行业核心观点 - 粘膜免疫机制尚未完全阐明 限制了疫苗防感染效果 基础免疫研究的不足 限制了高效、长效疫苗的研发 [1] - 未来能发展成大规模疫情的病毒 主要是流感病毒或冠状病毒 因其属于呼吸道病毒难以通过公共卫生有效干预 且更容易发生变异 [3] - 基础研究是指导疫苗研发方向的关键 明确基础研究后 行业才能知道做什么样的疫苗、如何做疫苗以及使用何种多肽或蛋白 [4] - “信息病毒”和“信息流行病”泛滥 真假信息混杂导致公众难以获取可信信息源 其危害不亚于病毒本身 科普工作被视为“社会疫苗” [4] 疫苗研发技术与进展 - 新冠疫情后 行业制定了多种疫苗研发策略 包括灭活疫苗、减毒活疫苗、蛋白亚单位疫苗、病毒载体疫苗、mRNA疫苗、多联多价疫苗以及病毒样颗粒疫苗 [4] - 实验室专注于蛋白亚单位疫苗研究 基于RBD二聚体设计策略 成功研发了全球首个新冠病毒重组亚单位疫苗 [4] - 基于RBD二聚体设计策略 进一步开发了异源串联二聚体、异源串联三聚体以增强疫苗广谱性 [4] - 近期研究取得新突破 可将疫苗结构扩展到八聚体或六聚体 以进一步提升其广谱性 [4] 行业交流与活动 - “好望角科学沙龙”第九期活动在上海举办 主题为《科研之道：从病原基础研究到传染病防控应用》 [1] - 活动吸引了生命科学领域专家学者、科技企业创始人、投资机构负责人等130余人参与 [1] - 活动旨在探讨从病原基础研究到传染病防控应用的最新科研成果、转化及投资逻辑 探索生命科学多元化发展路径 [1]

中新网广州12月21日电 (记者 蔡敏婕)带状疱疹并非老年人"专属疾病"，免疫功能受损的中青年群体同 样面临较高发病风险。 由广东省预防医学会主办的"2025年广东省疾病防控能力提升学习班"20日在广州举行，强调需重点关注 免疫缺陷人群与慢性基础病患者的疫苗接种工作，通过医防融合提升疾病防控水平。 广东省人民医院风湿免疫科主任医师李玲指出，带状疱疹的高危人群主要分为两类，一类是本身免疫监 视功能降低的患者，涵盖风湿免疫科疾病、血液肿瘤、实体瘤等人群；另一类是因治疗需要使用糖皮质 激素、免疫抑制剂、生物制剂等药物的群体，这类药物会进一步削弱人体免疫功能，提升感染风险。 "以往大家普遍认为带状疱疹是老年病，现在发现只要免疫功能受损，18岁以上的中青年群体也可能患 病。"李玲解释，带状疱疹由水痘-带状疱疹病毒再激活引发，小时候得过水痘的人，病毒会潜伏在体内 神经节中，当免疫功能下降时，病毒就可能被激活，从而引发带状疱疹。 疫苗接种是预防带状疱疹最有效的手段。不过李玲特别提醒，免疫缺陷人群在疫苗选择上有特殊要求， 风湿免疫科临床不推荐使用减毒活疫苗，建议优先选择灭活疫苗或重组疫苗，这类疫苗安全性更高，不 易诱发疾病复 ...

公司基本情况与上市进展 - 天康制药为上市公司天康生物的子公司，主营业务为兽用生物制品研发、生产、销售及技术服务，产品涵盖猪用、反刍用、禽用疫苗及检测试剂等[2] - 公司客户包括各省市政府采购部门及国内大型养殖企业，如牧原股份、温氏股份、新希望等[2] - 公司正在申请北交所上市，审核状态为“已问询”，并于近期收到第二轮问询函，保荐机构为中信建投证券[1][2] 财务业绩表现 - 报告期内（2022年至2024年）公司营业收入分别为10亿元、10.55亿元、10.52亿元，增长乏力[3] - 同期归母净利润分别为2.04亿元、1.65亿元、1.53亿元，扣非净利润分别为1.97亿元、1.61亿元、1.43亿元，近两年扣非净利润分别同比下滑18.36%和11.20%[3] - 2025年1月至9月，公司营业收入和净利润分别同比大幅下滑20.49%和42.44%，而同期同行业可比公司营业收入和净利润平均同比变动为增长1.60%和49.06%，业绩表现显著弱于同业[4] - 报告期内公司毛利率相对稳定，2024年和2023年分别为61.56%和62.05%[4] 业绩下滑原因与监管关注 - 业绩下滑受“先打后补”政策及市场竞争激烈影响，政采模式收入持续下降，直销模式收入整体增长但毛利率下降[5] - 监管层要求公司结合产品类别及销售模式，说明其业绩变动与同行业可比公司存在显著差异的原因[6] - 监管层关注下游行业周期性变化、最新行业政策及主要产品市场竞争情况，要求分析是否存在业绩大幅下滑风险[6] 应收账款状况 - 报告期各期末，公司应收账款账面净额分别为3.38亿元、3.77亿元和3.64亿元，占各期资产总额的比例分别为10.40%、10.70%和10.95%[7] - 截至2025年6月末，应收账款余额为4.82亿元，其中政采客户占比高达72.32%，且对政采客户未约定信用期[7] - 直销、经销客户逾期金额为4280.79万元，截至2025年8月末，期末应收账款的回款比例仅为14.92%[7] - 监管层要求说明应收账款期后回款情况、催收措施及是否存在无法收回的风险[8] 产能利用与募投项目 - 本次IPO拟募集资金总额为5.27亿元，主要用于兽用疫苗研发和生产扩建（投资1.50亿元）、布鲁氏菌病疫苗改扩建（投资1.05亿元）等项目[9][10] - 公司布鲁氏菌病疫苗现有产能为1.5亿头份，但报告期内产能利用率偏低，分别为36.02%、43.72%、44.44%、34.61%[11] - 2025年上半年，主要产品灭活疫苗、活疫苗的产能利用率进一步下降[11] - 监管层直接指出公司整体产能利用率较低，并要求说明在产能利用率低及苏州新生产基地投产的背景下，进行募投扩产的必要性与合理性[11] - 监管层特别关注公司对新增产能的市场消化能力，要求说明拟采取的新增产能消化措施及其有效性[12]