投资者关系活动概况 - 活动于2026年2月5日在公司总部举行 [1] - 活动类别为现场参观 [1] - 参与机构包括兴业证券、华创证券、民生加银基金等共8家机构的代表 [1] - 公司接待人员包括董事兼副总裁徐俊雄、董事会秘书林育昊及证券事务代表江佳娜 [1] 活动主要内容 - 活动内容包括参观企业展厅、臻宝博物馆以及潮宏基珠宝门店和「臻ZHEN」体验馆 [1] - 问答环节涉及公司业绩预告、潮宏基珠宝“一城一非遗”活动、开店情况、海外门店情况、产品结构变化、新品规划、电商业务、女包业务及金价波动影响等话题 [1] - 交流内容可参阅公司已披露公告、互动平台问答和前次活动记录表 [1] - 交流过程严格遵守制度，未出现未公开重大信息泄露等情况 [1][2]

投资者关系活动概况 - 活动于2026年1月29日在公司总部举行，类别为现场参观 [1] - 参与机构包括西部证券、中泰证券等共8人 [1] - 公司接待人员为董事会秘书林育昊与证券事务代表江佳娜 [1] 活动流程与交流内容 - 活动内容包括参观企业展厅、臻宝博物馆、潮宏基珠宝门店及「臻ZHEN」体验馆 [1] - 问答环节涉及品牌矩阵、业绩预告、非遗活动、门店拓展、产品结构、电商业务及金价影响等多个主题 [1] - 交流内容未泄露未公开重大信息，可参考公司已披露公告 [1][2]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 [6] - 核心观点：钱大妈以“社区小店+日清机制+仓配冷链”联动打造竞争优势，其港股IPO进程为行业重要动态 [3][24][32] 板块行情回顾 - 本周（1月12日-1月16日）商贸零售指数报收2487.92点，下跌1.47%，社会服务指数报收9317.24点，上涨1.53%，同期上证综指下跌0.45% [5][13] - 商贸零售和社会服务指数在31个一级行业中分别位居第23位和第6位 [5][13] - 2026年年初至今，商贸零售指数累计上涨2.70%，社会服务指数累计上涨6.31% [13][15] - 细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，为3.44% [5][16] - 2026年年初至今，互联网电商板块累计涨幅为11.18%，在各细分板块中领跑 [16][19] - 个股方面，本周新华百货（+34.2%）、壹网壹创（+29.5%）、三江购物（+24.7%）涨幅靠前 [5][21] 行业重点动态：钱大妈递表港交所 - 2026年1月12日，社区生鲜便利店钱大妈向港交所递交上市申请文件，正式启动港股IPO进程 [3][24] - 公司成立于2014年，深耕以华南为核心的社区零售市场，聚焦“一日三餐”需求，以“新鲜”树立品牌知名度 [3][24] - 2024年公司在华南地区实现GMV 98亿元，为区域第二名的2.8倍，市场领先优势显著 [24] - 截至2025年第三季度，钱大妈线下门店网络由2983家门店组成，其中2898家为加盟店 [25] - 公司业务聚焦华南地区，加盟商贡献超90%的营业收入 [25] - 2025年前三季度公司经调整净利润同比增长48.3% [25] - **竞争优势分析**： - **门店模式**：以社区小店切入高频刚需场景，依靠高消费频次带来高坪效，并通过高门店密度以质价比积累口碑 [3][32] - **销售模式**：首创折扣日清模式推动当日销售与库存出清，以“不卖隔夜肉”等规则强化新鲜认知，并持续拓宽品类 [3][32] - **供应链能力**：已形成覆盖垂直采购、分拣加工、综合仓与冷链配送的体系化能力，在中国运营16个综合仓，与120余家物流合作伙伴协同 [3][32] - 绝大部分生鲜产品在综合仓停留时间不超过12小时、并于到店当日售出，效率显著快于行业平均2–4天；综合仓到门店已实现100%冷链覆盖 [32] - **IPO募资用途**：募集资金将用于拓展销售网络、丰富产品组合、提高加工效率及增强供应链能力等方面 [3][35][36] 投资主线与重点公司 - **投资主线一（黄金珠宝）**：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，行业变革下，情绪消费兴起叠加社媒传播助力新兴产品型品牌崛起 [6][37] - **潮宏基 (002345.SZ)**：预计2025年归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%~175%；单2025年第四季度预计实现归母净利润1.19-2.16亿元（2024年同期为-1.22亿元）；2025年底门店总数达1668家，全年净增163家；国际化布局推进，在东南亚开出多家门店 [39][43] - **老铺黄金 (6181.HK)**：2025年上半年实现营收123.54亿元，同比增长250.9%；归母净利润22.68亿元，同比增长285.8%；作为古法手工金器专业第一品牌，品牌破圈与客群扩张带动业绩高增 [40][42] - **周大福 (1929.HK)**：2026财年上半年实现营收389.86亿港元，同比微降1.1%；归母净利润25.34亿港元，同比微增0.1%；同店销售重拾增长，2026财年上半年中国内地直营同店销售同比增长2.6%，其中第二季度同比增长7.6%；定价黄金产品在中国内地的占比提升至31.8%，同比增加4.4个百分点 [39][48][49] - **周大生 (002867.SZ)**：2025年前三季度实现营收67.72亿元，同比下降37.4%；归母净利润8.82亿元，同比增长3.1%；单第三季度归母净利润2.88亿元，同比增长13.6% [42] - **投资主线二（线下零售）**：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头 [6][37] - **永辉超市 (601933.SH)**：2025年前三季度实现营收424.34亿元，同比下降22.2%；归母净利润-7.10亿元；单第三季度营收124.86亿元，同比下降25.6%；公司处于供应链改革和门店优化转型期，截至2025年9月底共调改222家门店 [39][51][52] - **爱婴室 (603214.SH)**：2025年前三季度实现营收27.25亿元，同比增长10.4%；归母净利润0.52亿元，同比增长9.3%；单第三季度营收8.91亿元，同比增长15.1%；期末门店合计516家；与万代南梦宫合作获得稀缺IP授权 [39][54][56] - **吉宏股份 (002803.SZ)**：2025年前三季度实现营收50.39亿元，同比增长29.3%；归母净利润2.16亿元，同比增长60.1%；单第三季度营收18.05亿元，同比增长25.0% [42] - **赛维时代 (301381.SZ)**：2025年前三季度实现营收81.88亿元，同比增长20.4%；归母净利润2.10亿元，同比增长7.3%；单第三季度归母净利润0.41亿元，同比增长200.93% [42] - **投资主线三（化妆品）**：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌 [6][38] - **毛戈平 (1318.HK)**：2025年上半年实现营收25.88亿元，同比增长31.3%；归母净利润6.70亿元，同比增长36.1%；作为稀缺的国货高端美妆集团，品类、渠道、客群拓展空间大 [40][42] - **珀莱雅 (603605.SH)**：2025年前三季度实现营收70.98亿元，同比增长1.9%；归母净利润10.26亿元，同比增长2.7%；单第三季度营收17.36亿元，同比下降11.6%；双11天猫现货4小时成交榜蝉联第一，李佳琦直播间首日前4小时GMV超4.6亿元 [39][64][66] - **上美股份 (2145.HK)**：2025年上半年实现营收41.08亿元，同比增长16.0%；归母净利润5.24亿元，同比增长30.7%；主品牌韩束势能持续 [40][42] - **巨子生物 (2367.HK)**：2025年上半年实现营收31.13亿元，同比增长21.7%；归母净利润11.82亿元，同比增长20.2%；作为重组胶原蛋白专业护肤龙头，多维度发力强化核心竞争力 [40][42] - **润本股份 (603193.SH)**：2025年前三季度实现营收12.38亿元，同比增长19.3%；归母净利润2.66亿元，同比增长2.0%；单第三季度驱蚊业务营收1.32亿元，同比增长48.5%；公司在“驱蚊和婴童护理”领域地位领先 [42][79][80] - **丸美生物 (603983.SH)**：2025年前三季度实现营收24.50亿元，同比增长25.5%；归母净利润2.44亿元，同比增长2.1%；单第三季度营收6.86亿元，同比增长14.3%；眼部与护肤系列大单品表现亮眼 [42][60][61] - **贝泰妮 (300957.SZ)**：2025年前三季度实现营收34.64亿元，同比下降13.8%；归母净利润2.72亿元，同比下降34.5%；单第三季度归母净利润0.25亿元，同比增长136.6%，扭亏为盈；双11期间薇诺娜在天猫美妆成交榜排名第8 [39][72][74] - **福瑞达 (600223.SH)**：2025年前三季度实现营收26.0亿元，同比下降7.3%；归母净利润1.4亿元，同比下降17.2%；旗下颐莲品牌2025年前三季度营收7.9亿元，同比增长19.5%；原料业务营收2.8亿元，同比增长11.2% [75][76] - **投资主线四（医美）**：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构 [6][38] - **美丽田园医疗健康 (2373.HK)**：2025年上半年实现营收14.59亿元，同比增长28.2%；归母净利润1.56亿元，同比增长34.9%；公司形成“双美+双保健”业务体系，通过“内生+外延”战略扩张，2025年10月公告收购思妍丽 [39][45][47] - **爱美客 (300896.SZ)**：2025年前三季度实现营收18.65亿元，同比下降21.5%；归母净利润10.93亿元，同比下降31.1%；单第三季度营收5.66亿元，同比下降21.3%；公司产品矩阵丰富，REGEN新工厂投产助力出海 [39][70][71] - **科笛-B**：公司剥离欧玛后短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点 [40] - **朗姿股份 (002612.SZ)**：2025年前三季度实现营收43.28亿元，同比增长0.9%；归母净利润9.89亿元，同比增长367.0%；单第三季度营收14.6亿元，同比增长12.7%；公司医美业务版图持续扩大，拟收购重庆米兰柏羽 [39][67][68] 其他行业动态关键词 - **奥乐齐**：计划2026年在美国新开180余家门店 [4] - **绽妍生物**：启动北交所上市辅导流程 [4] - **共享仓**：拼多多推出共享仓服务，支持全国次日达 [4] - **I型胶原**：巨子生物重组I型胶原复合溶液获NMPA批准上市 [4] - **半亩花田**：半亩花田母公司山东花物堂递表港交所 [4]

投资者关系活动概况 - 活动于2026年1月15日在公司总部举行 [1] - 活动类别为现场参观 [1] - 参与机构包括长城证券、东北证券等共7人 [1] - 公司接待人员为董事会秘书林育昊与证券事务代表江佳娜 [1] 活动主要内容 - 参观企业展厅与臻宝博物馆 [1] - 参观潮宏基珠宝门店及「臻ZHEN」体验馆 [1] - 进行了问答环节，讨论业绩预告、开店情况、海外门店、产品结构、新品规划、电商及女包业务等内容 [1] - 交流过程未泄露未公开重大信息 [1] 相关文件 - 问答详情可参阅公司已披露公告、互动平台问答及前次活动记录表 [1] - 本次记录表附件清单为无 [2]

投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（维持）[5] - 核心观点：潮宏基定位东方时尚珠宝，打造年轻化品牌，抓住年轻人审美偏好，围绕“非遗”、“串珠”与“流行”三大差异化类别持续深耕，品牌势能的持续释放有望打开公司业绩空间[5][6] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年1月14日，收盘价为13.36元，总市值为11,870.53百万元，流通市值为11,587.00百万元[3] - 总股本为888.51百万股，资产负债率为41.91%，每股净资产为3.99元/股[3] 2025年业绩预告与经营亮点 - 2025年预计实现归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175%；扣非净利润4.21-5.15亿元，同比增长125%-175%[8] - 剔除商誉减值准备1.71亿元影响后，预计年度归母净利润达6.07-7.04亿元[8] - 2025年第四季度预计实现归母净利润1.19-2.16亿元，中枢为1.68亿元，环比第三季度剔除商誉影响后的1.57亿元进一步提升[8] - 截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1668家，年内净增163家，其中第四季度净增69家，较第三季度的59家进一步提速[8] - 公司坚定“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，通过精细化运营和数字化赋能提升品牌核心竞争力，并积极推进线上线下全渠道融合与国际化布局[8] 盈利预测与财务展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.82/6.99/8.69亿元，同比增速分别为149%/45%/24%[6][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为8,124/10,138/12,438百万元，同比增速分别为24.65%/24.78%/22.69%[7] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.54/0.79/0.98元/股[7] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为25/17/14倍[6] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的5.49%提升至2027年的19.08%[7][9] - 