今天要聊的这家公司，或许很多投资者对它又爱又恨。一方面看好其长期潜力，但对公司的业绩波动 感到无奈。 2019年以来，公司的业绩就像过山车。ROE呈现出一个"倒V"状。 最差的时期已经过去。 | 作者 | | 白猫 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 2021-2022年，市场经历了多晶硅价格的暴涨以及煤炭价格的上涨，加上公司产能的释放，公司利润 翻了好几倍，一时风光无两。 2023-2024年多晶硅价格大幅下跌、煤炭价格回落，公司的业绩像漏了气的气球，利润连续双位数下 滑。 （市值风云APP） 这种波动性，让投资者既期待公司的能源转型红利，又担忧周期性风险。 不过，今年上半年，与前两年利润大幅下滑的态势不同，公司扣非净利润下滑5.3%，归母净利润增 长5%，此外营收盘子也稳住了，同比增长1.1%。 | 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025H1 | | --- | | ● 4.7% 5.0% 14.3% 31.1% 17.2% 6.1% 4.0% | | ● 2.9% 3.6% 10.4% 19.0% 10.6% 4.6% 2.3% | | ...

股价表现与交易情况 - 10月16日盘中上涨2.01%，报20.27元/股，成交32.09亿元，换手率3.19%，总市值1024.20亿元 [1] - 今年以来股价上涨62.29%，近5个交易日上涨3.52%，近20日上涨39.70%，近60日上涨66.83% [1] - 资金流向显示主力资金净流出1.73亿元，特大单买卖占比分别为13.06%和19.82%，大单买卖占比分别为25.48%和24.12% [1] 公司基本情况 - 公司位于新疆维吾尔自治区昌吉市，成立于1993年2月26日，于1997年6月18日上市 [1] - 主营业务涉及输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] - 主营业务收入构成以电气设备产品（27.64%）、煤炭产品（18.27%）和电线电缆产品（16.22%）为主 [1] 行业分类与市场数据 - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括直流输电、变压器、新疆振兴等 [2] - 截至6月30日，股东户数为31.93万，较上期减少4.42%，人均流通股15826股，较上期增加4.62% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，实现营业收入484.01亿元，同比增长1.17% [2] - 2025年1月至6月，归母净利润为31.84亿元，同比增长4.93% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现151.18亿元，近三年累计派现65.91亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2.22亿股，较上期增加6663.93万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第四大流通股东，持股8991.33万股，较上期增加725.03万股 [3]

公司股价表现 - 9月29日股价上涨5%至17.00元/股 成交额28.70亿元 换手率3.41% 总市值858.97亿元 [1] - 中海环保新能源混合基金当日浮盈约121.61万元 [2] 主营业务构成 - 电气设备产品占比27.64% 煤炭产品18.27% 电线电缆产品16.22% [1] - 新能源产品及工程占比13.06% 发电业务7.16% 铝电子新材料及制品6.90% [1] - 输变电成套工程占比4.82% 其他业务包括黄金(1.58%)和物流贸易(0.60%) [1] 基金持仓情况 - 中海环保新能源混合(398051)二季度减持18.37万股 当前持股150.13万股 [2] - 该基金持仓占净值比例2.47% 位列第九大重仓股 [2] - 基金规模7.24亿元 今年以来收益率30.33% 近一年收益率34.34% [2] 基金经理信息 - 基金经理姚晨曦任职时间10年169天 管理资产总规模16.66亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报89.22% 最差回报-35.91% [3]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中股价上涨2.22%至16.12元/股 成交额20.17亿元 换手率2.51% 总市值814.51亿元 [1] - 主力资金净流入3738.84万元 特大单买入占比12.26% 卖出占比12.43% 大单买入占比25.64% 卖出占比23.61% [1] - 年内股价累计上涨29.06% 近5日/20日/60日分别上涨8.70%/13.36%/38.61% [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入484.01亿元 同比增长1.17% 归母净利润31.84亿元 同比增长4.93% [2] - A股上市后累计派现151.18亿元 近三年累计分红65.91亿元 [3] - 主营业务收入构成：电气设备产品27.64% 煤炭产品18.27% 电线电缆产品16.22% 新能源产品及工程13.06% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数31.93万户 较上期减少4.42% 人均流通股15,826股 较上期增加4.62% [2] - 香港中央结算有限公司持股2.22亿股 较上期增加6663.93万股 