中美航运量反弹 - 6月上半月中美航运量迅速反弹，集装箱出港量本周均值59.1，较五月最后一周反弹超25% [2][3] - 5月12日中美关税缓和后贸易往来升温，但航运量修复滞后至6月 [3] 韩国出口回暖 - 6月前10日韩国出口金额同比增长5.4%，显著优于5月同期的-23.8% [5] - 对美国、中国、欧盟出口明显好转，但对日本、越南、新加坡出口仍下降 [6] - 电脑周边、船舶、汽车等商品出口增长显著，家用电器、石油产品表现偏弱 [7] 地产销售低迷 - 6月上半月30大中城市商品房成交面积均值23.4万平方米，同比-5.9%，一线城市(-8.9%)弱于三线城市(-3.1%) [9] - 11个样本城市二手房日均销售面积22.3万平方米，同比-4.2% [9] 汽车销量韧性 - 6月1-8日全国乘用车零售34.3万辆，同比增长19%，厂商批发31.1万辆，同比增长10% [12] - 新能源车零售20.2万辆，同比增长40%，渗透率达58.8% [13]

核心观点 - 全球芯片分销商文晔和大联大2025年5月及1-5月营收表现呈现分化趋势，大联大同比保持增长而文晔同比下滑，但两者均受季节性因素及汇率影响[2][4][8] - 生成式AI需求推动大联大服务器、PC等电子零组件销售增长，使其一季度营收创历史次高并超越文晔暂居行业榜首[7][12] - 文晔库存调整接近尾声，预计车用电子、工业等领域将在二季度实现中高个位数增长，但受新台币升值影响短期营收承压[11][19] 从财报中可以看到啥 大联大业绩表现 - 2025年5月营收754.6亿新台币创历年同期新高，同比增12.1%但环比降17.78%，1-5月累计营收4160.8亿新台币同比增31.1%[4][5] - 3月营收同比增56.95%达1101.7亿新台币，环比增幅高达51.25%，主要受益于AI服务器及电子零组件需求激增[6][7] - 一季度营收2488.3亿新台币同比增36.8%，营业净利42.84亿新台币季增10.7%，大陆地区营收占比72%[12][14] 文晔业绩表现 - 5月营收783亿新台币同比降2.35%环比降33.67%，1-5月累计营收4438亿新台币同比增23.16%[8][9] - 4月营收同比增34.91%达1180.9亿新台币，环比增幅33.16%为年内峰值，3月同比增幅32.23%[9][10] - 一季度营收2474亿新台币同比增28%，超财测高标，亚洲地区库存调整基本完成[16][19] 今年以来的表现 大联大业务动态 - 电脑周边产品营收占比环比提升2%至45%，消费电子占比降至6%，存储业务受HBM出货及DDR4/5转换推动增长[14][15] - 预估Q2营收2100-2200亿新台币，毛利率3.6%-3.8%，关税影响有限因客户吸收成本[7][15] 文晔业务展望 - 预计Q2车用电子亚洲市场中高个位数增长，工业领域季增超10%，AI服务器推动通讯应用再增10%[19] - 美中关税对半导体业务实质影响有限，因输美比例低且未纳入主要课征品项[19]