海证券交 ... | 2025/12/15 | 12月16日 | | 5 | 佐力药业 | 100 | 现场参观,电 ... | 董事长 前 ... | 公司会议室 ... | 2025/12/12 | 12月15日 | | 6 | 步科股份 | 47 | 现场参观 | 董事长、总 ... | 深圳市南山 ... | 20 ...

项目投资公告 - 隆盛科技及控股子公司隆盛唯睿与无锡市滨湖区人民政府、蠡湖街道办事处签署合作协议，计划投资建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目 [1] - 项目总投资额约3.5亿元，其中隆盛科技承担土地及建设工程投资约2亿元，控股子公司隆盛唯睿负责创新中心培育运营，投资额约1.5亿元 [1] - 项目重点聚焦具身机器人工业场景应用的研发与产业化，以工业场景人形机器人特色整机本体为核心载体，同步发展“智能大脑”及一体化关节模组、灵巧手等关键部件 [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务涵盖汽车发动机废气再循环系统、新能源电驱动铁芯及精密零部件三大板块，产品应用于商用车、乘用车及新能源汽车领域 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入18.10亿元，同比增长10.13%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长36.89% [2] - 2025年第三季度，公司归母净利润达1.06亿元，同比增长109.83%，单季盈利规模刷新历史纪录 [2] 新业务战略布局 - 公司在巩固现有业务的同时，积极布局航空航天与低空经济产业链、人形机器人领域等战略新赛道 [2] - 公司依托二十余年精密制造经验切入机器人产业链，主要聚焦灵巧手总成、谐波减速器、关节模组等关键部件 [2] - 在人形机器人业务领域，公司采取“核心部件+整机研发”双路径推进策略 [3] 人形机器人业务进展 - 公司核心产品谐波减速器针对不同客户处于研发配套、批量化供货等不同阶段 [3] - 公司正积极推进未来产能布局，预计2026年一季度可形成第一期约7万台谐波减速器的产能 [3]

公司机器人业务进展 - 公司机器人零部件产品主要包括机器人电机、谐波减速器、行星减速器等单品和组合的关节模组 [1] - 目前正在为2个客户共11个产品进行开发制造，包括谐波减速器、谐波关节模组、行星关节模组 [1] - 其中，3个型号的行星关节模组已完成制造，其他产品也将陆续完成制造并交付客户测试 [1] 市场与客户拓展 - 公司正在和多家客户进行技术交流和产品对接，积极推动开发更多客户市场 [1] 产能与生产规划 - 公司现有的加工设备、工艺技术等可以满足机器人零部件产品多个工序的加工制造 [1] - 已完善投入需要新建的测试、加工等设备，预计2026年3月设备到位并完成调试、5月达到批量生产状态 [1]