位列第三大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股8991.33万股 较上期增加725.03万股 位列第四大流通股东 [3] 公司基本信息 - 成立于1993年2月26日 1997年6月18日上市 总部位于新疆昌吉市 [2] - 主营业务涵盖输变电业务、新能源业务及能源业务 [2] - 所属申万行业为电网设备-输变电设备 概念板块包括新疆振兴、新能源、储能等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中下跌2.02%至14.56元/股 成交额6.61亿元 换手率0.89% 总市值735.69亿元 [1] - 主力资金净流出1.27亿元 特大单买卖占比分别为5.91%和22.42% 大单买卖占比分别为22.00%和24.70% [1] - 年内股价累计上涨16.57% 近5日/20日/60日分别变动-1.29%/+8.66%/+27.50% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务涵盖输变电业务、新能源业务及能源业务 收入构成以电气设备产品(27.64%)、煤炭产品(18.27%)和电线电缆产品(16.22%)为主 [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 概念板块包括多晶硅、新能源、光伏玻璃等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数31.93万户 较上期减少4.42% 人均流通股15,826股 较上期增加4.62% [2] - 香港中央结算有限公司持股2.22亿股(第三大股东) 较上期增持6,663.93万股 华泰柏瑞沪深300ETF持股8,991.33万股(第四大股东) 较上期增持725.03万股 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入484.01亿元 同比增长1.17% 归母净利润31.84亿元 同比增长4.93% [2] - A股上市后累计派现151.18亿元 近三年累计派现65.91亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中下跌2.01%至14.14元/股 成交额11.76亿元 换手率1.61% 总市值714.46亿元 [1] - 主力资金净流入6037.36万元 特大单买卖占比分别为9.83%和9.65% 大单买卖占比分别为26.14%和21.19% [1] - 年内股价上涨13.21% 近5日/20日/60日分别变动-0.49%/5.37%/23.39% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务涵盖输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] - 收入构成：电气设备产品27.64% 煤炭产品18.27% 电线电缆产品16.22% 新能源产品及工程13.06% 发电业务7.16% 铝电子新材料等6.90% 输变电成套工程4.82% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入484.01亿元 同比增长1.17% [2] - 归母净利润31.84亿元 同比增长4.93% [2] 股东结构变化 - 股东户数31.93万户 较上期减少4.42% [2] - 人均流通股15826股 较上期增加4.62% [2] - 香港中央结算持股2.22亿股 较上期增加6663.93万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股8991.33万股 较上期增加725.03万股 [3] 分红历史记录 - A股上市后累计派现151.18亿元 [3] - 近三年累计派现65.91亿元 [3] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业：电力设备-电网设备-输变电设备 [2] - 概念板块包括多晶硅、西部开发、直流输电、超超临界发电、新能源等 [2]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中下跌2.06%至14.24元/股 成交额13.25亿元 换手率1.82% 总市值719.52亿元 [1] - 主力资金净流出2.25亿元 特大单买卖占比分别为7.96%和19.98% 大单买卖占比分别为23.54%和28.54% [1] - 年内股价累计上涨14.01% 近5日/20日/60日分别上涨5.72%/2.89%/24.37% [1] 财务与经营概况 - 2025年第一季度营业收入233.83亿元 同比减少0.77% 归母净利润16.00亿元 同比减少19.74% [2] - 主营业务收入构成：电气设备产品22.87% 煤炭产品19.70% 新能源产品及工程18.95% 电线电缆产品16.05% [1] - A股上市后累计派现151.18亿元 近三年累计分红65.91亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数33.40万户 较上期减少0.44% 人均流通股15,127股 较上期增加0.45% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股1.56亿股 较上期减少1842.91万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第四大流通股东 持股8266.30万股 较上期减少454.36万股 [3] 行业属性与业务范围 - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [2] - 概念板块涵盖多晶硅、西部开发、超超临界发电、直流输电及变压器等领域 [2] - 公司主营业务涵盖输变电业务、新能源业务及能源业务 [1]

