股价表现与交易数据 - 2月26日盘中，公司股价上涨2.02%，报30.83元/股，总市值达1557.78亿元，成交额为54.00亿元，换手率为3.55% [1] - 当日主力资金净流入5907.37万元，特大单买卖金额分别为8.48亿元和7.58亿元，大单买卖金额分别为13.49亿元和13.79亿元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨38.75%，近5个交易日上涨11.10%，近20日上涨4.16%，近60日上涨43.26% [2] 公司基本情况 - 公司成立于1993年2月26日，于1997年6月18日上市，总部位于新疆昌吉 [2] - 主营业务涵盖输变电业务、新能源业务及能源业务，收入构成中电气设备产品占27.64%，煤炭产品占18.27%，电线电缆产品占16.22%，新能源产品及工程占13.06%，发电业务占7.16% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括变压器、虚拟电厂、电力物联网、直流输电、颗粒硅等 [2] 财务与股东数据 - 2025年前三季度，公司实现营业收入729.18亿元，同比增长0.88%，归母净利润54.84亿元，同比增长27.62% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为35.41万户，较上期增加10.92%，人均流通股为14268股，较上期减少9.84% [2] - 公司A股上市后累计派现151.18亿元，近三年累计派现65.91亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股1.16亿股，相比上期减少1.07亿股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为公司第四大流通股东，持股8600.80万股，相比上期减少390.53万股 [3]

核心观点 - 花旗报告认为上海电气最坏情况已过去 维持买入评级 但下调其盈利预测及目标价 并建议未来12个月增持上海电气而减持东方电气 [1] 盈利预测调整 - 将上海电气2022年净利润预测下调67% [1] - 将上海电气2023年净利润预测下调37% [1] - 下调原因为供应链中断导致原材料、零部件和物流成本增加 [1] 目标价与估值 - 将上海电气H股目标价由3.4港元下调至2.6港元 [1] - 新目标价相当于预测今年市账率0.4倍 [1] - 公司估值远低于同行东方电气 [1] 业绩与前景展望 - 上海电气2021年业绩差过预期 [1] - 假设迪拜项目损失和前管理层不当行为的负面影响已主要反映在2021年业绩中 预计未来影响有限 [1] - 预计公司盈利能力将在2023年前大致恢复 [1] - 随着上海市逐步解封 相信其最坏情况已经过去 [1] 投资建议 - 维持对上海电气的“买入”评级 [1] - 建议在未来12个月的基础上增持上海电气 [1] - 建议在未来12个月的基础上减持东方电气 [1]

公司业绩表现 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为3.15亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为3.41亿元 [1] - 公司经营持续亏损，营业收入下降，固定及刚性成本无法有效分摊导致亏损 [1] 经营亏损原因 - 主要原材料价格持续高位运行，特别是铜、银等原材料价格大幅上涨 [1] - 原材料价格上涨严重挤压了公司产品毛利率，导致盈利能力下降 [1] - 市场需求不足，行业竞争加剧，导致公司订单获取难度加大 [1]

公司业绩预告 - 上海电气发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为人民币11.0亿元至人民币13.2亿元，较上年同期增加人民币3.5亿元至人民币5.7亿元，同比增长约47%至76% [1][6] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为人民币2.0亿元至人民币2.4亿元，较上年同期增加人民币8.2亿元至人民币8.6亿元，实现扭亏为盈 [1][6] - 业绩增长主要原因为公司持续聚焦主责主业、深化经营，核心业务保持稳健增长，营业收入与利润总额均实现同比提升 [1][6] 市场反应 - 业绩预告发布后，公司股票（代码02727）盘初涨幅超过6% [1][6] - 截至发稿时，股价上涨2.70%，报4.57港元，成交额为1.00亿港元 [1][6]

