为提升通关效率，上海边检实施流量研判、警力增援等机制，推行入境卡网上填报、部分访问港邮 轮"随船查验"等便利举措。与此同时，上海口岸国际贸易枢纽功能稳步提升，前11个月查验国际航行船 舶4.1万艘次，保障上海港集装箱吞吐量突破5056万标准箱，同比上升6.7%。上海港全年吞吐量有望再 创新高，连续16年位居全球首位。 其中，浦东、虹桥两大空港口岸出入境人员达3700万人次，有望连续23年蝉联全国空港第一；邮轮口岸 查验出入境旅客183万人次，同比增长36%。免签政策红利持续释放，上海口岸入境外籍旅客526万人 次，超半数通过免签或240小时过境免签入境，同比增长达183%，韩国、日本等国旅客位列入境人数前 列，旅游、商务为主要入境目的。 本报上海12月12日电(记者沈文敏)记者12日从上海边检总站获悉，截至目前，上海口岸今年累计查验出 入境人员突破4000万人次，同比增长11.8%，创"十四五"以来年度历史新高。 ...

2025年中国港口行业运行态势与“十五五”规划前瞻 - 2025年1-10月全国港口货物吞吐量达151.3489亿吨，同比增长4.3%，集装箱吞吐量达2.9421亿标箱，同比增长6.4%，增速更为亮眼 [7] - 2025年前11个月中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元，同比增长3.6%，其中11月单月进出口3.9万亿元，增速回升至4.1%，年底外贸加速回暖支撑港口吞吐量创新高 [8] 沿海主要港口表现 - **上海港**：2025年前11个月集装箱吞吐量超5056万标箱，同比上升6.7%，较去年提前1个月突破5000万标箱，全年有望突破5500万标箱 [1][8]；1-10月集装箱吞吐量4607万标箱稳居全国第一 [4][7] - **宁波舟山港**：2025年集装箱吞吐量首次突破4000万标箱，成为全球第三个“4000万”级港口 [1][8]；1-10月货物吞吐量11.9538亿吨继续领跑全国，集装箱吞吐量3627万标箱位居第二 [4][7] - **深圳港**：1-11月全港集装箱吞吐量3241.06万标箱，同比增长6.57% [8]；1-10月集装箱吞吐量2934万标箱位列全国第三 [4][7] - **青岛港**：2025年全年货物吞吐量累计突破7亿吨，较2024年提前15天 [1]；1-10月货物吞吐量6.2303亿吨，集装箱吞吐量2762万标箱 [4][7] - **广州港**：1-11月预计完成集装箱吞吐量2447.8万标箱，同比增长7.2%；预计完成货物吞吐量5.32亿吨，同比增长2.3% [8]；1-10月集装箱吞吐量2278万标箱 [4][7] - **天津港**：1-10月集装箱吞吐量2085万标箱 [4][7] - **头部港口格局**：1-10月上海港集装箱吞吐量领先第二的宁波舟山港约千万标箱，深圳、青岛、广州、天津港集装箱吞吐量聚集在2000-3000万标箱区间，构成第三梯队 [1][7] 内河港口增长迅猛 - **整体增长**：1-10月全国集装箱吞吐量实现两位数以上正增长的21个港口中，有13个为内河港口 [9] - **苏州港**：1-10月货物吞吐量5.0893亿吨、集装箱吞吐量846万标箱，双双跻身全国前十 [2][4] - **高速增长港口**：1-10月无锡港和云南港集装箱吞吐量同比增速分别达107.0%和223.6%；芜湖港、重庆港、湖州港同比增速分别达11.2%、27.7%和16.0% [2][9] - **其他增长港口**：芜湖港、重庆港、湖州港等13个内河港口集装箱吞吐量实现双位数以上正增长 [2] “十五五”港口与航运规划布局 - **广东省**：明确强化广州港、深圳港国际枢纽港地位，深化珠江口深水港开发利用研究，打造世界级航运服务中心 [11]；提出分类打造“六湾区一半岛”，推动港口群、产业群、城市群协同发展，加强内河航道、疏港铁路建设 [12]；已将加强内河航道建设纳入“十五五”规划 [2][15] - **山东省**：提出构建干支衔接、通江达海的内河水运网，形成以济宁港为核心的“一主四辅多点”内河港口群布局 [2][15]；规划形成总里程约3100公里的“一纵两横、三干多支”内河航道网 [15] - **河南省**：加快实施内河航运“11246”工程，计划“十五五”期间全省港口吞吐量突破1亿吨，完成投资1000亿元，通航里程2000公里以上，打造4条通江达海通道，基本建成6个现代化港口 [2][15]；力争在“十五五”末实现4条国家高等级共672公里航道提等达标，基本形成现代化内河航道网络 [16] - **长三角地区**：国务院批复提出优化陆海统筹、江海联动空间格局，推进沿海地区港航功能、港产城等重要空间协同布局 [14]；浙江省提出深化海港、陆港、空港和数字贸易港“四港”联动发展，完善港口集疏运体系 [14] - **揭阳港案例**：在营在建万吨级以上海港码头泊位达21个，其中国家电投揭阳港前詹作业区通用码头是粤东首个专业海上风电母港和揭阳首个获批对外开放的通用码头，10月正式开放后将填补区域大型散杂货专业化运输空白 [12] 其他重要港口数据与动态 - **1-10月货物吞吐量前十港口**：依次为宁波舟山港(11.9538亿吨，+3.1%)、唐山港(7.2706亿吨，+12.2%)、上海港(6.7583亿吨，+2.4%)、青岛港(6.2303亿吨，+2.8%)、广州港(5.5343亿吨，+1.9%)、日照港(5.4065亿吨，+3.2%)、苏州港(5.0893亿吨，+3.0%)、天津港(5.0388亿吨，+2.7%)、烟台港(4.5611亿吨，+7.3%)、广西北部湾港(4.0465亿吨，+9.5%) [4][7] - **1-10月集装箱吞吐量前十港口**：依次为上海港(4607万标箱，+6.5%)、宁波舟山港(3627万标箱，+10.5%)、深圳港(2934万标箱，+6.1%)、青岛港(2762万标箱，+7.2%)、广州港(2278万标箱，+4.8%)、天津港(2085万标箱，+3.0%)、厦门港(1013万标箱，+1.8%)、苏州港(846万标箱，+4.0%)、广西北部湾港(820万标箱，+10.5%)、日照港(613万标箱，+10.5%) [4] - **珠三角港口基础**：2024年珠三角九市完成港口货物年吞吐量超16.4亿吨，其中集装箱吞吐量超7300万标箱，目前拥有6个货物吞吐量过亿吨的大港 [11] - **企业预期**：有上市企业国际业务部负责人预计，随着中美贸易摩擦阶段性降温，2026年出口业务将实现较大程度回暖 [9]

2025年中国港口运营表现与未来规划 - 2025年1-10月全国港口货物吞吐量达151.3亿吨，同比增长4.3%，集装箱吞吐量达2.94亿标箱，同比增长6.4% [4] - 2025年前11个月中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元，同比增长3.6%，11月单月进出口3.9万亿元，增速回升至4.1%，支撑港口业务 [5] - 多家头部港口在第四季度宣布刷新纪录：上海港前11个月集装箱吞吐量超5056万标箱，同比上升6.7%，较去年提前1个月突破5000万标箱 [1][5]；宁波舟山港年集装箱吞吐量首次突破4000万标箱，成为全球第三个“4000万”级港口 [1][5]；青岛港全年货物吞吐量累计突破7亿吨，较2024年提前15天 [1] 沿海主要港口吞吐量排名与表现 - **货物吞吐量前十 (1-10月)**：宁波舟山港以11.95亿吨领跑，同比微降3.1% [3][4]；唐山港7.27亿吨 (-2.2%)；上海港6.76亿吨 (+2.4%)；青岛港6.23亿吨 (+2.8%)；广州港5.53亿吨 (+1.9%) [3][4] - **集装箱吞吐量前十 (1-10月)**：上海港以4607万标箱稳居第一，同比增长6.5% [3][4]；宁波舟山港3627万标箱，同比增长10.5% [3][4]；深圳港2934万标箱 (+6.1%)；青岛港2762万标箱 (+7.2%)；广州港2278万标箱 (+4.8%)；天津港2085万标箱 (+3.0%) [3][4] - **其他头部港口动态**：1-11月，深圳港集装箱吞吐量3241.06万标箱，同比增长6.57% [5]；广州港预计完成集装箱吞吐量2447.8万标箱 (+7.2%)，货物吞吐量5.32亿吨 (+2.3%) [5] 内河港口表现亮眼，增速迅猛 - 2025年1-10月，全国集装箱吞吐量实现两位数以上正增长的港口有21个，其中13个为内河港口 [6] - **内河港口跻身全国前十**：苏州港货物吞吐量5.09亿吨、集装箱吞吐量846万标箱，双双进入全国前十 [2][3] - **高增长内河港口**：无锡港集装箱吞吐量同比增速达107.0%，云南港增速达223.6% [2][6]；芜湖港 (+11.2%)、重庆港 (+27.7%)、湖州港 (+16.0%) 等13个内河港口实现双位数以上正增长 [2][6] “十五五”规划中的港口与航运布局 - **广东省规划**：强化广州港、深圳港国际枢纽港地位，深化珠江口深水港开发利用研究，打造世界级航运服务中心 [7]；加强内河航道、疏港铁路建设，分类打造“六湾区一半岛”，推动港口群、产业群、城市群协同发展 [7]；珠三角九市2024年完成港口货物吞吐量超16.4亿吨，集装箱吞吐量超7300万标箱 [7] - **长三角规划**：优化陆海统筹、江海联动的空间格局，推进沿海地区港航功能、港产城协同布局 [10]；浙江省深化海港、陆港、空港和数字贸易港“四港”联动发展，完善港口集疏运体系 [10] - **山东省规划**：构建干支衔接、通江达海的内河水运网，形成“一主四辅多点”内河港口群布局 [11]；规划形成总里程约3100公里的“一纵两横、三干多支”内河航道网 [11] - **河南省规划**：加快实施内河航运“11246”工程，计划“十五五”期间全省港口吞吐量突破1亿吨，完成投资1000亿元，通航里程2000公里以上，打造4条通江达海通道，基本建成6个现代化港口 [11] 区域港口建设与专业化发展 - **粤西地区（揭阳港）**：在营在建万吨级以上海港码头泊位达21个，其中国家电投揭阳港前詹作业区通用码头是粤东首个专业的海上风电母港和揭阳首个获批对外开放的通用码头，于10月正式开放口岸 [8] - 揭阳港共规划港口岸线43.9千米、泊位156个，包括4个30万吨泊位和48个10万吨以上泊位 [10]

公司运营数据 - 北部湾港2024年11月完成货物吞吐量2948.54万吨，同比增长0.29% [1] - 公司2024年11月完成集装箱吞吐量90.71万标准箱，同比增长13.51% [1] 业务板块表现 - 公司集装箱业务增长强劲，11月同比增速达13.51%，显著高于整体货物吞吐量增速 [1] - 公司整体货物吞吐量在11月保持微幅正增长，增速为0.29% [1]

港口货物吞吐量总体表现 - 2025年第三季港口货物吞吐量同比下跌5.6%至4130万公吨，其中抵港货物同比下跌11.0%至2470万公吨，离港货物同比上升3.8%至1660万公吨 [1] - 2025年首九个月港口货物吞吐量同比下跌5.7%至12480万公吨，其中抵港货物同比下跌11.2%至7440万公吨，离港货物同比上升3.8%至5040万公吨 [1] - 2025年第三季经季节性调整的港口货物吞吐量环比下跌2.9%，抵港和离港货物分别环比下跌2.8%和3.0% [1] 海运与河运货物表现 - 2025年第三季海运货物同比下跌6.7%至2550万公吨，河运货物同比下跌3.7%至1580万公吨 [2] - 2025年首九个月海运货物同比下跌5.7%至7790万公吨，河运货物同比下跌5.6%至4690万公吨 [2] 主要贸易伙伴国/地区货量变化（第三季） - 抵港货物中，来自泰国的重量同比上升12.2%，而来自智利、韩国、越南、印度尼西亚和马来西亚的重量分别下跌49.1%、28.0%、24.4%、15.3%和13.2% [2] - 离港货物中，运往澳大利亚、马来西亚和中国内地的重量分别同比上升53.8%、21.2%和11.7%，而运往泰国、美国、日本、越南和菲律宾的重量分别下跌49.7%、48.8%、26.1%、25.3%和12.1% [2] 主要贸易伙伴国/地区货量变化（首九个月） - 