中国国家统计局发布的数据显示 今年上半年中国国内生产总值同比增长5.3% 内需对经济增长贡献率达68.8% [1] 世界银行 经济合作与发展组织对中国经济增长预测维持总体稳定 德意志银行 摩根士丹利 高盛等国际投行纷纷上调今年中国经济增长预期 [1] 全国统一大市场与营商环境建设 - 中国加快推进全国统一大市场建设 打造一流营商环境 [1] - 民营经济促进法出台 反不正当竞争法完成修订 价格法修正草案公开征求意见 促进公平竞争的法律法规不断完善 [2] - 综合整治内卷式竞争 纵深推进全国统一大市场建设 提振企业和居民信心 [2] - 持续深化外商投资促进体制机制改革 务实推动金融开放合作 [2] - 营商环境持续优化 市场化 法治化 国际化程度稳步提升 [2] 外资企业在华投资与业绩表现 - 高技术产业实际使用外资1278.7亿元人民币 其中电子商务服务业增长127.1% 化学药品制造业增长53% 航空航天器及设备制造业增长36.2% 医疗仪器设备及器械制造业增长17.7% [4] - 泰国天丝集团近5年累计在华投资额达43.6亿元人民币 包括设立中国区总部和新建生产基地 [5] - 汉高总投资约9亿元人民币的鲲鹏工厂在山东烟台启动试生产 [6] - 费列罗集团在中国投资近30亿元人民币的杭州工厂迎来建厂10周年 产品出口至20多个海外市场 [6] - 北京新认定外资研发中心超110家 截至2025年1月外资研发中心数量达到221家 实现成倍增长 [5] - 上海外资研发中心累计已突破600家 [5] 外资企业对中国市场的评价 - 中国市场展现强大韧性 成为支撑高质量发展向优向新的关键力量 [1] - 中国拥有超大规模市场优势 完备的产业体系 丰富的创新要素及富有韧性的供应链网络 [3] - 中国市场保持着强劲的韧性和长期增长潜力 [6] - 投资中国就是投资长期确定性 [5] - 中国在数字经济 人工智能 新能源等新兴领域处于全球领先地位 [4] - 中国创新生态具有蓬勃活力 在人工智能 5G等领域的技术突破 丰富的应用场景和大量高素质创新人才为外资企业提供良好创新土壤 [5] 外资企业本土化与全球协同 - 施耐德电气设立五大研发中心以及人工智能创新实验室 不仅以中国研发成果满足中国市场需求 还持续向全球输出中国智慧 [7] - 费列罗杭州工厂产品不仅满足国内市场需求 还出口至澳大利亚 墨西哥等20多个海外市场 出口量不断上升 [6] - 汉高通过本地化的应用测试和工艺放大 加速创新成果的落地转化 [6] - 路易达孚在中国市场与本土合作伙伴在食品创新 绿色发展 数字化等领域深化合作 [7]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为7,500万元左右，同比增加229.15%左右 [1] - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为7,100万元左右，同比增加293.96%左右 [1] - 与上年同期相比，归属于母公司所有者的净利润将增加5,221.43万元左右 [1] - 与上年同期相比，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润将增加5,297.78万元左右 [1] 上年同期业绩 - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润为2,278.57万元 [2] - 2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1,802.22万元 [2] - 2024年半年度每股收益为0.012元 [2] 业绩预增原因 - 公司加大市场开拓力度，中标的产品项目订单增加 [2] - 本期产品陆续实现销售，营业收入同比大幅增长 [2] - 收入增加带动利润增长 [2]

核心财务表现 - 2024年公司营业收入977.82亿元同比下降0.35% 归属于上市公司股东净利润41.35亿元同比下降61.37% [1] - 2025年一季度营业收入233.57亿元同比下降0.79% 净利润16.00亿元同比下降19.74% [2] - 年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.50元 [2] 分产品业务表现 - 电气设备产品收入223.64亿元同比增长20.98% 电线电缆产品收入156.92亿元同比增长15.81% [1] - 煤炭产品收入192.64亿元 毛利率减少13.99个百分点至32.42% [1] - 新能源产品及工程收入185.31亿元同比下降33.94% 毛利率大幅减少29.94个百分点至1.41% [1] - 发电业务收入56.03亿元同比增长30.99% 毛利率增加4.58个百分点至54.68% [1] 资产减值与亏损因素 - 多晶硅业务因市场价格跌破成本线出现较大亏损 对拟处置固定资产计提减值14.74亿元 [2] - 新疆甘肃地区4个自营光伏电站因电价调整及限电率较高计提资产减值6.75亿元 [2] - 2024年资产减值损失总额达35.6亿元 [2] 发电业务发展动态 - 2025年一季度电站发电量82.51亿千瓦时同比增长24.86% 其中煤电61.26亿千瓦时同比增长28.28% [2] - 截至2025年一季度末电站总装机容量8781.45MW 风电占比27.51% 光伏发电占比15.09% [3] - 投资14.88亿元建设盱眙县300MW光伏复合发电项目 [3] 资本开支布局 - 投资170.39亿元建设准东20亿Nm³/年煤制天然气项目 [3] - 配套供煤项目投资8.08亿元 [3]