核心观点 报告认为，随着人民币汇率走强和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升，增量资金将为市场震荡上行提供基础 [9][14][15]。市场主线将围绕周期与科技两大方向展开，随着“两会”召开及“十五五”规划纲要明确，具备基本面支撑的领域将更受青睐 [9][14]。A股市场呈现结构性轮动特征，重点关注人工智能技术、数智化赋能传统产业、新消费及资源类板块 [13]。 市场表现与宏观环境 - **国内市场表现**：2026年3月4日，A股主要指数普遍下跌，上证指数收于4,082.47点，下跌0.98%；深证成指收于13,917.75点，下跌0.75% [4]。国证2000指数上涨0.58%，中证1000指数上涨0.33% [4]。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.21倍和53.15倍，处于近三年中位数平均水平上方 [9]。 - **国际市场表现**：2026年3月4日，全球主要股指多数下跌，道琼斯指数下跌0.67%，德国DAX指数下跌1.16%，恒生指数下跌1.12% [5]。日经225指数上涨0.62% [5]。 - **宏观数据**：2026年2月，受春节假期等因素影响，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点 [6][9]。 - **宏观展望**：报告预计2026年GDP增速目标设定在4.5%-5.0%区间，宏观政策将延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，财政赤字率预计维持4%左右，新增政府债务总规模达13-16万亿元 [12]。 行业动态与投资要点 光伏行业 - **行业现状**：光伏行业正处于深度调整期，2026年是治理行业“内卷”的攻坚之年 [18]。行业进入需求淡季，2026年1月国内光伏逆变器定标规模仅1,056.29兆瓦 [19]。供给端持续压缩，1月多晶硅产量环比大幅减少15%，硅片产量为46.18吉瓦，环比下降0.91% [19]。 - **技术进展**：钙钛矿电池、P型异质结电池技术持续进步，捷佳伟创已成功开发出厚度50微米的p型异质结电池及异质结/钙钛矿叠层电池成熟工艺路线 [19]。 - **投资观点**：通威股份拟收购青海丽豪显示多晶硅环节进入并购整合，市场加速出清 [20]。建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业 [20]。 传媒与影视行业 - **市场表现**：截至2026年2月25日，2月传媒指数下跌3.73%，跑输同期上证指数4.45个百分点 [21]。子板块中互联网广告营销板块下跌11.56%，影视板块微涨0.16% [21]。 - **春节档表现**：2026年春节档（2月17日-23日）总票房56.97亿元，同比减少40.09%；观影人次1.19亿，同比减少36.36%；平均票价47.87元，同比减少5.86% [33]。放映场次达388.0万场创新高，但上座率从2025年的43.3%大幅下滑至22.2% [34]。 - **AI应用进展**：春节期间，豆包、元宝等AI应用通过补贴和互动玩法显著拉新，元宝MAU达到1.14亿，豆包除夕当日AI总互动19亿次 [23]。Seedance2.0等视频模型引发市场关注，有望推动AI漫剧、短剧商业化落地 [23]。 - **投资观点**：游戏板块供需两旺，AI技术带来降本增效 [23]。影视行业建议关注具备优质内容、IP全产业链运营能力的公司及头部院线 [23][35]。 新材料行业 - **市场表现**：截至2026年2月26日，2月新材料指数上涨7.65%，跑赢沪深300指数7.21个百分点 [24]。 - **细分领域**： - 基本金属：2月上海期货交易所铜价上涨3.94%，铝价上涨3.47%，镍价上涨8.95% [25]。 - 半导体材料：2025年12月全球半导体销售额788.8亿美元，同比增长37.1%；中国销售额212.9亿美元，同比增长34.1% [25]。 - 超硬材料：2025年出口量18.18万吨，同比上涨5.67%；出口额21.20亿美元，同比上涨1.68% [25]。 - **投资观点**：维持行业“强于大市”评级，看好下游复苏及国产替代带来的景气周期 [27]。 机械行业 - **市场表现**：2026年2月，中信机械板块上涨6.01%，跑赢沪深300指数5.38个百分点 [28]。激光加工设备、船舶制造等子板块涨幅普遍超过10% [28]。 - **投资观点**：板块呈现顺周期品种和AI成长品种齐头并进格局 [28]。建议关注工程机械、船舶制造等顺周期龙头，以及人形机器人、AIDC配套设备等主题 [29]。 电力及公用事业 - **市场表现**：截至2026年2月25日，2月电力及公用事业指数上涨2.05%，跑赢沪深300指数1.42个百分点 [30]。子行业中环保及水务上涨4.81%表现最好 [30]。 - **行业动态**：动力煤价格回暖，2026年2月24日北方港口动力煤价为715元/吨，月内累计上涨2.88% [30]。国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2035年全面建成全国统一电力市场体系 [31]。南方电力市场跨省中长期交易实现100%签约，虚拟电厂首次以独立市场主体身份入市交易 [31]。 - **投资观点**：维持“强于大市”评级，建议采用哑铃策略，防御端关注高股息火电及大型水电，进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题 [32]。 汽车行业 - **产销数据**：2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，同比分别增长0.01%和下降3.2% [36]。新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，新能源渗透率达40.26% [37]。 - **政策与趋势**：2026年汽车以旧换新政策有望带动新车销售破千亿 [38]。自动驾驶领域政策法规加速落地，特斯拉Cybercab量产下线推动完全自动驾驶商业化进程提速 [38]。 - **投资观点**：维持行业“强于大市”评级，建议重点关注智能驾驶产业链及向机器人、液冷赛道跨界拓展的零部件企业 [38]。 券商行业 - **业绩回顾**：2026年1月，券商指数下跌1.49%，跑输沪深300指数3.14个百分点 [39]。当月日均成交量、两融余额均创历史新高，投行业务总量创近12个月新高 [39]。 - **业绩前瞻**：受季节性因素影响，预计2026年2月上市券商整体经营业绩将回落至近12个月以来的相对低位 [40]。 - **投资观点**：板块整体持续偏弱运行，若估值下探至1.3倍市净率左右，或是布局良机 [41]。建议关注龙头券商及估值偏低、具备差异化优势的中小券商 [41]。 AI与算力行业 - **行业动态**：2026年2月迎来AI模型密集发布期，包括豆包大模型2.0、DeepSeek-V4等 [42]。字节Seedance2.0等视频模型性能超越前代，可能深刻变革影视、游戏生产模式 [43]。英伟达H200受禁令限制，利好国产厂商，昇腾计划在2026年第一季度发布昇腾950PR [43]。 - **算力市场**：阿里云提出2026年目标是拿下中国AI云市场增量的80%，并判断市场将数倍于此前预测 [43]。算力呈现提价趋势，模型厂商和云厂商出现涨价动作 [44]。 - **投资观点**：给予行业“强于大市”评级，2026年国产AI大模型可能形成对海外模型的替代，重塑竞争格局 [44]。 农林牧渔行业 - **行业动态**：2026年中央一号文件再次提出推进生物育种产业化 [45]。2026年1月，全国外三元生猪均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%，猪价企稳反弹 [46]。2025年下半年能繁母猪产能去化，有望推动2026年猪价进入上行周期 [46]。 重点数据更新 - **限售股解禁**：2026年3月5日，多利科技解禁22,853.19万股，占总股本0.74%；王力安防解禁279.62万股 [47]。 - **沪深港通活跃个股**：2026年3月4日，A股前十大活跃个股中，中国石油成交额140.21亿元，特变电工成交额126.53亿元，紫金矿业成交额119.03亿元 [49]。