预计毛利率将稳定在24%左右，净利率将从2024年的2.60%提升至2027年的6.70%左右[9]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为4.357109亿元至5.325356亿元，同比增长125%至175% [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为4.213301亿元至5.14959亿元，同比增幅同样为125%至175% [1] - 预计2025年度基本每股收益为0.49元/股至0.60元/股，较上年同期0.22元/股大幅上升 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司2025年围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”战略，持续优化产品与服务，强化品牌东方文化定位 [1] - 通过精细化运营与数字化赋能提升核心竞争力，线上线下全渠道融合加速推进，国际化布局加快 [1] - 单店经营效益显著提升，门店扩张与运营效率提升共同驱动业绩增长 [1] 门店网络扩张情况 - 截至2025年年底，潮宏基珠宝门店总数达1668家 [1] - 2025年内门店净增163家 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元至5.33亿元，较上年同期的1.94亿元增长125%至175% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为4.21亿元至5.15亿元，同比增长125%至175% [1] - 公司预计2025年基本每股收益为0.49元至0.60元，上年同期为0.22元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于产品力与品牌力的提升以及团队精细化运营的成效 [1] - 公司围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，持续优化产品与服务 [1] - 公司通过精细化运营和数字化赋能提升品牌竞争力 [1] 渠道与门店拓展 - 公司积极推进线上线下全渠道融合，加快国际化布局，提升单店经营效益 [1] - 截至2025年底，公司珠宝门店总数达1668家，年内净增163家 [1]

公司控股股东股份质押情况 - 控股股东汕头市潮鸿基投资有限公司办理了部分股份的解除质押和股权质押手续 [1] - 公告披露日，潮鸿基投资质押的股份不存在平仓风险或被强制过户风险 [1] - 公司将持续关注股东质押情况及风险，并按规定及时做好信息披露 [1] 2025年度业绩预告核心数据 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [4] - 预计2025年度净利润为正值且同比上升50%以上 [4] - 相关财务数据未经会计师事务所审计，但公司已与会计师事务所预沟通且双方不存在分歧 [4] 2025年度业绩增长驱动因素 - 公司围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略发展 [4] - 秉承以时尚诠释东方文化的品牌理念，持续优化产品与服务，依托精细化运营和数字化赋能 [4] - 积极推进线上线下全渠道融合，并加快国际化布局，不断提升单店经营效益 [4] - 截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1,668家，年内净增门店163家 [4] - 产品力、品牌力提升及团队精细化运营共同驱动珠宝业务实现显著业绩增长 [4]

投资者关系活动概况 - 活动于2025年12月24日举行，类别为现场参观 [1] - 参与机构包括华创证券、博时基金等共9家机构的12名人员 [1] - 公司接待人员为董事会秘书林育昊与证券事务代表江佳娜 [1] 活动主要内容 - 活动内容包括参观企业展厅、臻宝博物馆及潮宏基珠宝门店与「臻ZHEN」体验馆 [1] - 问答环节涉及开店节奏、海外门店、产品结构、新品规划及黄金税收新政影响等话题 [1] - 交流过程未出现未公开重大信息泄露等情况 [1][2]

投资者关系活动概况 - 活动于2025年12月11日进行，类别为现场参观 [1] - 参与方为广发证券、富国基金共5人 [1] - 公司接待人员为董事兼副总经理徐俊雄、董事会秘书林育昊 [1] 活动主要内容 - 参观企业展厅与臻宝博物馆 [1] - 参观潮宏基珠宝门店及「臻ZHEN」体验馆 [1] - 问答环节涉及开店节奏、海外门店、产品结构、新品规划、电商业务、商誉减值及黄金税收新政影响等议题 [1] 信息披露与合规 - 交流内容可参阅公司已披露公告、互动平台问答及前次活动记录 [1] - 交流过程严格合规，未出现未公开重大信息泄露情况 [1][2]