北交所策略专题报告 2026 年 05 月 24 日 特斯拉 FSD 入华催化智驾赛道，关注北交所传感器及车路云标的 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 | 诸海滨（分析师） | 余中天（分析师） | | --- | --- | | zhuhaibin@kysec.cn | yuzhongtian@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080007 | 证书编号：S0790525050003 | 特斯拉官宣监督版 FSD 最新布局，关注北交所智驾机会 昆工科技：签订《铝基铅炭电池采购合同（补充协议七）》，约定第六批铝基铅炭 电池采购总额为 1.17648 亿元。科润智控：确认公司为国网各省电力公司以及隶 属国网产业单位相关项目的中标单位，合计中标金额为 7,031.37 万元。浩淼科技： 发明名称：一种多组风筒无序操作的自动排序、顺序启动控制方法铁拓机械："研 发中心建设项目"决定取消试制车间及部分研发设备的投资， "沥青装备智能 化生产建设项目"投资总额由 14,900.58 万元增至 19,358.28 万元。五新隧装：证 券简称由"五新隧装"变更为"五新智能"。 风险提示：宏观经济环境 ...

出海电商平台动态 - Temu已成为全球访问量第二高的电商网站，月访问量达13.4亿次，独立访客达3.66亿[3][4] - 亚马逊主站Amazon.com以27亿月访问量和5.14亿独立访客位居第一[4] - 全球电商流量前十名还包括AliExpress、Amazon.in、Etsy、Walmart.com、eBay、Shop.app、Ozon.ru和Target.com[5] - 亚马逊多个区域站点表现强劲，如Amazon.co.uk月访问量3.78亿，Amazon.co.jp为5.06亿，Amazon.de为4.22亿[5] - Temu的增长得益于低价商品、大规模补贴及物流网络扩张[5] 公司战略与并购 - Shein以约1亿美元价格收购美国可持续服装品牌Everlane，旨在拓展品牌矩阵并切入中高端市场[7][9] - 京东考虑竞购英国在线零售商The Very Group，估值约20亿英镑，以增强其在欧洲市场的触达能力[13] - 吉利汽车计划在南非市场推出首款燃油车型，并计划在2026年底前将当地在售车型扩充至约10款，以适应当地以燃油车为主的市场[19] - 吉利已在南非运营33家门店，并计划到2024年底将经销商数量增至约50家[19] 物流与供应链服务 - 菜鸟在美国和德国同步上线“晚必赔”服务，承诺跨境包裹分别在10个和8个自然日内送达[10] - 菜鸟美国线路最快4天可达，德国线路最快5天可达，该服务已覆盖英、美、德三个核心市场[10] - 中富通集团旗下智能配送机器人正式出口北美市场，标志着其智能机器人业务开始进军海外[15] 科技与自动驾驶进展 - 百度2026年第一季度总营收为321亿元，其中AI业务收入136亿元，占比约52%[16] - 百度旗下自动驾驶服务“萝卜快跑”已覆盖全球27座城市，累计提供全球出行服务次数超2200万次[18] - 萝卜快跑一季度提供320万次全无人驾驶出行服务，总单量同比增长超120%，自动驾驶总里程突破3.3亿公里[18] - 特斯拉宣布监督版FSD（完全自动驾驶）将进入中国市场，预计在2026年第三季度完成国内监管审批后向车主推送[26] 融资与市场动向 - 智元机器人旗下“擎天租”平台完成A轮及A+轮融资，融资金额达数亿元，融资后估值达到70亿元[20][21] - 融资将用于RaaS（机器人即服务）体系建设和工业等场景拓展[22] - 人形机器人日租金已从峰值1.5-2万元降至3000-5000元，应用场景向商业营销、教育文旅、工业试用等多元场景渗透[24] - OpenAI被报道正准备在未来数日至数周内递交首次公开募股申请[28][29] 海外大公司动态 - 星巴克终止了其在北美地区门店使用的AI库存自动盘点工具，因该系统上线9个月后频繁出错[31] - 该AI工具原旨在通过拍照自动统计物料库存，以缩短盘点时间，但实际运行中经常出现识别错误[31]

