中国经济网编者按：南方都市报近日发布报道《振石股份冲刺A股IPO：拟募资40亿，关联交易多 次遭问询》。据该报道，11月18日，上交所官网显示，振石股份IPO上会审议获通过。在此次冲刺A股 上市前，振石股份的前身恒石有限，曾于2015年12月通过恒石控股在港股上市，并于2019年7月私有化 退市。此次A股上市招股书显示，振石股份拟募资39.81亿元，主要用于玻璃纤维制品生产基地建设、复 合材料生产基地建设及西班牙生产基地建设、研发中心及信息化建设项目等项目。 招股书信息显示，振石股份是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级 高新技术企业。 在业绩上，振石股份近年波动明显，2022年至2024年，公司营业收入分别为52.67亿元、51.24亿 元、44.39亿元，同期归母净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元。对于业绩的波动，招股书显 示，受2022年至2024年行业内供求变动因素影响，公司产品销售价格亦同步下降，导致2022年至2024年 主营业务收入整体呈下降态势。 2025年前三季度，公司营业收入为53.97亿元，较上年同期增加77.06%。不过，公司净利润并未出 现同 ...

IPO审核与注册进展 - 上周5家IPO首发上会全部获通过，包括沪市主板1家（振石股份）、科创板1家（易思维）、北交所3家（爱得科技、通领科技、兢强科技）[3] - 振石股份计划募集资金39.81亿元，关联采购受重点关注，向第一大供应商中国巨石的采购金额占营业成本比例约60%[3] - 易思维2025年前三季度营收为2.04亿元，归母净利润为-717.55万元，上市委关注其业绩波动风险[4] - 本周有3家企业将上会，均拟冲刺北交所，包括永大股份、美德乐、海菲曼[6] - 海菲曼预计2025年营收为2.32亿元至2.66亿元，同比增长2.32%至17.31%，预计归母净利润为7000万元至8500万元，同比增长5.23%至27.77%，拟募资4.3亿元[7] - 上周新增2家IPO受理企业，北斗院拟科创板上市，格林生物拟创业板上市，二者均为再次申报[8][9] - 北斗院2025年上半年营收为1.12亿元，归母净利润为0.15亿元，综合毛利率为58.82%，呈下降趋势[8] - 上周2家IPO注册获同意，分别为红板科技（沪市主板）和陕西旅游（沪市主板）[10] 新股上市表现 - 上周共有4只新股上市，上市首日均大幅上涨[11][12] - 大鹏工业北交所上市首日收盘价118元/股，较发行价9元/股上涨1211.11%，投资者中一签浮盈1.09万元[12] - 北矿检测北交所上市首日收盘价26.5元/股，较发行价6.7元/股上涨295.52%，投资者中一签浮盈1980元[13] - 恒坤新材科创板上市首日收盘价61.55元/股，较发行价14.99元/股上涨310.61%，投资者中一签浮盈2.33万元[13] - 南网数字创业板上市首日收盘价18.48元/股，较发行价5.69元/股上涨224.78%，投资者中一签浮盈6395元[13] - 本周暂有1只新股上市，海安集团将于11月25日登陆深证主板，发行价为48元/股，2025年前三季度营收为16.19亿元，同比下滑4.77%[12] 新股申购安排 - 本周暂有2只新股安排申购，摩尔线程于11月24日申购，百奥赛图于11月28日申购[14] - 摩尔线程发行价为114.28元/股，创今年A股IPO最高发行记录，预计募集资金净额为75.76亿元，刷新年内科创板IPO募资记录[14] - 摩尔线程2025年前三季度营收为7.85亿元，同比增长181.99%，归母净利润亏损7.24亿元，研发支出为8.61亿元[14] - 百奥赛图预计2025年全年营业收入为13.51亿元，同比增长37.75%，归母净利润为1.35亿元，同比增长303.57%[16]

公司上市进程 - 公司主板IPO提交注册，冲击上市进入最后一关[1] - 公司主板IPO于2025年6月25日获得受理，当年7月19日进入问询阶段，2025年11月18日上会获得通过，并于11月19日提交注册[1] 公司业务与募资用途 - 公司是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业[1] - 公司拟募集资金约39.81亿元，扣除发行费用后的净额将全部应用于玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目、研发中心及信息化建设项目[1]

