12月15日，上海复星医药（600196）(集团)股份有限公司(以下简称"复星医药")发布公告称，拟出资约 14.12亿元控股收购绿谷(上海)医药科技有限公司(以下简称"绿谷医药")。本次收购完成后，绿谷医药将 成为复星医药控股子公司，其核心药品甘露特钠胶囊(商品名为"九期一")也将纳入复星医药创新药品管 线。 复星医药公告发布后，引发市场广泛关注。有多位投资人向《证券日报》记者表示，"九期一"的作用机 制备受争议，复星医药收购绿谷医药的投资前景存在较大的不确定性。12月16日，上海证券交易所官网 显示，上海证券交易所就该收购事宜对复星医药下发监管工作函。 据《证券日报》记者梳理，市场争论的焦点主要是，"九期一"是否"值得"14.12亿元的收购价格。 资料显示，"九期一"于2019年11月份在国内被有条件批准上市，用于治疗轻度至中度阿尔茨海默病，是 全球首款靶向脑肠轴机制的阿尔茨海默病治疗新药。不过，2024年11月份，"九期一"的药品注册证书到 期，此后，国家药品监督管理局(以下简称"药监局")一直未批准该药物的再注册申请。据复星医药披露 的资产评估报告，由于无法获得新批件，自2024年11月份起，"九期一 ...

12月16日，复星医药（600196）抛出一则让医药圈震动的消息，公司控股子公司复星医药产业拟出资约14.12亿元控股收 购绿谷医药，从而将绿谷医药核心产品甘露特钠胶囊（商品名："九期一"）收入囊中。 阿尔茨海默病（AD）素有医药研发"死亡谷"之称。九期一正是一款AD的治疗药物，于2019年获批，曾被市场寄予厚望， 被认为填补了阿尔茨海默病领域17年无新药上市的空白。不过，随着九期一再注册申请未获批准，目前该药物已停止（商 业化）生产。由于停销核心产品，绿谷医药今年前三季度净利已出现亏损。截至9月30日，绿谷医药净资产仅为1036万 元。 复星医药相关负责人在与北京商报记者沟通时表示，此次14.12亿元的交易对价主要是用于九期一后续的研发与临床试 验。此次收购完成后，将持续有序推进该药品的上市后确证性临床试验，以使该药品尽快获得国家药品审评部门批准。 将控股绿谷医药 在停产危机后，九期一将易主复星医药。 复星医药最新公告显示，公司控股子公司复星医药产业拟出资共计14.12亿元控股投资绿谷医药。其中，复星医药产业拟 出资1.43亿元受让转让方合计持有的标的公司2015万元注册资本。同时，复星医药产业拟出资12. ...