台积电员工关系与业绩 - 核心观点：全球晶圆代工龙头台积电在业绩创纪录增长的同时，传出拟削减员工奖金，引发内部强烈不满，员工甚至酝酿效仿三星罢工[2] - 公司2026财年第一季度合并营收达1.134万亿元新台币（约2446.04亿元人民币），同比增长35.1%；净利润达5725亿元新台币（约1234.88亿元人民币），同比增长58%，创历史新高；毛利率升至66.2%[5] - 在AI算力需求驱动下，高性能计算平台贡献超六成营收，3nm及5nm等先进制程占比升至74%[5] - 公司2026年资本开支指引为520亿至560亿美元（约3540.12亿至3812.44亿元人民币），创历史新高[5] - 有消息称公司可能下调2026年5月的员工奖金或分红，降幅甚至高达10%以上，引发员工在匿名论坛表达“被公司背叛”等愤怒情绪[4] 三星电子劳资纠纷与内部矛盾 - 核心观点：三星电子在AI芯片需求激增的背景下，与最大工会达成奖金协议避免了罢工，但协议导致内存部门与其他部门奖金出现百倍差距，引发内部分裂并影响生产运营[6][7] - 根据临时协议，三星内存部门员工最高可获得约6亿韩元（约271.1万元人民币）奖金，而负责智能手机、电视等的DX设备体验部门员工仅能拿到约600万韩元（约27114元人民币），差距达100倍[6] - 协议规定将公司营业利润的10.5%以股票、1.5%以现金形式发放，但被指过度偏袒芯片部门[6] - 内部分裂已影响生产运营，非内存及公共业务部门会议被取消，负责HBM后端封装和测试的TSP部门出现大规模怠工，可能影响为英伟达下一代Rubin AI加速器提高HBM4产量的计划[7][8] DeepSeek动态 - 核心观点：DeepSeek内部组建新的Harness团队对标Claude Code，并宣布其DeepSeek-V4-Pro模型API永久降价，同时就特殊字符触发模型幻觉问题发布说明[9][10][11][12] - 公司正在组织新的Harness团队，方向是Coding Agent产品，内部对标Anthropic旗下的Claude Code[9] - 招聘信息显示岗位核心公式为“Model + Harness = Agent”，强调模型之外的上下文管理、工具调用等才是Agent进入工作流的关键[10] - 公司宣布DeepSeek-V4-Pro模型API价格将于2026年5月31日后正式调整为原定价的1/4，即永久降价[10] - 针对输入特定字符触发模型返回异常内容的问题，技术团队确认为特殊字符引发的模型幻觉，不涉及安全问题或隐私泄露，后续将通过针对性训练修复[11][12] 腾讯组织调整与业务动态 - 核心观点：腾讯近期进行多项组织调整，包括文档团队区域整合、微信事业群试行“项目负责制”，并推出新的AI产品[16][17][41][42] - 腾讯文档业务为聚焦AI业务战略、加快协同效率，以深圳为核心办公地对部分区域团队进行调整，并为受影响员工提供内部转岗机会[16] - 微信事业群（WXG）多部门正在试行“项目负责制”，取代原有的“组长负责制”，员工年终奖将与所在项目盈利情况直接挂钩[16][17] - 腾讯混元大模型团队的汇报线也从“基层员工—组长—总监”简化为“基层研发—项目方向负责人—业务负责人”三级[17] - 腾讯推出操作系统层级AI助手“马维斯”（Marvis），预置6个Agent协同的“AI团队”[41] - 腾讯推出AI应用生成平台“吐司”，用户用自然语言描述想法即可一键生成App，目前安卓版已上线[42] Anthropic业绩、扩张与人才动向 - 核心观点：Anthropic预计第二季度营收将突破109亿美元（约789.16亿元人民币），并有望实现单季度营业利润扭亏为盈，成为AI模型行业首家盈利企业，同时进行大规模算力投资并吸引顶尖人才加入[18][19][20][21] - 公司第二季度营收预计突破109亿美元，主要驱动力是Claude系列模型及Mitos通用私有AI模型的需求激增[18] - 5月份企业客户支出占比达34.4%，首次超越OpenAI的32.3%[18] - 公司预计今年ARR（年化重复营收）将达到430亿美元（约3113.2亿元人民币）[19] - 公司承诺在未来五年内投入2000亿美元（约14480亿元人民币）用于采购谷歌云服务及TPU芯片；与SpaceX达成协议，在未来三年内支付450亿美元（约3258亿元人民币）以获取其数据中心算力；与亚马逊AWS签署了总额超1000亿美元（约7240亿元人民币）的十年期基础设施使用协议[19][20] - 公司正洽谈租用搭载微软自研AI服务器芯片的算力服务器[20] - AI领域顶级研究员、OpenAI创始成员及前特斯拉AI总监Andrej Karpathy正式加入Anthropic的预训练团队[21] - 有传闻称Anthropic似乎已经停止招聘L6以下员工[21] 特斯拉FSD入华进展 - 核心观点：特斯拉官方宣布监督版FSD可以在中国使用，正根据国家法规积极推进审批工作，并已建立本地AI训练中心[29] - 