电影票房表现 - 电影《镖人：风起大漠》上映9天，总票房突破9亿元人民币 [1] 数据来源 - 票房数据来源于猫眼专业版 [1]

春节假期消费与旅游市场 - 2026年春节假日9天全国国内出游5.96亿人次 较2025年春节假日8天增加0.95亿人次 [1] - 春节假日国内出游总花费8034.83亿元 较2025年同期增加1264.81亿元 游客人数和花费均创历史新高 [1] - 2026年春节档电影总票房57.52亿元 总观影人次1.2亿 总放映场次超435万场创春节档历史新高 大年初一至初七日均场次超55万场 相比去年同期提升15% [6] - 2026年春节档平均票价降至近六年最低水平 三四线城市票价同比下降超6% [6] 深圳房地产市场动态 - 2026年春节假期深圳二手住宅日均成交3.1套 较去年春节期间日均上升211.1% 新房日均成交3.7套 上涨125.6% [5] - 截至2月23日 2月深圳全市新房住宅累计成交1068套 二手住宅累计过户1727套 [5] - 春节成交回暖核心是政策红利持续释放和市场信心稳步修复 “反向过年”新趋势带动家庭置业共识达成 加快购房需求释放 [5] 资本市场与公司动态 - 2025年港交所新股融资额在全球交易所排名第一 [3] - 目前已有488家上市公司递交港股上市申请 其中广东企业数量在全国各省区市中排名第一 [3] - 重庆一餐饮商家因非正常投喂活羊虚增重量被责令停止违法行为 并按“退一赔三”赔付消费者 [4] 文化娱乐产业表现 - 2026年春节档整体表现平平 仅《飞驰人生3》票房表现符合行业预期 [6] - 《镖人：风起大漠》凭借过硬口碑实现票房逆跌 带动假期最后两日大盘跌幅相对较小 [6] - 春节档影片平均时长缩短 总放映场次大幅提升 体现影院终端放映能力提升 [6]

电影《镖人：风起大漠》市场反响与制作背景 - 电影于2月17日上映 虽非传统武侠片辉煌时代 但集结五代动作武侠电影人的豪华阵容引发众多回忆杀[3] - 有观影者表示影片远超预期 在保留原著硬核武侠气质的同时完成了漂亮的影像落地 对戈壁滩对打和反派和伊玄的演绎印象深刻[3] 主要角色塑造与演员准备 - 演员此沙饰演反派和伊玄 该角色被描述为狂妄不羁、背负家族使命、在绝望中走向深渊的复杂人物[3] - 此沙是《镖人》原著迷 在接到邀约前已看完漫画 选角时又看了一遍动画版 做了充足准备[4] - 为塑造角色 此沙亲手撰写长篇人物小传发给导演袁和平、监制吴京和原著作者许先哲 探讨角色内心世界并得到肯定[4] - 演员通过梳理角色行为逻辑 认为其看似无逻辑的行为从深层次看是“不得不”的选择 并以此作为理解角色的钥匙[4] - 在外部细节上 此沙还原了漫画中叉腰骑马的姿势 坚持留胡子并提议为马加上铃铛 使角色形象更具辨识度[6] 演员的表演理念与行业观察 - 此沙的创作路径是成为角色本身并做好前期工作 他认为只要成为角色 所有逻辑、动作和眼神都会到位[6] - 演员认为最重要的 是保持对表演纯粹的热爱 同时保持对作品选择的清醒[7] - 通过与导演袁和平的合作 此沙观察到无论何时何地、何年龄段都要保持自己的热爱 并在片场近距离观察了吴京、谢霆锋等前辈的状态[6]

电影票房表现 - 截至2月22日19时47分，电影《镖人：风起大漠》票房超过6.89677亿人民币（含预售）[1] - 该票房成绩使其成为中国影史武侠片票房冠军[1] - 截至2月22日19时12分，该片单日票房突破1亿人民币[1] - 该片已连续4天实现单日票房破亿[1] 电影宣传与市场热度 - 电影于2月22日在武汉举行路演活动[1] - 主演陈丽君在路演现场表演了由网友编舞的“刀马摇”，相关话题在社交媒体引发关注和讨论[1]