公司上市进展 - 浙江振石新材料股份有限公司首发申请于2025年11月18日获上交所上市委会议通过，拟在沪市主板上市 [1] - 本次发行拟募集资金39.81亿元 [1] - 本次发行的保荐机构为中国国际金融股份有限公司 [1] 公司业务与募投项目 - 公司是一家国家级高新技术企业，主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售 [1] - 募集资金计划投资于玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙生产建设、研发中心及信息化建设等项目 [1] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，呈现下降趋势 [1] - 同期，公司净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元，2024年净利润较2023年下降 [1] - 2024年公司扣除非经常性损益后的净利润为5.97亿元 [1] - 公司加权平均净资产收益率从2022年的37.08%下降至2024年的22.78% [1] - 公司经营活动产生的现金流量净额在2023年和2022年为负值，分别为-4.09亿元和-2.08亿元，2024年转为正值1.03亿元 [1]

上市进程 - 上交所上市审核委员会定于2025年11月18日召开审议会议，审核公司首发事项 [1] - 公司主板IPO于2025年6月25日获得受理，7月19日进入问询阶段，历经两轮问询后上会 [3] 财务业绩 - 2022年营收约52.67亿元，归属净利润约7.74亿元 [3] - 2023年营收约51.24亿元，归属净利润约7.9亿元 [3] - 2024年营收约44.39亿元，归属净利润约6.06亿元 [3] - 2025年上半年营收约32.75亿元，归属净利润约4.04亿元 [3] - 2022年和2023年合计现金分红约11.4亿元，其中2022年约5.4亿元，2023年约6亿元 [4] 股权结构 - 实际控制人张毓强和张健侃（父子关系）合计控制公司96.51%的股权 [1][3] - 控股股东桐乡华嘉企业管理有限公司持有公司56.27%股份 [3] 募资用途 - 拟募集资金约39.81亿元，用于玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目、研发中心及信息化建设项目 [4] 关联交易 - 报告期内向第一大供应商中国巨石采购玻璃纤维等金额分别为2022年约21.12亿元、2023年约18.95亿元、2024年约20.35亿元、2025年上半年约15.18亿元 [7] - 向中国巨石采购金额占营业成本比例分别为2022年52.98%、2023年50.24%、2024年62.43%、2025年上半年62.64% [7] - 报告期内向关联方购买商品、接受劳务发生的经常性关联交易金额分别为2022年28.11亿元、2023年22.79亿元、2024年22.56亿元、2025年上半年16.79亿元 [8] - 经常性关联交易占营业成本比例分别为2022年70.49%、2023年60.42%、2024年69.22%、2025年上半年69.31% [8] 公司业务 - 公司主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售，是国家级高新技术企业 [3]

投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“推荐”，且为“维持” [2] - 报告给出的目标价为20.4元 [2] 核心财务业绩与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入139.04亿元，同比增长19.53%；归母净利润/扣非归母净利润为25.68/26.12亿元，同比增长67.51%/125.91% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入47.95亿元，同比增长23.17%；归母净利润/扣非归母净利润为8.81/9.11亿元，同比增长54.06%/72.57% [2] - 预测公司2025-2027年营业总收入分别为185.25亿元、209.00亿元、233.69亿元，同比增速分别为16.8%、12.8%、11.8% [5] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为35.69亿元、40.89亿元、49.76亿元，同比增速分别为46.0%、14.6%、21.7% [5] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.89元、1.02元、1.24元，对应市盈率（PE）分别为18倍、16倍、13倍 [5][9] 行业环境与需求分析 - 玻纤下游需求明显向好：前三季度我国集成电路总产量3819亿块，同比增长8.6%；家用电器及音像器材零售额8883亿元，同比增长25.3%，支撑电子用毡布制品市场需求 [9] - 风电、汽车等重点市场持续拉涨：前三季度我国新增风力发电装机容量同比净增22GW，增速达56.2%；新增太阳能发电装机容量同比净增80GW，增速达49.3%；汽车总产量达2404.8万辆，同比增长10.9%，其中新能源车产量1096.2万辆，同比增长29.7% [9] - 行业供给端前期产能调控持续，产量低速增长，需求端电子、电器、风电等细分市场快速增长，2025年以来全行业供需形势明显好转 [9] - 业内反内卷倡议书发布，预计四季度行业复价进程加快，整体经效水平持续回升 [9] 公司运营与盈利能力 - 公司期间费用率持续压降，2025前三季度期间费用率为9.00%，同比下降1.47个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率均实现同比压降 [9] - 公司盈利能力显著提升，2025前三季度毛利率达32.42%，同比增加8.69个百分点 [9] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为30.4%、30.4%、32.3%，净利率分别为19.9%、20.2%、22.0% [5] 公司特定举措与估值 - 公司于9月底发布公告，拟以不超过22元/股的价格回购3000-4000万股公司股票，用于实施股权激励，彰显管理层信心 [9] - 估值基于历史估值法，给予公司2026年20倍市盈率，对应目标价20.4元，公司过去10年估值中枢约为18倍市盈率 [9]

