报告行业投资评级 - 工业硅看跌，多晶硅震荡 [4] 报告的核心观点 - 工业硅方面，虽新疆大厂减产影响基本面，但丰水期大规模减产损其利益，盘面反弹助其复产，若反弹至8500元/吨，西南厂家套保或使供给增量超预期，建议关注反弹沽空机会 [3] - 多晶硅方面，盘面已计入限价政策影响，后续上涨动力取决于减产落实和下游价格上涨，政策博弈性强，单边操作风险高，建议观望，PS2508 - 2509正套择机止盈 [3] 根据相关目录分别进行总结 工业硅/多晶硅产业链价格 - 工业硅Si2509合约环比-50元/吨至7980元/吨，SMM现货华东通氧553环比+450元/吨至8750元/吨，新疆99环比+350元/吨至8050元/吨 [9] - 多晶硅PS2508合约环比+2195元/吨至35510元/吨，N型复投料成交价环比+300元/吨至34700元/吨 [9] 多晶硅政策博弈，工业硅关注逢高沽空机会 - 工业硅期货震荡，云南、四川增开，新疆减产，周产量7.2万吨，环比-3.92%，社会库存环比+1万吨，样本工厂库存环比-2.3万吨；新疆大厂减产，云南丰水期预计开炉40台，四川套保后产量或增；大厂开炉情况影响库存，维持48台开炉单月或去库6万吨，恢复东部基地满产单月或累库3万吨 [11] - 有机硅价格稳定，部分基地检修、降负或复工，企业总体开工率70.44%，周产量4.66万吨，环比-0.21%，库存4.95万吨，环比-1.39%，预计价格平稳 [11][12] - 多晶硅期货主力合约大幅上涨，企业上调报价，7月2日起N型复投料价格涨至36元/千克，较此前涨1.5元/千克，但下游亏损，现货难成交；7月排产将提升到10.7万吨，进入单月过剩，7月3日库存27.2万吨，环比+0.2万吨；价格上涨取决于减产落实和下游价格上涨 [2][12] - 硅片价格下跌，M10、G12R、G12型号主流成交价格下探，7月3日库存19.22GW，环比-0.89GW，预计7月排产下调至52GW左右，价格有止跌迹象 [13] - 电池片价格下跌，M10、G12R、G12型号主流成交均价下跌，6月30日外销厂库存11.53GW，环比-4.8GW，预计7月排产下调至50GW左右，库存仍将堆积，价格或下探，止跌反弹需行政力量 [13] - 组件价格下降，TOPCon集中式组件主流成交下跌，分布式组件价格下跌明显，7月新订单价格下跌，7月初步排产45GW左右，排产下降慢，价格难支撑，止跌反弹需行政力量 [14] 投资建议 - 工业硅关注反弹沽空机会，左侧建仓注意仓位管理 [3][15] - 多晶硅建议观望，PS2508 - 2509正套择机止盈 [3][15] 热点资讯整理 - 5月全国光伏发电利用率为94.2%、风电93.2% [16] - 天合光能淮安基地50GW单晶硅片项目一期25GW竣工投产，二期一阶段倒班楼具备交付条件，二阶段厂房主体在建；年产12GW新一代高效光伏电池生产和中试研究院项目一期工程土建竣工，项目累计投资200亿元，计划总投资300亿元 [16] - 通威股份子公司永祥股份完成49.16亿元战略增资，引入11家投资者，增资后注册资本由10.61亿元增至12.54亿元，通威股份持股比例由99.9999%稀释至84.60% [17] 产业链高频数据跟踪 - 包含工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件的现货价格、利润、库存、产量等数据图表 [8]

本轮多晶硅行情是脉冲式反弹还是趋势性反转？后续走势取决于什么因素？ 相关链接 期货热点追踪 ...

