行业现状与问题 - 汽车行业"价格战"导致上游供应商被倒逼降价，利润空间压缩，部分供应商利润从15%~20%降至10%左右 [3] - 供应商回款账期延长至30~120天不等，远超过理想状态下的1个月 [3] - 下游经销商面临终端价格倒挂，2024年经销商亏损比例达41.7%，全国4S店数量较2023年减少4419家 [2] - 2025年1-4月经销商总体库存增长12万辆，打破过去5年同期持续降库存惯例 [7] - 汽车制造业利润率持续下滑，2024年为4.3%，2025年一季度进一步降至3.9% [12] 供应链金融问题 - 车企普遍使用供应链金融平台（如比亚迪迪链、长城链等），兑付周期通常为6个月，变相延长回款周期 [4] - 上市整车企业应付账款周转天数：海马汽车约206天、比亚迪约146天、吉利约117天、长安汽车约97天 [5] - 供应链金融平台可产生手续费或利息，加深车企与上下游绑定，但将财务成本转移给供应商或经销商 [5] - 账期延长导致供应商利润降低1-2个百分点，可能引发产品质量下降风险 [4] 政策与行业反应 - 新修订《保障中小企业款项支付条例》6月1日起施行，禁止强制接受非现金支付方式变相延长付款期限 [6] - 中汽协、工信部等多部门发声整治"内卷式"恶性竞争，推动行业秩序回归 [2] - 2025中国汽车重庆论坛上多家车企高层联合发声"反内卷"，呼吁建立健康竞争环境 [13] - 行业共识认为无底线"价格战"将挤压利润空间，影响产品和服务质量 [12] 经销商困境 - 经销商面临资金流动性风险，"越卖越亏"成为常态，部分经销商因资金链断裂爆雷 [7] - 上半年仅35.0%的4S店完成销量计划，64.9%未达目标 [9] - 主机厂政策调整（如提车奖励）导致部分经销商过度批售，恶化运营状况 [8] - 销售返点调整加剧经销商压力，部分经销商网络持续扩张加重竞争 [8] 市场价格动态 - 2025年一季度共有51款车型降价，较2024年同期大幅减少但仍处较高水平 [11] - 比亚迪连续三个月降价促销，优惠幅度最高达5.3万元，引发70多款车型加入降价潮 [11] - 自主品牌如奇瑞、吉利、零跑等推出限时优惠，最高降幅达5万元 [11] - 合资品牌降价更甚，BBA多款车型降幅超10万元，保时捷卡宴终端折扣超30% [12]

比亚迪降价促销与行业价格战 - 公司于5月22日对王朝网和海洋网22款车型降价1.2万至5.3万元，为三月底以来第三次且力度最大的促销[2] - 降价引发行业连锁反应：吉利银河系列跟进降价，奇瑞瑞虎系列降幅接近50%[2] - 行业利润率在2024年创历史新低至4.3%，价格战导致零售市场累计损失2000亿元[4] - 新能源车降价幅度显著高于燃油车：平均降幅9.2%（1.8万元）vs燃油车6.8%（1.3万元）[4] 公司财务与经营状况 - 2024年销售427.22万辆，汽车业务收入6173.82亿元，单车收入14.45万元，毛利率22.31%对应单车毛利3.22万元[4] - 全年净利润402.54亿元推算单车净利不足1万元，显著低于毛利水平[4] - 2022-2024年研发投入年复合增长率达70%，2024年研发支出542亿元[18] - 固定资产扩张明显：2023-2024年投资额达1310亿和806亿元，同期计提折旧377亿和569亿元[18] 销量表现与市场挑战 - 2025年前4个月销量138万辆，仅完成550万辆目标的25%[6] - 4月国内新能源乘用车销量环比微跌1%，为年内首次环比下滑[7] - 主力车型销量下滑：海鸥/海豚前4个月均销量不足4万辆（vs去年月均7万），秦系列月均销量从7.5万降至4.46万[8] - 汉系列一季度销量43158辆，较2024Q4的94675辆环比腰斩[10][11] 高端化遇阻与竞争压力 - 腾势品牌2025Q1销量3.26万辆，月均不足1.09万辆，D9占比仍超90%[13] - 新车型表现不佳：腾势Z9GT月销从3400辆降至300辆，N7连续7月销量低于400辆[13] - 方程豹5上市8个月后降价5万元，品牌月销量从1.1万回落至6400辆[15] - 竞品冲击明显：10万元级市场出现搭载激光雷达车型，汉EV周销量仅为日产N7一半[10] 债务结构与海外拓展 - 资产负债率74.64%，低于奇瑞/蔚来等但高于国际车企[16] - 经营性负债占比95%，应付账款达2416亿元，周转天数从127天升至166天[19][20] - 2025年海外销售目标80万辆，前4个月已完成29万辆[22] - 通过H股配售融资435亿港元，并要求供应链降价10%以缓解债务压力[20]