12月16日，复星医药公告称，其控股子公司复星医药产业拟出资约14.12亿元，收购绿谷（上海）医药 科技有限公司（绿谷医药）53%的股权，使其成为复星医药的控股子公司。绿谷医药的核心产品甘露特 钠胶囊（商品名"九期一"）也将纳入复星医药的创新药品管线，该药物主要用于治疗轻度至中度阿尔茨 海默病。 复星医药回复本报记者称，本次对绿谷医药的投资，是复星医药加码中枢神经系统诊疗领域布局的重要 落子。阿尔茨海默病是应对人口老龄化国家战略的重点疾病之一，复星医药将接力承接源自中国的科学 探索，全力支持推进甘露特钠胶囊的上市后确证性临床研究，以期尽快实现获批。 神经退行性疾病发病机制普遍十分复杂，病程时间长，治愈难度大，临床需求缺口显著。对此，复星医 药持续深耕中枢神经系统退行性疾病领域，不断丰富产品组合，本次收购后，已通过奥吡卡朋胶囊 （Opicapone）、AR1001、甘露特钠胶囊、磁波刀等产品构建起"药物+器械"协同创新模式；与此同 时，复星医药针对神经退行性疾病相关诊断试剂的研发正在积极推进。 该公司表示，本次收购完成后，复星医药将携绿谷医药团队在药品审评部门的指导下，有序严谨推进上 市后确证性临床试验，并按照 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月15日，复星医药宣布拟出资约14.12亿元控股收购绿谷医药，核心资产正是曾引发巨大争议的阿尔 茨海默病药物"九期一"（甘露特钠胶囊）。在绿谷医药净利润转负、药品批件到期停产的背景下，复星 医药为何依然押注这款充满质疑的药物？其背后是战略布局的远见，还是承接了一枚"定时炸弹"？ 收监管函叠加股价大跌背后：产品存争议、估值溢价明显、合规经营存污点 资料显示，"九期一"自2019年有条件获批上市之日起就伴随巨大争议。它是全球首个声称靶向"脑—肠 轴"机制的阿尔茨海默病新药，填补了全球阿尔茨海默病领域17年无新药上市的空白，一度被视为中国 原创药的希望。但在荣誉加身的同时，"九期一"也因其作用机制非常规、临床试验数据受学界质疑而屡 陷舆论漩涡。 2024年，由于未能按期完成国家药监局要求的上市后确证性临床试验，该药注册批件到期未获续期，自 2024年11月起已停产。受此影响，绿谷医药2025年前三季度营收骤降至1.02亿元，净利润亏损6761万 元。 根据《绿谷（上海）医药科技有限公司股东全部权益价值估值报告》显示，截至估值基准日，绿谷医 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司为**复星医药**，行业聚焦于**中枢神经系统（CNS）退行性疾病**，特别是阿尔茨海默病（AD）领域 [1][2][3] 核心观点与论据 **1 战略并购与布局** * 公司战略性控股绿谷医药，旨在加强中枢神经系统退行性疾病**诊疗一体化布局** [1][2] * 交易通过**股权收购**方式，总投资**10.12亿元**，直接和间接持有绿谷**53%** 股份 [3][13] * 并购逻辑基于战略布局，旨在整合药品、器械及诊断项目，形成**一体化解决方案**，提高市场覆盖率和营销效能 [2][4][6] **2 核心产品（甘露特钠/GV-971）价值与潜力** * 甘露特钠是自主研发、拥有自主知识产权的针对**中重度阿尔茨海默病**的创新药 [2][3] * 临床数据：2019年获批前的注册三期临床试验涉及**800多名**患者，结果显示优于安慰剂，是近**20年**来全球首个获批的AD新药 [7][8] * 真实世界数据：有超过**四五千名**患者的真实世界数据验证了其疗效和安全性 [7][8] * 作用机制：基于脑肠轴理论，通过Aβ生物芯片筛选，可解聚Aβ多聚体，并对肠道菌群有显著影响 [7][8] * 市场潜力：中国阿尔茨海默病患者约**356万**，存在巨大未满足需求，预计甘露特钠市场渗透率可达**22%** [8] * 销售峰值预测：若2025年上半年获批并于2026年进入医保，销售峰值将在**2030年达到40亿元**；若2025年下半年获批并于2027年进入医保，峰值将在**2031年达到38亿元**；若未进医保，预计**2030年销售额超10亿元** [8] **3 研发管线与未来计划** * **阿尔茨海默病**：已布局产品包括奥匹卡朋、1,001（用于早期轻度认知障碍及轻中度AD，计划**2027年上市**）以及甘露特钠，形成完整临床管线 [2][3][4] * **帕金森病**：是公司聚焦的领域之一 [2][4] * **其他布局**：包括自研小分子抗抑郁剂、大分子神经退行性疾病相关项目，并与高校合作进行早期分子研究 [2][4][5] * **GLP-1项目**：公司自主研发的小分子产品，已在澳洲启动一期临床，PK/PD数据出色，获市场认可 [12] **4 销售与市场推广策略** * 计划通过整合多种前沿技术及设备，形成一体化解决方案，提高整体营销效能 [2][6] * 围绕CNS领域，从**诊断筛选到不同阶段用药，再到无创设备应用**，实现全面覆盖 [2][6] * 计划建立**500~1,000家**中心，以加快服务速度，满足临床需求 [2][6] **5 再上市计划与费用** * 甘露特钠需完成确证性三期临床试验后重新上市，需入组约**1,900名**病人 [10] * 预计**2028年底**完成注册工作，**2029年**获批上市，审批过程预计缩短至**五六个月** [10] * 国内确认性三期临床试验费用预估约为**6.85亿元人民币** [10] **6 财务影响与公司信心** * 收购对合并利润不会形成太大压力，对资产负债结构和现金流量表影响微弱 [13][14] * **2025年归母净利润目标为33.2亿**，前三季度已完成**25.23亿**，同比增长**25.5%**，达到全年预算目标的**76%**，对完成股权激励利润目标充满信心 [14] * 未来几年，生物类似药海外拓展、小分子药物等产品将保持快速增长，并通过非战略核心资产退出优化资产组合 [14] 其他重要内容 **1 行业背景与需求** * 全球AD患者数量从**2019年的5,700万**预计到**2050年将增至1.53亿** [3] * **2025年**中国阿尔茨海默病患者约为**1,700万**，**2035年**预计达到**2,300万人** [3] * 目前治疗手段有限，存在巨大的未被满足的临床需求 [2][3] **2 交易估值逻辑** * 采用市场法评估，修正后的市盈率倍数约为**12.66倍**，并参考了971项目**22年**的研发投入及未来市场潜力 [3][13][14] **3 公司整体战略方向** * 明确以**创新引领、深度国际化和拥抱AI**作为发展方向 [3][15] * 重点布局**血液肿瘤、实体肿瘤、自免疾病及中枢神经系统（CNS）**，同时关注代谢慢病领域 [3][15] * 注重构建核心技术平台，以病种为中心提供最佳解决方案 [3][15] **4 临床试验终点** * 甘露特钠三期临床试验主要终点为**ADAS-Cog评分（认知功能评估）** 和 **ADAS-ADL评分（生活能力评估）** [11]