公司股价与市场表现 - 2025年1月15日，特变电工股价上涨5.22%，报收28.23元/股，成交额达123.81亿元，换手率为9.05%，公司总市值为1426.40亿元 [1] 公司基本情况 - 特变电工股份有限公司成立于1993年2月26日，于1997年6月18日上市，注册地位于新疆维吾尔自治区昌吉市 [1] - 公司主营业务涵盖输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] - 主营业务收入构成：电气设备产品占27.64%，煤炭产品占18.27%，电线电缆产品占16.22%，新能源产品及工程占13.06%，发电业务占7.16%，铝电子新材料、铝及合金制品占6.90%，输变电成套工程占4.82%，其他(补充)占2.11%，其他占1.63%，黄金占1.58%，物流贸易占0.60% [1] 基金持仓动态 - 九泰基金旗下产品“九泰盈泰量化A（011224）”在报告期三季度减持特变电工8.9万股，期末持有8.57万股，该持仓占基金净值比例为3.69%，为基金第八大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓特变电工单日浮盈约12万元 [2] 相关基金产品信息 - 九泰盈泰量化A（011224）成立于2021年8月18日，最新规模为2375.89万元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.36%，在同类5525只基金中排名2846位；近一年收益率为33.03%，在同类4208只基金中排名2399位；自成立以来累计亏损1.24% [2] - 该基金的基金经理为刘开运，其累计任职时间为10年187天，现任基金资产总规模为4.51亿元，任职期间最佳基金回报为109.04%，最差基金回报为-28.21% [3]

公司股价与交易表现 - 1月15日，特变电工股价上涨5.22%，报收28.23元/股，成交额达123.56亿元，换手率为9.03%，总市值为1426.40亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于新疆昌吉市，成立于1993年2月26日，于1997年6月18日上市 [1] - 公司主营业务涵盖输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] - 主营业务收入具体构成为：电气设备产品27.64%，煤炭产品18.27%，电线电缆产品16.22%，新能源产品及工程13.06%，发电业务7.16%，铝电子新材料、铝及合金制品6.90%，输变电成套工程4.82%，其他(补充)2.11%，其他1.63%，黄金1.58%，物流贸易0.60% [1] 基金持仓与影响 - 泰康基金旗下碳中和TK（560560）基金重仓特变电工，该基金在三季度减持2.43万股后，仍持有16.06万股，占基金净值比例为3.75%，为基金第六大重仓股 [2] - 基于1月15日股价上涨测算，该基金持仓特变电工单日浮盈约22.48万元 [2] - 碳中和TK（560560）基金成立于2021年8月27日，最新规模为7620.01万元，今年以来收益率为3.4%，近一年收益率为39.78%，成立以来亏损23.43% [2] - 该基金经理为魏军，累计任职时间14年93天，现任基金资产总规模113.33亿元，任职期间最佳基金回报为86.34%，最差基金回报为-36.42% [3]

公司股价与市场表现 - 1月13日，公司股价上涨5.1%，报收26.15元/股，总市值达到1321.31亿元 [1] - 当日成交额高达63.73亿元，换手率为5.09% [1] 公司基本情况 - 公司全称为特变电工股份有限公司，成立于1993年2月26日，于1997年6月18日上市 [1] - 公司位于新疆维吾尔自治区昌吉市，主营业务涵盖输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] 公司主营业务收入构成 - 电气设备产品收入占比最高，为27.64% [1] - 煤炭产品收入占比18.27% [1] - 电线电缆产品收入占比16.22% [1] - 新能源产品及工程收入占比13.06% [1] - 发电业务收入占比7.16% [1] - 铝电子新材料、铝及合金制品收入占比6.90% [1] - 输变电成套工程收入占比4.82% [1] - 其他业务（包括黄金、物流贸易等）合计收入占比约5.92% [1] 机构持仓情况 - 诺德华证价值优选50指数发起式A基金将公司列为第五大重仓股，持股2.08万股，占基金净值比例2.28% [2] - 基于上述持仓，1月13日公司股价上涨为该基金带来约2.64万元的浮盈 [2] - 该基金成立于2025年4月29日，最新规模为1580.91万元，今年以来收益率为4.33%，成立以来收益率为23.32% [2]