今日多晶硅期货涨停，带动工业硅期货上涨，现货价格也受其影响上涨。从供需基本面来看，大厂 减产计划和多晶硅厂复产预期下，供需关系稍有改善，工业硅现货价格上涨动力有限，应持续关注大厂 生产变化及下游需求变动情况，预计价格有小幅上涨空间。 近期在工业硅盘面上涨、北方大厂减产消息和多晶硅对工业硅需求增加的共同作用下，工业硅现货 市场情绪好转，现货价格上涨，但下游仍持观望态度，采购较为谨慎。供应端，北方大厂复产进度不及 预期，同时有减产消息传出，北方地区增量减少；南方地区新增产能按计划投放，叠加部分厂家在丰水 期开炉，北方地区产量增加，总体全国产量增加。需求端，有机硅单体厂按计划生产，对工业硅需求变 动较小；多晶硅厂稳定生产，对工业硅需求变动较小；铝合金对工业硅维持按需采购。价格方面，有机 硅单体厂有一定的库存压力，同时其下游库存较为充足，价格下跌；多晶硅价格小幅上涨。 （李敏） 本周工业硅现货价格上涨。过去一周（2025年6月26日-7月2日），主力合约收盘价从7720元/吨震 荡波动至8210元/吨，涨幅为6.35%。全国综合价格为8743元/吨，上涨60元/吨，其中分牌号来看，553为 8502元/吨、441为8 ...

7月2日，国内期市有色金属板块涨幅居前。其中，多晶硅期货主力合约开盘报33350.0元/吨，今日盘中 高位震荡运行；截至午间收盘，多晶硅主力最高触及34650.0元，下方探低33035.0元，涨幅达5.27%。 目前来看，多晶硅行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于多晶硅后市行情将如何运行，相关机构 观点汇总如下： 瑞达期货（002961）分析称，从供应端来看，目前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态。然而，市场 对新产能投放的预期却在不断增强，在当前价格水平下，多数企业处于亏损现金成本阶段，生产积极性 受挫，部分企业甚至暂停交割品产线。需求端的表现则相对疲软。下游光伏组件排产已下调至一定区 间，需求边际转弱。硅片企业随着利润下滑，预计整体产量继续下滑，电池片企业也有减产计划。终端 市场在"抢装"热潮消退后，观望情绪浓厚，采购积极性不高。多晶硅需求端面临着较大压力，三北沙漠 戈壁荒漠地区光伏治沙规划印发，市场情绪开始好转，乐观情绪逐步增加。库存方面，多晶硅库存处于 高位状态。硅片企业前期采购的多晶硅尚未完全消化，导致库存积压，对市场价格形成明显压制。据 SMM消息，有新疆大厂停产，复产日期依旧未定，造成短期供 ...

6月30日，国内期市有色金属板块涨幅居前。其中，多晶硅期货主力合约开盘报33295.0元/吨，今日盘 中高位震荡运行；截至发稿，多晶硅主力最高触及33985.0元，下方探低32840.0元，涨幅达4.80%附 近。 目前来看，多晶硅行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于多晶硅后市行情将如何运行，相关机构 观点汇总如下： 广发期货表示，多空因素交织下，市场博弈将加剧，多晶硅期货价格短期以震荡偏强为主。 瑞达期货（002961）分析称，从供应端来看，目前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态。然而，市场 对新产能投放的预期却在不断增强，在当前价格水平下，多数企业处于亏损现金成本阶段，生产积极性 受挫，部分企业甚至暂停交割品产线。需求端的表现则相对疲软。下游光伏组件排产已下调至一定区 间，需求边际转弱。硅片企业随着利润下滑，预计整体产量继续下滑，电池片企业也有减产计划。终端 市场在"抢装"热潮消退后，观望情绪浓厚，采购积极性不高。多晶硅需求端面临着较大压力，三北沙漠 戈壁荒漠地区光伏治沙规划印发，市场情绪开始好转，乐观情绪逐步增加。库存方面，多晶硅库存处于 高位状态。硅片企业前期采购的多晶硅尚未完全消化，导致库存积压 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，近期因供给端新疆硅企突发减产，期货价格接连上涨，短期为硅价提供支撑，中长期来看，过剩情况依旧存在，后续需持续性关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅近期在工业硅上涨情绪带动下价格低位反弹，但产业过剩调整尚需时间传导，反弹空间或受限制，后续需持续关注产业链实际开工情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平；421（华东）平均价格8700元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价8030元/吨，较前一天上涨4.02% [1] - 多晶硅N型致密料33.5元/千克，多晶硅复投料31.5元/千克，多晶硅致密料30元/千克，多晶硅莱花料28.5元/千克，均较前一天持平；期货主力合约收盘价33315元/吨，较前一天上涨5.04% [1] - 通氧553（华东）平均价格8300元/吨，较前日上涨1.22%；通氧553（黄埔港）平均价格8350元/吨，较前日上涨1.21%；通氧553（天津港）平均价格8200元/吨，较前日上涨1.23% [1] - 有机硅DMC价格10450元/吨，较前日持平；107胶价格11600元/吨，较前日下跌0.43%；硅油价格13350元/吨，较前日下跌0.37% [1] 资讯 - 6月20 - 26日，新疆地区样本硅厂周度产量34220吨，周度开工率71％，较上周增加；昨日新疆大厂减产消息传出，减停速度较快，较上周减产20余台，单日影响产量预计1500 - 1700吨左右，7月全国供应量预期下调 [1] - 6月26日，瑞士太阳能电池板制造商梅耶博格已在美国申请破产保护 [1] - Sunkind Energy与杭州康奋威科技股份有限公司签署协议，在印度建立4GW的太阳能电池组件生产能力 [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面供给端北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强烈但需求疲软，国内单体企业开工整体下滑，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