今天市场讨论最火，也是跌的最惨烈的，无疑是整车板块，中国目前最大的两家民营车企， 比亚迪和吉利，在港股分别大跌8.6%、9.5% ，直接 跌麻了，要知道，上周五，比亚迪才刚刚刷新了股价的历史新高，而另外一家主机厂赛力斯还直接涨停了，结果过了一个周末，直接从KTV抬进 了ICU。 大跌的原因是这样的，我把逻辑尽量讲完整点。 上周五的时候，长城汽车的董事长， 魏建军 ，找媒体做了个专访，痛批了一顿新能源汽车行业的乱象，完整的视频在下面，我帮大家先贴出来。 大家没时间看的话，我简单总结一下访谈想传达的意思： 1、视频以发改委发言人，关于整治内卷式竞争、整治行业劣质低价的市场乱象的讲话开篇，魏总在这个访谈中，扮演着 行业卫道士 的角色，有那么 点"清君侧"的意思了。 2、提到的第一个乱象， 恶性的价格战 ，直接导致全行业损失超过千亿，有些车企"卖一辆亏一辆"。 3、第二个乱象，恶性的价格战背后，有几个衍生的问题，一是降价多的车型必定 偷工减量 ，损失汽车安全性；二是整车降价，压力传导到 供应链 ，严 重拖欠供应商货款，账期大幅拉长，零部件厂商也过不下去；三是持续降价，导致二手车 保值率 暴跌 ，在海外"影响中国车企形 ...

这个五一假期，车展和外滩一样成为了上海的一张新名片。 "今年'五一'我们有了新节目——拖家带口看车展。"假期第一天，来自上海的程先生向第一财经记者表 示。 这个五一假期，车展和外滩一样成为了上海的一张新名片。这场首次延长至五一假期的汽车盛会，累计 吸引了超百万人前来观看。同时叠加假日经济与多元化的促销活动，二季度沪市汽车消费或进一步迎来 热潮。 除了上海外，五一假期期间，第一财经记者亦走访广州、宣城、保定等城市发现，以旧换新政策和各类 新车上市是厂商拉动消费的主要抓手；而降价促销、各类补贴、保险优惠等一系列活动不仅为消费者带 来了实惠，也为汽车消费市场注入了强劲动力。 上海：车展叠加补贴政策，拉动汽车消费回暖 5月2日，上海车展最后一天，第一财经记者发现，场馆内依旧人头攒动，以家庭为单位的观众以及海外 观众触目皆是，热门车型被围得水泄不通，需要排队才能体验。上海车展这个绝佳平台也成为了拉动上 海汽车消费的一大引擎。一位车企内部人士称，即使在车展最后闭幕当天场馆熄灯之后，也有很多消费 者仍在谈价和签单。 为了紧抓这轮假日汽车消费热潮，车企和上海各区都推出了相应的补贴政策。 "这是两年以来最大的优惠。"车展上sm ...