每经记者｜许立波 每经编辑｜陈俊杰 12月15日，复星医药（SH600196，股价27.93元，市值745.85亿元）宣布控股子公司复星医药产业与绿 谷（上海）医药科技有限公司（"绿谷医药"）及其现有相关股东共同签订相关投资协议，拟出资约人民 币14.12亿元控股收购绿谷医药。 本次收购完成后，绿谷医药将成为复星医药控股子公司，其核心药品——曾引发巨大争议又备受市场关 注的阿尔茨海默病药物甘露特钠胶囊（商品名：九期一）也将纳入复星医药创新药品管线，主要用于治 疗轻度至中度阿尔茨海默病。 值得注意的是，甘露特钠胶囊因注册批件到期，2024年11月起就未开展商业化生产。该药品在重新开展 商业化生产和销售前，还需补充完成上市后确证性临床试验并获得国家药品审评部门批准。复星医药表 示，本次收购完成后，公司将持续有序推进该药品的上市后确证性临床试验，以使该药品尽快获得国家 药品审评部门批准。今年前三季度绿谷医药净利润为-6761万元 公告显示，复星医药产业拟以自筹资金支付本次收购的对价，合计14.12亿元由三部分构成：其一，复 星医药产业拟出资1.43亿元受让转让方合计持有的绿谷医药2015万元注册资本；其二，复星医药 ...

格隆汇12月15日丨复星国际(00656.HK)公告，于2025年12月15日，复星医药产业(公司透过复星医药持 有附属公司)与目标公司绿谷(上海)医药科技、目标公司创始股东、若干目标公司现有股东及若干目标公 司附属公司签订交易协议，据此，复星医药产业同意收购，市隐投资及识璧润同意出售其分别持有的目 标公司6.8817%及1.7849%的股权，合计占交易前目标公司8.6667%的股权(占交易完成后目标公司 4.6496%的股权)，收购事项代价合计为人民币143,000,000元；各方同意复星医药产业以人民币 1,269,481,633元认购目标公司新增注册资本(占交易完成后目标公司46.3504%的股权)。 此外，为妥善处理目标公司存续股权激励计划等安排中的相关退股并由复星医药产业和目标公司创始人 共同承担相应成本，拟由目标公司先行向约定范围内的退股员工等支付相应退股款项，同时由复星医药 产业与目标公司创始人或其关联方共同设立特殊目的公司("SPV")，复星医药产业与目标公司创始人或 其关联方分别持有该SPV51%及49%的股权，并于认购交割日前由该SPV以人民币1元或法律允许的最低 代价受让上海耀期九持有的 ...

格隆汇12月15日丨复星国际(00656.HK)公告，于2025年12月15日，复星医药产业(公司透过复星医药持 有附属公司)与目标公司绿谷(上海)医药科技、目标公司创始股东、若干目标公司现有股东及若干目标公 司附属公司签订交易协议，据此，复星医药产业同意收购，市隐投资及识璧润同意出售其分别持有的目 标公司6.8817%及1.7849%的股权，合计占交易前目标公司8.6667%的股权(占交易完成后目标公司 4.6496%的股权)，收购事项代价合计为人民币143,000,000元；各方同意复星医药产业以人民币 1,269,481,633元认购目标公司新增注册资本(占交易完成后目标公司46.3504%的股权)。 此外，为妥善处理目标公司存续股权激励计划等安排中的相关退股并由复星医药产业和目标公司创始人 共同承担相应成本，拟由目标公司先行向约定范围内的退股员工等支付相应退股款项，同时由复星医药 产业与目标公司创始人或其关联方共同设立特殊目的公司("SPV")，复星医药产业与目标公司创始人或 其关联方分别持有该SPV51%及49%的股权，并于认购交割日前由该SPV以人民币1元或法律允许的最低 代价受让上海耀期九持有的 ...