特斯拉中国发布多个与智能驾驶测试相关的招聘岗位[29] - 公司官方客服表示正根据国家相关法规要求积极推进审批工作，一旦审批就绪尽快推送给国内客户[29] - 特斯拉CFO曾表示希望FSD能够在今年第三季度获得中国相关部门批准[29] - 公司已在中国建立本地AI训练中心，部署本土化训练能力[29] - 小鹏集团通用智能中心负责人对此表示欢迎良性竞争，并称小鹏的优势在于中国本地化场景适配、本土数据积累等[30] SpaceX IPO与收购计划 - 核心观点：SpaceX加快IPO进程，计划进行有史以来规模最大的IPO，并将在IPO后收购AI编程公司Cursor，交易附带高额分手费[31][32] - 公司计划6月4日启动路演，最快6月12日在纳斯达克上市，目标融资额约750亿美元，估值约1.75万亿美元[32] - 公司已执行“1拆5”股票拆分方案[32] - 计划通过发行10倍投票权的B类股确保马斯克拥有绝对控制权，董事会批准了一项总额可达万亿美元的超级薪酬方案，考核标准与火星百万人殖民地目标挂钩[32] - 公司预计在启动IPO公开交易30天后，推进对AI编程创业公司Cursor的收购，若交易未能完成，将向Cursor支付100亿美元的现金分手费[31] 苹果Siri改版与隐私策略 - 核心观点：苹果计划在下月WWDC发布全新改版Siri，主打隐私保护与智能升级，新增对话自动删除功能并首次搭载谷歌Gemini模型[33][34] - 新版Siri将新增对话自动删除功能，用户可自主设置30天、一年自动删除或永久保存记录[34] - 新版Siri将首次搭载谷歌Gemini大模型，推出独立应用程序，具备媲美ChatGPT的对话能力[34] - 苹果极力渲染隐私优势，以弥补Siri在智能化方面的短板[34] - 有消息称苹果收购了专注于虚拟形象技术的Animato公司，或用于优化Vision Pro头显的虚拟人像功能[34] NVIDIA中国市场策略与业绩 - 核心观点：NVIDIA CEO黄仁勋首次公开承认公司已“基本放弃”中国AI芯片市场，并将其让给了华为，同时公司当季对中国大陆的数据中心Hopper架构产品发货量为零[35][36] - 黄仁勋表示：“我们确实已经基本把那个市场让给了他们（华为）。”[35] - 中国市场曾至少占其数据中心收入的五分之一[35] - 黄仁勋对短期内中国市场重新开放的前景态度谨慎，告诉投资者“不投入、不期望”[35] - 公司公布了2027财年第一季度财报，营收达816.2亿美元，同比增长85%，并宣布了800亿美元的股票回购计划[36] 全球AI产品与技术发布 - **谷歌发布多款新产品**：正式发布Gemini 3.5 Flash并向全球所有用户免费开放，其输出速度超过280 token/秒，是GPT-5.5和Claude Opus 4.7的4倍；发布Gemini Spark个人AI智能体；DeepMind CEO宣布推出用于视频生成与编辑的新模型“Gemini Omni”[39][40] - **阿里巴巴发布新模型与芯片**：发布全新一代千问旗舰模型Qwen3.7-Max，在Arena全球大模型盲测总榜中位列国产模型第一，可全自主完成35小时的超长程智能体复杂任务；阿里云发布平头哥训推一体AI芯片“真武 M890”[40][43] - **中国首个家庭通用机器人发布**：在武汉光谷发布全国首个面向家庭场景的通用机器人“拾光 S1”，具备执行多种家务任务的能力，公司将于今年三季度发布具身智能大模型GigaBrain 1[44][46] - **全球首部AI长片首映**：字节跳动旗下火山引擎携Seedance 2.0亮相戛纳电影节，全球首部95分钟AI长片《HELLGRIND》首映，该片由15人团队在14天内完成，成本不到50万美元，仅为传统同级影片的1%[37] 其他行业要闻 - **闻泰科技声明**：公司发布声明称，安世半导体关于闻泰科技回避沟通的声明完全与事实不符，并企图混淆视听[22] - **京东AI高层调整**：任命王佳琦为探索研究院自然语言实验室负责人，黄浩洋为图像与多模态实验室负责人，两人均向副院长段楠汇报[23] - **Manus创始人融资计划**：Manus创始人肖弘、季逸超和张涛正筹划一轮约10亿美元的融资，以回购被Meta收购的公司，并谋求香港上市，但技术剥离是难题[24] - **泡泡玛特创始人母校获赠Token引争议**：泡泡玛特创始人王宁的本科母校获赠20亿Token用于支持学生创业，但网友质疑其实际价值可能仅数百元至数千元，价值区间约在5000元至25万元之间[25] - **Meta大规模裁员**：Meta正式启动全球大规模裁员计划，预计将裁减8000个工作岗位，占公司总员工数（约7.8万人）的10%，并同步关闭约6000个在招岗位，计划将约7000名员工转岗至AI项目[26] - **OpenAI与马斯克诉讼**：美国陪审团裁定OpenAI及其CEO