本周IPO上会概况 - 本周（11月17日至11月21日）共有5家企业进行首发事项上会 [1] - 拟上市板块分布为：1家科创板、1家沪市主板、3家北交所 [1] - 5家企业拟募资总额约为61.33亿元，其中振石股份拟募资额最高，为39.81亿元 [1][5] 各板块拟上会公司详情 - **沪市主板**：振石股份拟募资39.81亿元，主营清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售 [1][2][5] - **科创板**：易思维拟募资12.14亿元，主营汽车制造机器视觉设备研发、生产及销售 [1][3][5] - **北交所**：通领科技（拟募资4.11亿元，主营汽车内饰件）、兢强科技（拟募资3.30亿元，主营电磁线）、爱得科技（拟募资1.97亿元，主营骨科耗材等医疗器械） [1][4][5] 地域分布与募资规模 - 地域分布：浙江省2家（易思维、振石股份），安徽省、江苏省、上海市各1家 [1] - 募资规模排序：振石股份（39.81亿元）> 易思维（12.14亿元）> 通领科技（4.11亿元）> 兢强科技（3.30亿元）> 爱得科技（1.97亿元） [1][5]

公司上市与募资计划 - 公司计划于2025年11月18日接受上海证券交易所主板上市审核 [2] - 本次IPO计划募集资金不低于39.81亿元人民币 [2] - 募集资金将重点投向四大项目：玻璃纤维制品生产基地、复合材料生产基地、西班牙生产建设及研发中心 [2] 公司核心业务与市场地位 - 公司是专注于清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业 [3] - 业务覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等多个行业 [3] - 2024年公司风电玻纤织物在全球市场份额超过35%，稳居行业首位 [4] - 公司风电拉挤型材国内销量名列前茅 [4] 客户网络与供应链优势 - 公司客户网络实现对全球前十大风电机组生产企业的全面覆盖 [3] - 国内客户包括明阳智能、远景能源、中材科技等领军企业 [3] - 国际客户涵盖维斯塔斯、西门子歌美飒、迪皮埃、德国恩德等跨国巨头 [3] - 生产基地贴近上游玻纤供应商如中国巨石，并战略布局下游客户集群区域，实现物流成本优化与交付效率提升 [4] 技术研发与知识产权 - 截至2025年6月，公司拥有发明专利32项、实用新型专利210项 [4] - 掌握超高模量玻纤织物编织、拉挤型材高浸渍工艺等核心技术 [4] - 研发中心获得CNAS及DNV-GL双重认证，成功研发出全球首台16兆瓦海上风电机组超长叶片基材用高模量玻纤织物 [4] - 光伏边框产品荣获全球首张TÜV认证，在耐老化、阻燃性能等关键指标上表现卓越 [4] 财务表现与经营状况 - 报告期内公司营业收入稳定在44亿至53亿元人民币区间 [6] - 报告期内净利润超过6亿元人民币 [6] - 经营性现金流持续为正，资产质量优良 [6] 未来发展战略 - 公司锚定"四新"市场战略，聚焦新能源发电、新能源汽车复材、新能源汽车配套、新材料应用四大领域 [5] - 通过全球生产基地网络优化、数字化研发平台建设及"四新"市场战略落地，巩固风电材料全球领导地位并开拓新能源汽车复材等高增长赛道 [7] - 子公司华美新材料获评国家专精特新"小巨人"，华风项目入选浙江省重大产业项目 [7]

上市板块与公司分布 - 5家企业将进行首发上会，其中2家拟科创板上市，2家拟北交所上市，1家拟沪市主板上市[1] - 江苏省有2家企业上榜，山东省、浙江省、广东省各有1家企业上榜[1] 各公司募资规模 - 振石股份拟募集资金最多，为39.81亿元，募资用于玻璃纤维制品生产基地建设等项目[1] - 强一股份拟募资15.00亿元，恒运昌拟募资14.69亿元[1] - 农大科技拟募资4.13亿元，通宝光电拟募资3.30亿元[4] 各公司主营业务 - 振石股份主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售[2] - 强一股份具备探针卡及其核心部件专业设计能力，拥有自主MEMS探针制造技术[3] - 恒运昌主要从事等离子体射频电源系统、等离子体激发装置等研发、生产、销售[3] - 通宝光电子主营业务为车用LED模组及LED车灯的设计、研发、生产及销售[4] - 农大科技主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务[4]

公司上市进程 - 上交所上市审核委员会定于2025年11月18日召开会议审核公司首发事项[1] - 公司主板IPO于2025年6月25日获得受理并于当年7月19日进入问询阶段[1] 公司业务与定位 - 公司是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业[1] 募集资金用途 - 公司拟募集资金约39.81亿元[1] - 募集资金扣除发行费用后将应用于玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目、研发中心及信息化建设项目[1]