机器人零部件业务进展 - 产品包括机器人电机、谐波减速器、行星减速器及关节模组 [2] - 正为2个客户的11个产品进行开发制造，包括谐波减速器、谐波关节模组、行星关节模组 [2] - 3个型号的行星关节模组已完成制造，其他产品将陆续交付客户测试 [2] - 正与多家客户进行技术交流和产品对接，以开发更多市场 [2] - 现有加工设备与工艺可满足多个工序制造，新测试与加工设备预计2026年3月到位、5月达批量生产状态 [2] 重卡变速器业务进展 - 产品包括MT手动变速器、AMT自动变速器、重卡混动系统、纯电动驱动系统等 [3] - 已配套国内主流重卡车企多款车型批量上市，市场认可度与竞争力不断提升 [3] - 配套车型和产销量持续增长，将成为未来几年商用车变速器业务重要增长点 [3] 农机传动系统业务进展 - 产品包括大马力拖拉机CVT、中大马力拖拉机动力换挡/换向系统 [3] - 产品技术及性能达市场领先水平，获客户端高度评价 [3] - 中大马力拖拉机动力换挡/换向系统已量产上市，市场需求旺盛 [3] - 大马力拖拉机CVT正在进行样机测试 [3] - 国家农机自动化补贴及效率提升要求扩大市场需求，公司同步开发国际市场，将推动销量与收入持续增长 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 公司筹划收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，以获取元拾科技95.12%股权，旨在快速获得服务器机柜业务成熟技术、客户认证及先进液冷散热系统集成能力，与公司现有精密结构件及垂直整合能力形成协同，从而提供从核心部件到散热系统的完整AI硬件解决方案，加速向全球AI硬件创新平台转型 [1] - 公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，具备结构件、功能模组核心技术及全产业链垂直整合能力，预计将深度受益于AI技术发展，各业务线全面增长 [4] - 预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入920/1164/1397亿元，同比增长32%/27%/20%，实现归母净利润52.5/69.4/85.2亿元，同比增长45%/32%/23% [4] - 当前股价对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为29/22/18倍 [4] AI算力基础设施布局 - 通过收购PMG International，公司将获得国内外特定客户服务器机柜业务（涵盖机架、滑轨、托盘、Busbar等组件）的成熟技术及客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力 [1] - 根据贝恩公司预测，截至2030年，全球AI计算需求或将达到200吉瓦 [2] - 公司在服务器领域已与北美客户深度配合，服务器机箱结构件已实现批量出货，并正拓展液冷模组、SSD组装等环节，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，2026年将实现规模量产 [2] - 完成收购后，将加速公司在AI服务器机柜、高效液冷散热系统等关键领域的市场份额提升 [2] AI端侧硬件与前沿领域布局 - **手机**：作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，将受益于份额提升、新机加单和超硬镀膜、3D玻璃盖板等创新带来的价值量提升 [3] - **智能头显**：与北美头部客户的合作从精密结构件、光学部件、声学模组等核心部件，向软板SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装拓展，新成立蓝思光电纵深推进光学产业链 [3] - **机器人**：已进入北美及国内头部机器人供应链，批量交付关节模组、灵巧手、结构件，人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计2025年全年出货人形机器人三千台，四足机器狗一万台以上，随着蓝思智能机器人新总部投产，将进一步扩充产能 [3] - **折叠机**：已布局UTG和VTG等新技术研发，在金属件、结构件领域持续扮演重要角色，并已具备快速量产折叠屏结构件和模组的能力 [3] - **智能汽车**：中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破并已批量交付，超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系，单车价值量有望快速提升 [3] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为920.34亿元、1164.31亿元、1397.21亿元，同比增长31.7%、26.5%、20.0% [4][10] - **归母净利润预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为52.54亿元、69.36亿元、85.16亿元，同比增长45.0%、32.0%、22.8% [4][10] - **每股收益（EPS）预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为0.99元、1.31元、1.61元 [10] - **市盈率（P/E）**：基于2025年12月10日收盘价28.90元，对应2025E/2026E/2027E的P/E分别为29.1倍、22.0倍、17.9倍 [10] - **市净率（P/B）**：对应2025E/2026E/2027E的P/B分别为2.9倍、2.6倍、2.3倍 [10] - **净资产收益率（ROE）**：预计2025E/2026E/2027E分别为9.9%、11.7%、12.7% [10] 公司基本信息 - 股票代码：300433.SZ [1] - 所属行业：消费电子 [6] - 2025年12月10日收盘价：28.90元 [6] - 总市值：1527.17亿元 [6] - 总股本：52.84亿股 [6] - 自由流通股比例：99.79% [6] - 30日日均成交量：7053万股 [6]

公司技术研发进展 - 公司深耕工业机器人核心零部件与整机关键技术研究 在伺服电机 伺服驱动器 运动控制器 减速机及机器人动力学等方向取得突破[1] - 公司成功开发六轴机器人 SCARA机器人 焊接机器人 协作机器人等全系列产品 负载范围覆盖3kg至600kg 形成完整的产品谱系[1] - 公司已开发可用在人形机器人上的关节模组等核心零部件[1] 公司未来战略方向 - 公司未来将持续关注人形机器人产业发展[1]

公司技术布局与产品谱系 - 公司深耕工业机器人核心零部件与整机关键技术研究 在伺服电机 伺服驱动器 运动控制器 减速机及机器人动力学等方向取得突破 [1] - 公司成功开发六轴机器人 SCARA机器人 焊接机器人 协作机器人等全系列产品 负载范围覆盖3kg至600kg 形成完整的产品谱系 [1] - 公司已开发可用在人形机器人上的关节模组等核心零部件 [1] 公司对人形机器人产业的规划 - 公司未来将持续关注人形机器人产业发展 [1] - 公司对投资者关于研发制造人形机器人的提问进行了回应 表明已具备相关核心零部件技术基础 [1][2]