复星医药CEO兼总裁刘毅表示，"本次对绿谷医药的投资，是复星医药加码中枢神经系统诊疗领域布局 的重要落子。阿尔茨海默病是实施积极应对人口老龄化国家战略的重点疾病，复星医药将接力承接源自 中国的科学探索，全力支持推进甘露特钠胶囊的上市后确证性临床研究，以期尽快实现获批。未来，复 星医药将依托全球化的科研、临床和商业化优势，坚持长期投入，攻坚研发突破，为患者带来真正有 效、安全且可及的治疗方案。" 根据公告，2024年，绿谷医药实现营业收入5.72亿元、税前利润7077万元、净利润7077万元。2025年1 月至9月，绿谷医药实现营业收入1.02亿元、税前利润-6761万元、净利润-6761万元。因原注册批件到 期，2024年11月起，甘露特钠胶囊未开展商业化生产，2025年起绿谷医药的收入、利润均较上年不同程 度下降。 "针对中枢神经系统退行性疾病领域未被满足的临床需求，集团正在持续探索和打造诊疗一体、多技术 路径协同的解决方案，包括已布局脑磁图仪、磁波刀等非侵入式诊疗设备平台、许可引进在研小分子口 服药物AR1001(拟用于延缓阿尔茨海默病疾病进程)等。本次收购旨在进一步丰富集团于该治疗领域治 疗产品管线矩阵 ...

进博会概况 - 2025年11月5日至10日，中国国际进口博览会在上海举行，医疗器械展馆展示了多项创新医疗科技 [1] - 进博会成为创新落地和生命可及的起点，展品包括超速离心机、伽玛刀、CAR-T疗法等 [1] 海尔生物 - 公司推出超速离心机实现十万转超高速离心技术，填补国内相关领域空白 [2] - 全封闭自动化细胞扩增系统实现封闭自动化培养与数据全程可溯源，提升实验一致性与可重复性 [2] - 爱德蒙生物样本数智管理方案通过NAIT识别技术实现样本全流程自动化管理，简化人工操作 [2] - 超低温保存箱等节能产品日耗电量较传统产品可降低50% [2] - 部分绿色方案已在多个“一带一路”共建国家投入应用，涉及疫苗冷藏、血液存储等公共卫生场景 [2] - 公司联合多家机构启动“绿色生态共建倡议”，部分产品获得能源之星认证及国内节能环保评价证书 [3] - 产品与解决方案已进入全球160多个国家和地区 [3] 医科达 - 公司连续第八年参展，并于2025年实现全线产品在中国本土生产 [4][5] - 首次展示“全线本土化创新解决方案”，包括Leksell伽玛刀 Elekta Esprit、Elekta Evo精准智能放疗平台、Elekta Flexitron后装治疗机等多款核心产品 [5] - 本土生产产品出口至全球120多个国家和地区 [5] - 发布中国首部《高场强磁共振引导自适应放疗临床研究白皮书》，Elekta Unity系统在中国16家医疗机构投入使用，累计治疗患者超万例，涉及超40种肿瘤类型，产出160余篇临床研究论文 [5] - 作为中国馆“投资中国”展区唯一一家医疗企业参展，展出本土制造最新一代Leksell伽玛刀 Elekta Esprit [6] - 相关设备在中国已累计治疗患者超过30万例 [6] - 在北京设有生产基地，在上海设有研发中心 [7] 复星医药 - 公司展示多款创新药品、高端医疗器械及国际合作成果，产品聚焦肿瘤、免疫炎症、中枢神经系统、肾病等疾病领域 [8] - 推动达芬奇手术机器人、CAR-T细胞治疗产品奕凯达、无创治疗技术“磁波刀”等前沿产品从“展品”转化为“商品” [8] - Marie立式粒子治疗系统采用紧凑设计，便于快速部署，已于2025年7月获美国FDA批准 [8] - 奕凯达作为中国首款CAR-T细胞治疗产品，已纳入超过110款惠民保及80多项商业保险，治疗中心覆盖全国超190家医疗机构，累计治疗超1000位淋巴瘤患者 [9] - 第二款CAR-T产品布瑞基奥仑赛注射液于2025年9月获国家药监局受理 [9] - 展示磁共振引导聚焦超声脑部治疗系统与128通道无液氦脑磁图仪，为帕金森、脑肿瘤等疾病提供一体化方案 [9] - 口服COMT抑制剂欧捷能为全球唯一每日一次用药的同类产品 [9] - 积极推动人工智能在医疗领域应用，包括PharmAID决策智能体平台和Alma IQ智能皮肤分析系统等 [10]