（上接1版） 关于市场讨论较多的"存款搬家"这一说法，业内专家表示，今年以来，在资本市场回暖背景下，有市场 机构将存款增长放缓视为存款"搬家"到股市。但从宏观层面看，存款搬家的说法不够准确。因为居民、 企业和非银机构用存款买卖股票，只是存款和股票在不同主体之间的重新分配。买股票的人存款减少、 股票增多，卖股票的人股票减少、存款增多，整体看存款是大体不变的。当然从大类资产市值的角度 看，股市上涨，会带来股票总市值上升，相对于存款的比重会有提高。 "对个体而言，投资者为了追求收益最大化，会根据不同资产的收益率，把储蓄存款转换成其他资 产。"业内专家称，比如，当存款利率趋于下降时，会更愿意买理财资管产品，但从理财资管的最终投 向看，大部分也还是购买同业存单、存放在银行或购买债券，最终还是会体现为银行的同业存款或是经 营主体的存款。近期居民存款增长放缓、非银存款增多，主要还是与前期规范同业活期存款利率有关， 非银主体存款趋于定期化，也更愿意持有同业存单。 报告认为，几组重要的利率比价关系需要关注：一是央行政策利率和市场利率的关系，商业银行资产端 和负债端利率的关系，不同类型资产收益率的关系，不同期限利率的关系，不同风 ...

2025.11. 11 本文字数：855，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 杜川 今年以来，在资本市场回暖背景下，有市场机构将存款增长放缓视为存款"搬家"到股市。 11月11日，央行发布三季度货币政策报告，并在专栏"保持合理的利率比价关系"中，从利率传导机 制角度，在一定程度上解释说明了资产配置调整的原因。 有业内专家表示，从宏观层面看，严谨来说，存款搬家这种说法实际上不够准确。居民、企业和非银 机构用存款买卖股票，只是存款和股票在不同主体之间的重新分配，买股票的人存款减少、股票增 多，卖股票的人股票减少、存款增多，整体上看存款是大体不变的。当然，从大类资产市值的角度 看，股市上涨，会带来股票总市值上升，相对于存款的比重会有所提高。 微信编辑 | 雨林 利率及其比价关系对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。市场化利率体系有效运行，要求各类 利率之间保持合理的比价关系。 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com 央 ...

中国人民银行11月11日发布2025年第三季度中国货币政策执行报告。 报告提出，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完 善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。 要 点速览 实施好适度宽松的货币政策 保持社会融资条件相对宽松 做好逆周期和跨周期调节 综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕 保持合理的利率比价关系 引导银行稳固信贷支持力度 充分发挥货币信贷政策导向作用 丰富宏观审慎政策工具箱 强化宏观政策取向一致性 在货币政策方面，报告明确，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经 济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观 经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。 对于未来政策把握，专家表示，央行依然强调了短期与长期等四方面关系的平衡，同时，考虑到外部不 稳定不确定性因素较多、内需不足，下一步实施好适度宽松的货币政策，要抓好政策落实，充分释放政 策效应。在财政、货币、产业等宏观政策协同配合发力下，全年5%左右的经济发展目标有望顺利完 成。 保持金融总量合理增长 着眼于保持金融总量合理增长，报 ...

11月11日，央行发布三季度货币政策报告，并在专栏"保持合理的利率比价关系"中，从利率传导机制角 度，在一定程度上解释说明了资产配置调整的原因。 有业内专家表示，从宏观层面看，严谨来说，存款搬家这种说法实际上不够准确。居民、企业和非银机 构用存款买卖股票，只是存款和股票在不同主体之间的重新分配，买股票的人存款减少、股票增多，卖 股票的人股票减少、存款增多，整体上看存款是大体不变的。当然，从大类资产市值的角度看，股市上 涨，会带来股票总市值上升，相对于存款的比重会有所提高。 利率及其比价关系对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。市场化利率体系有效运行，要求各类利 率之间保持合理的比价关系。 近期居民存款增长放缓、非银存款增多，主要还是与前期规范同业活期存款利率有关，非银主体存款趋 于定期化，也更愿意持有同业存单。 今年以来，在资本市场回暖背景下，有市场机构将存款增长放缓视为存款"搬家"到股市。 专家表示，对于个体而言，投资者为了追求收益最大化，会根据不同资产的收益率，把储蓄存款转换成 其他资产。比如，当存款利率趋于下降时，会更愿意买理财资管产品，但从理财资管的最终投向看，大 部分也还是购买同业存单、存放在银行 ...