Sam Altman无需就“偏离慈善使命”一事对Elon Musk承担责任，马斯克表示将上诉[28] - **企业应用合作**：剪映国际版CapCut宣布正在与谷歌Gemini展开合作；YouTube在搜索栏中推出AI对话式功能“Ask YouTube”；新加坡与OpenAI签署谅解备忘录，OpenAI将投入超3亿新元（约2.34亿美元）在新加坡建立其在美国以外的首个“应用人工智能实验室”；xAI上线赋予Grok跨对话持久记忆能力的“Skills”功能[49]

行业投资评级 * 报告未明确给出行业整体投资评级 核心观点 * 特斯拉监督版FSD官宣入华，有望加速国内智能驾驶行业迭代升级，推动汽车行业从“软件定义汽车”迈向“AI定义汽车”新阶段[1][13] * 乘用车内需依然承压，但新能源渗透率持续处于高位，随着新车上市及下旬冲量，月度销量同比降幅有望收窄[3][16] * 看好智能化和出海两大主题带来的投资机会[4][17] 周观点总结 * **特斯拉FSD入华**：5月21日，特斯拉监督版FSD（L2级辅助驾驶）官宣进入中国，采用百度提供的高辅地图，放弃纯视觉方案，并正在中国招聘人员及建立AI训练中心以推进落地[1][13] * **小鹏GX上市**：5月20日，小鹏GX正式上市，指导价27.98-35.98万元，限时减免1万元，提供纯电和增程两种动力，综合续航最高达1585km，并搭载算力达750TOPS的图灵AI芯片[2][14] * **市场表现与展望**：5月1-17日，全国乘用车零售68.0万辆，同比下降23%，新能源零售40.0万辆，同比下降12%，新能源渗透率达58.9%[3][16] 行业重点数据跟踪总结 * **板块行情**：报告期内（2026/5/18-5/22），沪深300指数下跌0.30%，申万汽车指数下跌0.43%，在31个申万一级行业中排名第7位[5][18] * **个股表现**：报告期内涨幅前五为绿通科技（+37.3%）、密封科技（+34.2%）、银轮股份（+19.7%）、曙光股份（+19.7%）、京东方精电（+19.4%）；跌幅前五为理想汽车-W（-18.3%）、众捷汽车（-16.3%）、喜相逢集团（-14.3%）、蔚来-SW（-13.2%）、易鑫集团（-13.1%）[5][26] * **乘用车销量（2026年4月）**： * **批发端**：全国乘用车批发211.0万辆，同比-3.7%；新能源批发122.5万辆，同比+8.3%；新能源批发渗透率58.1%，同比+6.4个百分点[6][29][32] * **零售端**：全国乘用车零售134.0万辆，同比-18.7%；新能源零售81.8万辆，同比-6.0%；新能源零售渗透率61.1%，同比+8.3个百分点[6][33][42] * **出口端**：乘用车出口76.4万辆，同比+80.7%；新能源车出口39.5万辆，同比+112.2%；新能源出口占比达51.6%[6][44][48] 行业动态总结 * **电池技术**：国轩高科发布全固态电池，能量密度突破400Wh/kg，2GWh产线建设有序推进[62][64] * **智能驾驶**：小鹏Robotaxi首台量产车下线；禾赛科技成为奔驰L3激光雷达战略合作伙伴，并再获一家欧洲顶级主机厂超百万台定点[64][65][66] * **企业合作**：东风汽车与华为升级战略合作，全系车型搭载高阶智驾方案；北汽集团与新紫光集团在车规芯片、智能座舱等领域达成合作[64][65] * **出海与本地化**：东风汽车与Stellantis探讨在欧洲成立合资企业推动岚图发展；广汽合作方LuckyMotors计划在巴基斯坦导入并本地组装广汽电动车[66][67] * **业务拓展**：宁德时代成立新公司布局碳管理及储能技术，并与南京公交集团合作推进V2G和换电网络[65][67] 投资建议总结 * **整车方面**：建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、长城汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等[4][17] * **智能化及机器人方面**：建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等[4][17]