股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价上涨2.10%，报22.34元/股，成交额12.42亿元，换手率1.11%，总市值1128.79亿元 [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流入4556.31万元，特大单买入1.77亿元（占比14.28%），大单买入3.29亿元（占比26.51%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨78.86%，近60日上涨36.39%，但近5个交易日下跌4.00% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为11月5日 [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涉及输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] - 主营业务收入构成：电气设备产品27.64%，煤炭产品18.27%，电线电缆产品16.22%，新能源产品及工程13.06%，发电业务7.16%，铝电子新材料等6.90%，输变电成套工程4.82%，其他业务合计5.92% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入729.18亿元，同比增长0.88%；归母净利润54.84亿元，同比增长27.62% [2] - 公司A股上市后累计派现151.18亿元，近三年累计派现65.91亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括变压器、超超临界发电、虚拟电厂、新疆振兴、风能等 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为35.41万户，较上期增加10.92%；人均流通股14268股，较上期减少9.84% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1.16亿股，较上期减少1.07亿股；华泰柏瑞沪深300ETF为第四大股东，持股8600.80万股，较上期减少390.53万股 [3] 公司基本信息 - 公司全称为特变电工股份有限公司，位于新疆维吾尔自治区昌吉市，成立于1993年2月26日，于1997年6月18日上市 [1]

股价表现与资金流向 - 11月25日盘中上涨2.04%，报21.96元/股，成交5.08亿元，换手率0.46%，总市值1109.59亿元 [1] - 主力资金净流入493.81万元，特大单买入8152.92万元（占比16.03%），卖出5573.10万元（占比10.96%）；大单买入9083.33万元（占比17.86%），卖出1.12亿元（占比21.97%） [1] - 今年以来股价上涨75.82%，近5个交易日下跌3.64%，近20日上涨14.43%，近60日上涨52.18% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为11月5日 [1] 公司基本情况 - 公司位于新疆维吾尔自治区昌吉市，成立于1993年2月26日，上市于1997年6月18日 [1] - 主营业务涉及输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] - 主营业务收入构成：电气设备产品27.64%，煤炭产品18.27%，电线电缆产品16.22%，新能源产品及工程13.06%，发电业务7.16%，铝电子新材料、铝及合金制品6.90%，输变电成套工程4.82%，其他(补充)2.11%，其他1.63%，黄金1.58%，物流贸易0.60% [1] 行业与股东结构 - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括变压器、多晶硅、煤化工、西部开发、直流输电等 [2] - 截至9月30日股东户数35.41万，较上期增加10.92%；人均流通股14268股，较上期减少9.84% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入729.88亿元，同比增长0.90%；归母净利润54.84亿元，同比增长27.62% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现151.18亿元，近三年累计派现65.91亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中香港中央结算有限公司持股1.16亿股（较上期减少1.07亿股），华泰柏瑞沪深300ETF持股8600.80万股（较上期减少390.53万股） [3]

股价与交易表现 - 11月20日盘中股价上涨2.04%至23.50元/股，成交额17.42亿元，换手率1.49%，总市值1187.41亿元 [1] - 当日主力资金净流入3582.77万元，特大单买入2.09亿元（占比12.01%），卖出2.19亿元（占比12.55%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨88.15%，近60日上涨74.46%，但近5个交易日下跌5.77% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为11月5日 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入729.88亿元，同比增长0.90% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为54.84亿元，同比增长27.62% [2] - A股上市后公司累计派现151.18亿元，近三年累计派现65.91亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为35.41万户，较上期增加10.92%，人均流通股14268股，较上期减少9.84% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.16亿股，较上期减少1.07亿股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第四大流通股东，持股8600.80万股，较上期减少390.53万股 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务包括输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] - 主营业务收入构成为：电气设备产品27.64%，煤炭产品18.27%，电线电缆产品16.22%，新能源产品及工程13.06%，发电业务7.16%，铝电子新材料及制品6.90%，输变电成套工程4.82% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括变压器、直流输电、新疆振兴等 [2]