公司业务布局与增长曲线 - 公司业务涉及AI数据中心柴发、机器人减速器、关节模组及PEEK材料等多个前沿领域 [1] - 公司已与国内外众多知名客户建立配套合作关系 [1] - 公司正积极切入AIDC（人工智能数据中心）及人形机器人等新兴领域以寻求增长 [1] - 公司通过收购多个采矿权拓展有色业务 [1] - 公司具备可提高金属回收率及降低能耗的技术 [1] - 有色金属业务有望成为公司的第二成长曲线 [1] 栏目定位与研究方法 - 《风口研报》栏目旨在挖掘市场中含金量高的研报与调研信息 [1] - 栏目以机构视角追踪研报和调研纪要中的细节 [1] - 追踪重点包括“超预期”、“拐点”、“事件催化”和“价值洼地”等关键信号 [1]

可重构计算芯片融资 - 清微智能完成超20亿元人民币C轮融资 资金将用于加强可重构计算芯片的核心技术研发、产品量产及市场推广[1] - 公司源于清华大学 是全球可重构计算领域的领导者 致力于研发架构可根据算法和应用变化的可重构计算芯片[1] 医疗健康保险融资 - 美国公司Curative完成1.5亿美元B轮融资 由Upside Vision基金领投 JAM基金创始人个人及其基金投资4750万美元[2] - 公司最初以新冠病毒检测服务闻名 现已转型进入健康保险领域 旨在通过推出无共付额、无免赔额的创新保险计划重塑美国医疗保险体系[2] 具身智能机器人融资 - 清华系公司鹿明机器人获数亿元人民币Pre-A轮融资 资金将用于具身智能数据和硬件领域的持续投入[3] - 公司专注于具身智能机器人及核心零部件研发 核心产品包括人形机器人及关节模组 已与三菱、中远海运等头部企业合作[3] - 港科大系公司戴盟机器人获亿元级人民币战略融资 由中国移动链长基金投资 为第4轮融资 累计融资金额达数亿元[8] - 融资资金将用于前沿技术突破、新品研发及量产、VTLA模型建设、团队扩建及全球市场开拓[8] - 公司研发出全球首款多维高分辨率高频率视触觉传感器DM-Tac 每平方厘米覆盖4万个感知单元 其视触觉传感器产品出货量已达全球第一[8] AI视频生成平台融资 - AI视频生成产品Pollo AI完成1400万美元首轮融资 由高成资本领投 真格基金跟投[4] - 资金将用于产品打磨、技术研发和人才招聘 产品上线7个月月活用户超过400万 年化收入超2000万美元[4] - 产品定位为视频内容创作平台 通过聚合多种AI视频生成模型提供一站式AI视频、图片及虚拟形象创作服务[4] 固态电池技术融资 - 太蓝新能源完成4000万元人民币B+轮融资 对应持股比例0.82%[5] - 公司专注于新型固态锂电池及关键材料技术开发和产业化 已在半固态电池领域取得重要突破并建成自动化产线[5] 群体智能与认知大模型创业 - 小冰创始人李笛创办的Nextie明日新程获奇绩创坛早期投资 并计划启动新一轮千万美元级别融资[6] - 融资资金将用于核心产品打磨、技术研发和团队建设[6] - 公司定位“群体智能与认知大模型” 旨在通过大规模拥有不同视角的AI智能体协作优化决策和任务完成效果[7] AI基础设施融资 - 澳大利亚数据中心公司IREN通过可转换债券融资20亿美元 作为总额超36亿美元融资计划的一部分 该计划还包括16亿美元股权融资[9] - 融资将用于偿还旧有低价可转债并强化资产负债表 以支持AI云业务的大规模扩张[9] - 公司从加密货币挖矿转型为人工智能云服务 目前运营810MW数据中心容量 并有2.1GW正在建设中 另有1GW在开发阶段[9] 客户关系管理平台融资 - 法国客户关系管理平台Brevo融资5亿欧元(约5.83亿美元) 晋升独角兽 由General Atlantic和Oakley Capital领投[10] - 融资资金将用于加速在美国市场的增长、持续投入人工智能研发(计划五年内投资5000万欧元)以及进行战略性收购[10] - 公司前身为Sendinblue 提供一体化的数字营销平台 客户涵盖从中小企业到家乐福、eBay等大型企业[10] 患者通信平台融资 - 患者通信平台Artera获得6500万美元战略投资 