抵港货物中，来自越南、韩国、印度尼西亚、马来西亚、日本、泰国和台湾的重量分别同比下跌26.2%、25.4%、24.0%、20.8%、14.3%、13.0%和12.8% [3] - 离港货物中，运往澳大利亚和中国内地的重量分别同比上升35.7%和11.9%，而运往美国、泰国、菲律宾、越南和日本的重量分别下跌41.6%、32.2%、24.8%、24.3%和20.3% [3] 主要货品类别的货量变化（第三季） - 抵港货物中，"金属矿砂及金属废料"重量同比上升14.7%，"机械"、"煤、焦煤及煤球"、"人造树脂及塑料"和"石料、沙及砾石"重量分别下跌12.1%、13.6%、18.7%和27.2% [3] - 离港货物中，"石料、沙及砾石"重量同比上升100.2%，"人造树脂及塑料"和"纸浆及废纸"重量分别下跌19.0%和38.3% [3] 主要货品类别的货量变化（首九个月） - 抵港货物中，"金属矿砂及金属废料"重量同比上升22.4%，"人造树脂及塑料"、"煤、焦煤及煤球"和"石料、沙及砾石"重量分别下跌17.4%、23.3%和31.8% [4] - 离港货物中，"石料、沙及砾石"和"金属矿砂及金属废料"重量分别同比上升70.5%和13.9%，"纸浆及废纸"和"人造树脂及塑料"重量分别下跌15.5%和19.4% [4] 货柜吞吐量表现 - 2025年第三季货柜吞吐量同比下跌9.1%至310万标准货柜单位，其中载货货柜和空货柜分别下跌8.8%和10.1% [5] - 2025年首九个月货柜吞吐量同比下跌4.9%至968万标准货柜单位，其中载货货柜和空货柜分别下跌5.9%和0.7% [5] - 2025年第三季载货货柜中，抵港和离港货柜分别同比下跌10.0%和7.4% [5] - 2025年第三季经季节性调整的载货货柜吞吐量环比下跌3.8%，抵港和离港载货货柜分别环比下跌3.6%和4.1% [5] 海运与河运载货货柜表现 - 2025年第三季海运载货货柜同比下跌7.5%至176万标准货柜单位，河运载货货柜同比下跌11.8%至74万标准货柜单位 [6] - 2025年首九个月海运载货货柜同比下跌5.3%至540万标准货柜单位，河运载货货柜同比下跌7.4%至226万标准货柜单位 [6] 抵港船次与容量变化 - 2025年第三季抵港远洋轮船船次同比上升6.4%至4793船次，总容量同比上升2.1%至7270万净吨，抵港内河船船次同比下跌8.0%至19060船次，总容量同比上升8.4%至2320万净吨 [7] - 2025年首九个月抵港远洋轮船船次同比上升4.2%至14199船次，总容量同比上升0.9%至21740万净吨，抵港内河船船次同比下跌4.2%至58954船次，总容量同比上升13.9%至6990万净吨 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 交通运输行业红利资产配置正当时，公路业绩韧性凸显，大宗供应链业绩拐点已现 [1][4] - 2025年第三季度行业业绩增速排序为：高速公路（+7.1%）> 铁路运输（-3.6%）> 港口（-7.4%）[4] - 2025年前三季度行业业绩增速排序为：高速公路（+4.6%）> 港口（-2.0%）> 铁路（-8.2%）[4] 分行业总结 公路行业 - **经营数据**：6家主要高速公路上市公司2025年第三季度合计通行费收入121.82亿元，同比增长1.5%；前三季度合计通行费收入337.1亿元，同比增长2.4% [7][8][9] - **业绩表现**：2025年第三季度行业归母净利润同比增长7.1%，其中赣粤高速（+64.7%）、中原高速（+43.8%）增速领先；前三季度行业归母净利润同比增长4.6% [10][11][12][13] - **分红与股息率**：以2024年分红计算，四川成渝股息率最高（5.1%），另有7家公司股息率在4%-5%区间 [17][18] 港口行业 - **经营数据**：2025年第三季度全国港口总货物吞吐量同比增长5.8%，集装箱吞吐量同比增长5.2%；前三季度总货物吞吐量同比增长4.6%，集装箱吞吐量同比增长6.3% [19][21] - **货种表现**：前三季度主要货种增速分化，集装箱（+6.8%）> 