电影《镖人：风起大漠》市场表现 - 电影《镖人：风起大漠》在春节档表现亮眼 其打斗场面被观众评为“近十年最佳武侠片之一” [1] - 电影热映带动《镖人》漫画热度飙升 多版本原著漫画进入微信读书飙升榜单 [1] - 电影《镖人：风起大漠》艺术设定集进入当当艺术类新书热销榜前五 [1] 《镖人》漫画作品概况 - 漫画《镖人》由漫画家许先哲创作 自2015年7月1日起在新漫画APP连载 并同步发布于腾讯动漫等国内平台及日本在线漫画平台 [3] - 作品实体书于2018年首次出版 并于2021年12月获蔡志忠漫画奖最佳市场表现奖 [3] - 漫画连载已近10年 2025年1月出版第13卷 2月14日更新至第123回 最新一回中部分角色原型来源于电影拍摄现场 [3] - 漫画享有“国漫之光”称号 在国内拥有高热度和口碑 在海外市场表现亮眼并获好评 日本漫画家高桥留美子亦认为其优秀 [3] 《镖人》漫画内容与风格 - 故事背景设定于隋末大业三年（公元607年） 讲述前左骁骑卫刀马护送朝廷重犯知世郎前往长安 从而卷入江湖与朝堂纷争 [4] - 创作灵感源于西部牛仔帽与中国古代侠客斗笠的相似性 主角刀马以演员梁家辉为模特勾勒 [4] - 漫画内容进行了大量历史考据 人物官职、武器、配饰及建筑风格均与身份、时代贴合 [4] - 画风偏于写实 运用大量粗线条和强烈黑白灰对比 画面冲击感强 风格刚强硬朗 [4] - 随着连载推进 漫画分镜利落、叙事连贯、故事张力强 相较于电影更着重“文戏”与人物群像塑造 有更多篇幅展现乱世哲学、人性挣扎及埋伏笔 [4] 电影与漫画内容差异 - 电影因时长限制 对原著支线情节进行大幅压缩 聚焦刀马护送知世郎的主线 [4] - 电影删减了部分朝堂线、江湖线及次要角色（如裴行俨）的复杂背景 [4] - 电影打戏精彩、动作干脆、可看性强 而漫画并非以打戏为高光点 [4] - 建议对电影意犹未尽的观众阅读原著漫画 以感受更完整的镖人世界 [4]

电影票房表现 - 电影《镖人：风起大漠》单日票房突破1.1356亿元 [1] - 该电影单日票房超过昨日成绩 [1] - 该电影已连续3天实现票房逆跌 [1]

行业趋势与消费者行为 - 春节期间家庭集体观影已成为一种流行的过年新形式，影院成为重要的团圆场所[1] - 消费者观影热情高涨，热门影片场次几乎场场满座，客服咨询量比平时翻了好几倍[1] - 消费者呈现连续观影和“泡”在影院的行为模式，有家庭计划在一天内观看三场电影[2] - 午间家庭聚会后结伴观影是常见模式，影院通过错开团圆饭时间排片来适应此需求[2][4] 公司运营与市场表现 - 影院为备战贺岁档进行了高密度排片，重点排映关注度高的影片[2] - 公司通过全员在岗、安排三个班次不间歇值守来保障高峰期的服务能力[2] - 公司运营时间延长至凌晨，大年初一最后一场电影在凌晨1点散场[4] - 公司注重服务复盘，每日梳理工作细节并探讨如何更好地满足特殊诉求[5] 产品与营销策略 - 贺岁档以优质国产影片为主，包括《飞驰人生3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》及《熊出没·年年有熊》等[1][2] - 部分影片如《飞驰人生3》、《惊蛰无声》映前口碑十分出色[1] - 公司在各个网络平台设置优惠观影团购链接，并推出针对全家购票的惠民补贴政策[2] - 影院提供全家观影优惠套餐，消费者反馈既方便又得到了实打实的实惠[4] 客户服务与体验 - 公司通过耐心细致的客服响应（包括电话和微信）来应对激增的咨询需求[1] - 影院环境布置注重营造春节氛围，使用春联、福字和灯笼让顾客感受年味儿[2] - 场务员工在引导观影的同时，随时清理场内卫生，确保环境整洁有序[2] - 公司以正视不足、及时改进的态度处理客诉，致力于让顾客满载快乐而归[5]

电影票房表现 - 电影《镖人：风起大漠》上映4天，总票房突破4亿元人民币 [1] 数据来源 - 票房数据来源于猫眼专业版 [1]

电影市场表现 - 某部影片通过猫眼专业版平台实现累计803.6万人观影 [3] - 该影片在猫眼平台的购票评分为9.4分 [3]