前五月光伏装机情况 - 2025年1-5月国内光伏新增装机达197 85GW 同比增长149 97% 其中5月单月新增装机92 92GW 创历史新高 环比增长105 48% 同比暴涨388 03% [1] - 前5月装机量已达2024年全年277 17GW的71 38% 主要因政策切换导致"430"和"531"抢装效应 3-5月出现爆发式增长 [1] - 年初协会预测2025年光伏新增装机215-255GW 彭博新能源财经预测302GW(同比+8 63%) 剩余7个月平均新增装机或仅14 9GW/月 [2] 供需格局与价格走势 - 多晶硅供应端11家企业基本降负荷 6月排产无显著变化 西南地区因丰水期电价下调存增产预期 7月小厂减产但大厂开工未定 [3] - 需求端抢装结束后分布式订单锐减 集中式项目支撑有限 海外市场承压 硅片/电池片/组件环节均下调排产 拉晶企业压价严重 [3] - 多晶硅库存压力仍存 企业间差异较大 前期签单使整体库存有所下滑 [3] - 多晶硅主力08合约最低逼近30000元/吨 短期存反弹需求但中长期或维持低位震荡 [7] 后市策略 - 下游拉晶企业建议在盘面低点买入套保锁定成本 硅料企业可考虑09合约逢高卖出套保平滑利润波动 [7]

| | | 多晶硅产业日报 2025-06-24 免责声明 化，导致库存积压，对市场价格形成明显压制。操作中长线依旧高空为主。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 也有减产计划。终端市场在"抢装"热潮消退后，观望情绪浓厚，采购积极性不高。预计整体而言，多晶 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 硅需求端面临着较大压力 。库存方面，多晶硅库存处于高位状态。硅片企业前期采购的多晶硅尚未完全消 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨 ...

多晶硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 06 月 24 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） ...

期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 瑞达期货研究院 「2025.06.20」 工业硅多晶硅市场周报 双硅价格大幅分歧，多晶硅恐破位下行 研究员:王福辉 取 更 多 资 讯 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾： 本周工业硅上涨1.51%，本周工业硅市场情绪有所回暖，开始反弹，反弹到7500后持仓量大幅下滑，本周 出现了移仓换月，主力合约切换至09合约，整体工业硅价格维持在7000-7500区间震荡上行，连续三周出现收涨，恐慌 情绪有所减少，短期应注意现金成本支撑，本周多晶硅下跌3.12%，美国储能企业在川总政策下开始出现破产，导致多 晶硅下游需求光伏价格下滑，影响多晶硅需求，本周多晶硅继续延续上周跌势，下周进入移仓换月，注意远月合约。 u 行情展望：工业硅方面，从供应端来看，本期工业硅现货价格弱稳运行，西南地区电价下调，大厂接下来存在开工预 期，同时临近7月，西南电价会进一步降低，中小企业也有复产计划，但数量有限，西北 ...