铁矿石（+5.0%）> 原油（0.0%）> 煤炭（-2.6%）[21][23] - **业绩表现**：2025年第三季度行业归母净利润97.9亿元，同比下降7.4%；前三季度业绩同比下降2.0% [25][26][27] - **分红与股息率**：唐山港股息率最高（5.0%），青岛港、招商港口等4家公司股息率在3%-4%区间 [32][33] 铁路行业 - **经营数据**：2025年第三季度全国铁路旅客发送量13.01亿人次，同比增长4.7%；货运总发送量13.54亿吨，同比增长4.8% [34] - **重点公司业绩**：京沪高铁第三季度归母净利润39.86亿元，同比增长8.96%；大秦铁路第三季度归母净利润21.09亿元，同比下滑23.01%，但环比改善趋势明确 [35][36][39][40][42] - **分红与股息率**：大秦铁路股息率最高（4.7%），京沪高铁与广深铁路股息率均为2.3% [44][45] 大宗供应链行业 - **业绩拐点显现**：厦门象屿2025年第三季度归母净利润6.01亿元，同比大幅增长443.17%；前三季度归母净利润16.33亿元，同比增长83.57% [46] - **经营企稳**：厦门国贸第三季度实现归母净利润0.54亿元，同比扭亏为盈，经营逐步企稳 [51] 投资建议 - **公路**：首推股息率最高的四川成渝，并重点推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速 [58] - **港口**：推荐招商港口、青岛港、唐山港，认为国际局势凸显港口网络资产价值，长久期价值或推升估值弹性 [63] - **铁路**：推荐京沪高铁、大秦铁路，并关注广深铁路与铁龙物流的改革潜力 [64][65] - **大宗供应链**：重点推荐业绩拐点明确的厦门象屿和破净的低估红利资产厦门国贸 [66][68]

公司运营数据 - 2025年10月货物吞吐量为3287.9万吨 [1] - 2025年10月货物吞吐量同比增长22.73% [1] - 2025年10月集装箱吞吐量为94.71万标准箱 [1] - 2025年10月集装箱吞吐量同比增长11.30% [1]

公司运营数据 - 2025年10月货物吞吐量为3287.9万吨 [1] - 2025年10月货物吞吐量同比增长22.73% [1] - 2025年10月集装箱吞吐量为94.71万标准箱 [1] - 2025年10月集装箱吞吐量同比增长11.30% [1]

2025年第三季度及前三季度运营与财务表现 - 2025年第三季度总吞吐量为3898.15万标准箱，同比增长4.2% [1] - 2025年第三季度权益吞吐量为1192.20万标准箱，同比增长1.6% [1] - 2025年第三季度公司收入为4.29亿美元，同比增长7.4% [1] - 2025年第三季度公司股权持有人应占利润为8250.2万美元，同比增长0.8% [1] 2025年前三季度累计运营与财务表现 - 2025年前三季度总吞吐量为1.13亿标准箱，同比增长5.6% [1] - 2025年前三季度权益吞吐量为3480.16万标准箱，同比增长3.0% [1] - 2025年前三季度公司收入为12.35亿美元，同比增长11.4% [1] - 2025年前三季度公司股权持有人应占利润为2.64亿美元，同比增长19.6% [1]

航运业绩 - 同江口岸西部作业区2025年松花江明水期货物吞吐量突破4.08万吨，同比增长67.9% [2] - 2025年明水期航运工作已正式收官 [1] 战略位置与网络 - 港口位于松花江最末端，是船舶进出黑龙江、松花江的必经之地 [2] - 上行可达佳木斯、哈尔滨，下行可至鞑靼海峡并进入日本海，抵达朝、韩、日等东北亚国家及中国沿海港口 [2] - 与俄罗斯多个港口建立了稳定的合作关系，推动跨境物流通道畅通 [2] 运营与基础设施 - 公司完成了码头泊位升级改造、智能查验系统安装等工程，提高了货物装卸效率和通关速度 [2] - 在冰封期将开展设备维护、人员培训等工作，为下一个明水期做准备 [2]