预计在2025年底前实现1亿美元的合同年度经常性收入里程碑[11] - 医疗组织已利用其人工智能解决方案接触超过2亿名患者[11] - 公司拥有超过1000家医疗组织客户 每年支持超过20亿次患者与医疗服务提供者的沟通[11]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][3][29] 核心观点 - 机器人行业景气度加速向上，中美机器人军备竞赛加速，美国政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令，美国交通部也准备成立机器人工作组[1][4][9] - 具身智能是AI最强应用，人形机器人是具身智能最重要的方向之一，以ROBO+为代表的赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势[3][29] - 机器人产业正从政策引导加速转向商业化落地，短期资本关注度或攀升，长期成长逻辑更趋清晰[8][10] 行业动态与政策 - **政策端持续强化**：辽宁“十五五”规划建议重点培育具身智能等未来产业[4][8][9]；北京市发布行动计划，计划在奥林匹克中心区建设机器人创新公园[4][8][11] - **资本热度高涨**：2025年前11个月，有近30家机器人产业链企业递表港交所，若集中登陆将显著增强港股市场机器人板块的产业集聚效应[9][11] - **市场需求明确**：摩根士丹利调研显示，62%的中国受访企业计划在未来三年内部署人形机器人，显示出巨大的市场潜力[4][9] - **全球竞争升温**：特朗普政府在发布AI发展计划五个月后开始转向机器人领域，考虑发布行政命令[4][9][11] 本体进展与商业化 - **众擎机器人**：发布全尺寸高效能通用人形机器人T800，基础版起售价仅18万元，机身采用航空级高强度铝合金，搭载全栈一体化关节模组可协同输出450N·m峰值扭矩[1][13][16][17] - **特斯拉**：发布“擎天柱”机器人跑步视频，马斯克称明年生产线投产，目标售价2-3万美元[13][15] - **生态合作与场景落地**： - 曹操出行与越疆科技达成战略合作，基于Robotaxi业务共同拓展机器人技术在车辆运维场景的应用[2][13][19] - 优必选与卓世科技签署协议，拟在未来5年内完成1万台人形机器人部署，并联合拓展数十亿元商业化订单[13][15] - **产能与供应链布局**： - 中鼎股份发行可转换公司债券募集25亿元资金，用于智能机器人核心关节与本体制造等项目[13][15] - 浙江荣泰泰国生产基地计划于2026年第一季度实现机器人相关产品的稳定生产与供货[13][15] 核心零部件进展 - **福立旺**：已成功开发螺母直径9.0mm、6.5mm及5.0mm等规格的微型行星滚柱丝杠，并向5家行业头部客户送样[2][22][27] - **微光股份**：公司全资子公司开发的关节模组已开始小批量配套机器人（人形机器人）公司[2][22][28] - **供应链协同深化**： - 立中集团与伟景智能签署《人形机器人零部件委托加工技术协议》，进行材料选型、设计研发及深加工[22][24] - 胜宏科技应用于机器人领域的PCB产品已进入生产销售阶段，并与部分国内外头部企业建立合作[22][24] 投资建议与关注方向 - **本体领域**：看好掌握需求场景及硬件供应链的汽车主机厂、3C品牌商，以及拥有大脑、硬件迭代能力和需求场景的科技公司如特斯拉、Figure、华为、字节、小米和智元等[3][29] - **供应链领域（2025年下半年）**： - **门票行情**：重点关注特斯拉、智元、华为的供应链。特斯拉链预计短暂停滞后将重新启动，下半年各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK材料及粉末冶金工艺[3][29] - **技术迭代**：重点关注灵巧手（触觉传感器技术方案迭代、丝杠冷锻工艺）、电机（新型磁材如钐铁氮）、以及PEEK材料替代传统材料的加速趋势[3][29][30]